¿Cómo recaudan fondos las empresas en Japón?
En la actualidad, Japón se ha convertido en la segunda potencia económica del mundo. Antes de la formación de su sistema financiero básico, la economía estaba muy atrasada.
Al igual que Gran Bretaña y Estados Unidos, el desarrollo empresarial dependía principalmente de la acumulación interna. Una pequeña cantidad de fondos temporales se destinó a préstamos bancarios y créditos comerciales. El desarrollo del mercado de capitales estaba muy atrasado e incluso aún no se había formado. A finales del siglo XIX, a medida que la revolución industrial se desarrollaba a gran escala, las empresas japonesas comenzaron a recaudar grandes cantidades de financiación externa, especialmente del sistema bancario. Japón, que persigue el capitalismo dirigido por el Estado, ha establecido un sistema de financiación básico con los bancos como núcleo, formando un modelo de financiación típico basado en la financiación indirecta.
(1) La principal fuente de fondos externos para las empresas es la financiación indirecta, mientras que la financiación directa desempeña un papel complementario. La financiación externa juega un papel importante en la estructura de capital de las empresas japonesas. Entre las fuentes de financiación externas, la financiación indirecta, principalmente los préstamos bancarios, ocupa una posición absolutamente dominante, mientras que la financiación directa, como acciones y bonos, sólo desempeña un papel complementario. Durante mucho tiempo, la financiación indirecta, como los préstamos bancarios, representó más del 80% del financiamiento externo total de las empresas japonesas, mientras que la financiación directa, como las acciones y los bonos corporativos, representó sólo un poco más del 10%. Incluso después de las reformas financieras de mediados de los años 1980, el financiamiento indirecto para las empresas japonesas todavía representaba alrededor del 70% de las fuentes de financiamiento externo.
Las empresas japonesas no sólo tienen necesidades de financiación temporal a corto y medio plazo que deben resolver mediante préstamos bancarios, sino que los préstamos bancarios también entran en un gran número de áreas de financiación a largo plazo, como la inversión en activos fijos y las reuniones. necesidades básicas de capital de trabajo. Lo que las empresas implementan es una estrategia de sobreendeudamiento. Sólo la obtención de capital, que ocupa una pequeña proporción de la estructura de la fuente de capital de la empresa, se acumula internamente y depende del mercado de capitales para su liquidación. La financiación directa, como acciones y bonos, desempeña un papel subordinado a la hora de satisfacer las necesidades de capital empresarial. En la estructura de financiación de las empresas japonesas, no sólo la financiación a corto y medio plazo depende de la financiación indirecta, sino que también la financiación a largo plazo distinta del capital también depende en gran medida de la financiación indirecta. La financiación a largo, medio y corto plazo depende en gran medida de los préstamos bancarios, lo que aumenta la carga de la deuda de las empresas de estos países, haciendo que el ratio de endeudamiento general de las empresas industriales y comerciales de estos países sea demasiado alto, creando una situación de más de -operaciones de endeudamiento. En 1991, el índice de capital neto promedio de las empresas japonesas (excluidas las instituciones financieras y las compañías de seguros) era sólo de 19,3, y el índice de endeudamiento superaba el 80. Incluso si los bonos corporativos a largo plazo se consideran capital cuasicapital, el índice de endeudamiento alcanzó 76,2. , que es mucho más alto que el del Reino Unido y Estados Unidos, que ronda el nivel 30. La gestión excesiva de la deuda ha debilitado la capacidad de las empresas japonesas para luchar contra los riesgos en la competencia del mercado internacional.
(2) El sistema bancario es único y desempeña un papel de liderazgo en la financiación corporativa, con estrechas relaciones entre bancos y empresas. Japón, que implementa principalmente financiamiento indirecto, necesita un sistema bancario fuerte. En comparación con otros países capitalistas como el Reino Unido y Estados Unidos, su sistema bancario es relativamente único.
Japón implementa un sistema de banco anfitrión. El llamado banco patrocinador se refiere a un banco que brinda importante respaldo crediticio a una empresa, posee un número relativamente grande de acciones en la empresa y asume la responsabilidad principal de supervisar la empresa. El principal sistema bancario de Japón tuvo su prototipo ya en los años cincuenta, y se formó en los años sesenta y setenta con la mayor expansión de las relaciones crediticias entre bancos y empresas y las participaciones cruzadas. El banco anfitrión no sólo proporciona crédito a corto y mediano plazo a las empresas, sino que también infringe las reglas y otorga préstamos a mediano y largo plazo a las empresas bajo la dirección e incluso la intervención del gobierno. Sin embargo, como banco comercial, es. está sujeto a los requisitos de estructura de fuentes de capital, control de riesgos y liquidez de activos. Este tipo de capacidad para obtener financiamiento a mediano y largo plazo es limitada hasta cierto punto. Los préstamos a medio y largo plazo de los principales bancos japoneses representan aproximadamente el 20% de todos los préstamos. En el sistema de banco anfitrión, el banco anfitrión se convierte en el núcleo de la empresa y es responsable de proporcionar un fuerte apoyo crediticio a las empresas del grupo, organizar préstamos sindicados y coordinar las relaciones financieras de las empresas del grupo. Generalmente, el banco patrocinador es el mayor acreedor o accionista del grupo. El banco patrocinador y la empresa tienen participaciones cruzadas y han establecido una relación comercial estable y a largo plazo. Como principal accionista de la empresa, el banco no sólo se preocupa por los beneficios actuales de la empresa, sino también por el desarrollo estable a largo plazo de la empresa y también posee acciones en el banco para garantizar la fuente de ingresos; fondos para la empresa y obtener apoyo efectivo y efectivo del banco en circunstancias adversas. Por tanto, los bancos ocupan una posición absolutamente dominante y desempeñan un papel decisivo en la financiación empresarial, y los bancos y las empresas mantienen relaciones muy estrechas, duraderas y estables.
Para movilizar más fondos de construcción a largo plazo, Japón ha establecido un sistema financiero de políticas único liderado por el gobierno. Cabe decir que el establecimiento del sistema financiero japonés basado en políticas es principalmente el resultado de las acciones del gobierno más que el papel de mecanismos de mercado completos. El sistema de instituciones financieras a largo plazo basado en políticas del Japón consta principalmente de dos partes: una parte son tres bancos de crédito a largo plazo, a saber, el Banco Industrial del Japón, el Banco de Crédito a Largo Plazo del Japón y el Banco de Crédito de Bonos del Japón. Los bancos de crédito a largo plazo son de naturaleza privada en términos de capital, pero sus actividades comerciales están fuertemente guiadas por el gobierno, que se concentra en la implementación de la estrategia de desarrollo económico y las políticas industriales del gobierno. Su función principal es organizar fondos comerciales generales y fondos de ahorro en fondos a largo plazo mediante la emisión de bonos financieros, etc., y proporcionar préstamos para equipos y capital de trabajo a largo plazo con un plazo de 5 a 10 años a grandes grupos empresariales bajo la orientación del préstamo del gobierno. Según las estadísticas, durante el período de rápido crecimiento de Japón, los préstamos para equipos otorgados por tres bancos de crédito a largo plazo representaron entre el 26% y el 30% de los préstamos para equipos en todo el sistema financiero. La otra parte está formada por dos bancos y diez instituciones financieras gubernamentales de tesorería. Se trata del Banco de Desarrollo de Japón, el Banco de Exportaciones e Importaciones de Japón y el Banco Nacional de Japón, la Corporación Financiera de Pequeñas y Medianas Empresas, la Corporación de Seguro de Crédito para Pequeñas y Medianas Empresas, la Corporación de Financiamiento Médico, la Corporación de Desarrollo de Hokkaido y Tohoku. , la Corporación Financiera de Empresas Públicas y la Corporación Financiera de Vivienda, la Corporación Financiera de Agricultura, Silvicultura y Pesca, la Corporación Financiera de Saneamiento Ambiental y la Corporación Financiera de Desarrollo de Okinawa. Estas instituciones financieras están financiadas por el gobierno. Por lo general, no aceptan depósitos, además de capital, principalmente del departamento de utilización de fondos del gobierno, de los cuales los fondos de ahorro postal representan una proporción considerable de sus fuentes de financiación. Los dos bancos y diez bancos de tesorería participan en actividades financieras de acuerdo con las directrices y políticas gubernamentales, tienen alcances y objetos de préstamo específicos, compensan el déficit de fondos a largo plazo de las instituciones financieras privadas desde diferentes aspectos y proporcionan préstamos a largo plazo. fondos de construcción a plazo a la sociedad. Según las estadísticas, el volumen de préstamos de las instituciones financieras gubernamentales representa aproximadamente el 30% del total de préstamos de todas las instituciones financieras. Además, existen 7 bancos fiduciarios privados. El sistema de instituciones financieras a largo plazo basado en políticas utiliza fondos obtenidos de la emisión de bonos financieros y fondos de ahorro postal para proporcionar una gran cantidad de préstamos de inversión en equipos a largo plazo. Es un modelo de financiación japonés que se basa principalmente en financiación indirecta. Los fondos a medio y largo plazo, que también dependen en gran medida de los fondos de crédito, desempeñaron un papel fundamental.
(3) El mercado de capitales ocupa una posición no líder en la financiación empresarial y aún necesita un mayor desarrollo. El mercado de capitales de Japón comenzó después de la Restauración Meiji. Antes de la Segunda Guerra Mundial, la especulación excesiva en el mercado de capitales restringió gravemente el desempeño de su función inversora. Después de la Segunda Guerra Mundial, especialmente desde los años 1960 y 1970, en el contexto de un aumento sustancial de la riqueza nacional y la construcción de la estandarización, la naturaleza especulativa del mercado de capitales japonés ha sido suprimida y la función de inversión ha comenzado a surgir. En la actualidad, la Bolsa de Valores de Tokio se ha convertido en las tres bolsas de valores más grandes del mundo junto con Nueva York y Londres. En 1998, el número total de empresas que cotizaban en el mercado de valores japonés era 2.416, con un valor de mercado total de 2.495,8 mil millones de dólares EE.UU. En 1999, la Bolsa de Valores de Tokio recaudó 29.480 millones de dólares EE.UU. en nuevas emisiones de acciones, ubicándose en tercer lugar entre las principales bolsas de valores del mundo. Sin embargo, debido a que el sistema de bancos anfitriones e instituciones financieras de política desarrollado con apoyo gubernamental es muy sólido, Japón permite a los bancos tener acciones en empresas y el índice de participación sigue aumentando. Según las estadísticas, la proporción de acciones corporativas en poder de los bancos metropolitanos japoneses y otros era de 9,9 en 1949, aumentó a 19,5 cinco años después, aumentó a 23,4 en 1965, 34,1 en 1975, 40,9 en 1985 y llegó a 41 en 1990. Al mismo tiempo, las personas jurídicas corporativas japonesas también tienen participaciones cruzadas entre sí. Las proporciones en 1950, 1960, 1970, 1980 y 1990 fueron 11, 17,8, 23,1, 26 y 25,2 respectivamente. El financiamiento dentro de un grupo empresarial centrado en los bancos se dirige principalmente al banco patrocinador, y el mercado de capitales desempeña un papel limitado en el financiamiento corporativo. Por otro lado, el propio mercado de capitales japonés tiene muchas restricciones políticas y regulatorias, el grado de internacionalización es bajo y los tipos de transacciones y métodos de transacción son mucho menos avanzados que los del Reino Unido y los Estados Unidos. Los fondos de pensiones y los fondos de seguros tampoco se han desarrollado ni crecido plenamente.