¿Qué impacto tendrá la caída del mercado de bonos en el mercado de valores?
El mercado de bonos sufrió una fuerte caída, y los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron considerablemente. Los futuros de los bonos del Tesoro continuaron cayendo después de la apertura y cerraron considerablemente a la baja. A las 15.00 horas, el bono del Tesoro a 10 años se cotizaba a 170.018. IB cayó 7.90BP a 3.9800, la mayor caída desde noviembre, y "romper el 4" está a la vuelta de la esquina. Al mismo tiempo, el contrato principal de futuros de bonos gubernamentales a 5 años TF1803 cayó 0.34 para cerrar en 95.945; El contrato principal de futuros de bonos gubernamentales a 10 años T1803 cayó 0,67 para cerrar en 95,945. El precio más bajo desde la cotización de los futuros de bonos del Tesoro a 10 años fue 92,085.
¿Qué impacto tendrá el ajuste del mercado de bonos en el mercado de valores?
Hemos notado que el rendimiento actual de los bonos gubernamentales a diez años ha aumentado rápidamente, pero el rendimiento a corto plazo no ha aumentado mucho, lo que hace que el diferencial de plazos se expanda, es decir, el rendimiento de los bonos tiende a aumentar. .
Esto es una señal de una recuperación del crecimiento y un repunte de las expectativas de inflación. Obviamente, esto es diferente del aumento de los rendimientos del mercado de bonos causado por pura tensión de liquidez.
Cuando la liquidez general es escasa, el comportamiento general es que los rendimientos tanto a largo como a corto plazo aumentan, y los rendimientos a corto plazo aumentan más rápido, lo que resulta en una reducción de los diferenciales de interés. En la historia reciente, esto último casi siempre ha resultado en una corrección del mercado de valores.
Creemos que el ajuste actual en el mercado de bonos se debe a la reasignación de fondos en un contexto de expectativas de inflación crecientes. Aunque no puede ser directamente beneficioso para el mercado de valores a corto plazo, al menos no se puede decir que sea negativo. En la actualidad, el valor de las acciones de primer nivel sigue aumentando y las fluctuaciones a corto plazo tienden a aumentar. Sin embargo, la valoración global sigue estando dentro de un rango razonable y no ha llegado a extremos. El rendimiento a medio plazo seguirá siendo bueno.
¿Cómo juzgar la tendencia posterior del mercado de bonos?
Cuando es fácil subir los tipos de interés pero es difícil bajarlos, y todavía no hay oportunidades de tendencia, acortar la duración es una decisión acertada. Ya sea asignando o negociando, la fuerza combinada final da como resultado un aplanamiento de la curva de tipos de interés. Las tasas de interés invertidas a 5 y 10 años se deben más a los factores de liquidez de los bonos del Tesoro a largo y corto plazo. En la mentalidad comercial, la prima de liquidez es más importante que la prima por plazo. Independientemente de la tendencia final de las tasas de interés, a medida que disminuye la volatilidad, las primas de liquidez disminuirán gradualmente y los niveles de tasas de interés que se ven deprimidos por las primas de liquidez en el largo plazo pueden ajustarse. La tenencia excesiva de operaciones saturadas en instrumentos con primas de liquidez más altas no parece ser una opción ideal.
Esta ronda de ajuste aún no ha terminado. Los riesgos de mercado provienen de dos aspectos: por un lado, con el paso fluido de la presión del pago de impuestos, la necesidad del banco central de mantener la estabilidad del mercado de capitales se reduce considerablemente. y el mercado de capitales sigue aumentando la presión. No se puede ignorar. Por otro lado, la estabilidad económica es difícil de falsificar en el corto plazo, y las expectativas de desaceleración económica son difíciles de materializar, a medida que los precios internacionales del petróleo alcanzan niveles récord y se acerca la Fiesta de la Primavera, las expectativas de inflación siguen aumentando; El endurecimiento de la regulación financiera se acerca gradualmente y las expectativas del mercado al respecto también están aumentando. Todavía hay margen para nuevas subidas de los tipos de interés a largo plazo.
Mientras las señales alcistas aún no hayan aparecido y los factores negativos no hayan cambiado, se recomienda ser cauteloso y estar preparado para que el rendimiento futuro siga aumentando y se mantenga por encima de 4 durante mucho tiempo. .
Creemos que la razón principal del fuerte ajuste de hoy en el mercado de bonos son las expectativas positivas del mercado para los próximos datos económicos y financieros, así como la pronta realización de expectativas como el desapalancamiento de las políticas regulatorias y el rebote de la inflación. y aumentos de las tasas de interés en el extranjero. Antes de que la incertidumbre se convierta en certeza, la volatilidad del mercado se amplifica gradualmente y los rendimientos fluctúan fácilmente hacia arriba y hacia abajo.