Si existe un 'componente de capital nacional', puede explicar muchos de los propósitos de la devaluación de la moneda en varios países.

En lo que respecta al mercado de futuros de materias primas, los precios están casi monopolizados por los mercados europeo y americano. El volumen de negociación anual de las dos bolsas, la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) y la Junta de Comercio de Chicago (CBOT), representa casi la mitad del volumen mundial de negociación de futuros. Los precios del petróleo crudo, el oro y los productos de mineral de hierro están determinados por los mercados estadounidenses. A veces podemos ver que la oferta y la demanda en el mercado al contado no son ajustadas y se puede decir que están en un estado relativamente equilibrado, pero el mercado de futuros aumenta bruscamente y directamente.

El mejor ejemplo es el precio del petróleo crudo el año pasado. Desde una perspectiva global, no hay escasez de suministro a gran escala, algunas son sólo locales y se aliviaron rápidamente. Sin embargo, los precios del petróleo crudo alguna vez alcanzaron máximos históricos por encima de 1,40 dólares. En ese momento, el gobierno de Estados Unidos presionó a los principales países productores de petróleo del mundo para que aumentaran la producción, pero la OPEP respondió que no aumentaría la producción. Superficialmente, su intención es mantener altos los precios del petróleo. Porque es muy beneficioso para ti, pero no lo es. La razón dada por la Organización de Países Exportadores de Petróleo es que considera que los altos precios del petróleo crudo se deben al sobrecalentamiento de la economía. La especulación de los inversores en el mercado de futuros del petróleo crudo está dirigida a los mercados de futuros del petróleo crudo de los Estados Unidos. Estados Unidos y el Reino Unido. Las dos partes discutieron interminablemente en ese momento, hasta que la agitación financiera de Wall Street arrasó el mercado de futuros y los países productores de petróleo crudo se vieron obligados a reducir la producción, pero el precio internacional del petróleo aún así cayó a 35 dólares por barril. En ese momento, todos vieron el problema. Es enteramente resultado de la especulación en el mercado de futuros, no de que el petróleo crudo no pueda satisfacer la demanda mundial. De acuerdo con la capacidad actual de producción de petróleo crudo y considerando el nivel y proceso de industrialización mundial, el pico de demanda de petróleo ha pasado. Mientras se excluya el impacto de factores anormales como las guerras, estimo que no habrá crisis del petróleo en los próximos veinte años. Algunas serán sólo desastres provocados por el hombre, como la especulación de precios o el acaparamiento deliberado que causaron la crisis del hombre. hizo crisis energética en 2008 para obtener recursos poco éticos, especialmente en la popularización de nuevas aplicaciones energéticas.

Aquí, el dólar estadounidense tiene una relación muy estrecha y sutil con las materias primas. Se puede imaginar que los fondos son como agua corriente, al elegir entre dólares estadounidenses y materias primas. A medida que fluye hacia ese lado, ese lado se elevará en consecuencia. Mientras los inversores inviertan en materias primas, cambiarán sus dólares por materias primas. En este momento, la demanda de dólares estadounidenses no es tan fuerte. Depreciará el dólar en el corto plazo. Por supuesto, la política monetaria estadounidense, los niveles de las tasas de interés y la balanza comercial tendrán un impacto en el índice del dólar estadounidense, pero estos efectos son mucho menos directos que las necesidades de corto plazo. Por otro lado, si todo el mundo piensa que el bien no es rentable, entonces es necesario sustituirlo por otros activos. En este momento, el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro estadounidense serán la mejor opción, lo que promoverá la apreciación del dólar estadounidense. Ya sea con fines de cobertura o no, cuando los inversores quieren una alternativa a las materias primas, la primera opción es el dólar estadounidense. De modo que el dólar estadounidense y las materias primas están correlacionados negativamente. Mientras el dólar sube, las materias primas suelen tener una tendencia a la baja, y mientras el dólar cae, las materias primas suelen tener una tendencia al alza. Casi no hay movimiento en la misma dirección, sólo por un corto tiempo, y luego tienen que tomar caminos separados.

De hecho, la correlación negativa entre ambos se puede expresar de forma más directa. Mientras la economía esté bien o las expectativas sean buenas, el dólar caerá y las materias primas subirán. Cuando la economía está en su punto más bajo, el dólar sube y las materias primas bajan. Esto también es lógico desde una perspectiva macro. Cuando la economía es buena, Estados Unidos tiene un gran déficit comercial cada año, lo que impide que el dólar estadounidense sea fuerte. En los últimos años, la debilidad del dólar estadounidense no ha frenado efectivamente la exportación de bienes baratos a Estados Unidos, lo que indica que hay. Todavía queda un largo camino por recorrer antes de que el dólar estadounidense se deprecie, e indirectamente demuestra que Estados Unidos no ha encontrado nuevos puntos de crecimiento económico efectivo desde que exportó productos de alta tecnología en la segunda mitad del siglo pasado. Además del impacto de la calidad de la economía real sobre el dólar estadounidense y las materias primas, el exceso de liquidez hace que una gran cantidad de capital fluya hacia el mercado financiero, lo que también puede conducir a burbujas inflacionarias de activos de materias primas.

Desde el punto de vista de la inversión, este "festín" también se puede disfrutar; por ejemplo, el precio del barril de petróleo crudo oscila actualmente entre 35 y 80 dólares. Ya sea debido a la recuperación de la economía real o a la burbuja de los activos de materias primas, los inversores en valor deberían implicarse. Para nosotros, no importa por qué un barril de petróleo crudo vale ahora 80 dólares. Lo que importa es que un barril de petróleo crudo vale 35 dólares.

Quizás estés pensando, ¿qué tiene esto que ver con la inversión de valor en acciones A? Como se mencionó anteriormente, solo nos importa si la empresa vale el dinero invertido, pero la macroeconomía solo necesita conocer la dirección general. No intente "interpretar" la economía, y mucho menos "predecir" la tendencia futura de la economía. Este error lo cometen los economistas. Después de todo, estas personas se están retirando del grupo. Este es su trabajo, no tiene sentido y es innecesario para los inversores. Cuando entendemos la relación entre el dólar estadounidense y las materias primas, en realidad entendemos las tendencias macroeconómicas de la economía mundial. Hoy en día, China se está abriendo cada vez más al mundo exterior y su dependencia del comercio exterior ocupa el primer lugar en el mundo, incluso por encima de la de Japón. Se puede decir que la economía china y la economía mundial respiran al mismo tiempo. Algunos datos estadísticos nacionales a veces tienen demasiadas "características chinas", y comprender la situación básica de la economía mundial es cada vez más difícil. para que China salga del "mercado independiente"".

Las razones de la debilidad del dólar estadounidense. El déficit de cuenta corriente y el déficit fiscal de larga data en Estados Unidos son las razones fundamentales de la depreciación del dólar estadounidense. La crisis de las hipotecas de alto riesgo que estalló en 2007 asestó un duro golpe al sistema financiero y al mercado inmobiliario de Estados Unidos, exacerbando aún más la tendencia a la depreciación del dólar estadounidense.

Durante la administración Clinton, Estados Unidos revirtió los crecientes déficits fiscales de gobiernos anteriores e incluso creó un superávit fiscal de 236.900 millones de dólares en 2000. Sin embargo, después de que George W. Bush llegó al poder, hizo ajustes significativos a las políticas económicas de la administración Clinton y adoptó una política fiscal expansiva centrada en recortes de impuestos, lo que resultó en un déficit fiscal creciente. El gobierno de Estados Unidos ha estado enfrentando enormes déficits en los últimos cinco años, y el déficit fiscal en 2004 alcanzó un nivel récord de 41.300 millones de dólares. De octubre a diciembre de 2007, el déficit fiscal del gobierno de Estados Unidos aumentó un 25,6% interanual, alcanzando los 153.800 millones de dólares. Afectados por la desaceleración del crecimiento económico, los aumentos de impuestos del gobierno disminuirán en 2008, pero los gastos de guerra seguirán expandiéndose, por lo que el déficit fiscal del gobierno de Estados Unidos en 2008 puede aumentar.

Al mismo tiempo, el déficit de cuenta corriente de Estados Unidos continúa expandiéndose. En 1991, la cuenta corriente de Estados Unidos todavía mantenía un pequeño superávit. En el cuarto trimestre de 2005, el déficit en cuenta corriente había alcanzado el 6,8% del PIB. En 2007, el desequilibrio externo de Estados Unidos mejoró hasta cierto punto y el déficit en cuenta corriente cayó al 5,5% del PIB en el segundo trimestre. El enorme déficit de cuenta corriente de Estados Unidos se debe a la baja tasa de ahorro de los residentes estadounidenses. Los consumidores estadounidenses están acostumbrados a pedir prestado y gastar bajo el estímulo de la política de bajas tasas de interés de la Reserva Federal, lo que resulta en un aumento correspondiente en la demanda de productos importados. . En segundo lugar, el crecimiento económico de Estados Unidos ha superado relativamente al de Europa y Japón en los últimos años, lo que también ha aumentado su demanda de importaciones. Además, el aumento de los precios del petróleo es también una de las razones del enorme déficit por cuenta corriente de Estados Unidos. Si se deduce el factor de las importaciones de petróleo, a partir del tercer trimestre de 2007, la cuenta corriente estadounidense representará el 3,5% del PIB.

La crisis de las hipotecas subprime en 2007 provocó que el dólar acelerara su depreciación en los últimos seis meses. Desde el estallido de la burbuja económica de Internet en 2000, el crecimiento de la economía estadounidense ha sido impulsado en gran medida por el consumo. El crecimiento del consumo no se debe principalmente a un aumento de los ingresos, sino al "efecto riqueza" provocado por el aumento del real. precios inmobiliarios. Sin embargo, en el apogeo del auge del mercado inmobiliario estadounidense, las semillas de la crisis ya estaban sembradas. Impulsadas por intereses, las instituciones financieras de bienes raíces han relajado los estándares crediticios y han creado muchas variedades de préstamos "flexibles al principio y luego estrictos" para otorgar préstamos hipotecarios a compradores de viviendas no calificados. Durante los primeros años, los pagos del prestatario son bajos y fijos. Pero después de este período de tiempo, las tasas de interés se restablecerán y la presión de pago sobre los compradores de viviendas aumentará repentinamente. Si los precios inmobiliarios siguen aumentando, la emisión de deuda subordinada es, sin duda, una excelente opción para la financiación inmobiliaria. En primer lugar, puede obtener tasas de interés más altas sobre los préstamos. En segundo lugar, en caso de impago, las entidades financieras también pueden recuperar el principal y los intereses del préstamo mediante la subasta del inmueble hipotecado. Sin embargo, una vez que las tasas de interés del mercado aumenten y los precios inmobiliarios caigan, el mercado de hipotecas de alto riesgo enfrentará su desaparición. Los crecientes tipos de interés del mercado han aumentado repentinamente la presión sobre los compradores de viviendas; la caída de los precios inmobiliarios ha dificultado que las instituciones financieras obtengan el reembolso total del principal incluso si los bienes inmuebles hipotecados se subastan.

El impacto de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en la economía estadounidense en realidad no ha terminado.

Un gran número de préstamos hipotecarios de alto riesgo, de mayor riesgo, entrarán en el período de reajuste de las tasas de interés en 2008, y se espera que las tasas de incumplimiento vuelvan a aumentar marcadamente. Afectados por la crisis de las hipotecas de alto riesgo, muchos bancos comerciales y bancos de inversión sufrieron enormes pérdidas, lo que provocó una escasez de liquidez en el mercado. Si la crisis de las hipotecas de alto riesgo hace que muchas familias estadounidenses se enfrenten a la quiebra, definitivamente tendrá un impacto en el consumo estadounidense, que ya representa el 72% del PIB estadounidense. Los participantes del mercado generalmente creen que incluso si Estados Unidos no experimenta una recesión económica grave, una desaceleración del crecimiento es casi una conclusión inevitable. Según un informe del Fondo Monetario Internacional, la tendencia económica en Estados Unidos no es optimista. Se espera que la tasa de crecimiento económico este año y el próximo sea del 1,9%, inferior al 2,9% de 2007, y 0,65, 438+0 y 0,9 puntos porcentuales inferiores a la previsión original, respectivamente.

El impacto de la depreciación del dólar estadounidense en la economía estadounidense En primer lugar, la depreciación del dólar estadounidense intensificará la presión inflacionaria en Estados Unidos. A medida que el dólar estadounidense se debilite, el precio de los productos importados aumentará, lo que puede elevar el nivel general de precios en Estados Unidos. En particular, el fuerte aumento de los precios mundiales de la energía y de los productos primarios ha generado presión inflacionaria en la economía estadounidense. Si la presión del aumento de los precios de la energía y los productos primarios se transmite aún más a los precios de los bienes manufacturados, la presión inflacionaria aumentará aún más para un gran país importador como Estados Unidos. Eso dejaría a la Reserva Federal en un dilema: si aumenta las tasas de interés, la crisis de las hipotecas de alto riesgo podría empeorar, pero si salva el mercado hipotecario y el mercado inmobiliario bajando drásticamente las tasas, la inflación podría aumentar nuevamente. El peor de los casos es que Estados Unidos pueda caer nuevamente en la estanflación.

En segundo lugar, la depreciación del dólar estadounidense tiene un efecto positivo en la expansión de las exportaciones estadounidenses, pero tiene un efecto limitado en la mejora del desequilibrio a largo plazo de la cuenta de la balanza de pagos de Estados Unidos. La depreciación del dólar estadounidense aumenta la competitividad de los precios de los bienes estadounidenses y favorece la expansión de las exportaciones; al mismo tiempo, los bienes extranjeros son relativamente más caros, por lo que Estados Unidos reducirá las importaciones; Según datos del Departamento de Comercio de Estados Unidos, las exportaciones estadounidenses aumentaron un 1,1 por ciento en septiembre de 2007, hasta 140,15 millones de dólares EE.UU. Las importaciones ascendieron a 654,38+096,6 mil millones de dólares EE.UU., un aumento del 0,6%. En septiembre, el déficit comercial internacional de bienes y servicios se redujo un 0,6% respecto de agosto a 56.450 millones de dólares. Sin embargo, la depreciación del dólar estadounidense ha tenido un efecto limitado en la mejora de la situación de la balanza de pagos de Estados Unidos. Por un lado, las importaciones estadounidenses incluyen grandes cantidades de petróleo crudo y productos primarios. Los precios de estos productos se han disparado en los últimos años, una de las razones es la caída del valor del dólar estadounidense. Por lo tanto, una depreciación continua del dólar estadounidense puede conducir a una disminución de las importaciones de petróleo y productos primarios, pero sus importaciones totales no necesariamente disminuirán o la disminución será limitada. Según el Departamento de Comercio de los Estados Unidos, aunque los Estados Unidos lograron un crecimiento de las exportaciones en junio de 2007, el déficit comercial aumentó un 65.438+0,2% en comparación con septiembre hasta alcanzar los 57.800 millones de dólares. La razón principal del aumento del déficit es el aumento de las importaciones de petróleo crudo. Por otro lado, la causa fundamental del desequilibrio de la balanza de pagos de Estados Unidos no es la cuestión del tipo de cambio, sino el problema estructural de la economía estadounidense. La causa macroeconómica fundamental del déficit de cuenta corriente de Estados Unidos es que el gobierno y los residentes de Estados Unidos consumen demasiado y es difícil aumentar la tasa de ahorro. Para cambiar fundamentalmente esta situación, no basta con depender únicamente de la devaluación de la moneda.

La depreciación del dólar estadounidense tiene un cierto impacto en el sistema financiero estadounidense y en el estatus internacional del dólar estadounidense. Los activos denominados en dólares estadounidenses en poder de países extranjeros ascienden a 5 billones de dólares estadounidenses, y la depreciación del dólar estadounidense ha causado enormes pérdidas a varios países. Si bien reducen su entusiasmo por invertir en diversos bonos estadounidenses, para reducir las pérdidas, los inversores venderán activos en dólares estadounidenses y reducirán sus tenencias, y los fondos saldrán de Estados Unidos en busca de nuevas depresiones de valor. Esto es un shock para el sistema financiero estadounidense. Según las últimas estadísticas del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, en agosto de 2007, 15 de las 27 principales economías extranjeras redujeron sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos. Entre ellos, el índice de reducción neta de Japón alcanzó el 4%, la mayor reducción en siete años. Ese mes, las salidas netas totales de funcionarios extranjeros e individuos que invirtieron en acciones, bonos y otros instrumentos estadounidenses fueron de 69.300 millones de dólares, las primeras desde la crisis de quiebra de U.S. Long-Term Capital Management en 1998. Después de que estalló la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la Reserva Federal bajó las tasas de interés varias veces. Al mismo tiempo, es probable que Europa y Japón mantengan sus tasas de interés sin cambios debido a las preocupaciones sobre las presiones inflacionarias, que seguirán reduciendo el diferencial de tasas de interés entre Estados Unidos y Europa, y los inversores están más inclinados a vender dólares estadounidenses. , lo que intensificará la supresión del tipo de cambio del dólar estadounidense. Al mismo tiempo, si el dólar estadounidense continúa debilitándose, su fuerte posición se verá amenazada por el fortalecimiento de la moneda y su hegemonía en la economía internacional se verá debilitada. Irán ha anunciado que abandonará el uso de dólares estadounidenses para liquidar transacciones petroleras; los Emiratos Árabes Unidos también afirmaron que si el dólar estadounidense continúa depreciándose, considerarán abandonar su vinculación con el dólar estadounidense.

Bajo el actual patrón desequilibrado de balanza de pagos internacional, Asia Oriental y los países exportadores de petróleo han utilizado sus superávits comerciales para comprar grandes cantidades de activos en dólares estadounidenses, lo que ha resultado en bajas tasas de interés reales globales y un fuerte consumo estadounidense en el pasado. Pero a medida que el dólar se debilita, los inversores extranjeros no tolerarán por mucho tiempo bajos rendimientos de sus activos estadounidenses y su disposición a financiar préstamos estadounidenses disminuirá. Una vez que los inversores extranjeros no estén dispuestos a financiar los déficits gemelos de Estados Unidos, el delicado y frágil equilibrio del actual patrón de desequilibrio global quedará completamente destruido.

Vale la pena señalar que 2008 es el año de las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El gobierno republicano en el poder puede seguir depreciando el dólar y adoptando recortes de impuestos, recortes de tasas de interés y otras medidas para estimular el crecimiento económico. Sin embargo, si el Partido Demócrata llega al poder, tenderá a adoptar una política de dólar fuerte para atraer capital internacional, consolidar el dominio del sector financiero estadounidense y cambiar la situación actual de déficit fiscal y salida de capital. Esto también podría conducir a un punto de inflexión para el dólar en 2008 o 2009.

El impacto de la depreciación del dólar estadounidense en la economía mundial conducirá directamente a un aumento de los precios globales de la energía y los productos primarios y traerá presión inflacionaria al mundo. La experiencia histórica muestra que los precios del petróleo crudo y del oro (218,75, -0,73, -0,33%, derecha) se mueven en dirección opuesta al tipo de cambio del dólar estadounidense. Dado que el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de monopolio para fijar precios en las transacciones petroleras internacionales, la depreciación del dólar estadounidense ha provocado una disminución de los ingresos petroleros de los países productores de petróleo. En este caso, por un lado, los países productores de petróleo continuaron limitando la producción y protegiendo los precios incluso cuando los precios del petróleo subieron, aumentando así aún más los precios del petróleo; por otro lado, para promover la diversificación de las inversiones, vendieron activos en dólares estadounidenses; y los reemplazó con otros activos, exacerbando la depreciación del dólar estadounidense. El oro siempre ha sido una poderosa herramienta contra la inflación y la devaluación de las monedas de reserva internacionales. Los períodos en los que los precios del oro se disparan suelen ser períodos de mayor presión inflacionaria o períodos de depreciación significativa del dólar estadounidense. El aumento de los precios mundiales de la energía y los productos primarios hará subir los precios de otros productos. Por ejemplo, el aumento de los precios del petróleo ha provocado un aumento en el desarrollo de biocombustibles en varios países. Como cultivos como el maíz (1760, 16,00, 0,92%) se utilizan para producir etanol, los precios del maíz continúan aumentando, lo que resulta en precios más altos para el ganado que se alimenta de maíz. Una gran cantidad de tierra cultivable se utiliza para cultivar maíz, lo que reduce la superficie de tierra cultivable para cultivar otros productos agrícolas, lo que eleva los precios mundiales de los alimentos.

La depreciación del dólar estadounidense y las fluctuaciones del tipo de cambio no favorecen la estabilidad del mercado financiero internacional. El dólar estadounidense tiene el monopolio en muchos aspectos, como las transacciones de divisas, la formación del tipo de cambio, la emisión de bonos y la fijación de precios de activos financieros en el mercado financiero internacional. La continua depreciación y las frecuentes fluctuaciones del dólar estadounidense conducirán directamente a un aumento de las transacciones en el mercado de divisas y a frecuentes ajustes en las relaciones cambiarias entre varias monedas, exacerbando la agitación en el mercado de divisas. En segundo lugar, la depreciación del dólar estadounidense cambiará el valor relativo de los activos denominados en dólares estadounidenses y los activos denominados en otras monedas, por lo que los inversores reevaluarán el valor y el rendimiento de los activos denominados en diferentes monedas y ajustarán su cartera de activos financieros en consecuencia. dar lugar a un aumento de las transacciones financieras especulativas y de los flujos desordenados de fondos, lo que afecta a la estabilidad del mercado financiero; en tercer lugar, en respuesta a la crisis de las hipotecas de alto riesgo, los recortes de los tipos de interés de la Reserva Federal y las medidas para proporcionar liquidez al mercado han aumentado aún más la situación; La liquidez que ya está inundando el mercado global, la escala del capital especulativo está aumentando en lugar de disminuir, y los riesgos potenciales en el mercado financiero global continúan aumentando.

La depreciación del dólar estadounidense tiene un impacto negativo en el comercio de exportación de las economías desarrolladas y puede desencadenar el aumento del proteccionismo comercial. Por ejemplo, la depreciación del dólar estadounidense significa que el euro continúa apreciándose frente al dólar estadounidense, lo que afectará la competitividad de las exportaciones de materias primas de los países del euro. Los dos principales grupos de fabricación aeroespacial de Europa, Dassault Aviation y EADS, también anunciaron que debido a la depreciación del dólar estadounidense, sus costos de producción en euros han aumentado y los precios de los productos vendidos en dólares estadounidenses han bajado. utilizar el dólar estadounidense como moneda principal para reducir los gastos laborales y aliviar la presión de crecimiento de los costos causada por la apreciación del euro frente al dólar estadounidense, cambiará la situación desfavorable causada por la continua depreciación del dólar estadounidense. Al presidente francés, Nicolas Sarkozy, también le preocupa que si no se toman medidas para resolver el problema del tipo de cambio causado por la depreciación del dólar estadounidense, pueda surgir una "guerra económica". En particular, las empresas que dependen en gran medida del mercado interno de Estados Unidos se enfrentarán a un duro golpe. Las acciones de la japonesa Toyota Motor cayeron a su precio más bajo en 14 meses en medio de expectativas de una continua depreciación del dólar estadounidense.

La depreciación del dólar estadounidense traerá desafíos más severos a las economías emergentes. En primer lugar, la pérdida que enfrentan las economías emergentes es la reducción de las reservas de divisas. Debido a los superávits comerciales de largo plazo con Estados Unidos, las economías emergentes han acumulado grandes cantidades de reservas de divisas, principalmente en activos en dólares estadounidenses. Una caída del dólar significa que su riqueza se evapora. En segundo lugar, la depreciación del dólar estadounidense también significa que ya no es viable para las economías emergentes depender de las exportaciones para su desarrollo económico a largo plazo.

Porque con el avance de la globalización económica, la economía global está interconectada y es imposible "desacoplarla". Como uno de los principales motores de la economía mundial, la reducción de la demanda de los consumidores en Estados Unidos reducirá las exportaciones y desacelerará el crecimiento de las economías emergentes. En tercer lugar, la depreciación del dólar estadounidense provocará que una gran cantidad de capital fluya hacia las economías emergentes en busca de oportunidades de inversión. Las grandes entradas de capital extranjero harán subir los precios de los activos internos en las economías emergentes y generarán burbujas económicas. Cuando la economía estadounidense se recupere y el dólar estadounidense siga fortaleciéndose, una gran cantidad de fondos se retirarán de las economías emergentes y fluirán hacia Estados Unidos. Dado que las economías emergentes carecen de un sistema regulatorio financiero completo, el mecanismo para prevenir riesgos financieros es débil. Cuando se retira una gran cantidad de capital, la burbuja económica explotará y desencadenará una crisis financiera.

El impacto de la depreciación del dólar estadounidense en la economía china En primer lugar, la depreciación del dólar estadounidense ha aumentado la presión para la apreciación del RMB y la dificultad del control macroeconómico. Aunque China implementó la reforma del mecanismo de tipo de cambio del RMB en julio de 2005, la apreciación acumulada del RMB frente al dólar estadounidense ha superado el 10%. Sin embargo, debido a la fuerte depreciación del dólar estadounidense frente a otras monedas importantes del mundo, el tipo de cambio del RMB está principalmente vinculado al dólar estadounidense, y el RMB se ha depreciado en relación con las principales monedas como el euro y la libra. Países y regiones, incluidos la Unión Europea y Canadá, han presionado al RMB para que se aprecie y así soportar algunas de las consecuencias de la depreciación del dólar estadounidense. El RMB ha acelerado su apreciación recientemente y la depreciación del dólar estadounidense se ha convertido sin duda en una "importante fuerza impulsora".

En segundo lugar, la reducción de la tasa de los fondos federales por parte de la Reserva Federal limita las políticas de control macroeconómico del gobierno chino. Una vez que el PIB de Estados Unidos se desacelere repentinamente o el mercado inmobiliario acelere su caída, la Reserva Federal puede reducir continuamente la tasa de fondos federales, lo que provocará que una gran cantidad de capital a corto plazo salga de Estados Unidos, y China es el país ideal. destino de estas capitales. China se encuentra actualmente en un estado de exceso de liquidez y aumento de los precios de los activos. La política ideal es aumentar las tasas de interés de los depósitos y préstamos en RMB. Una vez que el Banco Popular de China suba las tasas de interés, el diferencial de tasas de interés con los fondos federales estadounidenses se estrechará o invertirá aún más, atrayendo más entradas de capital. Una reducción o inversión de la brecha de tipos de interés entre China y Estados Unidos también ejercerá presión sobre la apreciación del tipo de cambio del RMB.

La depreciación del dólar estadounidense supondrá una dura prueba para las exportaciones de China. A medida que aumente la apreciación del RMB, el efecto inhibidor de la apreciación del tipo de cambio sobre las exportaciones se hará gradualmente evidente. Además, mi país ha ajustado activamente su política de comercio exterior en los últimos años, especialmente desde julio de 2007, lo que ha reducido la tasa de devolución del impuesto a la exportación para muchos productos básicos de exportación, comprimiendo directamente los márgenes de beneficio de las empresas exportadoras. En los últimos dos años, Guangdong y otras áreas costeras han experimentado escasez de mano de obra, lo que ha resultado en costos laborales cada vez más altos. El continuo aumento del superávit comercial de China ha llevado a crecientes fricciones comerciales internacionales. En un contexto de apreciación monetaria, reducción de los reembolsos de impuestos a las exportaciones, aumento de los costos laborales y crecientes fricciones comerciales internacionales, las perspectivas de exportación de China en 2008 no son optimistas. Considerando los tres primeros trimestres de 2007, las exportaciones netas contribuyeron aproximadamente el 40% del PIB de China. Si las exportaciones se reducen, tendrá un impacto grave en el crecimiento económico y el empleo de China.

Desde la perspectiva del impacto de los ajustes de política estadounidense en el mercado de capitales de China, históricamente, los aumentos de las tasas de interés en los países desarrollados a menudo conducen al retorno de capital internacional de los países en desarrollo a los países desarrollados, lo que tiene un impacto negativo. en los mercados de capitales de los países en desarrollo. Sin embargo, este fenómeno no ocurre actualmente en China. La gran cantidad actual de "dinero caliente" que fluye hacia China no tiene como objetivo aprovechar el diferencial de tipos de interés entre China y Estados Unidos, sino obtener altos rendimientos en el mercado de capitales de China. Por lo tanto, la reducción o ampliación de la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos no afectará significativamente el patrón de entradas de capital internacional a China. Por otro lado, si el dólar estadounidense se deprecia marcadamente y el RMB se aprecia marcadamente, los flujos de capital internacional resultantes pueden hacer subir los precios de los activos de mi país e intensificar su volatilidad. Pero hasta ahora, el aumento de precios en el mercado de valores de China ha sido principalmente endógeno más que exógeno, y la mayor parte del capital extranjero que fluye hacia China proviene de fondos de cobertura de acciones y no de deuda externa. Por lo tanto, ya sea un recorte de las tasas de interés o una depreciación del dólar estadounidense, no cambiará la circulación interna del mercado de capitales de China. Sin embargo, todo esto se basa en la premisa de que China todavía aplica estrictos controles de capital. Si la cuenta de capital se abre precipitadamente, el capital especulativo puede entrar y salir libremente. Una vez que se produce alguna perturbación, el mercado de capital interno se "asustará" inmediatamente.

Bajo la fuerza externa de la depreciación del dólar estadounidense, la apreciación continua del RMB y el ajuste de la estructura económica de China tendrán un efecto positivo en el cambio de los desequilibrios internos y externos de la economía china. Sin embargo, en el corto plazo, debido a la fuerte complementariedad del comercio entre China y Estados Unidos, será difícil revertir el superávit comercial entre China y Estados Unidos por un tiempo, y la fricción comercial entre China y Estados Unidos seguirá existiendo. Esto requiere que los máximos líderes de los dos países fortalezcan continuamente las negociaciones y consultas. Al mismo tiempo, aunque se ha perdido la mejor oportunidad para la apreciación del RMB, no se puede detener el ritmo de la reforma del tipo de cambio del RMB orientada al mercado. China debería seguir mejorando su sistema financiero y acelerar la reforma orientada al mercado del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB.

Factores fundamentales que afectan al dólar estadounidense Banco de la Reserva Federal (Fed): El Banco de la Reserva Federal de los Estados Unidos, conocido como la Reserva Federal, el banco central de los Estados Unidos, formula la política monetaria de forma completamente independiente para asegurar el máximo crecimiento no inflacionario de la economía. Los principales indicadores de política de la Reserva Federal incluyen: las operaciones de mercado abierto, la tasa de descuento y la tasa de fondos federales.

Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC): El Comité Federal de Mercado Abierto es el principal responsable de formular la política monetaria, incluida la emisión de anuncios sobre ajustes clave de las tasas de interés ocho veces al año. El FOMC tiene un total de 65.438+02 miembros, incluidos 7 funcionarios gubernamentales, el presidente del Banco de la Reserva Federal del Estado de Nueva York y 4 miembros elegidos entre los presidentes de otros 65.438+065.438+0 bancos locales de la Reserva Federal. año.

Tipo de interés: El tipo de interés, el tipo de los fondos federales, es el indicador de tipos de interés más importante y también es el tipo de interés a un día para préstamos mutuos entre instituciones de ahorro. La Reserva Federal anuncia nuevos niveles de tipos de interés cuando quiere enviar una señal clara de política monetaria al mercado. Cada uno de estos anuncios provoca una enorme agitación en los mercados de acciones, bonos y divisas.

Tasa de descuento: La tasa de descuento es la tasa de interés que cobra la Reserva Federal cuando los bancos comerciales solicitan préstamos debido a emergencias como las reservas. Aunque se trata de un indicador simbólico de tipos de interés, sus cambios también transmiten una fuerte señal de política. La tasa de descuento suele ser más baja que la tasa de los fondos federales.

Bono del Tesoro a 30 años: El bono del Tesoro a 30 años, también conocido como bono de largo plazo, es el indicador de inflación más importante del mercado. Muchas veces, el mercado utiliza el rendimiento de un bono en lugar de su precio para medir el nivel de un bono. Como todos los bonos, el bono del Tesoro a 30 años tiene una correlación inversa con el precio. No existe un vínculo claro entre los bonos a largo plazo y el tipo de cambio del dólar estadounidense, pero en general existe el siguiente vínculo: como la inflación hace que los precios de los bonos caigan, es decir, que los rendimientos aumenten, puede ejercer presión sobre el dólar estadounidense. Estas consideraciones pueden estar motivadas por algunos datos económicos.

Sin embargo, con la implementación del plan del Departamento del Tesoro de Estados Unidos de “pedir prestada nueva deuda para pagar deuda antigua”, la emisión de bonos del Tesoro a 30 años comenzó a reducirse, y luego el estado de los bonos del Tesoro a 30 años a medida que el índice de referencia comenzó a dar paso a los bonos del Tesoro a 10 años.

Dependiendo de las diferentes etapas del ciclo económico, algunos indicadores económicos tienen diferentes impactos en el dólar estadounidense: cuando la inflación no se convierte en una amenaza para la economía, los indicadores económicos sólidos respaldarán el tipo de cambio del dólar estadounidense; La inflación representa una clara amenaza para la economía. Los sólidos indicadores económicos suprimirán el tipo de cambio del dólar y uno de los medios es vender bonos.