Cómo valorar Alibaba

Esto se puede hacer utilizando el método de los ingresos.

Se espera que Alibaba presente pronto los documentos de solicitud de IPO a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos. En ese momento, este gigante del comercio electrónico, que representa el 80% del comercio electrónico de China, revelará su situación interna por primera vez. Según diferentes estándares, la valoración de mercado actual de Alibaba oscila entre 80.000 millones de dólares y más de 654.380 millones de dólares.

Basado en valores sintéticos.

Incapaces de esperar la oferta pública inicial de Alibaba, algunos fondos de cobertura en Hong Kong han comenzado a comprar certificados de acciones de bancos de inversión para imitar el desempeño de las acciones de Alibaba, y algunos incluso han creado sus propios certificados de acciones.

Estos certificados contenían acciones a largo plazo de los principales accionistas de Alibaba, SoftBank y Yahoo, y luego aislaron sus tenencias de acciones de Alibaba a través de posiciones cortas. Creando así acciones sintéticas de Alibaba.

El Bank of America Merrill Lynch estima que Alibaba está valorada en al menos 80 mil millones de dólares basándose en estas credenciales. Sin embargo, los analistas de los bancos de inversión creen que los bonos bancarios suelen tener un descuento de alrededor del 20%, por lo que la verdadera valoración de Alibaba debería estar cercana a los 654,38 billones de dólares.

Cabe señalar que la valoración de estos títulos en cartera no es estable. El índice bursátil denominado en yenes casi se ha duplicado durante el año pasado. A pesar del reciente lento desempeño de las acciones tecnológicas, los precios de las acciones de SoftBank y Yahoo han aumentado un 130% desde que Alibaba emitió bonos convertibles en septiembre de 2012.

Basado en bonos convertibles

La información de los tenedores de bonos y otros inversores muestra que la valoración de Alibaba por parte de los compradores potenciales de acciones no cotizadas y bonos convertibles de Alibaba osciló entre 654.3802 millones de dólares y 654.3805 millones de dólares.

Esto contrasta marcadamente con los bonos convertibles por valor de 654.380 millones de dólares emitidos por Alibaba en 2002. Alibaba estaba valorada en menos de 40 mil millones de dólares en ese momento. Según el acuerdo, los bonos se pueden convertir en acciones después de la IPO.

Una operación bursátil en febrero puso de relieve la gama de cambios en la valoración de Alibaba. En ese momento, el fondo de inversión estadounidense Tiger Global compró acciones de Alibaba al desarrollador de juegos chino Giant Network, valorando Alibaba en aproximadamente 654,38 mil millones de dólares. Personas familiarizadas con el asunto también dijeron que la valoración real de Alibaba es ligeramente mayor, teniendo en cuenta otros factores como los costos y la estructura del acuerdo.

Sin embargo, dada la alta liquidez del mercado, las valoraciones reflejadas por dichos intercambios también tienen un cierto grado de volatilidad. Algunos inversores dijeron que muchos fondos de cobertura que intentaban comprar las acciones simplemente no podían encontrar vendedores, a pesar de que la valoración era cercana a los 654.380 millones de dólares.

Esto significa que, en comparación con la valoración de sólo 40 mil millones de yuanes cuando se emitieron bonos convertibles al Fondo Temasek en 2012, la valoración de la oferta pública inicial de Alibaba sigue siendo más del doble. Las acciones de los rivales de Alibaba, Tencent y Baidu, subieron bruscamente el día de la inauguración, ya que los analistas dijeron que eso se debía a que los inversores estaban cada vez más convencidos de la capacidad de las empresas de tecnología para obtener ganancias de los usuarios de teléfonos inteligentes.

Basado en los ratios P/E de los competidores

En teoría, comparar Alibaba con sus competidores es la forma más sencilla y fiable de calcular su valoración. Pero el problema es que actualmente no hay suficiente información sobre Alibaba y hay muy pocas empresas que realmente puedan compararse con Alibaba.

Entre ellos, la comparación más común es entre Alibaba y Facebook, Tencent y Amazon. Facebook está más lejos de Alibaba en términos de negocios, pero las dos compañías tienen experiencias de desarrollo similares. En cuanto a Tencent, si los inversores piensan que todas las principales empresas de Internet de China son similares, entonces estas dos empresas son realmente comparables. En cuanto a Amazon, ambas empresas venden productos, sólo que en diferentes modelos.

Por el contrario, el Rakuten japonés puede ser el más adecuado para una comparación directa con Alibaba. Al igual que Alibaba, Rakuten opera un mercado en línea que no vende productos pero cobra comisiones.

Actualmente, la única información que tienen los inversores sobre Alibaba proviene de los informes financieros trimestrales de Yahoo.

Según los informes financieros de Yahoo presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos, las ganancias de Alibaba en 2013 fueron de 3.500 millones de dólares.

Según las ganancias del año pasado, la relación P/E actual de Facebook es 100 veces, la de Amazon es 500 veces, la de Tencent es 50 veces y la de Rakuten es 40 veces. Según la relación precio-beneficio anterior y comparando las ganancias de Alibaba en 2013, su valoración se sitúa entre 141.000 y 17.600 millones de dólares.

Informe de análisis de caso de evaluación de valor de Alibaba

1. Perfil de la empresa

2. Análisis de valor empresarial basado en una perspectiva financiera

(1) )Análisis de rentabilidad

1. Rendimiento sobre los activos netos

2. Tasa de beneficio sobre los activos totales

3. .Múltiplo garantizado del efectivo restante

(2) Análisis de activos.

1. Tasa de rotación de activos totales

2. Tasa de rotación de cuentas por cobrar

3. Ratio de activos improductivos

4. Ratio de rotación de activos

(3) Análisis del estado del riesgo de deuda

1. Ratio activo-pasivo

2. Ratio rápido

3. Ratio de endeudamiento del flujo de caja

4. Múltiplos de intereses devengados

(4) Análisis de la situación empresarial

1. Tasa de crecimiento garantizada por capital

3. Tasa de crecimiento de las ganancias por ventas,

4. Tasa de crecimiento de activos totales

5. año /Ingreso neto del negocio principal)

Análisis financiero integral

Consejo: el ROE se puede dividir en tres indicadores: margen de beneficio neto operativo, tasa de rotación total de activos y multiplicador de capital. Mediante la descomposición se pueden reflejar las razones de las fluctuaciones de este indicador integral. Es decir, utilice el método de análisis financiero de DuPont.

En tercer lugar, análisis del valor empresarial basado en la perspectiva de la evaluación

Consejo: se pueden utilizar el método de comparación de mercado, el método de ingresos y el método de costos para evaluar el valor empresarial.

上篇: ¿Qué episodio inventaron Bigfoot y Changgui? 下篇: Cómo configurar el contrasteEn fotografía, el contraste representa la diferencia entre las partes más brillantes y más oscuras de una escena. Cuando hay que entrecerrar los ojos para ver o hay sombras opacas en el suelo, la escena tiene un alto contraste. El contraste también tiene que ver con el propio paisaje. Las superficies altamente reflectantes, como el metal o el agua, también reflejarán mucha luz en direcciones que satisfacen las leyes de la reflexión. Además, el contraste también se ve afectado por la escena, como cuando un sujeto se interpone entre usted y el sol brillante, y el cielo y el suelo son casi indistinguibles, o el sujeto y el fondo, se producirá un contraste menor. Si la cámara digital tiene una función de control de contraste, puede encontrar la opción de contraste en el menú, lo que significa que puede configurar los parámetros de contraste. La configuración de contraste debe ser alta o baja según sus intenciones de disparo. Por ejemplo, cuando filme durante el día con alto contraste y desee suavizar la luz intensa, utilice la configuración de contraste "bajo" cuando la escena esté iluminada por una luz intensa y el contraste entre las partes brillantes y oscuras de la escena sea alto; puede utilizar la configuración de contraste "bajo" para permitir un poco menos de rigidez. Supongamos que está filmando en un día nublado con bajo contraste y desea inyectar vitalidad al paisaje de bajo contraste a través de la forma de la escena. Luego use la configuración de contraste "alto" generalmente la configuración de contraste "normal" predeterminada de la cámara; la mayoría de los casos. Efecto de configuración básica. También puede lograr diferentes efectos configurando diferentes contrastes (aunque se puede lograr el mismo efecto con el software de edición de imágenes de posproducción. Por ejemplo, al volver a tomar texto, puede usar la configuración de contraste "alto" para obtener un efecto de borde claro y). elimine el fondo gris. Por ejemplo, al fotografiar retratos de flores, para obtener una transición más natural entre colores y tonos, puede utilizar un ajuste de contraste más bajo.