¿Cuál es la fórmula de la teoría de precios de arbitraje?

La paridad de tipos de interés estipula que la apreciación (depreciación) de una moneda frente a otra moneda se compensará con cambios en el diferencial de tipos de interés.

Supongamos que somos inversores en el país A, tenemos fondos discrecionales en nuestras manos y podemos entrar y salir libremente de los mercados financieros de nuestro país y del país B. Al mismo tiempo, supongamos que no hay restricciones. y los costos de transacción de los flujos internacionales de capital.

Entonces es cuestión de elegir el mercado financiero del país en el que invertir. A la hora de elegir, en igualdad de condiciones, la elección se basa obviamente en qué país tiene mayores ingresos. Supongamos que la tasa de interés a un año en el país A es I, la tasa de interés en el país B es I* y el tipo de cambio al contado es E (cotización directa).

Si invierte en el mercado financiero nacional, la apreciación del vencimiento de cada unidad de moneda nacional es: 1× (1 I) = 1 I. Si invierte en el mercado financiero del país B, puede dividirse en tres pasos: convertirlo a La moneda del país B se deposita en el mercado financiero del país B por un período de un año y luego se convierte a la moneda local una vez que vence el depósito.

Sin embargo, existe un problema cambiario. Como el tipo de cambio al contado ef un año después es incierto, podemos comprar un contrato a plazo entregado un año después al contado. Este tipo de cambio a plazo se registra como f.

En ese momento, la tasa de apreciación de 1 unidad de la moneda nacional será: F (1 I *)/E Obviamente, el modelo de inversión que elijamos depende de la tasa de rendimiento de estos dos modelos. .

Si 1 I gt; F (1 I *)/E, entonces invertimos en el mercado financiero interno; si 1 I

Otros inversores en el mercado también enfrentan la misma decisión. elección. Por lo tanto, si 1 I

El mercado puede estar en equilibrio sólo cuando las tasas de rendimiento de estos dos métodos de inversión son exactamente iguales. Por lo tanto, cuando los inversores negocian manteniendo contratos a término, el mercado eventualmente formará la siguiente relación entre tasas de interés y tipos de cambio: 1 I = f (1 I *)/e.

Ordenados: f/e = (1 I)/(1 I *)

Recordamos que el tipo de cambio premium (descuento) del tipo de cambio spot y el tipo de cambio forward es ρ , es decir, ρ = (f-e)/e.

Luego combine las dos fórmulas anteriores: ρ=(f-e)/e =(1 I-(1 I *)/(1 I *)=(I-I *)/(1.

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Es decir: ρ ρ I * = I-I *

Dado que ρ e I * son valores muy pequeños, su producto ρ I * se puede omitir, es decir, ρ = i-i *.

La fórmula anterior es la forma general de paridad de tasas de interés del arbitraje. Su significado económico es que la tasa de prima a plazo del tipo de cambio es igual a la diferencia entre las tasas de interés de los dos países. En el largo plazo, la moneda nacional será menor que la tasa de interés extranjera. Depreciación si las tasas de interés internas son más bajas que las tasas de interés extranjeras, la moneda nacional se apreciará en el largo plazo. compensará la diferencia de tipos de interés entre ambos países, dejando el mercado financiero en equilibrio.

Datos ampliados:

Esta teoría tiene algunos fallos, principalmente en: