¿Cómo vender lana en dólares y devolver el 10% del consumo total?
El cuento de hadas perdido hace mucho tiempo se repite en el mercado de valores chino. Después de superar los 1.500 puntos el martes pasado, el Índice Compuesto de Shanghai saltó a 1.600 puntos tres días después.
También la semana pasada, el precio internacional del oro superó fácilmente los 700 dólares por onza, y sólo tomó 17 días hábiles para completar este salto.
En Beijing, el promotor rechazó a un comprador que utilizó un depósito para comprar una casa. La razón es simple: no quiero vender y esperar a que suba el precio.
En el mercado de divisas, el precio del RMB frente al dólar estadounidense está a sólo un tiro de piedra de la marca psicológica de 8,0; el tipo de interés de las letras del banco central a un año se ha acercado incluso al de un año; tasa de interés de depósito del 2,25%...
La pregunta es, ¿cuánto tiempo puede durar todo esto?
“Hay demasiado dinero. Todos los fondos están buscando una salida”, afirmó Chen Xingdong, economista senior de Peregrine en París, Francia. Hay rumores en el mercado de que el crecimiento de los préstamos alcanzó un nuevo máximo en abril, y los departamentos encargados de formular políticas podrían introducir una "combinación" de medidas de macrocontrol.
Parecía que se avecinaba una tormenta, ya podía sentir un ligero temblor en el aire.
¿El “gran mercado alcista” de China?
12 de mayo a las 16.00 horas. En una semana, el volumen de transacciones superó los 300 mil millones, un aumento interanual del 11%, creando una "gran escena".
El gran mercado alcista parece estar llegando y esas compañías de fondos han sido testigos de milagros. Hace algún tiempo, Shanghai Investment Morgan emitió 6 mil millones en 10 días. Recientemente, GF Fund emitió 12.500 millones de yuanes en 4 días.
Los fondos parecen estar llegando al mercado de valores continuamente. El jefe de una compañía de fondos de capital privado en Shenzhen reveló que el tamaño de los activos de su fondo ha crecido muy rápidamente y recientemente ha ingresado una gran cantidad de fondos casi todos los días.
Liu Zhenhua, investigador del Departamento de Investigación de Valores de Changjiang, predice que la oferta de capital incremental tangible en el mercado de capitales en 2006 superará los 654,38+050 mil millones de yuanes. Entre ellos, los fondos extranjeros (excluidos los inversores estratégicos) ascienden a unos 30.000 millones de yuanes, los fondos incrementales nacionales a unos 70.000 millones de yuanes y los fondos de seguros y seguridad social a un total de 45.000 millones de yuanes.
Los datos del banco central muestran que en el primer trimestre, los nuevos préstamos de instituciones financieras bancarias alcanzaron 1,26 billones de yuanes, alcanzando el 50% del objetivo anual del banco central de 2,5 billones de yuanes en nuevos préstamos, lo que es mucho superiores a los niveles históricos. Los participantes del mercado esperan que una gran cantidad de fondos bancarios ingresen al mercado de valores a través del descuento de letras.
Desde que el mercado de valores se recuperó a finales del año pasado, ha subido un 50%.
Según la experiencia histórica, cuando el mercado de valores sube, una gran cantidad de fondos fluirá hacia el mercado de valores desde el mercado de bienes raíces y el mercado de bonos, lo que provocará que el mercado de bienes raíces y el mercado de bonos sangren. Esta vez, sin embargo, la experiencia histórica parece haber fracasado. En el primer trimestre de 2006, los precios de la vivienda aumentaron un 14,8% en Beijing, un 20,62% en Shenzhen y un 14% en Guangzhou. Incluso en Shanghai, que el año pasado atravesó una recesión debido al control macroeconómico, los precios de la vivienda en marzo de este año aumentaron un 18,3% en comparación con febrero.
El mercado de bonos ha subido un 14% el año pasado. Según estadísticas del banco central, en 2005, el volumen acumulado de transacciones de bonos al contado en el mercado de bonos interbancarios fue de 601 billones de yuanes, 2,4 veces mayor que en 2004. El 8 y 9 de mayo de 2006, un total de aproximadamente 654,38+7 mil millones de yuanes de fondos fluyó hacia bonos del tesoro no pertenecientes a mercados cruzados, lo que hizo que el índice de bonos del tesoro volviera a la marca de 654,38+065,438+00.
Además, los fondos siguen acumulándose en el mercado de bonos. Este año, se espera que el volumen de emisión de bonos de los tres bancos políticos, el Banco de Desarrollo de China, el Banco de Exportación e Importación y el Banco de Desarrollo Agrícola, alcance los 800 mil millones de yuanes. Los bancos comerciales también discutirán el regreso al mercado de bonos canjeados en un futuro próximo.
Aun así, todavía hay una gran cantidad de capital fluyendo hacia el mercado del oro y el mercado de divisas. Desde principios de este año, 654.380 millones de yuanes en fondos han ingresado a la Bolsa de Oro de Shanghai casi todos los días. En el primer día de negociación después del feriado del Primero de Mayo, el oro Au9995 en la Bolsa de Oro de Shanghai cerró a 175,58 yuanes por gramo, un aumento de 11,13 yuanes por gramo con respecto al último día de negociación antes del feriado del Primero de Mayo. El aumento de los precios del oro en un solo día no tiene precedentes desde el establecimiento de la Bolsa del Oro de Shanghai. En el mercado nocturno nacional el 11 de mayo, los máximos intradiarios de dos variedades de comercio al contado, Au9999 y Au9995, alcanzaron 186,2 yuanes/gramo y 186,5 yuanes/gramo respectivamente, continuando estableciendo nuevos récords en el mercado interno.
El "gran mercado alcista" al estilo chino en el mercado de activos parece estar extendiéndose por todos lados.
También hay mucho dinero en el mercado de divisas. El 12 de mayo, el tipo de paridad central del dólar estadounidense respecto al RMB en el mercado interbancario de divisas era de 1:8,0082, dando otro paso hacia 8,0.
Los operadores dijeron que varios creadores de mercado importantes estaban perdiendo dinero en sus operaciones de cambio de divisas. Cuanto más rápido se aprecie el RMB, más perderán los grandes bancos. De modo que todos los grandes bancos mantienen grandes posiciones en divisas y tienen un incentivo para respaldar el mercado.
En mayo, el dólar estadounidense frente al euro ha estado rondando el mínimo del año pasado, aumentando aún más la presión para la apreciación del RMB. Sin embargo, algunos comerciantes creen que el yuan puede alcanzar la marca de 8,0 después de que el Banco de China cotice en junio.
Lo que es igualmente sorprendente es que con el flujo continuo de fondos en varios mercados, los depósitos de ahorro de los residentes siguen aumentando. En el primer trimestre de este año, los depósitos de ahorro de los residentes aumentaron en 1,2 billones de yuanes.
"En términos de oferta, no hay escasez de fondos en absoluto. Desde el punto de vista actual, los fondos en varios mercados no serán los mismos que antes. Varios embalses solo tienen un poco de agua y "Tenemos que revertir el rumbo", dijo una fuente de Guoyuan Securities.
Demasiado dinero.
“Hay demasiado dinero. Todos los fondos están buscando una salida, por lo que muchos mercados, no uno solo, prosperan”, dijo Chen Xingdong, economista de Peregrine China, “si es que hay demasiado”. mucho dinero, debe haber una salida. En comparación con el crecimiento de la moneda y la inversión en activos fijos, el crecimiento del consumo es lento. Si la moneda no puede reflejarse en el índice de precios al consumidor, se deben encontrar canales de inversión. El subdirector del Instituto de Investigación Financiera del Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado cree que las características básicas actuales de las operaciones monetarias de China pueden atribuirse a la proliferación de liquidez, según las estadísticas, la liquidez general en el primer trimestre de este año. aumentó en 928,6 mil millones de yuanes en comparación con el primer trimestre del año pasado, un aumento del 93,4% entre el aumento de 928,6 mil millones de yuanes, los préstamos aumentaron un 45,6% interanual en comparación con el primer trimestre de 2004, la liquidez general. en el primer trimestre de 2005 disminuyó un 8,4%.
La principal razón del exceso de liquidez bancaria es el rápido aumento de los depósitos de ahorro de los residentes en los últimos años. Se informa que en 2005, los depósitos de. El ICBC aumentó en 624,2 mil millones de yuanes, el Banco Agrícola de China aumentó en 571,2 mil millones de yuanes y el Banco de Construcción de China aumentó en 51 mil millones de yuanes. En consecuencia, los préstamos de estos tres bancos aumentaron en 205 mil millones de yuanes, 222,5 mil millones de yuanes y 221,7 mil millones de yuanes. Yuanes respectivamente, la tasa de crecimiento de los préstamos es mucho menor que la tasa de crecimiento de los depósitos, por lo que toda la industria bancaria se enfrenta al dilema del exceso de liquidez. Para garantizar ganancias y resolver el problema del exceso de fondos, los bancos están prestando dinero. uno tras otro.
Chen Xingdong señaló que el dinero de China es demasiado. Todo el dinero está buscando una salida. Todos los problemas se reducen al tipo de cambio actual de China. no puede apreciarse a gran escala, lo que resulta en fuertes exportaciones de China y la incapacidad de ajustar su superávit comercial, lo que ha enviado un mensaje a la comunidad internacional. La expectativa de una apreciación unilateral del RMB no se ha debilitado y la presión internacional aún existe. /p>
“Esto ha llevado a la entrada de monedas tanto corrientes como de capital, y las divisas se han convertido en el único canal para el crecimiento de la moneda base de China. Una vez que llegan las divisas, se liquidan en RMB. Los bancos están ahora bajo presión. Debido a que los bancos están a punto de salir a bolsa o ya lo han hecho, cuando la liquidez bancaria es alta, la relación préstamo-depósito debe aumentarse, de modo que una gran cantidad de fondos fluya al mercado y la economía esté activa. "Dijo.
Zuo Ye, economista jefe de Galaxy Securities, dijo que hay demasiado dinero en el mundo. En este caso, tan pronto como ingresa a China, se convierte en RMB, lo que lleva demasiado dinero en China.
Las estadísticas muestran que en el primer trimestre, el indicador de liquidez de la economía china (la relación M1/M2 en febrero y marzo) incluso alcanzó un nuevo mínimo en los últimos tres años. En el primer trimestre, el crecimiento de la oferta monetaria de préstamos M2 no fue importante a partir del crédito, principalmente de divisas.
Wang, director de la División de Valores Financieros del Departamento de Previsión Económica del Centro Nacional de Información. , dijo que el superávit comercial no es una tendencia a corto plazo, y el exceso de liquidez no es un problema a corto plazo "A medida que el RMB se aprecie, los precios de los activos aumentarán".
Dijo: La razón es global. El capital es abundante es que la economía global ha mantenido un desarrollo relativamente estable en los últimos años y ha habido una gran cantidad de inversión en el sector inicial. Hay menos oportunidades y una gran cantidad de fondos se han transferido a países subdesarrollados de Asia.
Regulación bajo un IPC bajo
Yu Weibin, director de la Oficina de Investigación Financiera Internacional del Instituto de Finanzas de la Academia China de Ciencias Sociales, advirtió que la economía real se verá afectada. La liquidez y una relativa falta de oportunidades de inversión pueden conducir fácilmente a la afluencia de fondos al campo especulativo, lo que fácilmente puede generar burbujas.
El exceso de liquidez es una distorsión de la estructura de tipos de interés, del mercado de bonos y del sistema financiero de China. sistema, y una gran cantidad de divisas y emisiones del banco central una gran cantidad de billetes conducen a tasas de interés bajas.
En este caso, los préstamos excesivos y el exceso de dinero conducirán inevitablemente a la inflación.
Sin embargo, en el primer trimestre de este año, el nivel general de precios al consumidor de mi país sólo aumentó un 1,2% interanual, un 1,6% menos que en el mismo período del año pasado. En marzo, sólo aumentó un 0,8%, el nivel más bajo desde 2003. 165,438+octubre. La economía de China parece estar en un camino dorado de "alto crecimiento y baja inflación".
Entre las "veletas" de las subidas de tipos de interés de China, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) siempre ha sido un importante indicador de medición. Sin embargo, la subida de tipos de abril se produjo en medio de un índice de precios al consumo más bajo. Cuando una gran cantidad de dinero ingresó al mercado de activos, reapareció la burbuja del mercado inmobiliario de China y el índice de precios al consumidor "no pudo" juzgar la inflación.
Se informa que, de hecho, aumentar el coeficiente de reservas de depósitos fue la primera opción en el plan inicialmente informado por el banco central, pero al final fue el aumento más ligero de las tasas de interés.
Zuo dijo que el sector inmobiliario está extremadamente distorsionado y la tasa de desocupación es tan alta que la mayoría de la gente no puede permitírselo. Como la inversión, la demanda especulativa y la demanda inmobiliaria son dos mercados diferentes, lo que se está satisfaciendo ahora es la demanda de inversión. En ese mercado hay muchos edificios comerciales desocupados y los precios siguen siendo muy altos, pero no pueden satisfacer las necesidades reales de la gente. Pero un mercado inmobiliario que sea adecuado para la inversión aumentará el precio inmobiliario general. Ésta es una señal de peligro.
El famoso economista Wu Jinglian señaló una vez que cuando el índice de precios al consumidor no aumentaba, el exceso de dinero se transfería al mercado de activos, provocando que el mercado de activos, liderado por los bienes raíces, se sobrecalentara. En la actualidad, los mercados de activos como el mercado de valores, el mercado de bonos y el mercado inmobiliario están en auge y hay explosiones. La macroeconomía parece enfrentarse a una "fiebre sin temperatura".
Algunos analistas creen que el "fantasma de la burbuja" que apareció en los años 80 parece estar vagando por China. Tras la apreciación del yen, las exportaciones de Japón encontraron dificultades, por lo que adoptó una política monetaria expansiva y emitió una gran cantidad de moneda. Desde entonces, la economía japonesa ha estado en un estado de prosperidad y el índice de precios no ha cambiado. Sin embargo, los precios de los bienes raíces, las acciones, los futuros y otros activos han aumentado considerablemente, lo que finalmente llevó al colapso de la economía japonesa. en 1990. Desde entonces, Japón ha experimentado una década perdida.
La economía de China parece estar atrapada en un rompecabezas que nadie puede entender. Una persona de la Oficina Nacional de Estadísticas dijo que los datos económicos de abril y mayo son cruciales. Porque se combinan los datos de enero y febrero, y también está el factor Fiesta de Primavera. Al mismo tiempo, dado que la proporción de inversión en el primer trimestre con respecto a todo el año es relativamente baja, es difícil ver la tendencia simplemente observando el primer trimestre.
Según la práctica común, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma presenta cada trimestre una recomendación de política de macrocontrol al Consejo de Estado.
Hay rumores en el mercado de que los datos macro de abril aún no son optimistas y que datos clave como el crecimiento del crédito y la inversión son todos superiores a los de marzo. Por lo tanto, es probable que las autoridades introduzcan un "golpe combinado" de macrocontrol.
De hecho, después de que el banco central subió las tasas de interés, los analistas de los bancos de inversión predijeron que, basándose en los datos económicos de los próximos meses, no se descartarían nuevas políticas de ajuste, como aumentar los requisitos de reserva de depósitos. Algunos analistas de bancos de inversión creen que el ritmo del ajuste del tipo de cambio del RMB puede acelerarse aún más.
En cualquier caso, los participantes del mercado creen que en ese momento, el banco central puede tener que tomar decisiones.