La cantidad de divisas en circulación ha disminuido, ¿por qué deberíamos "reducirla"?

Los datos cambiarios alguna vez fueron un estándar de referencia importante para que el banco central decidiera si "reducir el RRR". La última vez que el banco central bajó el RRR fue el 1 de marzo de 2065438. En ese momento, los gastos en divisas en febrero disminuyeron en 227,8 mil millones en comparación con octubre. Posteriormente, el banco central anunció que reduciría el RRR en 0,5 puntos porcentuales a partir del 1 de marzo de 2016.

Los llamados fondos de divisas se refieren a los fondos que ocupa el banco central para comprar divisas (principalmente dólares estadounidenses). Según el sistema de liquidación y venta de divisas de mi país, las divisas obtenidas por las empresas de comercio exterior en el extranjero deben convertirse a RMB. El RMB pagado indirectamente por el banco central de estas empresas es la cuenta de divisas (por supuesto, la cuenta de divisas). también incluye otras cuentas, pero principalmente de empresas).

De esta manera, el banco central obtiene las divisas de las empresas, y las empresas de comercio exterior hacen que el banco central "imprima" el RMB. Suponemos que son 654,38+000 mil millones de yuanes. Debido a que la cantidad de dinero no es pequeña, es imposible para la empresa retenerlo en efectivo y la mayor parte se depositará en la cuenta de depósito del Banco X en forma de depósitos corrientes o regulares.

En este momento, 654,38 mil millones de yuanes se han convertido en depósitos de X Bank. Por supuesto, el Banco X tampoco es estúpido. Él no es un Lei Feng vivo. Es imposible para él ahorrarle dinero sin ningún motivo y pagarle intereses. El banco x prestará el dinero. Para ello, cuanto más dinero preste, mejor. Sin embargo, según las regulaciones vigentes del banco central, por cada 100 depósitos, se deben depositar al menos 16,50 yuanes en la cuenta del banco central, y los 83,5 yuanes restantes se pueden utilizar para préstamos, de los cuales 16,50 yuanes son reserva de depósitos, 100 = 65438.

Suponemos que los 8.350 millones de yuanes prestados por el Banco no se pueden retirar), se convirtieron en un depósito del Banco Y, y luego el Banco Y repitió la operación del Banco X, colocando el 16,5% de los 8.350 millones de yuanes en la cuenta del banco central y volver a prestar los 6.975 millones de yuanes restantes. Luego banco K, banco W, banco Z... ¡Repita el banco X y el banco Y nuevamente!

En última instancia, la cantidad máxima de dinero (que puede entenderse como todo el dinero en el mercado) que se puede crear con 654,38+0 mil millones de RMB a través del sistema bancario M2 es:

M2 = 10 mil millones ×(100÷16,5)= 60,6 mil millones.

Es decir, los 654,38+0 mil millones originales son la moneda base, y los 60,6 mil millones derivados son el dinero en sentido amplio M2 (efectivo + todos los depósitos).

Se han explicado muchas cosas, ahora interpretemos las noticias anteriores:

1. “El saldo de divisas del banco central en junio fue de 21,5 billones de yuanes”. aprobado por el banco La moneda base invertida en fondos de divisas es de 21,5 billones de yuanes, y el M2 máximo derivado del sistema bancario es:

M2 = moneda base × (índice de reserva de depósitos de 100) = 21,5 billones × ( 100 ÷16,5)= 130 billones.

2. "Las divisas en circulación disminuyeron en 34,3 mil millones en junio", es decir, la moneda base disminuyó en 34,3 mil millones y el M2 derivado disminuyó:

Reducción de M2 ​​= 34,3 mil millones. × (100÷16,5) = 207,8 mil millones.

3. "Los fondos en circulación en divisas han estado disminuyendo durante 20 meses consecutivos". Es decir, la moneda base creada por los fondos en circulación en divisas ha estado disminuyendo durante 20 meses consecutivos. Mediante la fórmula "M2 = moneda base × (100 ÷ índice de reservas de depósitos)", podemos saber que si el índice de reservas de depósitos permanece sin cambios, la disminución de las reservas de divisas (moneda base) conducirá a una disminución de M2. Para mantener el M2 de este año,

el banco central puede reducir el coeficiente de reservas de depósitos, lo que resultará en un mayor (coeficiente de reservas de depósitos de 100) y, en última instancia, evitar la disminución de M2 ​​causada por la reducción de las reservas extranjeras. tenencias cambiarias.

Después de 2001, gracias a la adhesión de China a la OMC, el comercio de importación y exportación de China se desarrolló rápidamente. Las empresas de comercio exterior obtuvieron enormes beneficios en el extranjero y las cuentas de divisas aumentaron rápidamente, de 1,44 billones a principios de 2001 a 2001. finales de 2014. 271 billones, lo que llevó a un rápido aumento de la moneda base. Para evitar que un exceso de M2 ​​provoque una inundación de liquidez, el banco central tiene que aumentar el coeficiente de reservas de depósitos para reducir (100) y equilibrar M2.

Entonces, el ratio de reservas de depósitos del banco central también aumentó del 9,00% en 2007 al 20,5% en 2015 (en comparación con solo alrededor del 2% del Banco Central Europeo). En el pasado, las reservas de divisas El aumento de las reservas de divisas ha provocado un aumento del coeficiente de reservas de depósitos. Ahora que las reservas de divisas han disminuido, ¿debería "reducirse" el coeficiente de reservas requeridas?

Mis opiniones sobre este tema son las siguientes:

1. Ahora es diferente a antes. A nivel internacional, la política monetaria laxa global casi alcanzó su punto máximo en 2017. Estados Unidos ha aumentado las tasas de interés cuatro veces desde 2015, y Japón y Europa también planean abandonar sus políticas monetarias laxas. Para evitar salidas de capital, China también comenzó a ajustar su moneda. En China, el "recorte del RRR" siempre se ha considerado un símbolo importante de flexibilización monetaria. Por ejemplo, los "recortes de RRR" irían en contra del tono general actual y son inviables.

2. Según el último tono regulatorio, la política monetaria a finales de 2016 se fija como "neutral", y la última declaración es "estable". Lo más fundamental para la "estabilidad" es controlar la tasa de crecimiento del M2. No conocemos la tasa de crecimiento específica de M2 ​​en el futuro. Sin embargo, según información reciente, la tasa de crecimiento interanual del M2 ha caído de dos dígitos (casi el 30% en 2009) a un solo dígito en los dos últimos meses (9,4% en junio).

En otras palabras, no hay necesidad de reducir el "índice de reservas de depósitos" en la fórmula "M2 = moneda base × (100 ÷ índice de reservas de depósitos)" para protegerse contra la caída de la moneda base (moneda extranjera). reservas de divisas). La tasa de crecimiento de M2 ​​es insuficiente.

3. El banco central tiene dos formas de "imprimir dinero". Una es pagar con divisas y la otra es invertir dinero comprando bonos, logrando así el propósito de "imprimir dinero". ". En otras palabras, "el déficit es mayor que el déficit", y las tenencias de divisas se reducen, ¡el banco central también puede liberar divisas comprando bonos!