Si las empresas de OPI invertidas por el fondo de capital privado contractual Nest Limited Partnership Fund pueden pasar la verificación
2. Los fondos de capital privado contractuales y los planes de gestión de activos invierten en empresas que cotizarán en la Nueva Tercera Junta y en el capital de empresas cotizadas.
2015 10 El 16 de junio, la Bolsa Nacional de Valores y Cotizaciones emitió “Preguntas y Respuestas de Negocios Institucionales (1) - Cuestiones relacionadas con planes de gestión de activos y fondos de capital privado contractuales que invierten en el capital de empresas a cotizar sobre la Nueva Tercera Junta" (en lo sucesivo, "Preguntas y respuestas sobre asuntos institucionales (1)"). Preguntas y respuestas sobre negocios institucionales (1) básicamente aclara la legalidad de los planes de gestión de activos y los fondos de capital privado contractuales que poseen acciones de empresas que cotizan en la Nueva Tercera Junta, y aclara además que no es necesario restaurar los planes de gestión de activos y los fondos de capital privado contractuales a sus valores reales. accionistas cuando cotizan en la Nueva Tercera Junta En la práctica, las acciones de las empresas que cotizan en NEEQ en poder de estos planes de gestión de activos y fondos de capital privado contractuales pueden registrarse directamente como nombres de productos. Además, de acuerdo con las "Reglas de gestión de la idoneidad de los inversores del sistema nacional de transferencia de acciones para pequeñas y medianas empresas (prueba)", planes fiduciarios colectivos, fondos de inversión en valores, productos de gestión patrimonial bancaria, planes de gestión de activos de sociedades de valores y otras instituciones reconocidas por instituciones financieras. o autoridades reguladoras pertinentes. Todos los productos o activos financieros gestionados pueden participar como inversores en la emisión direccional de empresas cotizadas.
Las cuestiones legales importantes involucradas en los planes de gestión de activos y fondos de capital privado contractuales que poseen acciones en empresas que cotizarán en la Nueva Tercera Junta son las siguientes:
1.? La base legal para que las empresas coticen en el Nuevo Mercado OTC.
2.? No es necesario reducir las participaciones.
De acuerdo con las "Directrices para la supervisión de empresas públicas no cotizadas N° 4 - Directrices para la revisión de asuntos relacionados con la solicitud de licencia administrativa por parte de sociedades anónimas no cotizadas con más de 200 accionistas" (Reglamento de Valores de China Anuncio de la Comisión No. 201354) (en adelante denominado "(Directriz No. 4)), si se establece y estandariza un plan de gestión financiera de acuerdo con las leyes y regulaciones pertinentes, y se ha aceptado la supervisión y gestión de valores, por lo tanto, la gestión de activos El plan de la filial del fondo se establece de conformidad con la ley, opera de manera estandarizada y se ha establecido en la industria de fondos china. Planes de gestión de activos de compañías de valores y fondos de capital privado contractuales registrados en la asociación y sujetos a la supervisión de la. No es necesario restaurar a las autoridades reguladoras de valores durante la revisión de la cotización, pero se debe realizar un trabajo de divulgación de información relevante.
3.? Las acciones se pueden registrar directamente como nombres de productos.
Según las preguntas y respuestas de negocios institucionales (1), las acciones mantenidas por planes de gestión de activos y fondos de capital privado contractuales en empresas que cotizarán en el nuevo mercado OTC se pueden registrar directamente como nombres de productos operativos específicos. Los puntos se explican a continuación:
En primer lugar, cuando una empresa invertida mediante un plan de gestión de activos o un fondo de capital privado contractual solicita cotizar en bolsa, la firma de valores patrocinadora enumera el plan de gestión de activos o el fondo de capital privado contractual. como accionista en el prospecto de transferencia pública, y enumera el plan de administración de activos o fondo de capital privado contractual como accionista en el prospecto de transferencia pública. El prospecto deberá revelar completamente la relación entre el plan de administración de activos o fondo de capital privado contractual y su. manager y otros productos bajo el nombre del manager. Al mismo tiempo, la casa de bolsa patrocinadora verificará y emitirá opiniones claras las siguientes cuestiones: (1) Si el plan de administración de activos o fondo de capital privado contractual está establecido y regulado de conformidad con la ley y ha cumplido con los procedimientos de presentación o aprobación pertinentes; (2) El plan de gestión de activos o fondo de capital privado contractual La fuente de fondos del fondo y su legalidad y cumplimiento (3) Si el alcance de la inversión cumple con el contrato y si la inversión cumple con las regulaciones; plan de gestión de activos o fondo de capital privado contractual es una empresa que planea cotizar en el nuevo accionista controlador, controlador o director real del mercado OTC.
En segundo lugar, cuando una empresa invertida mediante un plan de gestión de activos o un fondo de capital privado contractual pasa la revisión de la presentación de cotización y maneja el registro inicial de acciones, el departamento comercial de cotización es responsable de verificar si la información de los accionistas involucrada en el formulario de solicitud de registro inicial de acciones es consistente con la información revelada en la declaración de transferencia pública. Finalmente, después de verificar que la información de registro de acciones coincide con la información divulgada, el departamento comercial del emisor de la CSDC registra directamente las acciones a nombre del plan de gestión de activos o del fondo de capital privado contratado.
3. Los fondos de capital privado contractuales y los planes de gestión de activos invierten en empresas cotizadas y en el capital de empresas cotizadas.
1.? Invierta en acciones de empresas que vayan a cotizar en bolsa.
En cuanto a si los fondos contractuales de capital privado y los planes de gestión de activos pueden invertir en el capital de las empresas que cotizan en bolsa, en primer lugar, de acuerdo con el artículo 8 de las "Reglas de implementación para la emisión no pública de acciones por parte de empresas que cotizan en bolsa". ", las sociedades fiduciarias, como emisores, sólo pueden invertir en el capital de empresas cotizadas. Suscripción con fondos propios. Por lo tanto, un plan fiduciario no puede servir como accionista de una empresa para cotizar, ni puede ser objeto de una oferta no pública. En segundo lugar, aunque el artículo 8 de las "Normas de aplicación para la emisión no pública de acciones por sociedades cotizadas" también estipula que las sociedades gestoras de fondos de inversión en valores pueden suscribir fondos gestionados por ellas. En la práctica, hay muchos casos en los que los planes de gestión de activos participan en el aumento de las tenencias de acciones A. A pesar de esto, todavía existe controversia sobre si un plan de gestión de activos puede servir como accionista de una empresa que cotiza en bolsa. En la práctica, la mayoría de las sociedades de valores mantienen una actitud conservadora. Finalmente, si bien las “Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados” han aclarado que los fondos de inversión privados pueden adoptar la forma de organizaciones contractuales, según el artículo 13 de las “Medidas para la Administración de Oferta Pública Inicial y Cotizaciones”, el capital del emisor es claro, y el accionista controlador y el accionista controlador No existen disputas importantes de propiedad entre accionistas y accionistas controlados por el controlador real. Debido a los requisitos de la Comisión Reguladora de Valores de China para que las empresas que cotizan en bolsa tengan un capital claro y estable, así como a las regulaciones que prohíben las tenencias fiduciarias y las participaciones encomendadas, los fondos de capital privado contractuales que aparecen directamente en la oferta pública inicial de la empresa (en lo sucesivo, "IPO" ”) puede ser Limpiar. Actualmente no hay casos exitosos de salida a bolsa de planes de gestión de activos y fondos de capital privado contractuales que actúen directamente como accionistas de empresas que cotizan en bolsa.
No existen normas claras para el cálculo y la divulgación del número de accionistas de un fondo de asociación como accionista de una empresa para cotizar en bolsa. De acuerdo con las Directrices N° 4 y la información relevante de la Capacitación en Garantías de 2010 de la Comisión Reguladora de Valores de China, la situación relevante se resume a continuación:
(1) Existe una asociación establecida y regulada de acuerdo con las normas pertinentes. leyes y regulaciones, y está supervisado por las autoridades reguladoras pertinentes, pero se hacen excepciones si obviamente desea evitar el requisito de 200 personas. Por ejemplo, si el número de personas que poseen directa o indirectamente acciones de la empresa supera las 200 mediante un acuerdo de participación accionaria indirecta con el único fin de poseer acciones, se considerará que el número de accionistas supera los 200 y el número de accionistas podrá reducirse. y fusionados de acuerdo con la Directriz No. 4. Solicitar una IPO.
(2) El principio de divulgación de información se manejará de acuerdo con los requisitos de los accionistas personas jurídicas. El contenido específico de la divulgación de información se basará en la identidad y la proporción accionaria de los socios (iniciadores o no). -iniciadores) (accionistas controladores o controladores reales). persona, más de 5 accionistas o promotores, accionistas con menor ratio accionarial).
(3) El patrocinador y el abogado deben verificar la información divulgada por la sociedad, la historia de la sociedad y las principales situaciones de los últimos tres años.
(4) Para una sociedad que adquiere repentinamente acciones del emisor, generalmente es necesario revelar los socios de la sociedad paso a paso hasta la persona física que finalmente posee el capital de la sociedad.
Si hay dudas sobre una transacción en la que la sociedad posee participación accionaria en el emisor, independientemente del número de acciones que posea o del estado, se requiere una verificación detallada y exhaustiva.
Por lo tanto, no existe una conclusión unificada y clara sobre si los fondos contractuales de capital privado eventualmente serán divulgados, calculados o incluso requeridos para su liquidación, lo que requiere un análisis específico de circunstancias específicas.
2.? Participación en la colocación privada de empresas cotizadas
El aspecto más destacable de los fondos de capital privado contractuales y planes de gestión de activos que participan en la colocación privada de empresas cotizadas es la interpretación de las reglas de penetración. Según la última reunión de capacitación de la agencia de seguros celebrada el 20 de octubre de 2015, la Comisión Reguladora de Valores de China transmitió ajustes relevantes a las políticas de refinanciamiento de las empresas que cotizan en bolsa, reforzó la revisión de los inversores en colocaciones privadas y exigió que "los inversores sean determinados en la junta directiva". etapa, si se trata de planes de gestión de activos", productos financieros, etc., deben divulgarse a los inversores finales, y el número total de todos los inversores no debe exceder los 200 (. Y no pueden organizarse de forma jerárquica (estructurada).
"Los penetrantes requisitos de divulgación antes mencionados tienen como objetivo garantizar la equidad de los accionistas, evitar la transferencia de intereses y controlar las ofertas públicas encubiertas, principalmente para emisiones bloqueadas a tres años. Bajo la guía de las nuevas regulaciones de las autoridades reguladoras , algunas empresas que cotizan en bolsa han comenzado a responder activamente a los nuevos requisitos regulatorios. Además, a juzgar por el anuncio, es necesario unificar las normas de implementación para la divulgación detallada del número de accionistas. La interpretación de las reglas penetrantes requiere no solo una divulgación detallada, sino también el número de suscriptores. La estructura de capital no se puede cambiar, es decir, desde la divulgación del plan hasta la etapa de revisión, los inversores del producto no pueden retirarse de la sociedad, no pueden transferirse. sus acciones, no pueden reducir ni aumentar su aportación de capital y no pueden cambiar la estructura accionarial de la sociedad limitada. Cualquier cambio puede considerarse como el plan.