¿Cuáles son las trampas de los ratios P/E bajos?
En los últimos años, especialmente durante los locos años del GEM, la "trampa de la baja relación precio-beneficio" (o "trampa del valor") ha sido un tema que se ha mencionado repetidamente. Los inversores en acciones de primera línea también están indefensos. Por otro lado, las pequeñas y medianas empresas han alcanzado nuevos máximos con tasas increíbles de ensueño en el mercado. El eslogan más popular en aquel momento era: 80 veces el GEM no es caro.
Hoy es necesario que volvamos a examinar si el término "trampa de la baja relación precio-beneficio" es correcto y si se ha pasado por alto algo importante. Hablemos de este tema basándonos en los siete criterios de Graham para la selección de acciones (siete reglas) y los cuatro principios de inversión.
1. La baja relación precio-beneficio es solo uno de los indicadores cuantitativos del Cuadro 7. Otros indicadores incluyen el estado industrial de la empresa, el estado financiero, los dividendos, la relación precio-valor contable, el beneficio neto de los últimos 10 años y otros indicadores. Creo que un inversor prudente no puede seleccionar acciones basándose únicamente en la relación P/E. También debe consultar otros seis indicadores. Por lo tanto, es poco probable que un inversor con un sistema de selección de acciones completo y riguroso caiga en la "trampa de la baja relación precio-beneficio" o en la "trampa del valor".
2. Pero debemos admitir que debido a la información insuficiente, los errores de juicio y el impacto de los cisnes negros corporativos, la selección de acciones individuales aún puede caer en el dilema de comprar más y caer menos. La estrategia de inversión diseñada por Graham (inversión diversificada) puede suavizar los riesgos que conlleva una sola acción. Los inversores con un buen control de posición pueden utilizar reservas de efectivo para cubrir sus posiciones de manera ordenada.
3 Como se mencionó en la "Trampa del ratio P/E bajo", las valoraciones del ratio P/E bajo que no son adecuadas para industrias fuertemente cíclicas deben hacerse en la dirección opuesta, es decir, comprar a un precio bajo. relación P/E alta (cuando la industria está en una recesión y el rendimiento es el peor), vender con una relación P/E baja (cuando el ciclo de la industria alcanza su punto máximo y el rendimiento es el mejor). Esta visión tiene sentido. Dado que la inversión en industrias cíclicas fuertes requiere un gran conocimiento y una gran previsión, es mejor que los inversores aficionados lo eviten.
4. En cuanto a la idea de utilizar la relación P/E dinámica y la relación de sueño del mercado para fortalecer la "trampa de la relación P/E baja", me opongo firmemente a ella. La relación P/E dinámica y la relación sueño del mercado se basan en expectativas de altas tasas de crecimiento corporativo y brillantes perspectivas de la industria. Al igual que el GEM, una vez que ocurre un cisne negro en cualquier vínculo esperado, el precio de las acciones colapsará.
Los inversores en valor no necesitan hacer demasiadas predicciones y cálculos sobre el futuro de la economía, la industria y la empresa. Las expectativas de los inversores en valor son como las del tío de un granjero que espera la cosecha de otoño después de la siembra de primavera, compra acciones infravaloradas y espera una reversión en el desempeño de la empresa o en el sentimiento del mercado. Si no se cumplen las expectativas, la pérdida no será grande debido a la protección del margen de seguridad; si el desempeño cumple con los estándares, recibirá los beneficios esperados; si se superan las expectativas, recibirá recompensas adicionales;
El método de selección de acciones de baja valoración de Graham puede excluir las acciones de crecimiento y las acciones conceptuales más populares del mercado, lo que permite a los inversores obtener la mayor garantía de seguridad. Para los inversores que implementan fielmente el principio del margen de seguridad de Graham, no hay nada aterrador en las "trampas de baja relación precio-beneficio" estructurales y temporales o las "trampas de valor". A largo plazo, el retorno del valor los convertirá en pasteles o incluso en "pozos de oro".
Una vez que los inversores que compran acciones de GEM con ratios P/E dinámicos y rendimientos de ensueño del mercado caigan en la trampa, ¡realmente será una "fosa común" donde se entierran la riqueza y los sueños!