Características sistemáticas del sistema monetario internacional

La naturaleza del capital con fines de lucro es la fuerza impulsora detrás de la expansión global del capital y la implementación de tipos de cambio flotantes en los países occidentales y las políticas de liberalización financiera que lo acompañan. han promovido aún más la expansión global del cambio del capital financiero. Un parlamentario que apoya la creación de un fondo de pensiones en Francia describió claramente en Le Monde las implicaciones de la inversión financiera extranjera. "El verdadero beneficio de los fondos de pensiones es que pueden compartir parcialmente los beneficios del crecimiento económico de otros países".

La globalización financiera se manifiesta primero por la rápida expansión de la escala de los flujos de capital transfronterizos. Con la liberalización y la desregulación financieras, la escala de los flujos de capital se ha expandido rápidamente, la velocidad de los flujos de capital ha aumentado significativamente y la dirección de los flujos de capital también se ha ajustado en gran medida. De los países desarrollados a los países en desarrollo, los flujos de capital han excedido cualquier período de la historia, tanto en escala absoluta como relativa. En particular, los flujos de capital a corto plazo se convirtieron en una forma importante de flujos de capital durante este período. Estados Unidos se ha transformado gradualmente de un país exportador de capital a un país importador de capital. En el flujo transfronterizo de capital, Estados Unidos depende de los mercados de capital desarrollados para financiar sus déficits públicos y personales.

En segundo lugar, el flujo transnacional de capital también ha llevado a la unificación gradual de los mercados financieros en varios países. Por un lado, el funcionamiento unificado de este mercado es que las tasas de interés actúan como fluctuaciones en los precios de capital, que gradualmente muestran una vinculación obvia en los mercados financieros de diferentes países. La toma de decisiones por parte de los bancos centrales de los principales países occidentales tiene una relevancia significativa. Cada ajuste de las tasas de interés en un país importante desencadenará una respuesta rápida de otros países, y la brecha de tasas de interés entre los diferentes países se reducirá. Por otro lado, también se refleja en la convergencia gradual de la supervisión financiera, los sistemas financieros y otras reglas de transacción, es decir, el capital financiero "selecciona gradualmente a inversionistas y recaudadores de fondos a escala global, bajo las mismas reglas de juego, y utiliza las mismas herramientas financieras."

Por último, existen distintos niveles de globalización financiera. En el proceso de unificación de los mercados financieros, fortalecimiento de los vínculos entre las tasas de interés y convergencia del sistema financiero, los cambios en las tasas de interés de los países desempeñan un papel destacado en todo el mercado financiero internacional, y cuyo sistema financiero y "reglas de juego" se adoptan también dan lugar a una jerarquía en la globalización financiera. El sistema financiero estadounidense domina los sistemas financieros de otros países, lo que está determinado por el estado del dólar estadounidense y el tamaño de los mercados de bonos y acciones de Estados Unidos. La globalización financiera no niega el desequilibrio de la competencia y el desarrollo entre los países. La participación de los países con mercados emergentes en el proceso de globalización financiera después de la década de 1990 no sólo marcó la expansión del alcance de la globalización financiera, sino que también marcó, hasta cierto punto, la profundización de la competencia y el desarrollo desigual entre los países. Aunque la gente no ha formado una comprensión completa de si la globalización se revertirá, el progreso tecnológico y la revolución de Internet han reducido la posibilidad de una crisis importante en la década de 1930. Los altibajos de las dos olas de globalización han provocado cambios tremendos en el orden económico internacional dominado por la hegemonía británica en el siglo XIX y basado en la hegemonía estadounidense en el siglo XX. El orden económico internacional ha pasado de la expansión al estancamiento y a la crisis. y viceversa. En este proceso, el aumento y la disminución de la proporción del comercio mundial en el PIB mundial ha jugado un papel importante. La profundidad y amplitud de esta ronda de globalización va mucho más allá de lo que era antes de 1914. El mecanismo de negociación que reemplaza la guerra con consultas gubernamentales también ha evitado hasta cierto punto una crisis económica a gran escala, y el cambio en el orden económico internacional definitivamente se llevará a cabo de una manera relativamente suave y duradera.

El capital financiero está separado de la economía real

Como producto público, la estabilidad del valor de la moneda nos proporciona enormes beneficios sociales, pero la moneda siempre tiene las características inherentes de los bienes privados. esta contradicción monetaria debe exigir una gestión cuidadosa de la moneda.

Antes del sistema de Bretton Woods, las reservas de moneda y oro mantenían una cierta proporción, lo que obligaba a las entidades económicas a implementar cierta disciplina monetaria. "El dinero de crédito pertenece a la etapa más alta del proceso de producción social y se rige por leyes completamente diferentes." La desintegración del sistema de Bretton Woods significa que la moneda se desacopla de las reservas de oro. Los billetes emitidos por varios países ya no necesitan mantener una determinada relación de intercambio con los objetos físicos. El sistema monetario internacional ha entrado en la era de la moneda de crédito. Esto también proporciona requisitos previos para la expansión del capital financiero, especialmente del capital financiero internacional.

La implementación de políticas económicas liberalizadas proporciona una base sólida y realista para la expansión del capital financiero. En primer lugar, las políticas de liberalización económica han traído incertidumbre a los mercados financieros, lo que ha generado una demanda de productos financieros derivados. En segundo lugar, las políticas económicas liberalizadas han generado altas tasas de interés, que convierten el capital productivo en capital financiero, provocando así la expansión del capital financiero.

Según el informe del Banco de Pagos Internacionales, el volumen diario de operaciones en el mercado de divisas alcanzó los 3,2 billones de dólares estadounidenses en 2007, mientras que el correspondiente volumen diario "realista" del comercio internacional fue sólo de 77,4 billones. mil millones de dólares estadounidenses, lo que representa el 10% del volumen diario de operaciones de divisas 2,4%. Con el desarrollo de la desregulación y la innovación financiera, siguen surgiendo nuevos instrumentos financieros y el número de instituciones financieras en varios países se está expandiendo rápidamente. En la década de 1990, los activos financieros en casi todos los países excedían con creces el PIB. Según un informe publicado por el Banco de Pagos Internacionales en marzo de 2008, el valor total de los derivados financieros mundiales se ha disparado de 100 billones de dólares en 2002 a 516 billones de dólares a finales de 2007, lo que representa diez veces el PIB mundial de Estados Unidos. 48 billones de dólares por encima. De esa cifra, más de la mitad, o casi 300 billones de dólares, se encuentra en Estados Unidos. De esta manera, el desarrollo de las finanzas internacionales se basa en su propia lógica y no tiene conexión directa con el comercio y la inversión productiva en la economía mundial. Los bonos gubernamentales se han convertido en el principal pilar de las finanzas especulativas.

Inestabilidad del tipo de cambio

Dado que el desarrollo de las finanzas internacionales se basa en su propia lógica y ya no está directamente relacionado con el comercio y la inversión productiva en la economía mundial, la inestabilidad del tipo de cambio se ha convertido Otra característica importante que continúa después del sistema de Bretton Woods.

Friedman fue un defensor y partidario de la liberalización financiera y los tipos de cambio flotantes en la década de 1970. Al discutir cuestiones relacionadas con los tipos de cambio, Friedman una vez comparó el tipo de cambio con el horario de verano y creía que "la implementación de variables". porque los tipos de cambio son más o menos los mismos que los motivos del horario de verano... incluso si todos quieren cambiar el patrón de su reacción al reloj, es mucho más sencillo cambiar el reloj que guía a todos que hacer que cada uno cambie individualmente el Lo mismo ocurre en el mercado de divisas. Cambiar un precio, es decir, cambiar el precio de las divisas, es mucho más sencillo que depender de cambios en muchos precios que componen el sistema de precios interno. "

Uno de los objetivos de un tipo de cambio flotante es: "El tipo de cambio es en realidad muy estable aunque fluctúa libremente". La inestabilidad del tipo de cambio es una señal de la inestabilidad de la estructura económica subyacente. Friedman cree que "eliminar este síntoma mediante la gestión del congelamiento del tipo de cambio no resolverá ninguna dificultad fundamental, sino que sólo hará que el ajuste de estas dificultades sea más doloroso". Un requisito previo para un tipo de cambio flotante es "un comercio multilateral sin restricciones en el que no haya controles cuantitativos directos sobre las importaciones y exportaciones"; en este sistema, los aranceles y los subsidios a las exportaciones son bastante estables y no discriminatorios y no pueden ser manipulados para afectar el balanza de pagos; en este sistema, una parte importante del comercio internacional está controlada por particulares (no gubernamentales). ”

En otras palabras, existen dos requisitos previos para los tipos de cambio flotantes. Primero, las fluctuaciones del tipo de cambio deben reflejar cambios en los fundamentos económicos. Segundo, el actual sistema de comercio internacional es completamente libre y no hay proteccionismo comercial. Los tipos de cambio flotantes no sólo pueden mantener la independencia de la política monetaria nacional, sino también maximizar la cooperación monetaria internacional y lograr el objetivo de estabilidad monetaria.

Sin embargo, después de la implementación de los tipos de cambio flotantes, no solo los tipos de cambio. de los países en desarrollo han experimentado grandes fluctuaciones A la luz de la opinión de Friedman de que “la estructura económica en la que se basa la reacción es inestable”, los tipos de cambio entre monedas fuertes como el dólar estadounidense, el euro y el yen que dominan las transacciones internacionales también lo son. extremadamente inestable.

Al mismo tiempo, en 1985, el enorme déficit de la balanza de pagos de Estados Unidos obligó a Japón a firmar el Acuerdo Plaza, que supuso un punto de inflexión en la historia de la moneda internacional. Ya no creo que los tipos de cambio flotantes puedan alcanzar automáticamente el equilibrio esperado."

Krugman reveló el aislamiento del tipo de cambio del comercio a través del análisis del modelo de costos hundidos. La imperfección del mercado financiero hará que el tipo de cambio sea mucho más lejos del nivel razonable, Krugman cree que el tipo de cambio es tan importante que no se puede dejar completamente en manos del mercado de divisas.

Por lo tanto, la política gubernamental debería establecer un centro de expectativas sobre el tipo de cambio y defenderlo, incluso a expensas de ciertos cambios en la política monetaria. "La integración incompleta de la economía mundial es a la vez fuente y consecuencia de la inestabilidad del tipo de cambio". Precisamente debido a la libre circulación de capitales y su concentración en mercados financieros internacionales interdependientes, se ha desarrollado la globalización financiera, mientras que las monedas de los diferentes países han permanecido fragmentadas, lo que se ha convertido en la verdadera fuente de inestabilidad del tipo de cambio.