Cómo analizar las ocho estrategias de los fondos de capital privado del mercado bursátil actual

Estrategia de acciones:

La estrategia de acciones toma las acciones como el principal objetivo de inversión y es la estrategia de inversión más común en la industria nacional de capital privado. Alrededor del 80% de los fondos de capital privado adoptan esta estrategia, que incluye dos subestrategias: acciones largas y acciones largas. Debido al desarrollo del mercado de capitales, la estrategia de inversión más popular entre los fondos de capital privado nacionales es la estrategia de acciones. El número de productos que divulgan continuamente su patrimonio neto supera los 3.200, lo que representa aproximadamente el 85% del volumen total del mercado.

La posición larga pura en acciones significa que los administradores de fondos compran acciones a precios bajos basándose en su optimismo sobre ciertas acciones y las venden cuando las acciones suben a un precio determinado para obtener ganancias de la diferencia de precio. Los beneficios de inversión de esta estrategia se obtienen principalmente mediante la tenencia de acciones. El aumento y la caída de la cartera de acciones determina el rendimiento del fondo. Según la perspectiva de la selección de valores, se divide principalmente en inversión de valor, inversión de crecimiento, inversión de tendencia e inversión industrial.

Con la mejora gradual del mercado financiero de mi país y la introducción de instrumentos financieros como el comercio de margen y los futuros sobre índices bursátiles, los fondos de capital privado nacionales se están convirtiendo gradualmente en verdaderos fondos de cobertura. Agregar instrumentos de cobertura a las carteras de inversión se ha convertido en la opción de cada vez más administradores de fondos, y también han surgido estrategias bursátiles de largo y corto plazo.

Oficinas de representación: Zhuque Investment y Minsen Investment.

Estrategia de bonos:

Los fondos de capital privado con estrategia de bonos invierten principalmente en bonos y buscan rentabilidad absoluta. Como los precios de los bonos son sensibles a los cambios en las tasas de interés, los administradores de fondos necesitan ajustar la exposición al riesgo de sus carteras de bonos. Con la introducción de futuros de bonos del Tesoro, las carteras de inversión se pueden combinar con futuros de bonos del Tesoro para reducir las fluctuaciones del patrimonio neto. Los fondos de renta fija suelen tener márgenes de beneficio más pequeños y generalmente cooperan con productos estructurados para ampliar el alcance de los rendimientos.

En el mercado alcista de bonos de 2012, los fondos de bonos se hicieron muy populares, lo que también promovió la aparición de fondos de capital privado con estrategia de bonos. Debido a las limitaciones en el alcance de la inversión y el apalancamiento, muchos productos de colocación privada de bonos se emiten a través de sociedades limitadas y cuentas de fondos, y muchos son productos estructurados. No hay muchos productos de gestión tradicionales.

Oficinas de representación: LeRui Assets, Pengyang Investment.

Estrategia de mercado neutral:

La estrategia de mercado neutral se refiere a una estrategia de inversión que crea posiciones largas y cortas para cubrir los riesgos del mercado y obtener rendimientos estables independientemente de si el mercado sube o baja. Las estrategias de mercado neutral se basan principalmente en el análisis cuantitativo del arbitraje estadístico. Las estrategias de mercado neutral se dividen en arbitraje alfa y arbitraje beta. Arbitraje alfa: opte por posiciones largas en valores con valores alfa, contratos de futuros sobre índices cortos y obtenga rendimientos alfa que excedan el índice de mercado bajo riesgo sistémico. Arbitraje beta: actúe en corto en el mercado de futuros, construya acciones que se ajusten al índice 300 en el mercado de valores; y ganar diferencia de precio.

Los administradores de fondos de capital privado nacionales generalmente tienen mucha experiencia en la selección de acciones, pero en caso de una caída sistémica del mercado, también tendrán que afrontar ajustes sustanciales en el patrimonio neto. Después de que se permitieron las ventas al descubierto en cuentas fiduciarias, cada vez más fondos de capital privado tradicionales comenzaron a intentar transformarse, representados por fondos de capital privado como Zhuque, Yihu, Dingfeng y Chongyang. Por supuesto, también hay algunos administradores que se han centrado en estrategias neutrales al mercado desde el principio, como Ningju, Yingrongda, Zunjia y otras firmas de capital privado.

En las condiciones extremas del mercado de 2004, 2011 y 2004, cuando las acciones financieras subieron por sí solas en 65438+2, el capital privado neutral al mercado, que había obtenido rendimientos bidireccionales al actuar en mercados pequeños y medianos. capitalización y venta en corto de futuros CSI 300, se encontró con un "cisne negro" "En el incidente, algunas instituciones de capital privado como Zunjia y Ningju incluso experimentaron una retirada de más del 20%, que antes se había mantenido estable. Con la liberalización de los futuros sobre el índice bursátil CSI 500, la mayoría de las empresas de capital privado neutrales en el mercado han cambiado sus objetivos de cobertura al CSI 500, y el efecto de cobertura se ha vuelto más ideal.

Oficinas de representación: Fushan Investment y Yingrongda.

Estrategia basada en eventos:

La estrategia de inversión basada en eventos consiste en arbitrar las ganancias analizando los diferentes impactos en el objetivo de inversión antes y después de que ocurran eventos importantes. Los administradores de fondos generalmente necesitan estimar la probabilidad de que ocurra un evento y su impacto en el precio del activo subyacente, intervenir con anticipación y esperar a que ocurra el evento, y luego elegir la oportunidad para salir. Esta estrategia tiene cierto margen de supervivencia en el actualmente débil mercado de acciones A de China.

Las estrategias basadas en eventos se dividen principalmente en colocaciones privadas, fusiones y adquisiciones, participación en nuevas acciones, temas de actualidad y eventos especiales.

Los productos de capital privado con estrategias basadas en eventos generalmente tienen un período operativo cerrado de 1,5 a 3 años, lo que es peor que los productos de capital privado ordinarios. Además, las colocaciones privadas de las sociedades cotizadas suelen estar respaldadas por sociedades de valores. Por lo tanto, en los últimos años ha predominado el número de sociedades de valores que participan en inversiones fijas en productos de gestión de activos. Desde principios de este año, con la popularidad del mercado New Third Board, cada vez más fondos de capital privado han comenzado a prestar atención y participar en este mercado, y han surgido decenas de fondos de capital privado New Third Board.

Oficinas de representación: Zexi Investment, Yongan Fund.

Estrategias de futuros macro:

Las estrategias de futuros macro incluyen cobertura macro y futuros gestionados.

Las estrategias de macrocobertura se basan principalmente en el estudio de situaciones macroeconómicas nacionales y globales. Cuando se descubre que las variables macroeconómicas de un país se desvían del valor de equilibrio, los administradores de fondos agruparán fondos para predecir la tendencia de los productos relacionados. Las estrategias de macrocobertura son una de las estrategias que involucran la mayoría de los tipos de inversiones, incluidas acciones, bonos, futuros sobre índices bursátiles, futuros sobre bonos del tesoro, futuros sobre materias primas, derivados de tipos de interés, etc. La operación es una combinación de múltiples posiciones cortas, utilizando cierto apalancamiento para aumentar las ganancias dentro de un período de tiempo determinado. Actualmente, debido a los controles cambiarios internos y a los imperfectos mercados de tasas de interés, los fondos de cobertura macro están menos involucrados en variedades de divisas. Sin embargo, con la mejora del mercado financiero interno, las estrategias de cobertura macro marcarán el comienzo de un período de rápido desarrollo.

Los futuros gestionados se conocen como la estrategia más “descentralizada”. Debido a las características de los fondos de futuros administrados, pueden brindar oportunidades de inversión diversificadas, que van desde materias primas y oro hasta divisas e índices bursátiles. Por lo tanto, hasta cierto punto, la toma de decisiones de los fondos de futuros administrados generalmente se basa en programas informáticos, que pueden mantener una baja correlación con las variedades de inversión tradicionales y lograr el propósito de diversificar completamente el riesgo general de la cartera.

Oficinas de representación: Kaifeng Investment y Honghu Investment.

Estrategia de arbitraje cuantitativo:

El núcleo de la estrategia de arbitraje cuantitativo es aprovechar la fijación errónea de precios de los activos de valores, es decir, comprar variedades relativamente infravaloradas y vender variedades relativamente sobrevaloradas para obtener ingresos libres de riesgo. Las estrategias de arbitraje generalmente combinan métodos largos y cortos para lograr la neutralidad del mercado. La ventaja es que el valor neto fluctúa poco, pero cuando las variedades del mercado fluctúan mucho, los fondos de arbitraje son propensos a sufrir pérdidas. Las estrategias de arbitraje incluyen principalmente arbitraje al contado, arbitraje entre mercados, arbitraje entre variedades y arbitraje de ETF.

Dado que esta estrategia de inversión requiere una estrecha integración de la tecnología informática y las herramientas financieras, el desarrollo temprano, la construcción y la implementación del modelo requieren una gran inversión de mano de obra y recursos materiales. tienen experiencia en inversiones cuantitativas en el extranjero y el tiempo para rastrear el desempeño no es suficiente.

Oficinas de representación: Yili Investment y Shenyi Investment.

Estrategia de Fondo de Cartera:

Existen dos tipos de fondos: FOF (Fondo de Fondos) y FOF (Gestor de Gestores). FOF es un fondo de fondos. Por lo general, las instituciones profesionales examinan los fondos de capital privado y construyen una cartera de fondos razonable para lograr la asignación entre los fondos. MOM es una nueva estrategia de inversión de fondos de cartera desarrollada sobre la base de FOF. FOF invierte directamente en productos de fondos existentes, mientras que se puede entender que MOM entrega fondos a varios administradores de fondos excelentes para la gestión del almacén, que es más flexible.

Desde la perspectiva del modo de operación, MOM es similar a FOF (los productos se suscriben directamente a otros fondos), pero los productos FOF tienen tres deficiencias. En primer lugar, hay cargas dobles en la estructura de los dos productos; en segundo lugar, la asignación subyacente de activos es opaca y difícil de entender para los inversores; en tercer lugar, cuando hay una gran caída en el mercado de capitales, es probable que se produzcan riesgos de liquidez; y es difícil rescatar acciones FOF. Las mamás pueden evitar estas desventajas.

Con la introducción del concepto de fondos mutuos en el extranjero, cada vez más instituciones participan en la operación de fondos mutuos. Especialmente desde que comenzó el mercado alcista el año pasado, algunos bancos comerciales y empresas de valores han lanzado productos MOM uno tras otro. Entre ellos, Wanbo Brothers Assets es sin duda el líder en capital privado estratégico de fondos de cartera nacionales. Comienzan con la investigación macroeconómica y la asignación de activos macro, luego se basan en bases de datos precisas y completas e instituciones de evaluación científicas y efectivas para seleccionar los equipos de fondos de capital privado con el mayor valor de inversión, y luego utilizan buenas capacidades de control de riesgos para controlar la salida del producto. valor neto.

Oficinas de representación: Wanbo Brothers, Ping An Russell.

Estrategia compuesta:

Con el aumento de las variedades de futuros y la aplicación generalizada de estrategias de cobertura, muchas instituciones de capital privado combinan varias estrategias de inversión para aumentar los márgenes de beneficio. Por ejemplo, el capital privado y los futuros de materias primas se absorberán al mismo tiempo, realizando inversiones compuestas en dos áreas con una correlación extremadamente baja.

Específicamente, se puede utilizar un modelo de administrador de estrategias múltiples para asignar activos de fondos a diferentes administradores. Por ejemplo, Tongan Investment es responsable de seleccionar proyectos de capital privado y utilizar futuros para cubrir riesgos sistémicos, además, selecciona múltiples empresas de futuros para realizar operaciones de arbitraje de futuros de materias primas con su propio equipo para obtener rendimientos estables y luego selecciona otro administrador de fondos; para la gestión de efectivo. A diferencia de los fondos mutuos, Tongan Investment no es un tercero independiente. Si bien asigna activos, también es responsable de la inversión directa de algunos activos.