Cómo realizar la transformación de la gestión de empresas a la gestión de capital
Recientemente, las empresas que cotizan en bolsa Gree Electric Appliances y Sinopec emitieron anuncios. La primera declaró que su accionista mayoritario Gree Group venderá Gree Real Estate y transferirá públicamente no más del 49% del capital del grupo para atraer inversores estratégicos. . Este último afirmó que introducirá la participación de capital social y privado en el segmento de negocios de venta de productos petrolíferos para lograr operaciones de propiedad mixta, con un límite superior de participación de capital social y privado del 30%.
Gree Group y Sinopec son representantes de empresas estatales locales y empresas centrales, respectivamente. Esta medida indica que la nueva ronda de reformas de activos y empresas estatales que comenzó a fines del año pasado. continúa profundizándose. La reforma es complicada y el punto clave es identificar los vínculos clave que pueden afectar a todo el sistema. En este sentido, la "Decisión del Comité Central del Partido Comunista de China sobre varias cuestiones importantes relativas a la profundización integral de la reforma" (en adelante, la "Decisión") establece claramente: "Mejorar el sistema de gestión de activos de propiedad estatal y fortalecer la supervisión de los activos de propiedad estatal con un enfoque en la gestión del capital".
¿Cuál es la diferencia entre "administrar capital" y "administrar empresas"?
El cambio de "administrar empresas" a "administrar el capital" es uno de los aspectos más destacados de esta ronda de reformas de activos y empresas estatales. "Sólo cuando el gobierno deje de gestionar empresas y pase a gestionar capital podrá centrarse en mejorar el rendimiento de la inversión de los activos estatales", afirmó Wang Jianjian, profesor de la Escuela de Negocios Internacional China Europa.
La "gestión del capital" entra en la categoría de reforma de los activos estatales. Aunque la reforma de los activos estatales y la reforma de las empresas estatales a menudo se mencionan al mismo tiempo, existen diferencias entre ambas. Shao Yu, economista jefe de Orient Securities, señaló que la reforma de los activos estatales tiene como objetivo promover la capitalización y desempeñar un papel de liderazgo. La reforma de las empresas estatales tiene como objetivo promover la mercantilización y estimular la vitalidad competitiva.
“Con la reforma de los activos estatales como núcleo para impulsar la reforma de las empresas estatales, la transformación de la gestión principal de las empresas estatales en el pasado a la gestión principal de las empresas estatales "El capital propio reflejará mejor el papel de los inversores de capital estatal". Los "activos estatales" de Shanghai anunciados a finales del año pasado "20 artículos sobre la reforma de las empresas estatales" destacan el papel destacado de la "gestión del capital" en la profundización. la reforma de los activos estatales.
¿Cuál es la diferencia entre “administrar capital” y “administrar empresas”? En el pasado, cuando se trataba de la supervisión de los activos estatales, existía un principio llamado "gestión de personas, gestión de asuntos y gestión de activos". La Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales tiene gran influencia en el nombramiento de altos ejecutivos de muchas empresas estatales, la finalización de importantes decisiones de inversión y la determinación y evaluación de los indicadores operativos corporativos. Si la "gestión del capital" es el foco principal en el futuro, la situación cambiará mucho.
Zhang Zhengjun, ex director de la Oficina de Investigación de Empresas Estatales del Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado, dijo que bajo el cargo de "administrador de capital", la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales necesita desempeñar sus deberes de inversor de acuerdo con las normas legales y el posicionamiento de los accionistas en línea con los principios de gobierno corporativo. El desempeño específico es el siguiente: Todas las facultades y responsabilidades que corresponden al consejo de administración serán ejercidas por el consejo de administración. La Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales determina la selección, evaluación y remuneración de los miembros de la junta directiva dentro del ámbito de la asamblea de accionistas o dentro del alcance de la autoridad de los accionistas. La estrategia corporativa, la inversión y el desempeño financiero desempeñan un papel principal. informar, supervisar y evaluar. En definitiva, la Comisión de Supervisión y Administración de Bienes del Estado ejercerá su patrimonio como verdadero accionista.
El principal responsable de Shanghai señaló que la "gestión del capital" debe ser "gestionar más, gestionar menos e ignorar" al mismo tiempo: todo lo relacionado con los inversores debe gestionarse estrictamente y menos gestión. del personal corporativo , independientemente de los asuntos internos de la empresa.
Por supuesto, cuando el gobierno se retira de la "gestión del capital", las empresas estatales necesitan mejorar la estructura de sus consejos de administración. Aunque muchas empresas estatales han puesto a prueba el establecimiento de juntas directivas, el antiguo "sistema de responsabilidad del primero al mando" no ha cambiado por completo. No existe una estructura real de gobierno corporativo en la que la junta directiva tome decisiones y ejecute la gestión. y se han formado consejos de supervisión y el mundo exterior ha criticado a los consejos de administración como "llamativos".
La propiedad mixta jugará un papel importante en la mejora de la construcción del consejo de administración. Después de que se mezclen los capitales de diferentes propiedades, inevitablemente enviarán sus propios representantes a la junta directiva, para que se puedan implementar los poderes de la junta directiva.
Cómo realizar la "gestión del capital"
En comparación con la "gestión de empresas", la "gestión del capital" parece más sencilla, pero en realidad es más difícil. Cómo "administrar el capital" eficazmente es una cuestión importante en la supervisión de los activos estatales.
A este respecto, la "Decisión" señalaba: "Reformar el sistema de operación autorizada de capital estatal, establecer una serie de empresas operativas de capital estatal y apoyar a las empresas estatales calificadas para que se reorganicen en empresas de inversión de capital de propiedad estatal."
Las empresas operativas de capital de propiedad estatal y las empresas de inversión de capital de propiedad estatal serán formas importantes de realizar la “gestión del capital”.
Zhang Zhengjun cree que el posicionamiento de las empresas de inversión de capital de propiedad estatal debe ser "avanzar, retroceder y ajustarse"; el posicionamiento de las empresas de inversión de capital de propiedad estatal debe estar "centrado en la inversión y ejerciendo control e influencia". Las empresas en el ámbito de los servicios públicos o los monopolios naturales con características de operación de capital débiles pueden ser supervisadas directamente por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos de Propiedad Estatal. Todas las empresas con funciones específicas, importancia estratégica y competencia comercial completa pueden incluirse en el ámbito de las empresas operativas y de inversión de capital de propiedad estatal.
De hecho, bajo el actual sistema de gestión de activos de propiedad estatal, han surgido algunas empresas operativas de capital de propiedad estatal y empresas de inversión de capital de propiedad estatal. Las primeras incluyen a China Guoxin Holdings Co., Ltd. entre las empresas centrales, Shanghai Guosheng Group y Shanghai State-owned Capital Management Company entre las empresas estatales locales, y las segundas incluyen CITIC Group y Everbright Group. Según la "Decisión", en el futuro aparecerán más plataformas de inversión y operación de activos de propiedad estatal.
Xu Baoli, investigador del Centro de Investigación de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales, señaló que el establecimiento de empresas de inversión y operación de capital estatal puede generar cambios en dos aspectos: primero , mejorar el nivel de gobernanza de las empresas estatales. Tener una plataforma de operación e inversión de propiedad estatal para poseer exclusivamente capital estatal ayudará a promover la diversificación del capital en las empresas estatales y establecer una junta directiva eficiente. El segundo es mejorar la liquidez del capital estatal. Las empresas de inversión y operación de capital de propiedad estatal pueden realizar la reasignación de capital entre empresas de propiedad estatal en varios países aumentando o disminuyendo el capital de las empresas holding, de modo que el capital de propiedad estatal pueda fluir. A través del flujo, no sólo realiza el ajuste de la distribución del capital estatal, sino que también promueve la preservación y apreciación del valor de los activos estatales.
En este sentido, un caso típico es el de Temasek Company de Singapur. Las estadísticas muestran que Temasek alguna vez tuvo participaciones accionarias en 7 de las 10 empresas más grandes de Singapur. En los últimos 20 años, el rendimiento anualizado de Temasek ha llegado a 14. Aunque es poco probable que las empresas chinas copien el modelo de Temasek, muchos de los conceptos son los mismos.
Cómo cambia sus funciones la Comisión de Supervisión y Administración de Activos del Estado
De "administrar empresas" a "administrar capital" significa que el posicionamiento y las funciones de la Comisión de Supervisión de Activos del Estado y la Comisión de Administración debe cambiar.
Huang Shuhe, subdirector de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales, escribió recientemente un artículo afirmando que es necesario explorar activamente nuevos modelos y nuevos métodos para "fortalecer la supervisión de los activos estatales con un enfoque en la gestión de capital." La Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales debe cumplir con sus responsabilidades como inversionista, no interferir con las actividades comerciales específicas de la empresa y no infringir los derechos de propiedad y la autonomía operativa de la persona jurídica de la empresa.
Huang Shuhe dijo que en el siguiente paso, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos de Propiedad Estatal estudiará su propio posicionamiento funcional, métodos de supervisión y medidas de supervisión, y comenzará la revisión y mejora de la supervisión de los activos de propiedad estatal. leyes, regulaciones y sistemas lo antes posible, de acuerdo con las funciones asignadas por la ley y la "gestión de capital". "De acuerdo con las leyes de la República Popular China, respetamos plenamente la posición dominante de las empresas en el mercado".
En opinión de Guan Qingyou, subdirector del Instituto de Investigación de Valores de Minsheng, si se comparan las actuales empresas estatales con "atletas" y la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales con " "árbitros" y "entrenadores", la nueva ronda de gestión de activos estatales. Después de que se inicie la reforma de las empresas estatales, la función de "árbitro" de la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales se aclarará aún más, mientras que los estados Las empresas de inversión y operación de capital propio se convertirán en "entrenadores" relativamente independientes. En cuanto a los "atletas" de las empresas estatales, se introducirán medios orientados al mercado para estimular su vitalidad competitiva.
Zhang Zhengjun señaló que en el futuro, para las empresas estatales que se incorporan a operaciones de capital estatal o compañías de inversión, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales solo ejercerá responsabilidades de inversionistas para el anterior. El enfoque de supervisión de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales se centrará en los derechos y responsabilidades básicos de los accionistas especificados en la Ley de Sociedades y la Ley de Activos Estatales, así como en la dirección especificada en la "Decisión". Esto incluye el derecho a dividendos, el derecho a supervisar o decidir sobre cambios en el patrimonio, fusiones, escisiones societarias, resoluciones de quiebras, conocimiento y supervisión de activos e información financiera, etc.
Además, la Comisión de Administración y Supervisión de Activos de Propiedad Estatal también debe tomar la iniciativa en la organización o participación en la formulación de políticas nacionales de propiedad. Incluyendo el posicionamiento funcional de las empresas estatales, los objetivos del capital estatal y la planificación del diseño del capital estatal, etc.
Los expertos creen que si la Comisión de Administración y Supervisión de los Activos del Estado cambia sus funciones, la responsabilidad de "gestión de personas" de la Comisión de Administración y Supervisión de los Activos del Estado seguirá siendo examinar los nombramientos y destituciones, las evaluaciones y los salarios. decisiones, pero el alcance de la toma de decisiones debe limitarse a los derechos y responsabilidades que realmente pertenecen a la asamblea de accionistas o a los accionistas en ella. Para aquellas empresas de competencia general, la facultad de nombramiento y remoción del director general deberá ser ejercida por el consejo de administración. Respecto a este punto, Huang Shuhe reveló que este año la Comisión de Administración y Supervisión de Activos Estatales seleccionará varias empresas centrales administradas directamente para llevar a cabo proyectos piloto en los que la junta directiva selecciona y administra directamente a los gerentes (incluidos los gerentes generales). (Reportero He Xinrong)