Formas de transacciones OTC
La primera forma de negociación de valores en China fue la negociación extrabursátil o extrabursátil. 1987 65438+15 de octubre La sucursal de Shanghai del Banco Popular de China emitió las "Disposiciones provisionales sobre transacciones extrabursátiles de valores", que estipulan claramente que "las transacciones extrabursátiles a las que se hace referencia en estas regulaciones provisionales, también conocidas como Las transacciones extrabursátiles o transacciones directas se refieren a transacciones fuera de la bolsa de valores. "Un lugar para la transferencia y negociación de valores". "Todos los bonos gubernamentales, bonos financieros, bonos corporativos, acciones corporativas y bonos de gran denominación que pueden transferirse de acuerdo con los estatutos de la empresa. El "Reglamento provisional sobre la gestión de bonos y acciones corporativas" del Consejo de Estado del 27 de marzo de 1987 permiten a los bancos profesionales aprobados y otras instituciones financieras manejar la transferencia de bonos corporativos. El 5 de agosto de 1987, el Banco Popular de China emitió un aviso sobre la implementación de los documentos del Consejo de Estado, indicando claramente que "la transferencia de acciones corporativas y". Los bonos deben ser aprobados por el Banco Popular de China. La transferencia de bonos debe presentarse al Banco Popular de China para su aprobación. "Las instituciones que se dedican a la transferencia de acciones corporativas, bonos y otros valores se limitan actualmente a sociedades de inversión fiduciarias y otras instituciones financieras no bancarias con contabilidad independiente. En 1988, el Banco Popular de China y el Ministerio de Finanzas enviaron la "Solicitud de Instrucciones sobre el plan piloto de implementación para abrir el mercado de transferencia de bonos del tesoro". Si bien se permite la transferencia de bonos del tesoro, se mencionó específicamente que las instituciones financieras aprobadas pueden manejar el negocio intermediario de las transferencias de bonos del tesoro; después de 1990, el Banco Popular de China emitió el "Medidas provisionales para la administración de transacciones transregionales de valores" y "Cuestiones relacionadas con el establecimiento de instituciones de negociación de valores", "Aviso" y otros documentos reglamentarios relacionados con las transacciones de valores Las "Medidas provisionales para la gestión de los departamentos comerciales de negociación de valores". Estipule claramente que los departamentos comerciales de comercio de valores pueden manejar "visados, registros y transferencias de valores", "custodia de valores" y otros negocios, como se establece en las reglas y regulaciones anteriores, antes del establecimiento de las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen. Negociación de valores extrabursátiles y centros de negociación extrabursátiles en mi país.
El 26 de octubre de 1990, el Banco Popular de China emitió el documento "Acerca del establecimiento de operaciones de cotización en el mercado financiero nacional". “Aviso del Sistema de Información”, y con base en el mismo se estableció el Sistema Nacional de Cotización Automática de Valores (en adelante STAQ). El sistema STAQ entró en funcionamiento el 5 de febrero de 1990, con la aprobación del Pueblo; Se fundó Bank of China, China Securities Trading Systems LLC. El sistema de negociación de esta empresa, denominado NET, es responsable de la gestión del mercado OTC. Aunque estos dos mercados OTC han desaparecido gradualmente, sirven como representantes históricos del mercado OTC. y las transacciones OTC que muestran es innegable
(2) Las formas de valores OTC en mi país incluyen al menos los siguientes tipos:
1. Según el "Opinión sobre la normalización de las sociedades anónimas" de 1992, mi país ha aprobado la creación de casi 10.000 empresas de colocación privadas, salvo unas pocas empresas de colocación privadas que han cambiado su capital a empresas que cotizan en bolsa, todavía hay una cantidad considerable. Varias empresas de colocación privadas que emiten acciones a personas jurídicas sociales todavía tienen los atributos básicos de las acciones, pero su liquidez está restringida por las leyes y regulaciones. Sin embargo, la transferencia por acuerdo sigue siendo un método de negociación común en la práctica. Los sistemas en la historia de mi país, STAQ y NET, son direccionales. Si las acciones de personas jurídicas emitidas por la empresa emisora son el principal objeto comercial, los dos sistemas de negociación se han cerrado y las acciones de personas jurídicas generalmente se transfieren mediante acuerdo. /p>
2. De las "Opiniones Regulatorias sobre Sociedades Anónimas" de 1992. A partir de la implementación de la Ley de Sociedades de 1994, la ley china reconoce que las sociedades anónimas pueden establecerse mediante patrocinio. Se permite obtener acciones del público, pero sólo los promotores pueden suscribir acciones en sociedades anónimas creadas mediante la recaudación de fondos. Según la "Ley de Sociedades", las acciones de los promotores de la empresa no pueden transferirse dentro de la misma. tres años después de la constitución de la empresa; al final del período de tres años, las acciones de los promotores pueden ser transferidas por acuerdo.
3. Las acciones negociables. Las empresas en mi país generalmente incluyen acciones de promotores, acciones estatales, acciones de personas jurídicas y acciones públicas. Algunas acciones de empleados aún no se han cotizado. Entre ellas, a excepción de las acciones públicas que son acciones negociables y deben cotizar para cotizar, las acciones restantes sí lo son. Las acciones restringidas para la venta o las acciones no negociables pueden transferirse de conformidad con la ley. Según las disposiciones legales vigentes, la transmisión de las acciones del promotor debe cumplir con las restrictivas normas que prohíben la transferencia dentro de los tres años siguientes a la constitución de la sociedad.
Otras acciones estatales, acciones de personas jurídicas y acciones de empleados sólo pueden transferirse mediante acuerdo y no pueden cotizarse ni circularse. Cuando se transfieran acciones de promotor, acciones estatales, acciones de personas jurídicas y acciones de empleados de conformidad con la ley, se deberá presentar una solicitud de registro de transferencia en la bolsa de valores, y la empresa de registro y compensación de valores deberá realizar los trámites correspondientes, de lo contrario la transferencia de acciones no será efectivo. Se puede observar que la transferencia de acciones no negociables, como las acciones promotoras de empresas que cotizan en bolsa, también se realiza en forma de transacciones extrabursátiles y no puede circular de acuerdo con las normas de licitación centralizadas de la bolsa de valores.
4. Bonos corporativos no cotizados. La Ley de Sociedades establece el régimen jurídico independiente de los bonos corporativos. En lo que respecta a los bonos corporativos emitidos, un pequeño número de bonos corporativos todavía cotizan y se negocian en bolsas de valores, y la mayoría de los bonos corporativos sólo pueden transferirse mediante acuerdo. Esta transferencia también es de naturaleza extrabursátil.
5. Las acciones o bonos corporativos emitidos por empresas cotizadas o no cotizadas pueden pignorarse conforme a la ley. Aunque la prenda de valores no constituye la circulación real de valores, permite la transferencia de acciones o bonos de la empresa, lo que también depende de la existencia de mercados extrabursátiles y extrabursátiles.
6. Valores al portador. Según la Ley de Sociedades, las acciones y bonos de empresas se dividen en dos tipos: valores nominativos y valores al portador. Los valores nominativos se transferirán con el endoso del tenedor del valor; los valores al portador se transferirán contra la entrega de los valores. En la práctica, la mayoría de las acciones de una empresa son valores nominativos, mientras que la mayoría de sus bonos son valores al portador. En teoría, las transferencias de endoso y las transferencias de entrega de valores no cotizados también son transacciones extrabursátiles.
El mercado OTC tiene algunas características realistas. Es diferente de una bolsa de valores y ni siquiera tiene una forma de mercado relativamente centralizada como STAQ y NET. Algunos académicos incluso niegan explícitamente que las compañías de valores puedan manejar transacciones OTC. En estas circunstancias, la forma del mercado OTC de mi país es muy compleja. A veces se utiliza como lugar de negociación la empresa de registro y compensación de valores y, a veces, se utiliza como lugar de negociación el lugar de negocios del emisor de acciones. Cuando las sociedades de valores cotizan en bolsa y compran valores no cotizados, ni siquiera se puede negar que los locales comerciales de las sociedades de valores tienen la naturaleza de un mercado de negociación extrabursátil. No importa cómo cambien las formas de los lugares OTC y OTC, es un hecho indiscutible que los lugares OTC y OTC existen en China.