¿Cómo calcular el rendimiento esperado de una acción?
Un modelo más popular es el modelo de fijación de precios de arbitraje (APM), que supone que los inversores aprovecharán las oportunidades de arbitraje para obtener ganancias. Si dos carteras enfrentan el mismo riesgo pero ofrecen rendimientos esperados diferentes, los inversores elegirán la cartera con el rendimiento esperado más alto sin ajustar los rendimientos al nivel de equilibrio.
Calculamos principalmente en base al modelo de fijación de precios de activos de capital y al modelo de fijación de precios de arbitraje.
El primer concepto es beta. Muestra el grado de riesgo de la inversión:
El valor beta del activo I = la covarianza del activo I y la cartera de mercado/la varianza de la cartera de mercado.
La covarianza de la cartera de mercado y en sí misma es la varianza de la cartera de mercado, por lo que el valor beta de la cartera de mercado siempre es igual a 1. El valor beta de una inversión con riesgo mayor que el activo promedio es mayor que 1, y viceversa, una inversión libre de riesgo. El valor beta es igual a 0.
Cabe señalar que en la cartera de inversiones puede haber activos individuales con una tasa de rendimiento inferior a 0, lo que significa que la tasa de rendimiento de la inversión del activo será menor que la tasa de interés libre de riesgo. . En términos generales, evite este tipo de inversiones a menos que sea lo suficientemente bueno para diversificar.
La siguiente pregunta es la tasa de rendimiento de un solo activo:
La tasa de rendimiento esperada de un activo está relacionada linealmente con su valor beta:
La tasa de rendimiento esperada de un activo es E( Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]
Donde: Rf: tasa de rendimiento libre de riesgo
E (Rm): tasa de rendimiento esperada de la cartera de mercado.
βi: β valor de la inversión I.
E(Rm)-Rf es la prima de riesgo de la cartera.
La beta de toda la cartera es el promedio ponderado de las betas de todos los activos de la cartera, el rendimiento del activo sin arbitraje.
En el caso de múltiples factores:
E(R)= Rf+∈βI[E(Ri)-Rf]
Donde E(Ri): El rendimiento esperado de una cartera donde el elemento I tiene un valor β de 1 y los demás elementos tienen valores β de 0.
En primer lugar, determine una tasa de rendimiento aceptable, es decir, la prima de riesgo. La prima de riesgo mide los ingresos adicionales que necesita un inversor para trasladar sus activos de una inversión libre de riesgo a una inversión de riesgo medio. La prima de riesgo es la diferencia entre el rendimiento esperado de su cartera y el rendimiento de la inversión libre de riesgo. Este número generalmente tiene sentido si es mayor que 1; de lo contrario, la selección de su cartera será problemática.
Cuanto mayor sea el riesgo, mayor debe ser la prima de riesgo esperada.
Para la tasa de rendimiento libre de riesgo, generalmente se utiliza como referencia la tasa de interés anual de los bonos gubernamentales a largo plazo. En mercados desarrollados como Estados Unidos, existen bolsas de valores bien establecidas como referencia. Dada la situación actual en China, es difícil sacar conclusiones apropiadas del mercado de valores. Es una buena opción estimar la prima de riesgo en función de la tasa de crecimiento del PIB.