Cómo ver los datos del informe desde una perspectiva financiera
Si no se tiene un conocimiento profundo de los estados financieros, es fácil cometer errores profesionales, por lo que un contador calificado debe aprender a leer los estados financieros. Un senior compartió los siguientes métodos para analizar y leer informes financieros desde tres perspectivas:
1 Perspectiva de auditoría
Según las regulaciones, los informes financieros deben ser preparados por la empresa, pero en realidad. la mayoría de los informes financieros lo prepara el auditor una vez completada la auditoría y se publica en su propio nombre después de la aprobación de la empresa (la razón es que la mayoría de los departamentos de finanzas corporativas no tienen los recursos ni las capacidades para preparar informes financieros profesionales). al igual que los departamentos de TI de la mayoría de las empresas no pueden desarrollar software de forma independiente).
En la auditoría se llevarán a cabo las dos ideas al mismo tiempo, siendo la primera la principal, resumida en:
(1) Desmantelar el balance y estado de resultados de arriba a abajo, busque en detalle la cadena de evidencia que respalde la autenticidad, integridad y precisión de los datos de este informe (la integridad es la más difícil de garantizar para el estado de flujo de efectivo, la mayor parte de lo que he visto). se basa en los detalles del balance y el estado de resultados El contenido se calcula al revés (para obtener más detalles, consulte el contenido relevante del libro de texto de contabilidad del examen CPA, pero algunos amigos informaron que algunas empresas son tan meticulosas que marcan el efectivo. tipo de flujo de cada entrada).
(2) Analizar los datos de los informes financieros basándose en la lógica empresarial, incluida la comparación con datos históricos y datos de otras empresas de la misma industria, y también considerar la relación entre los ingresos por ventas y los cambios en el entorno operativo (por ejemplo). Por ejemplo, el incidente de las Islas Diaoyu afectó gravemente a Japón (los ingresos por ventas de la empresa), vea si hay algo obviamente irrazonable en los estados financieros y, de ser así, utilice el método (1) para investigar más a fondo.
Si hay fraude, entonces la auditoría y el fraude serán una competencia de "quién lo hace más perfectamente". Que el auditor pueda detectarlo depende del grado de fraude y de la profundidad de la auditoría. En teoría, los falsificadores pueden falsificar toda la cadena de pruebas y confabularse con un tercero para cometer fraude, pero la carga de trabajo es enorme y deben asegurarse de que la cadena de pruebas esté lógicamente completa, y la cadena de pruebas involucre pedidos, contratos, recibos y recibos de mercancías. , facturas y circulación interna Los rastros de registros en el proceso, cálculos de costos, registros del sistema de información, registros contables, recibos bancarios y registros de pagos, etc., incluso involucran partes de transacciones ficticias o colusión con clientes o proveedores. todo y mantener la coherencia lógica. En particular, si los extractos bancarios no se planifican con antelación, no hay forma de volver atrás y falsificarlos. En teoría, los auditores también pueden realizar investigaciones en profundidad ilimitadas. Sin embargo, debido a razones como los costos de auditoría, la operatividad, las responsabilidades y obligaciones de la auditoría legal y la resistencia de la unidad auditada, los auditores no pueden realizar investigaciones como la policía maneja los casos y solo pueden realizar investigaciones en profundidad. llegar a sus propias empresas el nivel requerido de calidad y control de riesgos también es la diferencia entre las buenas empresas contables y las malas empresas contables; las instituciones de ventas en corto a veces son mejores para descubrir el fraude porque utilizan medios no convencionales y métodos de reconocimiento para detectar el fraude. alguna información oculta.
La idea de la auditoría es comprobar si hay errores y corregirlos, lo cual es diferente desde la perspectiva de los inversores.
2. Perspectiva de los inversores
No entiendo cómo hacen análisis las instituciones profesionales, pero cuando leo informes financieros, principalmente quiero sopesar y juzgar la valoración absoluta de una empresa. por mí mismo, dividir la capitalización de mercado por la valoración absoluta le da un múltiplo de prima, que le permite comparar acciones entre acciones y formarse su propia opinión sobre qué acciones están sobrevaluadas o infravaloradas. Y si se trata de una empresa que cotiza en bolsa y que no conozco, habitualmente navego rápidamente de esta manera (no es una idea planificada ni estructurada, sino un hábito natural de navegar rápidamente):
(1) Navegar primero. de la cuenta de resultados.
Examine la estructura de montos y proporciones aproximadas de ingresos, costos, ganancias y establezca una impresión preliminar. Eche un vistazo a los cambios en la cuenta de resultados de los últimos dos años para tener una impresión preliminar de los cambios en las condiciones operativas.
A continuación, veamos la relación correspondiente entre las pérdidas y ganancias del estado de resultados y el aumento o disminución del saldo de efectivo si una empresa es muy rentable, como los ingresos anuales de Tencent de más de 40 mil millones y el beneficio neto de más de 10. mil millones, tendré curiosidad por saber si su saldo de efectivo también es grande. Si lo es, entonces OK es realmente rentable; si no, miraré el estado de flujo de efectivo para ver dónde se gastó el dinero, o si se ganó pero no se recibió; si el dinero se gastó en la compra de activos fijos o empresas en términos de fusiones y adquisiciones, verifique si el balance ha aumentado estos activos en consecuencia y vea si estos grandes nuevos activos pueden descubrirse o cuál es el propósito de la fusión; y la adquisición es y si es razonable (el controlador real de la empresa tiene activos inflados o ha ocultado transacciones con partes relacionadas que son las más fáciles de transferir intereses).
(2) Explore los detalles y cambios de las partidas de ingresos, costos y gastos en las notas.
En mi opinión, los ingresos son lo más importante y digno de atención. Por un lado, las condiciones y tendencias operativas de la empresa se reflejan en los ingresos. Es más importante comprender el contenido, la estructura y la estructura de los ingresos de la empresa. Por otro lado, la competitividad del mercado y las tendencias futuras son importantes: en la mayoría de las industrias, el reconocimiento de los ingresos contables está muy cerca del sentido común y la comprensión empresarial de la gente común, y no es tan complicado como el reconocimiento de costos (como los cálculos de costos en la industria manufacturera y en el sector inmobiliario). En industrias, los cálculos de costos son propensos a errores. Hipótesis El margen de beneficio es 10. Si el costo se sobrecuenta en 1, el beneficio puede reducirse en aproximadamente 9). En cuanto a los ingresos, por ejemplo, si nos fijamos en el recién lanzado Forgame, revelará los detalles, las proporciones y los cambios anuales del reparto de ingresos de los juegos desarrollados y operados de forma independiente y la promoción y el reparto de operaciones desde dos dimensiones, así como el número y la distribución. de lanzamientos y eliminaciones de juegos, e incluso decirle que la participación en las ganancias entre los desarrolladores y los operadores de promoción es de aproximadamente 2: 8 (también verá que los ingresos de los juegos desarrollados lanzados en las plataformas de otras personas son mucho más altos que los ingresos lanzados en sus propias plataformas y profundizar en busca de información y pensamiento). En cuanto al costo, depende principalmente de la estructura y el contenido. Por ejemplo, para Ciudad Prohibida, miraré cuántos costos laborales (principalmente divididos en I + D y operaciones) y cuántos gastos de promoción (o usted). También puede darse cuenta de que en los últimos dos años, la publicidad de juegos en línea ha sido mucha, los gastos de promoción de Forgame han crecido muy drásticamente y, en el último año, la tasa de crecimiento de los gastos de promoción superó la tasa de crecimiento de los ingresos).
(3) Explorar la estructura del balance.
Observa el saldo de caja de dos años y la distribución de ingresos y gastos del estado de flujo de caja. Divida el saldo de las cuentas por cobrar por el ingreso operativo mensual promedio para ver si las cuentas por cobrar equivalen aproximadamente a varios meses de ingresos (las cuentas por pagar son similares. Puede sopesarlas para ver si son confiables). No lo peses. El importe neto de diversas cuentas por cobrar y por pagar en efectivo puede considerarse como los activos determinables similares al efectivo de una empresa (Suplemento: algunas empresas de acciones A tienen grandes pagos anticipados, que a menudo se juzgan erróneamente en contabilidad, como los pagos anticipados por la compra de activos fijos. incluido en activos circulantes). Existe una gran diferencia entre el precio de mercado y el valor contable de los terrenos y los bienes inmuebles, por lo que es necesario sacarlos y dividirlos por separado. La mayoría de las veces, las máquinas y el software especiales, los gastos diferidos a largo plazo y el fondo de comercio pueden considerarse como. activos de bajo valor o sin valor porque se venden No tiene valor, y su poder adquisitivo se ha incluido en la rentabilidad reflejada en el análisis de la cuenta de resultados.
(Mirar la cuenta de resultados es saber cuánto dinero ha ganado la empresa en los últimos años y su tasa de crecimiento. Se puede calcular de forma aproximada, pero no razonable, cuánto dinero puede ganar en los próximos 10 años. Mirando el balance, si desea conocer los activos similares a efectivo que la empresa tiene actualmente a mano, los dos juntos son la valoración absoluta de la empresa, lo cual no es exacto, pero puede tener una buena idea. Es hora de mirar el estado de resultados que el balance, porque el balance requiere más tiempo. Los activos netos reflejados son hechos que ya existen. Es lo que es, y es casi lo mismo, pero mira los ingresos. , costos y gastos del estado de resultados para comprender las condiciones operativas del negocio detrás de él, así como las perspectivas de la industria, las condiciones de competencia y la competitividad de la empresa, y luego predecir las perspectivas de ganancias futuras y la tasa de crecimiento de la empresa, es el núcleo y. parte más difícil)
(4) Respecto al estado de flujo de caja: Sólo aquellos que han estudiado contabilidad saben que el estado de flujo de caja se basa en lo que se calcula al revés a partir del balance y la cuenta de resultados. resumen de cada flujo de caja (así se elaboran las directrices oficiales, y ninguna contabilidad de empresa es tan detallada como para clasificar categorías de flujo de caja).
Por lo tanto, el estado de flujo de efectivo no es importante porque los hechos que refleja se han disperso en los detalles del balance y el estado de resultados, y solo desempeña un papel de apoyo. (Por ejemplo: una empresa gana mucho dinero, pero su efectivo no ha aumentado. Si no hay un estado de flujo de efectivo, necesito observar los gastos y los aumentos y disminuciones de los activos para comprender dónde se gasta el efectivo de la empresa; con un estado de flujo de efectivo, Podemos ver el estado de flujo de efectivo como un directorio, y podemos localizar rápidamente el aumento o disminución de efectivo). Además, el estado de flujo de efectivo implica muchos procesos de cálculo. Si el preparador no tiene cuidado, es fácil cometer errores. Además, si algunos elementos del estado de flujo de efectivo figuran como "totales" o "netos". También es fácil que la persona que prepara la declaración cometa errores. Ver La persona que hace el informe, naturalmente, estará menos segura y menos confiada.
Entonces, en mi opinión, el estado de flujo de efectivo es sólo un "catálogo" de flujos de efectivo, y hay que tener cuidado de si se calcula correctamente. (Suplemento: algunos estados de flujo de efectivo de los medios financieros me resultan difíciles de entender. Por ejemplo, en este artículo de Financial Weekly: "Cómo fracasó Wanfu Shengke", el penúltimo párrafo habla sobre la contradicción lógica entre el estado de flujo de efectivo y el balance. No lo tengo. Mire atentamente el informe financiero de Wanfu Biotech, pero hay problemas con el método de análisis: primero, el estado de flujo de efectivo se calcula al revés. problemas con la calidad del informe financiero, que no pueden estar directamente relacionados con el fraude, la falsificación en sí no dará lugar a errores en la lógica contable, pero como mucho hará que los datos parezcan inconsistentes con la lógica empresarial; compra y construcción de activos fijos son activos no corrientes y no se reflejarán en cuentas prepagas)
(5) Cosas que ignoro en los informes financieros: (1) Partidas fiscales: la tributación es una de las más complejas tratamientos contables. Pero tal vez soy un poco diferente, casi nunca lo veo porque las empresas que cotizan en bolsa son relativamente respetuosas de la ley, siempre que paguen impuestos de acuerdo con las regulaciones, si entiendes la ley tributaria, entonces es lo que es, y así es; nada que ver con la rentabilidad y la capacidad de crecimiento de una empresa; (2) Ganancias y pérdidas no recurrentes: las ganancias y pérdidas no recurrentes no tienen nada que ver con las capacidades centrales de una empresa. Las consecuencias únicas que producen se han reflejado en el balance. (por ejemplo, el gobierno compensó a la empresa con 1 millón de yuanes, y ese millón de yuanes se convirtió en efectivo. Si el valor actual de la empresa ha aumentado, lo trataré como si no hubiera sucedido en el estado de resultados). ); solo consideraré las grandes ganancias y pérdidas no recurrentes, como Aishida, que es un gran vendedor en el mercado de acciones A, porque el gobierno ha compensado cientos de millones por la expropiación de tierras en efectivo, entonces supongo. cómo gastará la empresa la gran cantidad de dinero una vez que la obtenga y si puede promover la innovación, la investigación y el desarrollo. (3) Otras partidas del estado financiero que no son significativas. Por ejemplo, si el monto de otras cuentas por cobrar no ha sido significativa, no las miraré en absoluto. (4) La mayoría de las políticas contables: Habrá políticas contables extensas en el informe financiero. Solo examinaré selectivamente algunas cosas únicas, como las políticas de depreciación en la industria manufacturera y los métodos de reconocimiento utilizados por las empresas cuyos costos de ingresos son difíciles de dividir. y otros.
(6) Después de examinar el informe financiero, tendrá una comprensión general del tamaño de los activos y las condiciones operativas de la empresa, incluido qué tan alta es la tasa de ganancias, si tiene pocos activos o muchos activos. etc., pero si no es un conocedor de la industria, es difícil juzgar si los ingresos y gastos operativos están en línea con la lógica empresarial (por ejemplo, algunas personas cuestionaron recientemente que el inventario de Zhongyin Cashmere Industry es increíblemente alto), lo que requiere tanto como sea posible para encontrar los informes financieros de empresas con operaciones comerciales cercanas para compararlos. Este también debería ser el caso para todos. Hay algo que los usuarios de informes financieros no pueden evitar hacer. Mirar el informe financiero de una sola empresa sólo puede revelar un hecho, y la falta de un punto de referencia para la medición y comparación puede conducir fácilmente a una falta de sentido de dirección. Si se pueden mirar los informes financieros de la misma industria, Industrias similares y diferentes, puedes ver los informes financieros en detalle. Tengo algunas comparaciones en mente y me siento más seguro, así que todavía tengo que leer más. En cuanto a la valoración, los inversores o analistas profesionales enumerarán años de datos de informes financieros y utilizarán flujos de efectivo descontados y otros métodos para realizar la valoración (puede encontrar algunas plantillas de referencia en el Foro Económico del Congreso Nacional del Pueblo). La valoración implica demasiadas suposiciones y es. La cuantificación es difícil de predecir, pero aún tiene una gran importancia de referencia para los aficionados con tiempo limitado, que utilizan las ganancias y los activos netos de los últimos años para hacer un cálculo de valoración aproximado y tienen en cuenta el efecto de amplificación de la riqueza generado por las acciones. liquidez y compararla con el valor de mercado. La comparación puede brindarle cierta tranquilidad.
3. La perspectiva de los vendedores en corto
En los últimos años, ha habido algunos incidentes de venta en corto de acciones conceptuales chinas. El propósito de los vendedores en corto que leen informes financieros es encontrar fallas, analizar áreas que no se ajustan a la lógica contable o de negocios y luego realizar investigaciones, recopilación de evidencia y análisis de racionalidad. Debido a que los vendedores en corto a menudo no son conocedores de la industria, supongo que deberían comenzar comparando los informes financieros de empresas de la misma industria para localizar puntos poco razonables. Sin embargo, la investigación y la recopilación de pruebas son bastante difíciles, como es el caso del informe de los medios titulado "El alto costo de excavar a los expertos en empresas en China". Además, supongo que también es posible seleccionar algunas empresas que son propensas a la falsificación para su investigación y análisis. Por ejemplo, los grandes distribuidores representan una proporción alta y concentrada de los ingresos, y es más probable que las empresas que venden productos de consumo almacenen. los bienes por adelantado en los sitios de creación de los distribuidores. y se informa según las NIIF, los activos se reconocerán en función de la valoración. También es fácil tener problemas con el valor, como J Han Forestry, si el nivel cultural de los líderes de la empresa es bajo, también pueden tener más tendencias a participar; falsificación, como W Fushengke