¿Se pueden utilizar activos estatales para comprar acciones? (Pregunte por interpretaciones judiciales u otras normas pertinentes)

Las empresas de propiedad estatal y las empresas controladas por activos de propiedad estatal deben cumplir con las regulaciones nacionales pertinentes al comprar y vender acciones cotizadas.

1. Determinar el propósito, principios y objetivos de la inversión.

Antes de realizar inversiones en valores, las empresas estatales deben primero considerar y determinar el propósito de la inversión. de la inversión en valores por parte de empresas estatales es Los aspectos principales son los siguientes: Primero, utilizar fondos intersticiales y utilizar la poderosa plataforma de negociación del mercado de valores para hacer de la inversión en acciones líquidas y la inversión de fondos una herramienta de gestión de fondos monetarios (se utilizaron recompras de bonos en los últimos dos años, y ahora hay muchas empresas que utilizan fondos del mercado monetario para la gestión de efectivo); tienen una gran cantidad de efectivo y, debido a la agitación en el mercado de valores del año pasado, se han eliminado otras oportunidades de inversión. y se realizan inversiones en acciones con mayores rendimientos esperados (en este caso, habrá costos de oportunidad derivados de la pérdida de otras oportunidades de inversión aumentando los ingresos mayores que los intereses de los depósitos bancarios ajustando la proporción de activos en efectivo y optimizando las consideraciones de estructura de activos); y en un número muy pequeño de casos, cuando las acciones estén en plena circulación, ajustar el índice de participación integral de las empresas que cotizan en bolsa mediante el funcionamiento del mercado secundario de valores. Por supuesto, en muchos casos los objetivos de inversión se consideran desde múltiples aspectos.

Según el propósito de la inversión en valores de una empresa, se pueden establecer los principios de la inversión en valores, es decir, la relación entre seguridad de la inversión, rentabilidad y liquidez. Debido a las características rápidas de negociación y liquidación de los valores, generalmente no hay problemas con su liquidez. La inversión en valores de las empresas estatales tiene altos requisitos de seguridad. Por lo tanto, el primer principio de su inversión en valores es garantizar la seguridad y obtener rendimientos estables en lugar de buscar rendimientos excesivos, porque eso debe hacerse a expensas. de seguridad. Los principios de la inversión en valores determinan las estrategias de inversión, las variedades de inversión y las carteras de inversión, así como la proporción de riesgos y rendimientos de la inversión. En resumen, los principios de la inversión en valores en empresas estatales son: inversión a largo plazo, garantía de seguridad, estabilidad y búsqueda de rentabilidad, a fin de lograr el propósito de mantener y aumentar el valor de los activos.

De acuerdo con el propósito de inversión en valores de la empresa y los principios de inversión, se pueden establecer los objetivos de inversión en valores de la empresa, incluido el monto de la inversión, el período promedio de inversión, los ingresos de la inversión, el riesgo de inversión y la línea de límite de pérdidas, etc.

2. Evalúe correctamente los riesgos de inversión y organice racionalmente la escala y la cartera de inversión.

En función de su propia situación financiera, tolerancia al riesgo y preferencia de riesgo de inversión, debe equilibrar los rendimientos objetivo y los riesgos potenciales. Encuentra un equilibrio. La escala general de inversión y las categorías de inversión deben ser aprobadas por el consejo de administración de la empresa y sujetas al presupuesto operativo de activos de propiedad estatal.

Evitar la concentración excesiva de riesgos y mantener una cartera de inversiones diversificada. "No poner huevos en la misma canasta" es el principio de inversión más clásico. Si el monto de la inversión es grande, intente elegir varios planes de inversión y escalone los períodos de inversión según la situación real, combinando los rendimientos y riesgos altos y bajos. Y combinar el largo y el corto plazo, lo que puede reducir el costo de la inversión. El riesgo de capital pequeño también puede reducir el riesgo de liquidez.

3. Desarrollar sistemas y procedimientos apropiados y estandarizados, y tomar decisiones científicas

(1) Orientación del sistema y reglas a seguir

Según la “Ley de Contabilidad” ", Los "Estatutos Sociales", el "Sistema de Contabilidad Corporativa", el "Sistema de Control Interno Corporativo" y los objetivos de gestión financiera corporativa formulan los sistemas de gestión de inversiones en valores corporativos, los sistemas de control y los detalles de implementación. Estandarizar el comportamiento de inversión y especificar autoridades, responsabilidades y procedimientos de aprobación de toma de decisiones relevantes.

(2) Los procedimientos están estandarizados y la toma de decisiones es científica

En primer lugar, la inversión en valores requiere una toma de decisiones científica colectiva, que es firmada por la junta de accionistas de la empresa. autorizando al directorio y al directorio autorizando la administración Invertir y tramitar otros trámites como transferencias de fondos. La junta directiva, los operadores y el personal administrativo clave de la empresa seguirán estrictamente los sistemas y regulaciones pertinentes, implementarán procedimientos de inversión relevantes dentro del alcance de la autorización y no realizarán inversiones en valores ilegalmente, en violación de las regulaciones o más allá de su autoridad; en segundo lugar, disponer de departamentos especializados y personal familiarizado con los mercados de capitales y las operaciones de fondos para llevar a cabo las operaciones, la gestión y el seguimiento de riesgos; en tercer lugar, debe haber una predicción de riesgos y una preparación previa de los riesgos; en cuarto lugar, el seguimiento de riesgos durante el evento; Supervisar continuamente las inversiones e informar periódicamente a la parte autorizada. 5. En caso de pérdidas de inversiones y tendencias del mercado que se desvíen significativamente o durante mucho tiempo de las expectativas, deben abordarse y detenerse de manera oportuna;

Solo comprendiendo correctamente y evaluando racionalmente los numerosos factores de riesgo que existen en la gestión financiera encomendada, realizando operaciones legales y estandarizadas y llevando a cabo un control específico de los diversos riesgos potenciales, se puede proteger eficazmente la seguridad y la integridad de las inversiones. garantizado.

4. Los talentos profesionales operan y utilizan servicios profesionales

Dado que el riesgo de los ingresos por inversiones en valores es relativamente alto, la operación debe ser realizada por personal con cierto conocimiento, experiencia y capacidad. especialmente Esto es especialmente cierto para las empresas que invierten cantidades relativamente concentradas y grandes en el mercado secundario de valores. En este caso, los profesionales experimentados de la empresa deberían considerar reducir la inversión en esta área o recurrir a servicios profesionales.

Al utilizar servicios profesionales, es un mejor método que las instituciones profesionales, como compañías de valores o compañías de fondos, brinden orientación de consultoría e informes de investigación especiales, y la compañía paga los honorarios de consultoría o los comparte en función de un determinado retorno del rendimiento.

5. Consideraciones sobre las variedades de inversión

La característica más destacada de la inversión en valores es su fuerte liquidez, que es adecuada para el ajuste de las carteras de inversión. En la actualidad, las principales variedades de inversión incluyen. bonos, acciones y fondos del tesoro.

1. El riesgo es pequeño y los ingresos son estables. El bono del Tesoro a tres años emitido recientemente tiene una tasa de cupón del 3,14%. El rendimiento de las recompras de bonos gubernamentales durante más de un año también ha sido bajo, generalmente entre 2% y 2,5%, y ha perdido su ventaja relativa de años anteriores en términos de rentabilidad. ​​

2. En la actualidad, las empresas estatales no sólo pueden participar en la colocación de fondos en el mercado primario como inversores estratégicos, sino también en la inversión de acciones en el mercado secundario. A juzgar por la situación actual, realizar inversiones estratégicas en empresas de nueva cotización con fuerte relevancia comercial en el mercado primario y suscripción preferencial es una forma de menor riesgo y mayor rentabilidad. Tomando como ejemplo los fondos de inversión en valores, el rendimiento anual de la inversión a través de este método es superior al 10%, lo que representa entre el 25% y el 50% de sus ingresos totales. Dado que la implementación de las regulaciones "T+3" ha acelerado la eficiencia de la facturación de las nuevas inversiones de suscripción de acciones, es ideal que las empresas estatales adopten este método de inversión cuando el monto de la inversión es grande.

Además, las empresas también pueden invertir en el mercado secundario. La ventaja es que pueden controlar los riesgos de forma independiente, decidir carteras de inversión y tipos de inversión, y tomar decisiones rápidamente. El precio de las acciones fluctúa mucho, la empresa carece de experiencia y talento en las operaciones del mercado de valores secundario y el grado de especialización no es suficiente, lo que aumenta en cierta medida el riesgo. Por lo tanto, cuando las capacidades profesionales son insuficientes, una forma más adecuada es. confiar a una institución la gestión de activos. ​

3. Fondos de inversión en valores. La inversión en fondos es actualmente un método de inversión relativamente ideal. A juzgar por la práctica de los nuevos fondos en el mercado de valores de mi país en los últimos dos años, la mayoría de ellos han generado buenos rendimientos para los tenedores de fondos. En términos de tipos de fondos y selección de asignación, aún debe considerar sus propios principios de inversión al elegir fondos del mercado monetario centrados en acciones, deuda, y otros tipos de fondos.

En la inversión en valores, basándose en la combinación de seguridad y rentabilidad, se recomienda invertir alrededor del 50% de los activos en fondos, más del 20% en bonos del tesoro y menos del 30% en acciones (vencidos). a mayores riesgos), si se adopta una gestión encomendada, la proporción puede aumentarse adecuadamente). Este es un índice determinado mediante un análisis cualitativo de las condiciones actuales del mercado. Es necesario realizar ajustes a medida que cambian las condiciones del mercado. Sin embargo, la frecuencia de los ajustes no debe ser demasiado frecuente, de lo contrario, inevitablemente aumentará los costos de transacción o causará pérdidas de liquidez. Grandes ajustes ((el rango está limitado por el 5% del índice de inversión) El intervalo de tiempo es de un año, que generalmente solo es adecuado para ajustes.

6. Gestión de activos confiados

La gestión de activos confiados también se denomina gestión financiera confiada. La ventaja de este método es que confía a una agencia para operar y no requiere recursos humanos ni materiales adicionales. inversión y es profesional. Con un alto grado de éxito, se pueden obtener rendimientos relativamente estables y los riesgos se pueden gestionar de forma eficaz. Confiar a las instituciones financieras la gestión de activos no se limita a las inversiones en el mercado secundario de valores, sino que también puede utilizarse para obtener rentabilidad de otras formas, como el capital riesgo.

(1) Selección del fiduciario

La cuestión principal a la que se debe prestar atención en la gestión de encomiendas de activos es la selección del fiduciario, es decir, la agencia. Los criterios de selección deben considerarse desde los siguientes aspectos: 1. Las calificaciones del fiduciario para la administración de activos. El Estado ahora estipula explícitamente que las personas calificadas para la gestión financiera encomendada son las compañías de valores integrales y las compañías de inversión fiduciarias con un capital neto de más de 200 millones de yuanes. Según las regulaciones, los departamentos comerciales locales de las firmas de valores no tienen calificaciones de personas jurídicas independientes y no pueden hacerlo. firmar acuerdos de gestión financiera encomendados con otras empresas. Por lo tanto, el acuerdo de gestión de activos debe firmarse con la sede de la sociedad de valores o sociedad de inversión fiduciaria para evitar disputas sobre las calificaciones de administración fiduciaria.

2. Rendimiento pasado autogestionado del negocio de valores.

Esto refleja la capacidad de la agencia para operar grandes fondos y el nivel de rentabilidad, y es un factor importante para determinar la tasa de retorno de la inversión

3. Diferentes instituciones tienen diferentes preferencias de riesgo, que se reflejan en sus estilos operativos como agresivos y prudentes. Teniendo en cuenta la seguridad del director, los grupos empresariales deben elegir agencias con un estilo estable. 4. Nivel de gestión de riesgos. El nivel de gestión de riesgos de la agencia y la perfección del mecanismo de control de riesgos también afectan en gran medida la seguridad del mandante.

5. El fideicomisario tiene buena solidez y credibilidad. Al considerar la solidez, la credibilidad y el desempeño del fideicomisario, las instituciones grandes son mejores que las pequeñas porque, en comparación, tienen altos activos netos y capital neto, una gran solidez del capital, un alto nivel de gestión financiera y preferencias de reputación más sólidas; Las pequeñas empresas de valores o compañías fiduciarias tienen menos preferencia por su propia reputación que por los grandes intereses reales, por lo que cuando necesitan sopesarlos, están más dispuestos a sacrificar los primeros. Como resultado, el fideicomitente enfrenta riesgos considerables.

6. Tener una cierta comprensión del mismo o una base para la cooperación. Tener una cierta base para la cooperación se debe principalmente a una comprensión total de sus capacidades y credibilidad de gestión financiera, y una relación profunda con su capa central, de modo que incluso cuando el fideicomisario tenga problemas operativos, pueda priorizar y garantizar los intereses de la unidad. . En la actualidad hay más de 100 compañías de valores y más de 60 compañías de inversión fiduciaria en China. Su fuerza, nivel y reputación varían mucho. En cuanto a las inversiones privadas, como los "fondos privados" y los "fondos de contratos privados", la calidad es aún peor. Por lo tanto, antes de confiar es importante comprender la situación general del fiduciario.

(2) Estrategias y modelos de inversión de gestión de encomienda de activos

Dado que la Comisión Reguladora de Valores de China ha emitido regulaciones sobre las calificaciones de los fideicomisarios, las fuentes de los fondos confiados y el funcionamiento del negocio confiado y los derechos y obligaciones de ambas partes en la encomienda se estipulan en detalle y se enfatiza que "el fiduciario no prometerá ganancias ni compartirá pérdidas con el principal". El Banco Popular de China también emitió el año pasado las "Medidas provisionales para la gestión de fondos fiduciarios de empresas de inversión fiduciarias", que contienen disposiciones similares. Para evitar riesgos de inversión y disputas legales, los modelos actuales de gestión de encomiendas de activos que pueden garantizar mejor los intereses del cliente son:

1. La empresa determina el monto de la inversión y confía al fiduciario la gestión de activos o. confía a un fondo una cuenta especial para la gestión financiera. El fiduciario asigna sus propios fondos de acuerdo con el monto de la inversión (preferiblemente no menos del 10%). Ambas partes determinan conjuntamente el "grupo de acciones" y los estándares de participación en los ingresos de las inversiones. Si la pérdida es asumida primero por los fondos propios asignados por la otra parte, si hay un excedente y es inferior a la tasa de rendimiento fijada por ambas partes, todos los ingresos nos pertenecerán si excede la tasa de rendimiento fijada por ambas partes; ambas partes, la parte sobrante se distribuirá según una proporción escalonada ((es decir, progresiva), para evitar riesgos se debe establecer un "cortafuegos" y se debe confiar la supervisión a un tercero, y no debe haber ninguna relación entre el supervisor y el operador real.

2. La empresa determina el monto de la inversión y transfiere los fondos a una cuenta de fondo de inversión especial abierta, que es operada conjuntamente por el fiduciario y el fiduciario. El fiduciario proporciona un depósito de riesgo en proporción al de la empresa. fondos (o valores descontados en una determinada proporción, los tipos de valores hipotecarios y las proporciones de descuento se pueden implementar con referencia a las "Medidas de préstamo de valores y márgenes" de la Comisión Reguladora de Valores. Las dos partes firman un contrato de encomienda y acuerdan los ingresos). método de compartir. Para garantizar la seguridad de los fondos de la empresa, ambas partes determinan conjuntamente el "grupo de acciones" y la línea de cierre de riesgo. Cuando el valor total de mercado en las cuentas de ambas partes es inferior al valor establecido, la otra parte debe aumentar el contrato. margen de riesgo dentro del tiempo especificado, de lo contrario la empresa El inversionista tiene derecho a cerrar inmediatamente la posición y recuperar el principal de la inversión y los ingresos de contratación correspondientes. Para garantizar una liquidación legal y oportuna, la otra parte debe autorizar todos los procedimientos de liquidación legales y efectivos para la cuenta de margen de riesgo del contrato.

7. Inversión en inversiones relacionadas con valores y productos innovadores

Sobre la base de cumplir con la seguridad, la rentabilidad y la liquidez, intente participar en el mercado fiduciario, el mercado interbancario y el fondo. Negocios del mercado de productos y bonos, explorar inversiones en fideicomisos, bonos, productos de titulización de activos y otros mercados, utilizar la innovación institucional y la innovación de productos para optimizar la asignación de la cartera de inversiones, mejorar la eficiencia del uso de los fondos y reducir los riesgos de inversión.