¿Cuáles son los métodos de calificación de fondos?
(Morningstar)
Análisis cualitativo orientado al riesgo
Actualmente, una de las instituciones de investigación de inversiones más importantes de los Estados Unidos es una institución autorizada para el análisis internacional. calificaciones de fondos. Entró en el mercado chino en febrero de 2003 y tiene una posición de autoridad en las calificaciones de fondos nacionales.
Principio de calificación: realice un análisis de estilo bidimensional del fondo en función de los atributos de tamaño y valor de crecimiento (medidos por la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable).
Criterios de calificación: Morningstar clasifica los fondos abiertos nacionales según el tipo de activo y el estilo de inversión: fondos de acciones, fondos de asignación, fondos de bonos ordinarios, fondos de deuda a corto plazo, fondos del mercado monetario y fondos de capital garantizado.
Morning Star utiliza un sistema de clasificación por estrellas (de una a cinco estrellas). Morningstar otorga calificaciones al fondo para los últimos 1, 3, 5 y 10 años en función de los datos de rentabilidad mensual anteriores del fondo. La calificación global del fondo se calcula de forma exhaustiva basándose en las calificaciones de diferentes períodos del pasado. Morningstar califica el rendimiento y el riesgo de un fondo por separado, luego calcula la diferencia entre la calificación de rendimiento y la calificación de riesgo, y califica el fondo con cinco estrellas diferentes en función de la diferencia.
Características: Morningstar Rating utilizará indicadores modernos de la teoría de la inversión, como el coeficiente alfa, el coeficiente beta, la desviación estándar, el coeficiente de determinación, la tasa de rendimiento promedio, el coeficiente de Sharpe, etc., para realizar una evaluación integral de rendimiento del fondo.
Desventajas: Las calificaciones de Morningstar son un promedio ponderado de calificaciones de diferentes períodos del pasado y los resultados promedio ponderados están redondeados. Este método de ponderación dará lugar a dos tipos de errores, uno es el error causado por el promedio y el otro es el error causado por el redondeo. En términos generales, cuanto más tiempo lleve establecido el fondo, mejor será la calificación. Supongamos que la calificación del fondo se ha reducido de cuatro estrellas a tres estrellas en los últimos tres años y que las calificaciones permanecen sin cambios en otros períodos. En este caso, las calificaciones generales de los fondos a largo y mediano plazo no cambiaron, mientras que las calificaciones generales de los fondos a corto plazo se redujeron en consecuencia.
Además, a partir de investigaciones empíricas se descubrió una contradicción. Por un lado, las calificaciones de Morningstar tienen un gran impacto en la inversión de capital; por otro, las calificaciones de Morningstar no tienen una relación clara con el rendimiento futuro de los fondos; No hay más que dos razones para este fenómeno: primero, el desempeño histórico no puede ser completamente efectivo para predecir el desempeño futuro; segundo, existe una cierta desviación en la propia calificación de Morningstar;
Lippert
(Lipper)
Ofrece una variedad de opciones
Lipper es una filial de propiedad total de Reuters que proporciona servicios globales independientes. información agregada sobre inversiones, incluidos fondos mutuos, fondos de pensiones, fondos de cobertura, comisiones y gastos de fondos, a administradores de activos y organizaciones de medios. Lipper cree que las calificaciones de los fondos deben basarse en las diferentes necesidades de inversión de los inversores, ayudando a los diferentes inversores a seleccionar en función de objetivos de inversión específicos, evitar la compra de fondos inapropiados y hacer que el proceso de selección de fondos sea más específico.
Principio de calificación: entre los fondos del mismo tipo, los fondos que lideran con un 20% ocuparán el quinto lugar y recibirán el título de "Excelente", y todos los fondos posteriores se distinguirán con un 20%.
Criterios de calificación: Lipper Fund Rating tiene cuatro criterios de evaluación en China: rendimiento total, rendimiento estable, capacidad de preservación del capital y costo.
Los fondos con rendimientos totales "excelentes" reflejan rendimientos totales más altos en su categoría; los fondos con rendimientos estables "excelentes" reflejan buena estabilidad y rendimientos ajustados al riesgo en su categoría; reflejados en su clase de activos (acciones, activos mixtos o bonos), demuestran que tienen altas capacidades de preservación de capital. Los fondos con tarifas "excelentes" reflejan que tienen menores capacidades de preservación de capital dentro de su categoría.
Lipper cree que las necesidades de inversión de los inversores son perseguir rendimientos absolutos y, a menudo, utilizan los rendimientos totales como principal referencia, por lo que diseñaron indicadores de rendimiento total.
Características: Lipper considera los rendimientos ajustados al riesgo de varios períodos de tiempo en el período anterior, en lugar de considerar solo un período de tiempo único como los indicadores de riesgo generales. Lipper calcula un índice de rentabilidad estable basándose en el período de tenencia de cada mes, trimestre, semestre o año durante los últimos cuatro años. La preservación del capital está diseñada para proporcionar a los inversores de distintos niveles de riesgo un único indicador brillante del riesgo de caída.
Desventajas: las calificaciones de Lipper implican datos no divulgados de las compañías de fondos, y las compañías de fondos chinas no están dispuestas a revelarlos. Esto afectará directamente la autoridad e imparcialidad de las calificaciones de Lipper China.
Galaxy Securities
Calificación de fondos
Evaluación basada en un único fondo
En junio de 2001, el Centro de Investigación del Fondo Galaxy de China proporcionó información profesional Los medios de comunicación han lanzado indicadores como la "Clasificación de la tasa de crecimiento del valor neto de los fondos" para seguir dinámicamente el desempeño de los fondos de inversión en valores nacionales.
Principios de calificación: básicamente similares a Morningstar, los fondos excelentes también tienen cinco calificaciones de estrellas diferentes, pero son ligeramente diferentes en el enfoque de parámetros y los estándares de clasificación de fondos. Se mide principalmente por el índice de evaluación de rendimiento, el índice de evaluación de riesgo y el índice de rendimiento ajustado al riesgo.
Criterios de calificación: en términos de indicadores de evaluación de ingresos, se consideran de manera integral la tasa de crecimiento del valor neto del fondo durante el período de evaluación, la tasa de crecimiento del valor neto promedio trimestral y la tasa de crecimiento del valor neto promedio mensual, y la tasa de crecimiento del valor neto del fondo en cada etapa se convierte en un punto estándar. Cuanto mayor sea la puntuación estándar general, mejor será el rendimiento del fondo.
En términos de indicadores de evaluación de riesgo, la desviación estándar de la tasa de crecimiento neto mensual se convierte en una puntuación estándar para la evaluación; para el indicador de rendimiento ajustado al riesgo, Galaxy Securities considera de manera integral la evaluación de rendimiento y el riesgo del fondo. evaluación, de La puntuación de la evaluación del riesgo se resta de la puntuación de la evaluación del rendimiento para obtener la puntuación estándar de rendimiento ajustada al riesgo. Cuanto mayor sea la puntuación estándar de rentabilidad ajustada al riesgo, mejor será el rendimiento general del fondo.
Características: Galaxy Securities Fund Rating adopta principalmente dos métodos: evaluación objetiva y evaluación subjetiva.
El principio fundamental de la evaluación objetiva se basa en información divulgada públicamente y la calificación se basa en la clasificación. Los fondos indexados y los fondos indexados mejorados no participan en las calificaciones. El uso de indicadores de rentabilidad ajustados al riesgo no sólo considera la rentabilidad final, sino que también se centra en la investigación del proceso de rentabilidad. La tasa de rendimiento móvil se utiliza como dato básico para el cálculo y las calificaciones se realizan para 1 año, 2 años, 3 años y 5 años. La evaluación durará mientras dure el mercado. Los principales factores considerados en la evaluación subjetiva son el desempeño pasado de la compañía del fondo, la asignación sectorial y la asignación de acciones individuales.
Desventajas: Las calificaciones de fondos de Galaxy Securities se basan únicamente en la evaluación de un único fondo y no hay ningún análisis de la correlación entre los fondos. Por lo tanto, al construir una cartera de fondos, una cartera compuesta por fondos de alta estrella puede no ser necesariamente una cartera eficiente.