¿Cómo ven cuatro miembros del personal los estados financieros de una empresa?

Según las regulaciones, los informes financieros deben ser preparados por la empresa, pero de hecho, la mayoría de los informes financieros son preparados por auditores una vez completada la auditoría y se publican en su nombre personal después de la aprobación de la empresa (porque la mayoría de los informes financieros de las empresas son El departamento no tiene los recursos ni las capacidades para preparar informes financieros profesionales, al igual que el departamento de TI de la mayoría de las empresas no puede desarrollar software de forma independiente).

En la auditoría se llevarán a cabo dos ideas simultáneamente, siendo la primera la idea principal, que se puede resumir en: (1) Desmontar el balance y la cuenta de resultados de arriba a abajo, y Busque evidencia que respalde la autenticidad de los datos en estas declaraciones. Cadena de evidencia que sea consistente, completa y precisa (la integridad es la más difícil de garantizar). Para el estado de flujo de efectivo, la mayor parte de lo que veo se calcula en función de los detalles del balance general y el estado de resultados (consulte el libro de texto de contabilidad para el examen de CPA para obtener más detalles) (2) Analizar los datos de los estados financieros según la lógica empresarial, incluidos los históricos. datos Compare los datos con otras empresas de la misma industria y también considere la relación entre los ingresos por ventas y los cambios en el entorno operativo (por ejemplo, el incidente de las islas Diaoyu afectó gravemente los ingresos por ventas de las empresas japonesas) para ver si hay alguna evidencia obvia. irracionalidad en los estados financieros. Si es así, utilice (1) para explorar más a fondo.

Si hay fraude, entonces la auditoría y el fraude son una batalla de "quién lo hace mejor". Que los auditores puedan detectarlo depende del alcance del fraude y de la profundidad de la auditoría. En teoría, un falsificador puede falsificar toda la cadena de pruebas y conspirar con un tercero para cometer fraude, pero la carga de trabajo es pesada y la cadena de pruebas debe estar lógicamente completa. La cadena de evidencia involucra pedidos, contratos, entrada y entrega de mercancías, facturas, registros en el proceso de circulación interna, cálculos de costos, registros de sistemas de información, registros contables, registros de pagos bancarios, etc. , incluso involucrando contrapartes ficticias o colusión con clientes o proveedores. Es muy difícil inventar todo y mantener una coherencia lógica, especialmente los extractos bancarios. En teoría, los auditores también pueden realizar investigaciones en profundidad ilimitadas. Sin embargo, debido a los costos de auditoría, la operatividad, las responsabilidades y obligaciones de auditoría legal y la resistencia de las unidades auditadas, los auditores no pueden realizar reconocimientos como la policía y solo pueden lograr el control de calidad y riesgos. de sus propias empresas el nivel requerido es también la diferencia entre las empresas contables buenas y malas; las instituciones de ventas en corto a veces pueden detectar mejor el fraude porque utilizan medios no convencionales para recopilar información oculta a través del reconocimiento.

La idea de la auditoría es comprobar y corregir errores, lo cual es diferente desde la perspectiva de los inversores.

En segundo lugar, la perspectiva de los inversores

No sé cómo hacen los análisis las instituciones profesionales, pero yo personalmente quiero sopesar y juzgar la valoración absoluta de una empresa por mí mismo, dividiendo el valor de mercado mediante valoraciones absolutas obtenga múltiplos de primas para comparar diferentes acciones y formarse su propia visión de qué acciones están sobrevaluadas o infravaloradas. Y si se trata de una empresa que cotiza en bolsa con la que no estoy familiarizado, estoy acostumbrado a navegar rápidamente de esta manera (esta no es una idea planificada y estructurada, sino un hábito natural de navegar rápidamente):

(1) Primero explore la estructura de una cuenta de resultados.

Examine la cantidad y la estructura de proporción aproximada de ingresos, costos y ganancias para establecer una impresión preliminar. Mire los cambios en el estado de resultados en los últimos dos años para establecer una impresión preliminar de los cambios en las condiciones operativas. Luego observe la relación correspondiente entre las pérdidas y ganancias del estado de resultados y el aumento o disminución del saldo de efectivo. Si una empresa es muy rentable, como los ingresos anuales de Tencent de más de 40 mil millones y el beneficio neto de más de 654,38+0 mil millones, me preguntaría si su saldo de efectivo también supera los 654,38+0 mil millones. Si es así, OK es realmente lo suficientemente rentable. Si no, miraré el estado de flujo de caja para ver dónde gastó el dinero, o lo ganó pero lo confiscó, si el dinero se gastó en la compra de activos fijos o en fusiones y adquisiciones corporativas, depende de si estos activos tienen el correspondiente Add; colóquelo en el balance para ver si estas grandes cantidades de nuevos activos se pueden extraer, o si el propósito de la fusión y adquisición es razonable (es más probable que el controlador real de la empresa transfiera beneficios a través de activos inflados o transacciones relacionadas ocultas). ).

(2) Explore los detalles y cambios de las partidas de ingresos, costos y gastos en las notas.

En mi opinión, los ingresos son lo más importante y digno de atención. Por un lado, las condiciones y tendencias operativas de la empresa se reflejan en los ingresos, por lo que es importante comprender el contenido, la estructura, la competitividad del mercado y las tendencias futuras de los ingresos de la empresa. Por otro lado, en la mayoría de las industrias, el reconocimiento de ingresos contables está muy cerca del sentido común y la comprensión de la gente común, y no es tan complicado como el reconocimiento de costos (al igual que los cálculos de costos en la industria manufacturera y los bienes raíces, los cálculos de costos son propensos a errores). Suponiendo que el margen de beneficio es del 10%, si el coste es del 1%, el beneficio puede reducirse aproximadamente un 9%). En términos de ingresos, por ejemplo, si nos fijamos en el recién lanzado Forgame, revelará el desglose, la proporción y los cambios anuales de sus juegos desarrollados y operados por él mismo y los ingresos por promoción y operación de 91wan, así como el número y distribución de lanzamientos y eliminaciones de juegos, e incluso informarle el desarrollo. La participación en las ganancias entre los desarrolladores y los operadores de promoción es aproximadamente 2:8 (también verá que los ingresos de los juegos desarrollados por Forgame lanzados en otras plataformas son mucho mayores que los ingresos liberados en su propia plataforma, y ​​luego buscar más información y costos, principalmente Mire la estructura y el contenido. Por ejemplo, para Forgame, miraré cuántos costos laborales (principalmente divididos en I + D y operaciones 91wan) y cuántos. Los gastos de promoción son (o si se da cuenta de que ha habido muchos anuncios de juegos en línea en los últimos dos años, los gastos de promoción de Forgame han aumentado dramáticamente. El año pasado, la tasa de crecimiento de los gastos de promoción excedió la tasa de crecimiento de los ingresos) .

(3) Explorar la estructura del balance.

Observa el saldo de caja y la distribución de ingresos y gastos del estado de flujo de caja de dos años. Divida el saldo de sus cuentas por cobrar por su ingreso operativo mensual promedio y verá que las cuentas por cobrar equivalen aproximadamente a varios meses de ingresos (las cuentas por pagar son similares). Simplemente péselo y sabrá el resultado final. El importe neto de varias cuentas por cobrar y por pagar en forma de efectivo puede considerarse un activo en efectivo que una empresa puede determinar (complementario: algunas empresas de acciones A tienen cuentas prepagas más grandes y, a menudo, cometen errores contables, como compras prepagas). del activo fijo se incluyen en el activo corriente). El valor de mercado y el valor contable de la tierra y la propiedad varían ampliamente y es necesario separarlos. Las máquinas y el software especializados, los gastos diferidos a largo plazo y el fondo de comercio pueden considerarse la mayoría de las veces activos de bajo o sin valor porque no se pueden vender y su rentabilidad ya está incluida en la rentabilidad reflejada en el análisis del estado de resultados.

Mirar la cuenta de resultados significa saber cuánto dinero ha ganado la empresa en los últimos años y su tasa de crecimiento, de modo que se pueda calcular aproximadamente cuánto dinero ganará en los próximos 10 años. Mirar el balance significa saber qué tipo de activos en efectivo tiene actualmente la empresa. La suma de estos dos es la valoración absoluta de la empresa, que no es exacta, pero se puede confiar. Se necesita mucho más tiempo para mirar el estado de resultados que el balance, porque el balance refleja el hecho de que los activos netos ya existen, y que son tantos. La parte central y más difícil es observar los ingresos, costos y gastos del estado de resultados, comprender las operaciones comerciales detrás de él, así como las perspectivas de la industria, la competencia y la competitividad de la empresa, y luego predecir las perspectivas de ganancias futuras de la empresa y índice de crecimiento. )

(4) Sobre el estado de flujo de efectivo: Sólo quienes estudian contabilidad saben que el estado de flujo de efectivo se calcula en base al balance y la cuenta de resultados, en lugar de un resumen de cada flujo de efectivo (Guía Oficial Todos están elaborados de esta forma, ninguna empresa clasificará en detalle las categorías de flujo de caja). Por lo tanto, el estado de flujo de efectivo no es importante porque los hechos que refleja ya están dispersos en los detalles del balance y del estado de resultados, y sólo desempeña un papel de apoyo. (Por ejemplo, una empresa gana mucho dinero, pero su efectivo no ha aumentado. Si no hay un estado de flujo de efectivo, necesito observar los gastos y los aumentos y disminuciones de los activos para comprender dónde se gasta el efectivo de la empresa; con el Estado de flujo de efectivo, podemos pensar en el estado de flujo de efectivo como un catálogo y podemos localizar rápidamente el aumento o disminución del efectivo. Además, el estado de flujo de efectivo implica muchos procesos de cálculo y es fácil de realizar para el preparador. Errores Es fácil para los preparadores cometer errores en cuanto a si estos elementos se enumeran como "brutos" o "netos", y las personas que leen los estados financieros naturalmente estarán menos seguras o confiables. Por lo tanto, en mi opinión, el estado de flujo de efectivo. es solo una función de "estado de flujo de efectivo", tenga cuidado si el cálculo es correcto (Adicional: algunos estados de flujo de efectivo de los medios financieros me desconciertan. Por ejemplo, este artículo en Financial Weekly: Cómo falsificó Wanfu Shengke. En él, el penúltimo párrafo habla sobre el flujo de caja. Hay contradicciones lógicas entre el estado de cuenta y el balance. No he leído detenidamente el informe financiero de Wanfu Biotech, pero hay problemas con el método de análisis: primero, el estado de flujo de caja se calcula al revés. y los errores lógicos sólo pueden significar que sus cálculos son incorrectos. La calidad de los informes financieros es seriamente problemática y no puede relacionarse directamente con el fraude. El fraude en sí no conducirá a errores en la lógica contable, sino que sólo conducirá a datos que no se ajustan a los requisitos. lógica empresarial. En segundo lugar, los pagos anticipados para la compra y construcción de activos fijos son activos no corrientes. No deben reflejarse en el pago anticipado)

(5) Lo que ignoraré en los informes financieros: (1) Impuestos: Los impuestos son uno de los tratamientos contables más complicados, pero tal vez yo sea diferente, casi nunca lo miro porque las empresas que cotizan en bolsa son relativamente respetuosas de la ley, siempre que paguen impuestos de acuerdo con las regulaciones, ya conoces la ley fiscal. , eso es todo, independientemente de la rentabilidad y la capacidad de crecimiento de una empresa; (2) Ganancias y pérdidas no recurrentes: las ganancias y pérdidas no recurrentes están relacionadas con la competencia central de una empresa y sus consecuencias únicas; se han reflejado en el balance (por ejemplo, el gobierno compensó a la empresa con 6,5438 millones de yuanes, que se ha convertido en el valor actual del efectivo de la empresa, y haré como si nunca sucediera en el estado de resultados); Esas grandes ganancias y pérdidas no recurrentes, como Astor, que vende macetas en el mercado de acciones A, porque el gobierno compensa cientos de millones en efectivo por la tierra, entonces me preguntaré cómo gastará la empresa una gran cantidad de dinero después. lo obtiene y si puede promover la innovación y la investigación y el desarrollo (3) Otras partidas menores de los estados financieros, como otras cuentas por cobrar, se ignorarán por completo. (4) La mayoría de las políticas contables se incluirán en el informe financiero. Solo analizaremos selectivamente algunas cosas únicas, como las políticas de depreciación en la fabricación y los métodos de reconocimiento utilizados por las empresas cuyos costos de ingresos son difíciles de dividir. La mayoría de los demás serán completamente ignorados.

( 6) Después de navegar. En el informe financiero, ya tiene una comprensión general del tamaño de los activos y las condiciones operativas de la empresa, incluido qué tan alta es la tasa de ganancias, si tiene pocos o muchos activos, etc. Sin embargo, si no está en la industria, Es difícil juzgar los ingresos operativos y las condiciones operativas si los gastos cumplen con la lógica empresarial (por ejemplo, algunas personas cuestionaron recientemente si el inventario de la industria de cachemira del Banco de China es increíblemente alto), por lo que es necesario comparar los informes financieros. de empresas con actividades similares en la medida de lo posible. Esto debería ser inevitable para todos los usuarios de informes financieros. Examinar el informe financiero de una sola empresa sólo puede revelar un único hecho. Sin un punto de referencia para medir y comparar, es fácil que las personas carezcan de sentido de dirección. Si puede mirar los informes financieros de la misma industria, industrias similares y diferentes industrias, puede compararlos mentalmente y tener una idea. Por lo tanto, todavía necesitas leer más.

En cuanto a la valoración, los inversores o analistas profesionales enumerarán los datos de los informes financieros durante muchos años y utilizarán métodos como el flujo de caja descontado para realizar la valoración (algunas plantillas de referencia se pueden encontrar en el Foro Económico de NPC). La valoración implica demasiadas suposiciones y es difícil de cuantificar con precisión, pero aún tiene una gran importancia de referencia para los aficionados con tiempo limitado; las ganancias y los activos netos de los últimos años se pueden utilizar como un cálculo de valoración aproximado antes de considerar las acciones. El efecto de amplificación de la riqueza que aporta la liquidez, compararlo con el valor de mercado también puede darle un poco de confianza.

En tercer lugar, la perspectiva de los vendedores en corto

En los últimos años, ha habido algunos incidentes de ventas en corto en el mercado de valores chino. El propósito de los vendedores en corto que leen informes financieros es encontrar fallas, analizar áreas que no se ajustan a la lógica contable o de negocios y luego realizar investigaciones, recopilación de evidencia y análisis de racionalidad. Debido a que los vendedores en corto a menudo no son conocedores de la industria, supongo que deberían comenzar comparando los informes financieros de empresas de la misma industria para descubrir dónde el posicionamiento no es razonable. Sin embargo, la investigación y la recopilación de pruebas son bastante difíciles. Consulte la información divulgada en "El alto costo de excavar dentro de las empresas en China". Además, supongo que también podemos seleccionar algunas empresas que se involucran fácilmente en la lucha contra la falsificación para su investigación y análisis. Por ejemplo, para las empresas que venden bienes de consumo, los grandes distribuidores representan una alta proporción de los ingresos. Puede resultarles más fácil almacenar los productos en los distribuidores por adelantado y generar ingresos por ventas falsos y es posible que los auditores no puedan hacer nada; por ejemplo, algunas empresas agrícolas con muchos activos. A menudo resulta difícil calcular la cantidad y el valor de los activos agrícolas. Si cotiza en el extranjero y se informa según las NIIF, también es fácil tener el problema de confirmar el valor de los activos mediante valoración, como en el caso de Sino-Forest. Si el responsable de la empresa tiene un bajo nivel de educación, puede tener más probabilidades de estar involucrado en falsificaciones, como Wanfu Biotech.