¿Existe una batalla interinstitucional en los mercados cambiarios y de futuros?
El mercado de futuros es el producto de una economía de mercado que se ha desarrollado hasta cierto punto. La historia del surgimiento, desarrollo y cambios de los mercados de futuros del mundo está marcada por la trayectoria del desarrollo económico. Las trayectorias de desarrollo económico de varios países y regiones del mundo son diferentes, y las trayectorias de desarrollo y las características de sus mercados de futuros también son diferentes. Los diferentes antecedentes económicos para el surgimiento y desarrollo de los mercados de futuros determinan que estos mercados de futuros ocupen diferentes posiciones dominantes en el panorama de competencia del mercado de futuros global o regional. Este artículo intenta utilizar la teoría de la ventaja comparativa para analizar el modelo de desarrollo competitivo del mercado de futuros, estudiar la relación entre el modelo de desarrollo competitivo del mercado de futuros y el desarrollo económico del país o región anfitrión, explorar las razones profundas que determinan el modelo de desarrollo competitivo del mercado de futuros, y proponen que en el proceso de desarrollo competitivo del mercado de futuros a través de la innovación institucional y tecnológica, es una nueva idea integrar las condiciones de dotación de factores dentro y fuera del país o región anfitrión para obtener una posición ventajosa.
1. Análisis de las ventajas comparativas de la competencia entre mercados de futuros
¿Por qué puede florecer el comercio de futuros de determinadas materias primas en un determinado país o región? Por ejemplo, ¿por qué Chicago puede convertirse en el centro de comercio de futuros agrícolas de Estados Unidos e incluso del mundo en lugar de Kansas City? ¿Por qué Estados Unidos puede dominar el mercado mundial de derivados financieros? ¿Por qué el mercado europeo de futuros financieros se ha desarrollado rápidamente en los últimos años? Porter cree que lo que afecta el desarrollo industrial no es sólo la capacidad de la empresa para crear su propia competitividad central y ventajas competitivas, sino también si el país o región en el que está ubicada tiene o carece de ciertos atributos. Como mercado de derivados basado en el mercado al contado, el mercado de futuros formará las correspondientes ventajas comparativas en el proceso de competencia y desarrollo de los mercados de futuros en países y regiones con ventajas comparativas o basados en industrias con ventajas comparativas. Según la ventaja comparativa y teorías relacionadas, la ventaja comparativa del mercado de futuros proviene principalmente de los factores, necesidades, competidores y políticas industriales del país o región en la que se encuentra.
1. Análisis de ventaja comparativa de las condiciones de los factores. Las condiciones de los factores se refieren a la dotación de recursos del país o región donde se encuentra el mercado de futuros y son un factor importante para formar una ventaja comparativa de un país o región. Las dotaciones de recursos pueden crearse o heredarse y generalmente se dividen en cuatro categorías.
(1) Recursos materiales. La disponibilidad, cantidad y calidad de los recursos materiales y el costo de la tierra, el agua, los minerales y otros recursos naturales determinan los recursos materiales de un país o región. Los recursos materiales suelen ser recursos no renovables, lo que obviamente es una de las condiciones importantes para los mercados de futuros de productos básicos basados en productos físicos como productos agrícolas, energía y otros recursos naturales.
(2) Origen de los fondos. Como parte integral del mercado de capitales, el mercado de futuros debe tener suficiente liquidez para lograr funciones económicas básicas como la cobertura y la determinación de precios. La disponibilidad, cantidad, costo y tipo de capital disponible varían de un país a otro. Si el mercado de futuros de un país encuentra competidores de países o regiones con bajos costos de capital, el mercado de futuros con bajos costos de capital puede mantener precios más bajos, como costos financieros más bajos y una oferta de capital abundante, lo que obligará al costo del capital. Los mercados altos aceptan precios bajos retornos de la inversión o salir de dichos mercados de futuros.
(3) Recursos de infraestructura. La infraestructura incluye el sistema bancario, el sistema de liquidación, el sistema de transporte, el sistema de comunicación, el sistema legal de un país o región, la disponibilidad y el costo de uso de estos sistemas. Los mercados de futuros maduros suelen tener una infraestructura muy avanzada, lo que también constituye una ventaja comparativa importante de los mercados de futuros maduros.
(4) Conocimiento y recursos humanos. Si un país tiene una cantidad considerable de talentos científicos y tecnológicos en I+D y conocimientos relacionados con el mercado, significa que tiene recursos de conocimiento. El mercado de futuros es un derivado financiero importante y la base de la ingeniería financiera. También es la industria donde se utilizan más ampliamente tecnologías de vanguardia como la información, las redes y las computadoras. El nivel de investigación de la teoría de futuros y el número de talentos de I+D y talentos técnicos relacionados en un país o región afectan la competitividad y el potencial de desarrollo del mercado de futuros en este país o región.
2. Análisis de ventajas comparativas de la situación de la demanda. El mercado de futuros es una herramienta financiera para evitar riesgos de precios y necesidades de inversión. Si un país o región tiene una necesidad comercial de gestionar el riesgo de precios, y si esta demanda comercial es fuerte y extensa, determina la demanda del mercado de futuros del país o región y promoverá el surgimiento y desarrollo del mercado de futuros. del mercado de futuros. El factor más importante para formar una ventaja comparativa.
3. Análisis de las ventajas comparativas de los competidores. La competencia tendrá un gran impacto en la ventaja comparativa del mercado de futuros de un país o región.
La innovación es el contenido central de la competencia en el mercado de futuros. La capacidad de innovación y la creatividad determinan hasta cierto punto la competitividad del mercado de futuros de un país o región. La competencia entre los mercados de futuros de un país o región ayuda a mantener la vitalidad y vitalidad del mercado de futuros de ese país o región, y constituye una fuerza impulsora para la mejora y la innovación continuas. Una competencia intrarregional insuficiente hará que el mercado de futuros local se vuelva complaciente y, en última instancia, pierda su competitividad internacional. Por lo tanto, aunque desde la perspectiva del descubrimiento de precios y la asignación de optimización de recursos, el número de mercados de futuros en un país o región no debería ser demasiado grande, mantener una competencia moderada puede ayudar a que el mercado de futuros forme una ventaja comparativa en innovación.
4. Análisis de las ventajas comparativas de la política industrial. La política industrial es un factor que puede tener un impacto importante en la ventaja competitiva del mercado de futuros. Fomentar las políticas industriales mejorará las ventajas comparativas del mercado de futuros de un país o de una región, mientras que las políticas industriales restrictivas debilitarán sus ventajas comparativas, lo que provocará una salida de la demanda interna de cobertura e inhibirá el desarrollo del mercado.
Todos los factores anteriores juegan un papel muy importante y afectarán la formación de la ventaja comparativa del mercado de futuros. Entre estos factores,
(1) Los recursos materiales son recursos no renovables y son una condición necesaria para el desarrollo de mercados de futuros de productos básicos basados en productos relacionados. Que los recursos materiales puedan realmente constituir una ventaja comparativa depende en última instancia de si existe la necesidad de evitar riesgos de precios en industrias relacionadas y de la intensidad de esta necesidad.
(2) Puede crear fondos, infraestructura y otras condiciones. Entre ellos, los fondos, la infraestructura y la demanda reflejan principalmente el nivel de desarrollo económico general de un país o región y constituyen el entorno básico para que el mercado de futuros forme ventajas comparativas. Estos factores son difíciles de cambiar en el corto plazo y deben mejorarse gradualmente a medida que el nivel de desarrollo económico siga mejorando. Desde una perspectiva macro o a largo plazo, el mercado de futuros es producto del desarrollo económico hasta cierto punto, y el nivel de desarrollo económico determina la escala y el nivel del mercado de futuros.
Por lo tanto, los fondos, la infraestructura y la demanda determinan el nivel general de desarrollo del mercado de futuros. No importa cuán buenos sean los recursos materiales y cuán positivas sean las políticas industriales, el desarrollo del mercado de futuros no puede exceder el nivel de desarrollo general de la economía.
(3) El conocimiento y los recursos humanos, la competencia interna y las políticas industriales se pueden mejorar en un corto período de tiempo mediante ajustes de políticas por parte de los departamentos regulatorios gubernamentales, es decir, el país puede mejorar los recursos humanos y las políticas industriales a través de La implementación de políticas industriales alentadoras debe concentrarse en el mercado de futuros, la estructura del mercado de futuros debe ajustarse adecuadamente y debe crearse un buen entorno de desarrollo para el mercado de futuros para promover la formación de ventajas comparativas y mejorar la calidad de vida. Competitividad del mercado de futuros. En países y regiones con niveles similares de desarrollo económico, los recursos materiales y las políticas industriales desempeñarán un papel más importante en la competencia y el desarrollo del mercado de futuros.
En segundo lugar, los cambios en el patrón de competencia del mercado mundial de futuros
En el proceso de desarrollo del mercado de futuros durante siglo y medio, el desarrollo del mercado de futuros en diferentes países o regiones ha estado desequilibrada. Entre ellas, Estados Unidos, Europa y la región de Asia y el Pacífico desempeñan un papel importante en los cambios en el panorama competitivo del mercado mundial de futuros. Al analizar el entorno del mercado de futuros de estos países o regiones, podemos encontrar claramente que todos ellos tienen sus propias ventajas comparativas, lo que constituye la razón profundamente arraigada de su posición en el panorama competitivo del mercado mundial de futuros.
(1) Competencia y desarrollo del mercado de futuros de EE. UU.
Como cuna del mercado de futuros moderno, Estados Unidos siempre ha ocupado una posición absolutamente dominante en el mercado mundial de futuros. En la década de 1990, los mercados de futuros en Europa y la región de Asia y el Pacífico crecieron rápidamente. El liderazgo absoluto de Estados Unidos en el mercado mundial de futuros se vio cuestionado y su participación de mercado siguió disminuyendo. Pero en lo que respecta a un solo país, Estados Unidos sigue siendo el centro internacional de comercio de futuros con las variedades de futuros más completas, el sistema de futuros más completo y las ventajas comparativas más completas del mundo.
1. Condiciones de los factores y ventajas comparativas del mercado de futuros estadounidense. Las condiciones de los factores reflejan de manera integral el nivel general de desarrollo económico de un país. En el proceso de cambios en el panorama competitivo de los mercados de futuros del mundo, el desarrollo económico determina las ventajas comparativas de los mercados de futuros en diferentes países o regiones y su estatus en la competencia internacional. Estados Unidos es el mayor productor, comerciante y consumidor del mundo de productos básicos como productos agrícolas, recursos minerales y energía. Su capital físico representa el 33,6% del capital físico total del mundo, los científicos estadounidenses de investigación y desarrollo representan el 50,7% del total mundial y su fuerza laboral calificada representa el 27,7% del total mundial. En condiciones tan superiores de dotación de recursos, Estados Unidos mantiene una gran participación de mercado en los mercados mundiales de productos físicos y de opciones y futuros financieros, y tiene una ventaja destacada en la competencia internacional. Estados Unidos posee la mayor parte de la cuota de mercado en una variedad de productos, excepto los metales, y desempeña un papel vital en el comercio internacional.
Los precios de futuros de estos productos básicos se han convertido en la referencia de precios para el comercio internacional. En el mercado de futuros financieros, Estados Unidos siempre ha liderado la tendencia mundial de innovación en futuros financieros. El primer lote de contratos de futuros para los tres principales productos financieros: divisas, tipos de interés y futuros sobre índices bursátiles se producen en Estados Unidos: el S&P500, el NAS-DAQ100, los bonos del Tesoro estadounidense a medio y largo plazo y los principales bonos extranjeros. Los futuros y opciones sobre divisas se encuentran entre los principales productos de futuros financieros del mundo.
2. Situación de la demanda, política industrial, competencia interna y ventajas comparativas del mercado de futuros estadounidense. En términos de demanda de cobertura, la economía estadounidense está altamente orientada al mercado y tiene una fuerte demanda comercial para el comercio de futuros. El mercado de futuros se ha convertido en un mercado internacional totalmente abierto, que no sólo satisface las necesidades nacionales de cobertura e inversión, sino que también introduce necesidades globales de cobertura e inversión y capital de inversión en China, formando una ventaja comparativa que otros países no pueden igualar. En términos de política industrial y competencia interna, Estados Unidos ha adoptado una política industrial con igual énfasis en los futuros financieros y los futuros de productos físicos, la libre competencia y la supervivencia del más fuerte basada en sus propias condiciones de dotación de recursos, lo que ha mejorado integralmente la situación internacional. Competitividad del mercado de futuros estadounidense.
(2) Competencia y desarrollo del mercado europeo de futuros
En el contexto del lanzamiento del euro, el mercado europeo de futuros ha vuelto a irradiar nueva vitalidad y vitalidad con la ayuda de innovación tecnológica e innovación institucional. Desempeña un papel importante en la estructura del mercado de futuros del mundo actual.
1. La dotación de recursos materiales y las ventajas comparativas del mercado de futuros europeo. En términos generales, en comparación con Estados Unidos, los países europeos son básicamente consumidores puros de diversos productos básicos y tienen recursos relativamente escasos. Después de la década de 1990, el volumen de negociación de futuros de materias primas físicas (excepto los metales no ferrosos de la LME), como el petróleo y los productos agrícolas británicos, se redujo en diversos grados. En el mercado europeo de futuros financieros representado por el Reino Unido y Alemania, los tipos de cambio, las tasas de interés y los futuros sobre índices bursátiles ocupan una posición importante en el mercado mundial de futuros con un sistema financiero desarrollado, un enorme capital financiero, numerosas instituciones financieras y excelentes talentos de gestión.
2. La innovación tecnológica e institucional y las ventajas comparativas del mercado de futuros europeo. Desde la década de 1990, el mercado de futuros europeo se ha basado en la innovación de los métodos de negociación para formar una ventaja comparativa de costos a través de transacciones electrónicas y ha logrado un rápido crecimiento en el mercado de futuros financieros. En 2002, con la ayuda del comercio electrónico, EUREX traspasó las fronteras regionales de Europa y gradualmente estableció su propio mercado de derivados relacionado con Estados Unidos. Además, Eurex ha aportado nueva vitalidad al desarrollo del mercado de futuros financieros mediante la innovación de su estructura de gobernanza. Actualmente, la mayoría de las bolsas de futuros y de valores en Europa son bolsas corporativas con fines de lucro. Sin embargo, debido a la influencia de los conceptos tradicionales, el mercado de futuros de EE. UU. está claramente por detrás de Europa en el comercio electrónico y la corporatización, lo que hasta cierto punto afecta la ventaja competitiva del mercado de futuros de EE. UU.
Competencia y desarrollo de los mercados de futuros en la región de Asia-Pacífico
El auge de los mercados emergentes en la región de Asia-Pacífico se debe a la enorme demanda de cobertura en la región. Un informe de investigación de 1999 de la CFTC señaló que el éxito de los mercados emergentes consiste principalmente en satisfacer las necesidades de gestión de riesgos regionales. Por ejemplo, la industria desarrollada proporciona suficiente demanda de cobertura para el comercio de futuros industriales japoneses. Actualmente, los mercados de futuros de platino, paladio y caucho de Japón ocupan el primer lugar en el mundo, y sus mercados de futuros de oro y gasolina ocupan el segundo lugar en el mundo. El desarrollo del mercado financiero de Corea del Sur ha generado una fuerte demanda de operaciones de futuros financieros de cobertura. El volumen de negociación anual del contrato de opciones kospi 200 de la Bolsa de Valores de Corea (KSE) aumentó más de 40 veces en los cinco años comprendidos entre 1998 y 2002. El volumen de negociación de 2001 a 2002 ocupó el primer lugar entre las bolsas de futuros mundiales durante dos años consecutivos, lo que demuestra plenamente El potencial de desarrollo de los mercados emergentes. La promoción del proceso de comercialización y la adhesión a la OMC proporcionarán un enorme potencial de cobertura para el comercio de futuros de productos básicos de mi país. Desde una perspectiva global, China ocupa el segundo lugar después de Estados Unidos en recursos materiales totales. Con la profundización de la reforma económica y el ritmo acelerado de la posapertura al mundo exterior, la demanda de preservación del valor y cobertura de los productos básicos a granel y el enorme espacio de crecimiento en el futuro no tienen comparación con otros países. China tiene las condiciones y ventajas competitivas para convertirse en el mayor centro mundial de comercio de futuros de productos básicos y centro de precios de comercio internacional en el hemisferio oriental.
Tres. Cambios en el panorama competitivo de los mercados de futuros nacionales o regionales
En un determinado país o región, el desarrollo del mercado de futuros también está desequilibrado. De los cambios en el panorama competitivo de los mercados de futuros de Estados Unidos y Europa se desprende que el mercado de futuros, como mercado de derivados financieros para el descubrimiento de precios y la aversión al riesgo, encontrará inevitablemente un mercado con la mayor demanda comercial, el mercado más concentrado. capital, la liquidez más fuerte, la tecnología más avanzada y la mayor cantidad de capital humano. La ubicación geográfica donde es abundante, tiene los costos de transacción más bajos y es más propicio para sus funciones.
Este es el centro de crecimiento que puede promover el crecimiento económico regional en la teoría del "polo de crecimiento regional". Producirá efectos de agregación de fondos, información, talentos y tecnología, permitiendo que el mercado de futuros forme una ventaja comparativa en la competencia nacional o regional.
1. El mercado de futuros estadounidense: un patrón competitivo en el que conviven Chicago y Nueva York. En su apogeo, había casi 20 bolsas de futuros en Estados Unidos. Después de la competencia, se eliminaron algunos intercambios y otros se fusionaron y reorganizaron. Actualmente, hay siete bolsas de futuros en los Estados Unidos. Desde la perspectiva de la distribución regional, tanto los futuros de materias primas como los futuros financieros muestran una tendencia de concentración en Chicago y Nueva York.
Al estudiar los cambios en el panorama competitivo del mercado de futuros de Estados Unidos, podemos encontrar que una serie de innovaciones con importancia histórica para el mercado mundial de futuros no todas se originaron en la Bolsa de Comercio de Chicago. Por ejemplo, la Bolsa de Minneapolis creó en 1891 el primer sistema moderno de compensación de futuros del mundo. En 1982, la Bolsa de Valores de Kansas City lanzó el primer contrato de futuros sobre índices bursátiles del mundo: el contrato de futuros sobre índices Value Line. Sin embargo, los antecedentes económicos de ciudades como Minneapolis y Kansas y su estatus en la economía estadounidense hacen difícil que estas bolsas ganen en competencia con la Junta de Comercio de Chicago. La ventaja geográfica única y la ventaja comparativa formada por su importante posición en la producción y circulación de productos agrícolas en los Estados Unidos determinan que la Bolsa de Comercio de Chicago pueda convertirse en el centro de comercio de futuros agrícolas en los Estados Unidos e incluso en el mundo. Chicago comenzó con el mercado de futuros de productos agrícolas y lanzó con éxito futuros financieros en la década de 1970, creando importantes ventajas comparativas en conocimiento, talento y capital, y finalmente se convirtió en el centro de comercio de derivados financieros más grande de Estados Unidos e incluso del mundo. Actualmente, Chicago cuenta principalmente con la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), la Bolsa de Opciones de la Junta de Chicago (CBOE) y la Junta de Comercio de Chicago (CBOT). Estas tres bolsas de futuros han estado entre las diez principales bolsas de futuros del mundo durante muchos años consecutivos, ocupando el tercer, quinto y sexto lugar respectivamente en 2001. Nueva York es el centro financiero internacional más importante del mundo y su comercio de futuros también ocupa una posición importante en el mercado mundial de futuros. En 2001, NYMEX ocupó el noveno lugar en el mundo en términos de volumen de negociación de futuros y opciones, y el sexto lugar en el mundo en términos de volumen de negociación de futuros, incluidos los futuros de petróleo crudo y otros productos energéticos de NYMEX, el oro y la plata y otros futuros de metales preciosos. Los futuros de algodón y otros productos agrícolas de la Bolsa de Futuros de Nueva York (MYBT) se encuentran entre los mejores de los Estados Unidos y del mundo.
2. Los mercados de futuros europeos: los retos de Londres y el auge de Frankfurt. Como centro financiero internacional tan famoso como Nueva York y Tokio, Londres, Inglaterra, se ha convertido en el centro mundial de comercio de futuros de metales y en el centro europeo de comercio de futuros financieros con su industria avanzada y su industria financiera desarrollada. El lanzamiento del euro es un hito importante en la historia de los mercados financieros europeos. Ha provocado cambios importantes en la estructura interna de todo el mercado financiero y el mercado de futuros europeos. En primer lugar, Frankfurt, Alemania, donde está ubicado el Banco Central de la Eurozona, se ha convertido gradualmente en el centro financiero internacional dominante de la Eurozona. Después de la introducción del euro, 11 países de Europa adoptaron el euro como moneda común, eliminando fundamentalmente las diferencias en monedas y tipos de interés entre estos 11 países. Como resultado, los futuros sobre tipos de interés basados en los tipos de interés internos de otros países de la eurozona perdieron demanda en el mercado, y el mercado de futuros financieros de la eurozona se concentró rápidamente en EUREX. En segundo lugar, al tomar medidas activas y efectivas como el comercio electrónico, EUREX ha ocupado más del 90% de la cuota de mercado de contratos de futuros de bonos del tesoro de la Bolsa Internacional de Futuros y Opciones de Londres (Li FFE), convirtiéndose en una de las bolsas de futuros de más rápido crecimiento en el mundo. Sin embargo, el Reino Unido no se unió al euro en la primera tanda de 1999 y perdió algunas transacciones en el mercado de divisas y en el mercado de capitales de la zona del euro. En lo que respecta al mercado de futuros, el dominio de Londres en el mercado europeo de futuros financieros ha sido sustituido por EUREX con sede en Frankfurt, que ha crecido rápidamente.
3. Mercado de futuros japonés: Tokio se ha convertido en un centro de negociación de futuros de derivados. A juzgar por la estructura general del mercado de futuros japonés, su característica principal es el gran número de bolsas, y el mismo producto cotiza y se negocia en múltiples mercados de futuros en diferentes regiones al mismo tiempo. Tomemos como ejemplo los futuros de materias primas. Antes de 1984, había más de 16 bolsas de futuros de productos básicos en Japón. Después de la fusión y reorganización, ahora existen siete bolsas de productos básicos, y sólo la soja cotiza para su comercialización en al menos tres bolsas. En el mercado de futuros japonés, la ubicación geográfica de Tokio y su situación económica y financiera en Japón y el mundo determinan que la bolsa de futuros de Tokio tenga una fuerte ventaja comparativa. En 2002, el volumen total de futuros de productos básicos de Tokio (la Bolsa de Productos Básicos de Tokio y TGE combinados) representó el 67,9 por ciento de su cuota de mercado nacional.
Con el continuo desarrollo del mercado de futuros japonés, nuevas fusiones y reorganizaciones entre las bolsas de futuros se han convertido en una tendencia inevitable.
En cuarto lugar, la competencia y el desarrollo innovador del mercado de futuros y su iluminación.
Analizando los cambios en el panorama de competencia del mercado de futuros desde una perspectiva teórica y empírica, no es difícil encontrar que el entorno del mercado de futuros es diferente entre diferentes países o regiones y dentro de un país o región. Si un país o región quiere desarrollar un mercado de futuros, debe implementar los modelos de desarrollo y políticas industriales correspondientes basados en sus propias condiciones reales, formar una ventaja comparativa en el mercado de futuros de su propio país o región y ganar una posición favorable en la competencia. .
(1) Competencia e innovación en los mercados de futuros entre diferentes países o regiones
1. Desarrollar variedades de futuros nacionales con ventajas comparativas y promover la formación de ventajas comparativas a través de la cooperación. Debido a la inflexibilidad de los recursos materiales y las diferencias en apertura económica, leyes, humanidades, etc. entre diferentes países o regiones, el mercado de futuros de un país o región generalmente solo puede desarrollar sus propios productos de futuros con ventajas comparativas basadas en sus propias condiciones básicas. . A juzgar por la situación de China, China y Estados Unidos tienen condiciones similares en materia de recursos naturales. Ambos son importantes productores, consumidores y comerciantes de productos básicos a granel, como productos agrícolas, energía y recursos minerales. Por ejemplo, China ocupa el primer lugar en el mundo en producción de trigo, el segundo en producción de maíz, el cuarto en producción de soja y el segundo en volumen de importaciones. En los futuros de materias primas, como los productos agrícolas, existe una base sólida al contado y una enorme demanda de mantenimiento y evitación de riesgos.
Después de unirse a la OMC, con el desarrollo de la economía de mercado y el creciente grado de mercantilización e internacionalización de diversos productos básicos nacionales, las fluctuaciones de precios se volverán más severas. Las empresas al contado necesitan el mercado de futuros para evitar riesgos y utilizar los precios de futuros para guiar la producción y las operaciones.
Al mismo tiempo, nuestro país está lejos del centro internacional de comercio de futuros. Utilizar el mercado internacional de futuros para la cobertura de valores es como "comprar ganado al otro lado de una montaña", lo que no favorece la gestión de riesgos corporativos. . Por lo tanto, China tiene la mayor ventaja competitiva en el desarrollo del mercado de futuros de productos básicos en el hemisferio oriental. El gobierno debería formular una serie de políticas industriales para promover el desarrollo del mercado de futuros de productos básicos en términos de innovación variada.
2. Buscar la cooperación con mercados de futuros complementarios para promover la formación de ventajas comparativas en los mercados de futuros nacionales o locales. Si un país o región quiere desarrollar un mercado de futuros, primero debe analizar cuidadosamente su relación con otros países o regiones y fortalecer su ventaja competitiva en el mercado de futuros cooperando con países o regiones complementarios con dotaciones de recursos muy diferentes. Por ejemplo, en los últimos 20 años, las fusiones y la creación de redes se han convertido en nuevas estrategias para que los mercados de futuros de varios países hagan frente a la competencia. Desde 1990, ha habido docenas de bolsas de futuros internacionales, como la Bolsa Financiera Internacional de Singapur (SIMEX) y CME, CBOT y EUREX, CME y NYMEX. Llevar a cabo redes transcontinentales, transnacionales e interurbanas para mejorar sus respectivas dotaciones de recursos, intercambiar lo que tienen y compartir recursos. A juzgar por la situación en China, China y Estados Unidos son países con dotaciones de recursos materiales similares y mantienen una relación competitiva en el comercio de futuros de productos básicos. Sin embargo, los dos países están ubicados en los hemisferios oriental y occidental y tienen una relación complementaria en términos de tiempo comercial. Por lo tanto, si los dos países pueden cooperar en el comercio en línea y la liquidación cruzada en el comercio de futuros de productos agrícolas y otros productos, y lograr el comercio las 24 horas del día, ambas partes disfrutarán de recursos y mercados relevantes a escala global, y sus Se mejorarán las ventajas competitivas.
(2) Competencia y desarrollo innovador de los mercados de futuros en el mismo país o región
La clave para obtener una ventaja comparativa en la competencia del mercado de futuros en el mismo país o región radica en si el El mercado de futuros se puede integrar con éxito Los diversos factores y condiciones del país o región promoverán la formación de capacidades innovadoras en el mercado de futuros en términos de variedades, tecnología y sistemas, y mejorarán la competitividad central del mercado de futuros. Por lo tanto, aunque este artículo analiza las razones subyacentes para la formación del patrón de competencia del mercado de futuros a partir del entorno externo, en el proceso de desarrollo competitivo en el mercado de futuros, tanto el entorno externo como la capacidad de innovación del propio mercado de futuros son indispensables. Un buen entorno externo ayuda a mejorar la capacidad de innovación del mercado de futuros. La fuerte capacidad de innovación del mercado de futuros ayuda a integrar mejor las diversas condiciones de recursos externos disponibles, formando así la ventaja comparativa del mercado de futuros.
1. Desarrollar productos de futuros con las mayores ventajas comparativas en función de las características de la dotación de recursos regionales. El entorno económico y legal de los mercados de futuros en el mismo país o región es similar, por lo que el mercado de futuros en un país o región suele estar en una relación competitiva. A medida que se desarrolla el mercado de futuros de un país o región, el número de mercados de futuros suele pasar por un proceso de integración de mayor a menor.
Como se mencionó anteriormente, la dotación de recursos es un factor clave para determinar la ventaja competitiva del mercado de futuros. La producción, el consumo y la circulación de cada producto tienen ciertas leyes y características. Los productos de futuros basados en materias primas al contado, especialmente los futuros de materias primas, tienen un concepto territorial relativamente distinto.
Este concepto territorial exige que el mercado de futuros fije el punto de referencia de los precios de futuros, es decir, el lugar físico de entrega, en la zona donde esté más desarrollada la circulación spot relevante. En esta área, los recursos físicos de las materias primas relacionadas son los más abundantes, las empresas relacionadas al contado están más concentradas, el comercio al contado es el más activo y la demanda de cobertura es la más fuerte. Sólo así el mercado de futuros podrá mantener una conexión estrecha y fluida con el mercado al contado. En otras palabras, áreas específicas son adecuadas para el comercio de futuros de variedades específicas, y el mercado de futuros debe seleccionar áreas con ventajas de dotación de recursos para llevar a cabo el comercio de futuros de variedades relacionadas. Tomemos como ejemplo la serie de futuros de soja en el mercado de futuros de productos agrícolas de China. Los centros de producción, distribución o procesamiento de soja, harina de soja y aceite de soja nacionales están ubicados en Dalian y el Círculo Económico del Delta del Río Yangtze, respectivamente. De acuerdo con esta característica básica, los lugares de referencia de precios de los mercados nacionales de futuros de soja, harina de soja y aceite de soja deben estar ubicados en las áreas correspondientes. Es decir, sólo realizando transacciones de futuros de las variedades de futuros relevantes en las áreas apropiadas se puede determinar el precio y el riesgo. La evitación del mercado de futuros se utilizará plenamente.
2. A través de la innovación del futuro, debemos integrar los factores y condiciones dentro de nuestro país o región para formar una ventaja comparativa. Con la popularidad del comercio electrónico y en línea, la ubicación de las bolsas de futuros ya no es tan importante como antes. Por lo tanto, en el proceso de competencia y desarrollo en el mercado de futuros, debemos adaptarnos a la nueva era económica y a los cambios en la demanda del mercado, diluir gradualmente el concepto regional de bolsas de futuros y expandir y extender continuamente la radiación del mercado a través de la innovación de variedades y el diseño de contratos. y la innovación tecnológica, tratar de reunir en la medida de lo posible diversas dotaciones de recursos de nuestro país o de la región para formar ventajas comparativas que mejoren la competitividad. Tomando como ejemplo el mercado de futuros de productos básicos, en términos de innovación de productos, debemos analizar cuidadosamente las características de la dotación de recursos de nuestro país o región, y ubicar científicamente las diferentes áreas donde cada producto es adecuado para el comercio de futuros, de modo que el mercado de futuros pueda compartir la dotación de recursos de nuestro país o región en términos de diseño de contratos, algunos mercados de futuros que no tienen ventajas financieras diseñan minicontratos reduciendo las especificaciones de los contratos de futuros para atraer a pequeños y medianos inversores, ampliando así la cobertura de los futuros; mercado a los inversores, aprovechando plenamente el capital especulativo y promoviendo el crecimiento de la liquidez del mercado. Por ejemplo, la Bolsa Central de Futuros de Japón está ubicada en Nagoya, una ciudad en el centro de Japón, y obviamente no tiene las condiciones necesarias como Tokio. Sin embargo, en los últimos años, la Bolsa Central de Futuros ha cotizado minicontratos de petróleo y su escala comercial ha crecido rápidamente. En 2002, su participación en el mercado de futuros de productos básicos japonés alcanzó el 21,7 por ciento, superando a la Bolsa de Productos Básicos de Tokio para convertirse en el segundo mayor mercado de futuros. mercado en Japón. En términos de innovación tecnológica, el mercado de futuros puede hacer que las transacciones sean invisibles a través del comercio en línea, permitiendo que el mercado de futuros se extienda infinitamente en el espacio, ampliando el rango de radiación del mercado de futuros, reuniendo así a inversores y capital a mayor escala; Con el desarrollo de la economía de mi país y la mejora de la apertura al mundo exterior, se establecerá el sistema QFII del mercado de futuros para atraer inversores extranjeros y abrir los canales correspondientes para satisfacer las necesidades de cobertura e inversión en el extranjero.