La moneda base de las divisas.

Primero, los pasivos monetarios del banco central, en lugar de los activos o pasivos no monetarios del banco central, son suministrados por el banco central a través de su propio negocio de activos.

El segundo es lograr el propósito de regular la oferta a través de la influencia de variables directamente controladas y reguladas por el banco central.

El tercero es respaldar la base de los pasivos de los bancos comerciales; . Los bancos comerciales no pueden crear crédito sin tener base monetaria.

En cuarto lugar, bajo el sistema de reservas, la moneda base está disponible para todo el sistema bancario y puede generar una cantidad varias veces superior a la suya. Desde la perspectiva de la fuente, la base monetaria la suministra el banco central a través de su negocio de activos. De hecho, antes de la adquisición de divisas, los représtamos siempre han sido el principal canal para la inyección de moneda base. Por ejemplo, en algunos años de la década de 1990, los nuevos préstamos del banco central a bancos comerciales estatales representaron incluso más del 80% del aumento de la base monetaria.

Con el establecimiento del mecanismo de moneda base para las reservas de divisas, los représtamos se han ido retirando gradualmente.

“En los últimos años, la forma de adaptarse al macrocontrol financiero ha cambiado de la regulación directa a la regulación indirecta. La proporción de représtamos en base monetaria ha ido disminuyendo gradualmente y se han producido cambios importantes. la estructura y la dirección de la inversión”. Zhang Xiaohui también dijo que el refinanciamiento recién agregado se utiliza principalmente para promover el ajuste de la estructura crediticia y guiar la expansión del crédito en los condados y “la agricultura, las áreas rurales y los agricultores”.

El crecimiento de los nuevos fondos en circulación en divisas fue débil. ¿Puede la refinanciación reemplazar los fondos en divisas y convertirse en el principal canal de inyección de moneda base?

El analista antes mencionado, que pidió no ser identificado, dijo que es poco probable que el banco central tome el camino de volver a prestar a través del canal de inyección de moneda base, que no es el enfoque principal actual. . La refinanciación también tiene una conexión menos directa con las actividades económicas reales. Es un contrato de crédito puro con cierto carácter de racionamiento del crédito.

En términos generales, existen cuatro canales principales para que el banco central emita moneda base: comprar bonos gubernamentales en el mercado secundario, que también es el canal más comúnmente utilizado para que el banco central emita moneda base; -préstamos de instituciones financieras, incluido el redescuento y préstamos de fondos del mercado monetario, compra de oro (1602,20, -0,20, -0,01%) para aumentar las reservas de oro; compra de divisas para aumentar las reservas de divisas;

Una fuente cercana al banco central reveló que la compra y venta de bonos gubernamentales en el mercado secundario puede convertirse en un canal importante para que el banco central libere moneda base en el futuro.

La actual Ley de Bancos Comerciales también estipula que el banco central puede comprar y vender bonos del Tesoro, otros bonos gubernamentales, bonos financieros y divisas en el mercado abierto.

Los analistas antes mencionados también recordaron que la compra y venta de bonos del Tesoro para negociar con la moneda base requiere un mercado secundario de suficiente profundidad y amplitud, de lo contrario, no habrá suficiente espacio para las compras a gran escala de bonos del Tesoro. provocar que las tasas de interés se disparen y aumenten el costo de la emisión de bonos del tesoro. La base monetaria consiste en efectivo y reservas de depósitos, y su aumento o disminución generalmente depende de los cuatro factores siguientes:

(1) Cambios en los activos del banco central frente a bancos comerciales y otras instituciones financieras. Este es el factor más importante que afecta a la base monetaria. En términos generales, un aumento en los activos del banco central significa que el banco central aumentará su redescuento o volverá a prestar activos a los bancos comerciales. También indica que la moneda base inyectada en circulación a través de los bancos comerciales aumentará, lo que inevitablemente conducirá a un aumento. aumento del exceso de reservas y oferta monetaria de los bancos comerciales. Duplicación del volumen. Por el contrario, si los derechos del banco central frente a las instituciones financieras disminuyen, la oferta monetaria se contraerá significativamente. En general, se cree que, en condiciones de economía de mercado, el banco central tiene un fuerte control sobre esta parte de los activos.

(2) Activos netos exteriores. Los activos externos netos incluyen divisas, oro y activos netos del banco central en instituciones financieras internacionales. Entre ellos, el banco central compra divisas y oro con la moneda base. En circunstancias normales, si el banco central no toma como objetivo la estabilización del tipo de cambio, tendrá una mayor iniciativa en la moneda base invertida a través de este negocio de activos; de lo contrario, el banco central intervendrá pasivamente en el mercado de divisas para estabilizar; el tipo de cambio porque quiere mantener la estabilidad del tipo de cambio. De esta manera, la oferta y la demanda en el mercado de divisas tendrán un gran impacto en las tenencias de divisas del banco central, lo que resultará en una pasividad considerable en la moneda base liberada a través de este canal. .

(3) Activos netos frente al gobierno. El aumento de los derechos netos del banco central sobre el gobierno suele producirse a través de dos canales:

El primero es suscribir directamente bonos del gobierno; el segundo es prestar dinero al gobierno para compensar el déficit fiscal; . No importa qué canal se utilice, significa que el banco central inyecta moneda base en la circulación a través del sector financiero.

Por ejemplo, el volumen de préstamos financieros de mi país en 1995 fue de más de 160 mil millones de yuanes, lo que ha tenido cierto impacto en la producción masiva de moneda base en los últimos años.

(4) Otros conceptos (neto). Esto se refiere principalmente al aumento o disminución de los activos fijos y al aumento o disminución de las cuentas por cobrar y por pagar por parte del banco central en la liquidación de fondos. Ambos tendrán un impacto en la cantidad de base monetaria. El problema del exceso de liquidez en nuestro país se debe a muchas razones, pero se debe principalmente a las enormes tenencias de divisas provocadas por la continua expansión del doble superávit internacional y las medidas de intervención tomadas por el banco central, que llevaron a la expansión endógena. de la oferta monetaria y la estructura de la extensión del crédito de los bancos comerciales. Desequilibrio sexual. Como se analizó anteriormente, para evitar la fuga de divisas, las compras públicas de divisas por parte del banco central hicieron que la política monetaria del RMB perdiera su iniciativa. La cantidad de base monetaria emitida por el banco central excede seriamente las necesidades del desarrollo normal de la economía nacional, lo que resulta en una presión inflacionaria continua.

Los fondos de divisas afectan principalmente el índice de precios desde tres aspectos:

1. En el mercado de productos básicos, la cantidad de moneda negociada en el mercado aumenta, lo que genera inflación.

2. En el mercado monetario, a medida que aumenta la oferta monetaria, las tasas de interés del mercado disminuyen, lo que lleva a los residentes y las empresas a convertir los ahorros en consumo, lo que provoca que los precios suban y se conviertan en inflación.

3. En el mercado de capitales, a medida que aumenta la oferta monetaria, las tasas de interés caen y los precios de los valores aumentan en consecuencia, los fondos se desvían hacia la inversión en activos reales. El aumento correspondiente en la demanda laboral aumenta los salarios laborales, lo cual es. luego se convierten en costos y empujan la inflación.

Pero según la situación actual, el problema de inflación que enfrenta China se produjo unos años después de la implementación del nuevo sistema de tipo de cambio. Esto se debe a que hay un desfase en la inflación causado por las tenencias de divisas. En el año en que las tenencias de divisas aumentaron significativamente, el banco central vendió una cierta cantidad de moneda emitida por las tenencias de divisas a través de operaciones de mercado abierto para controlar la oferta monetaria. Sin embargo, con la llegada de la fecha de vencimiento de la deuda nacional, se liberará la presión del aumento de los precios. Este es el efecto de retardo de la inflación causado por las tenencias de divisas. Sin embargo, el impacto de las tenencias de divisas en la economía no es tan simple como la inflación, sino que también puede conducir a deformidades en la política monetaria y desequilibrios regionales y estructurales en la oferta monetaria. El banco central reducirá el impacto de las tenencias de divisas sobre la liquidez mediante la emisión de bonos gubernamentales en el mercado abierto, lo que conducirá a un aumento de las tasas de interés del mercado y una reducción de los fondos prestables para los bancos comerciales. Ante recursos limitados, los bancos comerciales tienden a preferir industrias con bajos riesgos y cortos períodos de recuperación de capital, como la logística, el comercio y el procesamiento de los materiales suministrados. Las empresas de maquinaria pesada que necesitan centrarse en el desarrollo se mostrarán reacias a prestar, lo que provocará un desequilibrio estructural en la oferta monetaria.