¿Cómo fluye y sale el dinero caliente extranjero en China? ¿Cuáles serán las consecuencias?
En primer lugar, la reciente depreciación del RMB durante varios días no es una reversión del tipo de cambio del RMB, ni es un cambio de una apreciación continua a una depreciación integral.
Bajo el sistema monetario internacional dominado por el dólar estadounidense, cuando el RMB no es libremente convertible y no puede formar verdaderamente un tipo de cambio de mercado efectivo, el precio de equilibrio del tipo de cambio del RMB no puede determinarse y el precio efectivo El tipo de cambio tiene una incertidumbre considerable. Dado que el tipo de cambio es un medio para ajustar los intereses entre países, el gobierno debe garantizar la estabilidad del tipo de cambio basándose en los intereses nacionales, en lugar de dejar que las expectativas de los inversores en el mercado internacional determinen el precio del tipo de cambio.
Recientemente, los inversores en el mercado internacional han estado vendiendo en corto el RMB. Aunque existen razones como el deterioro del entorno económico internacional y los riesgos a la baja para el crecimiento económico interno, esto es sólo una visión o expectativa de los inversores internacionales sobre la economía de China en el futuro. De hecho, no está claro si este es el caso de la economía china. Ya en 1997, cuando estalló la crisis financiera asiática, los dos libros "El colapso económico de China" y "El colapso del sistema financiero de China" también fueron muy populares a nivel internacional. Sin embargo, de hecho, no sólo la economía y el mercado financiero chinos no colapsaron. , pero la economía creció rápidamente. Por lo tanto, frente a las ventas en corto por parte de inversores internacionales o fondos de cobertura sobre China, el gobierno debe, por un lado, estudiar y analizar las razones, los mercados y las herramientas para tales ventas en corto y, por el otro, ajustar nuestras políticas económicas; , el gobierno debería estar preparado. Si los fondos de cobertura extranjeros están decididos a hacer una fortuna apostando a la depreciación del renminbi, el gobierno debería tomar la iniciativa y poner fin a esta apuesta. Sólo de esta manera el tipo de cambio del RMB podrá ser verdaderamente estable y se podrá formar gradualmente un mecanismo de tipo de cambio eficaz. En este caso, el "dinero caliente" extranjero no saldrá corriendo de China.
En segundo lugar, el crecimiento negativo de las divisas puede deberse a la desaceleración del crecimiento de las exportaciones que lleva a una disminución del superávit del comercio exterior y de la inversión extranjera directa, así como a la desaceleración del crecimiento económico de China, la caída de los precios, las ventas en corto en los mercados extranjeros y las salidas de capital de China. Sin embargo, estas no serán las razones principales. Debido a que los mercados globales son turbulentos, el crecimiento económico de China sigue siendo mejor que el de otros mercados, por lo que el riesgo de mercado de China es menor que el de otros mercados, incluso si es mayor.
Según encuestas realizadas por importantes instituciones de investigación, las salidas son más de fondos nacionales que del llamado "dinero caliente" extranjero. En primer lugar, debido al sistema de liquidación y venta de divisas adoptado por nuestro país, ante la expectativa de la reciente depreciación del tipo de cambio del RMB, los residentes y las empresas nacionales están menos dispuestos a liquidar y vender divisas y prefieren mantener divisas. que liquidar en RMB. Naturalmente, esto reducirá la cantidad de divisas. En segundo lugar, el llamado flujo de "dinero caliente" debería incluir la migración de residentes nacionales al extranjero para transferir su riqueza al extranjero, así como sus inversiones fuera del RMB, la transferencia de parte de los ingresos grises al extranjero a través de diversos canales y las enormes ganancias. Los inversores, que anticipaban una caída de los precios de la vivienda, trasladaron sus beneficios al extranjero. En tercer lugar, los residentes extranjeros envían dinero ganado en China, y las empresas comerciales de importación y exportación transfieren sus ganancias a través de canales legales o ilegales, e incluso envían fondos a Macao a través del turismo financiado con fondos públicos. En términos generales, la reciente disminución del crecimiento de las divisas en circulación se debe principalmente a los grandes cambios en los flujos de capital locales, más que a la retirada del llamado "dinero caliente" del extranjero.
De hecho, los cambios a corto plazo en el tipo de cambio del RMB cambian la situación de apreciación unilateral y afectan el flujo de fondos en divisas, lo que no es del todo malo para nuestro país. Porque la actual disminución de las tenencias de divisas se debe más a cambios en los flujos de capital internos. Este cambio está en consonancia con la dirección de reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, y también con los objetivos políticos de mi país de reducir el superávit comercial y promover el equilibrio de importaciones y exportaciones. Al mismo tiempo, también ayudará a frenar la acumulación de reservas de divisas.
Sin embargo, debemos prestar mucha atención a este cambio en los flujos de capital y fortalecer la supervisión de estos flujos de capital, especialmente el impacto del crecimiento negativo de las divisas en circulación sobre la política monetaria interna. La investigación de la CICC muestra que durante la última década, los depósitos en divisas han sido el principal canal de base monetaria de China, lo que ha obligado al banco central a controlar el exceso de liquidez elevando el coeficiente de reserva legal. El actual crecimiento negativo de las tenencias de divisas cambiará esta situación. Esto no sólo requiere que el coeficiente de reservas de depósitos se reduzca gradualmente para facilitar la liquidez, sino que también afectará el comportamiento operativo de los bancos comerciales.
Éste puede ser el foco de atención del mercado, en lugar de la retirada del llamado "dinero caliente" extranjero.