Gestión de paginación de Forex
Desde abril de 1991 hasta finales de 2000, la economía estadounidense logró su período más largo de crecimiento sostenido después de la guerra, alcanzando los 115 meses. Durante el mismo período, el índice de precios al consumidor promedio fue del 2,7%, muy por debajo del 4,7% de la década de 1980. Especialmente en la segunda mitad de la década de 1990, el nivel de inflación fue inversamente proporcional a la tasa de crecimiento del PIB. El aumento del índice de precios al consumidor se redujo gradualmente a medida que aumentaba la tasa de crecimiento del PIB. A finales de 1999, el aumento promedio era sólo del 2,1%. Baja inflación El alto crecimiento ha generado confusión entre los economistas, pero al mismo tiempo también ha desempeñado un importante papel de apoyo al tipo de cambio del dólar. Especialmente en los últimos años, cuando la correlación entre los movimientos del tipo de cambio y el desempeño económico real ha aumentado, este papel de apoyo se ha vuelto aún más influyente. Al igual que la economía estadounidense, la economía de la UE comenzó a caer en una depresión a principios de la década de 1990 debido a problemas estructurales: el mercado laboral era rígido, la tasa de desempleo estaba aumentando y el seguro de bienestar social estaba sobrecargado. Aunque la economía se ha recuperado en los últimos años, el impulso del crecimiento es más débil que el de Estados Unidos y las reformas estructurales son más difíciles. Aunque la tasa de inflación se encuentra en un nivel bajo, la tendencia es alcista. La tasa de inflación en 2000 fue de alrededor del 2,0%, frente al 1,2% en 1999. El aumento de los precios del petróleo y la debilidad del euro siguen ejerciendo presión sobre los precios. La buena situación de alto crecimiento y baja inflación en la economía estadounidense está lejos de la de la economía de la eurozona. La economía de la eurozona en realidad domina la tendencia general del tipo de cambio entre Estados Unidos y el euro.
2. Los flujos internacionales de capital dominan la fortaleza del dólar estadounidense y la debilidad del euro.
La brecha de ingresos de activos entre Estados Unidos y los países de la eurozona es un factor importante que impulsa las entradas de capital a Estados Unidos. Debido al fuerte crecimiento económico en los Estados Unidos, la Reserva Federal ha elevado su tasa de interés de referencia varias veces para evitar la inflación, mientras que la Eurozona básicamente ha mantenido las tasas de interés sin cambios para mantener la recuperación económica. Como resultado, la brecha entre las tasas de interés se hizo cada vez más amplia, y en dos años la brecha entre las tasas de interés entre los dos países superó los 2 puntos porcentuales. La existencia de diferenciales de tasas de interés promueve los flujos internacionales de capital hacia Estados Unidos y respalda el tipo de cambio del dólar estadounidense.
No sólo existen diferencias significativas en las tasas de interés del mercado monetario, sino también en los mercados de capitales. Los rendimientos de los bonos del Tesoro y de los bonos corporativos a largo y corto plazo en Estados Unidos son significativamente más altos que los de la eurozona, y la brecha de ingresos continúa ampliándose. A principios de 1999, el diferencial de rendimiento era de alrededor del 1 por ciento, pero a finales de 1999, el diferencial de rendimiento se amplió al 1,5 por ciento y el 2,2 por ciento, respectivamente. Al mismo tiempo, el fortalecimiento de la economía estadounidense ha llevado al fortalecimiento del mercado de valores estadounidense, con los índices Dow Jones y Nasdaq alcanzando nuevos máximos, lo que hace que los activos en dólares estadounidenses sean más atractivos. El mercado de capitales estadounidense puede ofrecer a los inversores tasas de rendimiento ideales, atrayendo así grandes entradas de capital.
Debido a la existencia de diferenciales en las tasas de interés y diferencias en el rendimiento de los activos, una gran cantidad de capital fluyó desde la zona del euro hacia Estados Unidos, lo que hizo bajar el tipo de cambio del euro. Según Merrill Lynch, desde la introducción del euro, las entradas de capital de la zona del euro a Estados Unidos han alcanzado los 26.100 millones de dólares.
La estructura país por país de las fusiones y adquisiciones internacionales proporciona evidencia, desde otra perspectiva, de que una gran cantidad de capital se está acumulando en Estados Unidos. Según estadísticas de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, en 1999, las compras de pozos petroleros internacionales por parte de la UE ascendieron a 497.700 millones de dólares, y las fusiones y adquisiciones internacionales de Estados Unidos ascendieron a 12.400 millones de dólares. Durante el mismo período, el valor de las ventas de las fusiones y adquisiciones internacionales de la UE fue de 344.500 millones de dólares, y el valor de las ventas de las fusiones y adquisiciones internacionales de los Estados Unidos fue de 233.000 millones de dólares. En abril de 2000, la fusión de bancos suizos con inversiones transatlánticas de gran escala como Bob Securities proporcionó una fuerte evidencia del flujo de capital europeo hacia Estados Unidos a través de fusiones y adquisiciones internacionales.
3. La actitud de la dirección de la zona del euro hacia la tendencia del tipo de cambio del euro es inconsistente, lo que contrasta marcadamente con la política fuerte del dólar estadounidense.
El principal objetivo de política monetaria del Banco Central Europeo es la estabilidad de precios del euro, que tiene prioridad sobre otros objetivos de política en la región. La política cambiaria de la eurozona está subordinada a la política de estabilidad de precios. Además, el comercio exterior de Europa sólo representa el 12% del PIB de la región y las variaciones del tipo de cambio tienen poco impacto en la economía de la zona del euro. Inicialmente, el BCE adoptó un enfoque de "negligencia benigna" hacia el euro, lo que permitió que el euro siguiera débil desde su lanzamiento, retrasando la intervención y volviendo pesimistas las expectativas del mercado. Además, los funcionarios gubernamentales de la UE tienen opiniones diferentes sobre la caída del euro, lo que aumenta la incertidumbre de las expectativas del mercado. Esta situación ha reducido significativamente la confianza de los inversores en el euro. Además, la especulación en el mercado de divisas ha aumentado considerablemente la volatilidad del tipo de cambio del euro.
En marcado contraste con los gobiernos de la eurozona, Estados Unidos tiene una postura firme sobre la cuestión del tipo de cambio del dólar. Los funcionarios del gobierno estadounidense han reiterado repetidamente en varias ocasiones apropiadas que "un dólar fuerte es beneficioso". de los Estados Unidos." Esto no sólo mejoró la confianza en el dólar estadounidense, sino que tampoco perdió tiempo para respaldar la fortaleza del dólar estadounidense. Al comienzo del lanzamiento del euro, Estados Unidos comenzó a implementar una "política de dólar fuerte".
Se puede decir que esta política está dirigida al euro. Por sus propios intereses, Estados Unidos se opone firmemente a la implementación de una moneda única en Europa. Un dólar fuerte no es sólo una carta que juega Estados Unidos frente al euro, sino también la principal fuerza impulsora para que Estados Unidos atraiga grandes entradas de capital y respalde su continuo crecimiento económico.
4. Factores ambientales externos para la continua caída del euro.
Desde la llegada del euro, una serie de acontecimientos políticos y económicos inesperados han cambiado enormemente el entorno político y económico internacional y han contribuido al débil desarrollo del euro. Algunos dicen que el euro nació en el momento equivocado. Desde la perspectiva del entorno económico mundial, el euro nació en la nueva era económica en la que la economía estadounidense era la más fuerte. Los países de mercados emergentes lograron inesperadamente una reversión en forma de "V" después de la crisis financiera, lo que hizo que la recuperación económica europea fuera relativamente lenta. En abril de 1999, los precios internacionales del petróleo crudo comenzaron a aumentar constantemente. Por un lado, aumenta los costos de importación y las presiones inflacionarias en la eurozona. El Banco Central Europeo tuvo que aumentar su tasa de interés de referencia en seis grados, lo que provocó que la economía europea, que acababa de mejorar, se desplomara, debilitando así fundamentalmente al euro. Por otro lado, su moneda cotizada, el dólar estadounidense, se vio respaldada, golpeando indirectamente al euro. Los crecientes precios del petróleo también han desencadenado una ola de protestas en toda Europa contra los impuestos al combustible, lo que ha aumentado la inestabilidad en Europa.
Desde la perspectiva del entorno político mundial, la crisis de Kosovo es también una prueba para el euro. Hay un dicho que dice que "la OTAN está bombardeando el euro". Desde el principio hasta el final del ataque militar de la OTAN a Yugoslavia el 24 de marzo de 1999, el mercado financiero europeo sufrió el impacto más directo. El tipo de cambio del euro siguió debilitándose y los principales mercados bursátiles de Europa occidental también mostraron una tendencia a la baja. No sólo eso, la crisis de Kosovo también ha causado diferencias en las opiniones políticas entre los países de la eurozona, haciendo inestable la situación política de Europa. Esto provocó una caída de la confianza de los inversores y consumidores y una fuerte caída del entusiasmo por el euro.
5. El euro en sí es inestable.
El experimento del euro como moneda regional y los cambios en el proceso de integración europea han intensificado la volatilidad del tipo de cambio del euro. El euro es la * * * misma moneda de los 11 países de la eurozona, lo que refleja el desempeño económico de toda la región. Sin embargo, las diferencias y la coordinación de políticas entre los países de la eurozona hacen que el euro sea inherentemente inestable, lo que contribuye a la volatilidad del tipo de cambio del euro. Al mismo tiempo, el tipo de cambio del euro durante el período de transición también es muy sensible. Hasta ahora, el euro sigue siendo un papel moneda y no está oficialmente en circulación. Por lo tanto, la confianza de la gente en esta nueva moneda está siempre en proceso de ajuste constante en torno a los cambios en la situación política y económica en la zona del euro, y el tipo de cambio del euro también está en proceso de ajuste y cambio constante. Debido a la particularidad de la nueva moneda regional, una vez que el euro entre oficialmente en circulación y reemplace con éxito las monedas de los estados miembros, el impacto sobre la estabilidad del valor de la moneda del euro se aliviará en gran medida.
A juzgar por el funcionamiento del euro durante más de dos años, la debilidad general del tipo de cambio del euro es el resultado inevitable de las enormes diferencias en los fundamentos económicos entre Europa y Estados Unidos. Al mismo tiempo, la dirección de la zona del euro adoptó una actitud inapropiada y no prestó suficiente atención al tipo de cambio del euro, lo que generó expectativas psicológicas públicas pesimistas y debilitó demasiado la tendencia del tipo de cambio del euro. Además, el carácter experimental del euro como moneda regional también aumenta la volatilidad de su tipo de cambio.
En tercer lugar, las perspectivas para la tendencia del tipo de cambio del euro frente al dólar estadounidense
1 y el entorno institucional estable para el euro están mejorando gradualmente.
El Banco Central Europeo ha reconocido la importancia de la estabilidad del valor exterior del euro. Esto resultó en un cambio significativo en su política cambiaria, desde una "negligencia benigna" inicial hasta una intervención activa en el mercado. Las actitudes de los estados miembros de la UE hacia el tipo de cambio del euro están convergiendo gradualmente. Funcionarios de Italia, Francia y Alemania respectivamente declararon que "un euro demasiado bajo no favorece el crecimiento económico" y "un euro fuerte favorece la economía alemana". La política cambiaria del Banco Central Europeo y los cambios en las actitudes de varios países han aumentado la confianza de los inversores en el euro, que es lo que más necesita la nueva moneda. El 1 de enero de 2001, Grecia se unió oficialmente a la eurozona, aumentando aún más la confianza de la gente en el euro. Al mismo tiempo, los países de la eurozona también reconocieron los riesgos que conllevaba la transición del euro y decidieron acortar el ciclo de circulación de doble moneda y realizar la sustitución del euro por las monedas de los estados miembros antes de lo previsto, el 1 de abril de 2002. . Sin duda, esta es una buena noticia para el euro en transición.
Después de que el euro entre oficialmente en circulación y reemplace con éxito las monedas de los estados miembros, el impacto negativo sobre las expectativas psicológicas de las personas causado por la transición desaparecerá. La gestión de la zona del euro será más madura a la hora de abordar la relación entre los valores internos y externos del euro, y el entorno general para la estabilidad del euro mejorará aún más.
2. Los factores que dominan la tendencia del tipo de cambio del euro frente al dólar estadounidense están cambiando a favor de la apreciación del euro.
Desde el tercer trimestre de 2000, el crecimiento económico de Estados Unidos se ha desacelerado significativamente, el índice revisado del consumidor estadounidense ha disminuido, los ingresos corporativos han disminuido y el mercado de valores ha entrado en un estado de debilidad. En el cuarto trimestre de 2000, varios indicadores económicos mostraban que la economía sufriría una fuerte caída en 2001. Los datos económicos publicados recientemente en los Estados Unidos muestran que el PIB aumentó un 1,6% en el primer trimestre de 2001 y un 0,4% en el segundo trimestre. El índice de confianza del consumidor ha caído a su nivel más bajo en más de dos años, la tasa de desempleo ha aumentado al 7%, la producción industrial ha disminuido durante 11 meses consecutivos y la utilización de equipos ha disminuido significativamente. Los datos económicos muestran claros signos de recesión en la economía estadounidense. Para estimular la economía, la Reserva Federal ha recortado las tasas de interés siete veces desde el 3 de octubre de 2006, reduciendo la tasa de los fondos federales y la tasa de redescuento de la Reserva Federal al 3,5% y 3,0% respectivamente. Sin embargo, a partir de la segunda mitad de 1999, la tasa de crecimiento económico de la eurozona fue mayor que la de Estados Unidos, y la tasa de desempleo en los países de la eurozona también cayó constantemente hasta el 87%. Curran Trichet, presidente del Banco de China en Francia, predijo que en ausencia de presión inflacionaria, el crecimiento económico de la zona del euro en 2001 alcanzaría alrededor del 3%. Después de que el Banco Central Europeo aumentara las tasas de interés seis veces en 2000, la brecha de tasas de interés entre el Banco Central Europeo y los Estados Unidos se redujo significativamente y básicamente se eliminó. Los cambios en la relación comparativa entre el crecimiento económico europeo y estadounidense y la reducción de los diferenciales de tipos de interés muestran signos que favorecen el retorno del valor del euro.
Los ataques terroristas del 11 de septiembre supusieron un duro golpe a la confianza de los inversores y consumidores estadounidenses y, sin duda, empeoraron la ya débil economía estadounidense. Los economistas generalmente creen que la economía estadounidense inevitablemente caerá en recesión. Esto afectará directamente al dólar estadounidense, provocando así una apreciación del euro. Se espera que el euro se aprecie principalmente frente al dólar estadounidense en el corto plazo. A mediano y largo plazo, la recesión de la economía estadounidense tendrá un gran impacto negativo en la economía global. La economía de la eurozona no es inmune. Por lo tanto, la dirección a largo plazo del EUR/USD sigue sin estar clara.
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Así es como fluctúa el dólar estadounidense;
Desde el año pasado, el tipo de cambio del dólar estadounidense ha estado a la baja. tendencia. La especulación directa con el dinero caliente internacional, la reducción de las tenencias de activos en dólares estadounidenses por parte de los países con reservas de divisas y la excesiva demanda de energía son las principales razones de la caída del dólar estadounidense. El dólar estadounidense es la principal moneda del mundo, y mantener su relativa estabilidad es una máxima prioridad para el desarrollo económico mundial en esta etapa. [Palabras clave] Tipo de cambio del dólar estadounidense; reservas de divisas La razón de la disminución es que a partir de la segunda mitad del año pasado, la estructura económica internacional aumentó gradualmente con el precio del petróleo crudo y el tipo de cambio del dólar estadounidense mostró una caída. tendencia. Al respecto, existen diferentes opiniones en el escenario internacional. El principal argumento entre los gobiernos y las principales instituciones de investigación es que hace tiempo que el dólar perdió contacto con su valor real. Si el dólar cae aún más, los inversores pueden mostrarse reacios a mantener activos en dólares estadounidenses. Sin embargo, el dólar sólo cayó dentro de un cierto rango, que no se diferencia esencialmente de las fluctuaciones anteriores.
¿Debemos preocuparnos de que el dólar caiga a mínimos históricos frente a otras monedas importantes? ¿Tiene algún impacto en los inversores?
Sí, lo es, y usted también debería preocuparse, pero la razón de la depreciación del dólar puede no ser la que usted piensa.
Primero, eliminemos las causas de estos errores una por una.
Una de las razones que la gente suele decir es que la tasa de crecimiento económico de Estados Unidos es menor que la de otros países, por lo que los inversores globales abandonan el dólar e invierten en las monedas de países con un crecimiento económico más rápido. Sí, China y algunos otros mercados emergentes están creciendo más rápido. Pero en comparación con los mercados maduros que realmente compiten con Estados Unidos por enormes flujos de inversión, como Europa y Japón, Estados Unidos en realidad está creciendo más rápido, según los últimos datos del PIB.
Otra razón común es el déficit comercial de Estados Unidos, en el que los gastos de importación son mayores que los ingresos de exportación. Si esta es una razón, el déficit comercial se ha reducido significativamente en los últimos tres meses, mientras que la depreciación del dólar se ha acelerado. ¿Cómo explicar esto? Nunca pensé que el déficit comercial tuviera algo que ver con la depreciación del dólar. Un déficit comercial simplemente significa que algunos dólares fluyen de Estados Unidos a otros países. Muy bien. Puedes intercambiar papel por bienes producidos por otros. Ojalá pasen cosas buenas como esta todos los días. ¿Qué pasaría si la gente cambiara estos billetes por nuestros bienes y servicios? Esto no es ningún problema. Podemos lograr prosperidad económica proporcionando estos bienes y servicios.
Puede haber mucha gente diciendo que los extranjeros poseen una gran cantidad de bonos del Tesoro estadounidense y planean vender estas deudas una vez que el dólar se deprecie. Esto no tiene sentido. Si analizamos la lógica detrás de esta afirmación, es que el dólar se está depreciando porque el dólar se está depreciando. De hecho, un dólar más débil sólo haría que nuestra deuda fuera más atractiva para los extranjeros, y no al revés, porque entonces podrían comprar más deuda en dólares con la misma moneda local.