¿Qué país y qué bolsa de valores se desplomaron? ¿Quién puede describir la escena en ese momento? ¿Se fue después de la caída del mercado de valores?
A veces los inversores son irracionales (tres crisis famosas de la historia)
La historia de la crisis de 1636 en los Países Bajos, aunque ocurrió hace más de 360 años, pero Sigue siendo el mejor ejemplo para que la gente comprenda la irracionalidad de los inversores. Lo más importante de esta historia es que a pesar de que fue una de las mayores caídas en la historia de las bolsas de valores mundiales, a pesar de que sumió a países enteros en la histeria y sus consecuencias fueron quiebras y depresiones, la inversión no fue ni en acciones ni en bonos. ni futuros de materias primas, sino bulbos de tulipán.
Los tulipanes aparecieron por primera vez en Europa en 1559, cuando al senador Howard le gustaba coleccionar flores y plantas exóticas. Un amigo le envió una caja de bulbos de tulipán desde Constantinopla y él los plantó en su jardín de Augsburgo. Estos tulipanes llaman la atención de mucha gente. En los años siguientes, los tulipanes se hicieron cada vez más populares entre la alta sociedad, especialmente en Alemania y los Países Bajos. Se puso de moda encargar incienso de oro a Constantinopla a un precio elevado. En 1634, esta moda se estaba volviendo cada vez más popular. A partir de ese año, las clases ricas de los Países Bajos consideraron la ausencia de tulipanes un signo de mal gusto.
El precio de los tulipanes aumentó año tras año hasta alcanzar finalmente cifras astronómicas. Según los registros originales más fanáticos, un nombre raro se llamaba "Eterno Augusto"
Para los tulipanes caros, el precio de cada bulbo equivalía a: 4600 florines (el Gur holandés en ese momento) unidad de alojamiento) , un carruaje nuevo, dos yeguas y un juego completo de arneses. En aquella época, una vaca gorda valía 120 florines y 4.600 florines era una fortuna. Otro tulipán raro llamado "El Gobernador" costó 24 vagones de cereales, 8 cerdos gordos, 4 vacas, 4 barriles de cerveza, 1.000 libras de nata y varias toneladas de refrescos de leche. En 1636, la demanda de bulbos de tulipán aumentó y la gente empezó a comercializarlos en varias ciudades holandesas. No sólo los ricos compraban bulbos de tulipán, sino también agentes y especuladores. Incluso si el precio baja ligeramente, comprarán y luego venderán obteniendo ganancias. Para facilitar el comercio de margen, surgió el comercio de opciones de bulbos de tulipán, con márgenes tan bajos como 10%-20%. Personas comunes y corrientes de todos los ámbitos de la vida también han comenzado a vender sus activos e invertir en este mercado extremadamente atractivo.
La prosperidad del incienso dorado holandés también ha atraído la atención extranjera y el capital ha comenzado a fluir hacia este mercado. Este capital no sólo sostiene el precio de los tulipanes, sino que también hace subir los precios de la tierra, los bienes raíces y los bienes de consumo de alta gama. La riqueza se expandió y algunos de los nuevos ricos se unieron a las filas de las clases altas. Estos nuevos ricos hicieron fortuna especulando con los tulipanes e invirtieron sus ganancias en el negocio de los tulipanes. Cuenta la leyenda que un comerciante de vinos de Utrecht estaba dispuesto a vender su bodega por tres bulbos de tulipán.
En septiembre y octubre, un sentimiento perdido hace mucho tiempo comenzó a extenderse: confusión y duda. ¿Cómo podemos determinar que tres bulbos de tulipán equivalen al precio de una bodega? La gente empezó a contener la risa. ¿Quién dice que los bulbos de tulipán son infinitamente valiosos? El mercado entró en pánico y los precios comenzaron a caer.
Muchos nuevos ricos tienen que afrontar una realidad cruel: lo único que tienen son bulbos de tulipán que nadie quiere, y mucho menos préstamos en efectivo a corredores. El gobierno tuvo que encontrar un compromiso. Todos los contratos de tulipanes firmados antes de 1636 fueron declarados inválidos, mientras que los contratos posteriores a 1636 sólo se ejecutaron al 10% del precio original. Pero el precio real es inferior al 10% y cada vez más personas van a la quiebra. No fue hasta muchos años después que los Países Bajos se recuperaron gradualmente de la Gran Depresión que siguió a la crisis de los tulipanes.
Un segundo ejemplo instructivo de irracionalidad del mercado es la especulación en la Inglaterra del siglo XVIII. En 1841, Carlos? Michael describe esto en sus memorias, "Ilusiones hiperpopulares y manía popular".
Esta empresa, más tarde conocida como “South Sea Bubble”, fue fundada en 1711. En ese momento, Earl Niu Nao se convirtió en la South Sea Company y recibió apoyo financiero de algunos empresarios de la época (el nombre completo oficial de la empresa era "Promoción del desarrollo de la pesca en el Mar de China Meridional y otras zonas de las Américas"). La empresa está respaldada por más de £654,38 millones en bonos del gobierno del Reino Unido con una tasa de interés anual del 6% y tiene el monopolio del comercio con América Latina.
No mucho después de la fundación de la empresa, hubo rumores de que su negocio era extremadamente rentable y poco fiable. En aquella época, los productos británicos podían comercializarse directamente con oro y plata de Perú y México, cuyas minas de oro eran "inagotables". La realidad era que las autoridades coloniales españolas sólo permitían atracar un barco británico cada año, con una cuarta parte de las ganancias y el 5% del cargamento como garantía. En la bolsa de valores, el rendimiento de las acciones de South Sea Company fue mediocre, y los precios a menudo fluctuaban sólo dos o tres puntos cada mes.
En 1717, el rey Ingrid sugirió que se podía "privatizar" nuevamente la deuda nacional. El Banco de Inglaterra y la South Sea Company, dos de las instituciones financieras más grandes del Reino Unido, han propuesto sus propios planes. Después de intensas discusiones en el Congreso, finalmente votaron a favor de permitir que la South China Sea Company opere con deuda a una tasa de interés anual del 5%. Sin embargo, un acontecimiento ocurrido en Francia en 1719 tuvo un gran impacto en la empresa británica. ¿Un hombre muy inteligente llamado John? La gente de Luo estableció una empresa llamada "Asociación Occidental" en París para participar en la colonización y el desarrollo de Mississippi en América del Norte. La especulación sobre la empresa hizo que el precio de sus acciones aumentara rápidamente de 1.765.438+466 francos el 9 de agosto de 2009 a 65.438+1705 francos el 2 de febrero.
Además de los franceses, también había extranjeros locos, hasta el punto de que los ministros británicos pidieron al Gobierno de Su Majestad que tomara medidas para frenar la "burbuja de Mississippi" de capitales británicos que fluyen hacia la bolsa francesa. La burbuja del Mississippi alcanzó su punto máximo el 17 de diciembre de 1719, y el posterior colapso desencadenó un retorno masivo de capital a Gran Bretaña en busca de su próximo objetivo.
El incidente del Mississippi brindó una excelente oportunidad para los accionistas de la British South Sea Company, que ahora estaban dispuestos a aceptar todas las deudas de Gran Bretaña. 1720 65438 + El 22 de octubre, la Cámara de los Comunes británica estableció un comité para considerar la propuesta. A pesar de las repetidas advertencias, el 2 de febrero la Cámara de los Comunes aprobó un proyecto de ley que se presentará al Congreso. Los inversores se sintieron alentados por la propuesta de promover aún más la capitalización de Nanhai Company. En pocos días, el precio de las acciones subió a 176, incluida la aportación del capital francés. (Fuente del artículo: Stock Market Horseback) Mientras la propuesta aún se debatía, comenzaron a difundirse nuevos rumores, las ganancias de la empresa fueron extremadamente buenas y el precio de las acciones subió aún más a 317. El 7 de abril de 1720, finalmente se aprobó el proyecto de ley. aprobado. Sin embargo, los inversores tomaron ganancias al día siguiente y el precio de las acciones cayó de 307 a 278.
Incluso a este nivel de precios, los fundadores y socios de la empresa todavía podían obtener un retorno de su inversión, que era enorme para los estándares de la época, sin mencionar que la empresa había cesado su actividad. Sin embargo, esto les abre aún más el apetito. El 12 de abril, comenzaron a surgir nuevos rumores de que se estaban emitiendo 10.000 libras esterlinas en nuevas acciones a 300 libras esterlinas por acción. Después de dos suscripciones públicas, el precio de la acción subió unos días después a 340 libras. La empresa anunció inmediatamente que cada acción, independientemente de las antiguas o nuevas, recibiría un dividendo del 10% y la empresa matriz emitiría 1 millón de acciones nuevas adicionales a un precio de 400 libras por acción. Esta vez también hubo un exceso de solicitudes, pero la propia empresa todavía estaba en el limbo.
La burbuja de la South Sea Company de 1717-1720 estimuló enormemente el espíritu empresarial y apareció un nuevo fenómeno en el mercado de valores: cada vez más acciones lanzaron nuevos "acciones conceptuales". Hay muchas empresas como "Western Society" y "South China Sea Company" que no hacen más que vender planes, conceptos y esperanzas. Estas empresas no tienen negocios reales en el momento del registro y están dirigidas por novatos en el área comercial planificada. La gente compró acciones y los precios se dispararon. La especulación bursátil no es sólo un juego para los ricos: todos participan en ella. Hombres, mujeres, viejos y jóvenes. Estas empresas pronto adquirieron el nombre coloquial de "burbuja" porque los fundadores de la empresa vendieron sus acciones a los pocos días o semanas de salir a bolsa para obtener enormes ganancias. Los inversores pobres quedaron excluidos del precio y la empresa existía sólo de nombre.
El 11 de junio de 1720, el rey declaró a algunas de estas empresas "plagas públicas" y prohibió la negociación de sus acciones. Los infractores serán multados. * * *Hay 104 empresas prohibidas, incluidas las siguientes actividades comerciales ficticias:
●Mejora del proceso de elaboración de jabón.
●Extraer plata del plomo.
●Compra y monta barcos para eliminar a los piratas.
●Convierte el mercurio en metales finos maleables.
A pesar de los esfuerzos del gobierno para frenar las burbujas, cada día siguen apareciendo nuevas burbujas y la especulación continúa intensificándose. El 28 de mayo, a las 17:20, el precio de las acciones de South Sea Company, la primera y más grande burbuja, alcanzó las 550 libras. Este precio ha superado la imaginación de los inversores. En junio, el precio superaba las 700 libras esterlinas. Durante este período, los cambios en el precio de las acciones fueron particularmente tensos y fluctuaron mucho. El precio cayó a 650 libras al mediodía del 3 de junio y subió a 750 libras por la tarde. Muchos grandes inversores aprovecharon los altos precios de este verano para vender acciones y trasladar ganancias a otras industrias, incluidas tierras, materias primas, bienes raíces y otras acciones. Sin embargo, ¿otros inversores que compraron acciones de South Sea Company, incluido el físico Isaac? Newton, en los primeros días del aumento del precio de las acciones de South Sea Company, vendió todas sus acciones y obtuvo una ganancia de 5.000 libras. Sin embargo, a mediados del verano lo volvió a comprar, un trato que le costó 20.000 libras esterlinas.
A principios de junio, el precio de las acciones de Nanhai Company alcanzó un nuevo máximo. Después de un breve período de cambios vertiginosos, el precio de las acciones de Nanhai Company alcanzó 65,438+0,050 el 24 de junio de 2070. Sólo unos pocos entienden que el momento de que los inversores escapen de la cima no está lejos. Quienes lo saben mejor son los fundadores de empresas y los miembros de la junta directiva que han vendido con éxito sus acciones aprovechando los altos precios de las acciones este verano. A principios de agosto, la verdad sobre la empresa comenzó a quedar expuesta a los inversores comunes y el precio de las acciones cayó paso a paso.
El 31 de agosto, la dirección de la empresa anunció un dividendo anual del 50% durante 12 años. Esto perjudicará completamente a la empresa, pero no aliviará el creciente nerviosismo y ansiedad de los inversores. El 1 de septiembre, el precio de las acciones siguió cayendo. Dos días después, el precio de las acciones cayó a 750 libras esterlinas. Comienza el colapso. Los precios de las acciones se desplomaron durante el resto del mes. El 24 de septiembre, Nanhai Company Bank se declaró en quiebra y el precio de sus acciones comenzó a bajar a un ritmo acelerado. El último día del mes, el precio de las acciones era de 150, un 85% menos en un mes.
Después del colapso de la Compañía Nanhai, los bancos y las empresas de valores fueron asediados por todos lados. Mucha gente pidió dinero prestado a los bancos y compró grandes cantidades de acciones de South Sea Company, y el mundo financiero sufrió una serie de quiebras. La South Sea Company finalmente se disolvió en 1855. Las acciones de la empresa se convierten en bonos del gobierno. En los 140 años de historia de la empresa, nunca ha logrado participar en ningún comercio a gran escala en el Mar de China Meridional.
El tercer ejemplo instructivo de irracionalidad del mercado es Estados Unidos. El desplome de Wall Street de 1929 puso fin al mayor frenesí especulativo de la historia.
Antes de 1924, el Dow Jones Industrial Average fluctuaba dentro de un rango de precios relativamente estrecho.
Siempre que supere los 110 puntos, estará sujeto a una fuerte presión de venta. A finales de 1924, el índice bursátil finalmente superó este límite. En 1925, el índice de servicios saltó por encima de los 150 puntos. La subida de los índices bursátiles señala la llegada de buenos días para los alcistas.
Desde 1921, cuando el mercado de valores estaba muy deprimido, hasta 1928, la producción industrial aumentó una media del 4% anual, y de 1928 a 1929, aumentó un 15%. La inflación era baja y estaban surgiendo nuevas industrias por todas partes.
El optimismo se está volviendo cada vez más popular y el costo del capital es muy bajo, lo que ha estimulado enormemente las actividades de inversión de los inversores en acciones. Después de que el mercado de valores se revirtiera brevemente y cayera en 1926, alcanzó nuevos máximos cada mes, dando origen a una generación de personas que hicieron fortuna especulando con acciones. Esto, a su vez, incitó a más personas a comprar más acciones mediante préstamos en efectivo de firmas de corretaje. A medida que aumentó el número de inversores, también aumentó el número de empresas de inversión fiduciarias. En 1921, sólo había unas 40 sociedades fiduciarias. A principios de 1927, el número aumentó a 160 y a finales del mismo año llegó a 300. Desde principios de 1927 hasta el otoño de 1929, los activos totales de las sociedades de inversión fiduciarias se multiplicaron por diez y la gente básicamente no tenía dudas sobre la solvencia de estas empresas.
El más famoso de ellos es Goldman Sachs, que invirtió y fundó Goldman Sachs Trading Company (GsTc) en 1928. La empresa rápidamente emitió 100 millones de dólares en acciones y las vendió a la empresa matriz a su valor nominal. Luego, la empresa matriz lo vendió a inversores comunes por 104 dólares, obteniendo una ganancia de 4 millones de dólares. 7 de febrero de 1929. El precio de las acciones es de 222,5 dólares por acción. Entre los compradores se encuentra Goldman Sachs Trading Company, que poseía 57 millones de dólares en acciones propias el 14 de marzo de 2004, lo que ciertamente puede respaldar un precio de acciones tan alto. Los inversores no están en absoluto preocupados por su futuro.
El accidente no ocurrió de repente. Sin embargo, el mercado comenzó a reaccionar a la advertencia de Babson por primera vez cuando predijo que el mercado de valores caería entre 60 y 80 puntos el 5 de septiembre de 1929. El Dow Jones cayó 10 puntos ese día y pronto empezó a surgir el término "mutación de Babson". Días después, estimulados por conversaciones favorables, los compradores regresaron al mercado, incluido Irving, el profesor de Yale. La famosa afirmación de Fisher: "Incluso medida a precios actuales, el stock de dinero está lejos de su valor real intrínseco". Muchos periódicos también publicaron comentarios positivos para compensar las críticas negativas. Esto es especialmente cierto en el caso de la revista bursátil Byron. En la portada de su edición del 9 de septiembre, se burló abiertamente de Babson, describiéndolo como "el profeta de Wellesley Hill". Nadie duda de quién es el responsable de la crisis: Babson.
Sin embargo, el precio de las acciones no volvió a su punto máximo anterior y comenzó a caer nuevamente a finales de septiembre. Esta vez, las acciones cayeron hasta los máximos del verano pasado. El mercado se recuperó de nuevo, pero no alcanzó un nuevo máximo, y el volumen de operaciones se redujo significativamente con respecto a la caída anterior. El 10 de junio de 2018, el presidente del National City Bank, Charles Mitchell, pronunció un discurso en el que señaló que el mercado de valores nacional es normal y saludable. Su discurso fue rápidamente apoyado por el profesor Fisher, quien dijo: "Espero que el mercado de valores sea alcista y alcance nuevos máximos en unos meses".
Sin embargo, junio de 1929 65438 + octubre El 21, Byron Los lectores pueden leer un artículo del científico gráfico William Peter Hamilton, quien advirtió que la tendencia gráfica del índice es muy mala y que el índice ha caído por debajo de la zona de comercio intensivo. Hamilton cree que si el índice industrial cae por debajo de los 325,17 puntos y el índice ferroviario cae por debajo de los 16.826 puntos, será una "fuerte señal del mercado bajista". Ese día, el índice industrial cayó por debajo del umbral de Hamilton. El índice ferroviario siguió dos días después. El mercado se desplomó. El volumen de negociación también alcanzó el tercero de la historia, alcanzando los 6 millones de acciones, y comenzó la crisis.
El 24 de octubre, el volumen de transacciones aumentó a 6,543,8 millones de prendas de vestir. Las calles estaban abarrotadas de gente y había una evidente atmósfera de pánico. La situación estaba claramente fuera de control. El 25 de octubre de 2010, el presidente Hoover hizo las siguientes observaciones: "Los fundamentos económicos de la nación, la producción y venta de bienes, se basan en la utilidad y la prosperidad". garantizar. El pánico se extendió rápidamente y los precios de las acciones cayeron continuamente en los días siguientes. El mercado parecía no tener fondo para siempre. El 29 de octubre de 2016, bajo la fuerte presión vendedora, el pánico alcanzó su clímax y 160.000 acciones huyeron a toda costa. Existe la leyenda de que a un mensajero de la bolsa se le ocurrió de repente una idea y ofreció 1 dólar por acción para comprar un terreno sin recursos humanos. Realmente lo logró. No fue hasta que el índice 165438+ del 13 de octubre cayó a 224 puntos que estabilizó su posición. Los inversores que pensaban que las acciones ya estaban baratas y se arriesgaron por ellas estaban cometiendo otro grave error. Roosevelt quería resolver esta crisis con su "New Deal". El resultado es simplemente una recesión más amplia y profunda. Los precios cayeron aún más en 1930. Realmente no tocó fondo hasta que cayó a 58 puntos el 8 de julio de 1932. Las acciones industriales han perdido el 85% de su valor de mercado original y los certificados de inversión de Goldman Sachs se pueden comprar por menos de 2 dólares.
La conclusión de las tres historias anteriores es obvia: el mercado a veces está completamente inmerso en emociones irracionales de esperanza, codicia y miedo. Si bien la psicología puede explicar parcialmente por qué las personas actúan como lo hacen, no responde a la pregunta de por qué actúan al mismo tiempo. Para encontrar la respuesta a este fenómeno de multitudes, deberíamos recurrir a algunos expertos en el análisis de movimientos complejos, concretamente a los matemáticos.
"El precio se desplomó repentinamente, pero no pasó nada especial, ¿verdad?"
"Sí. El precio de las acciones cayó lentamente al principio, luego se aceleró repentinamente y finalmente se volvió histérico". /p>
“¿Cuántas veces has visto que esto suceda?”
“Unas cuarenta o cincuenta veces en los últimos quinientos años. Pero déjame recordarte que esos son solo grandes colapsos. Además, se han producido numerosos accidentes menores, probablemente miles de ellos, de hecho, se ha convertido en parte de nuestra vida diaria.
”
(Fuente del artículo: Carreras de Caballos en Bolsa)