¿Cuál es el motivo del aumento de las tenencias de divisas?

¿A qué se debe el aumento de las tenencias de divisas? Después de la unificación de los tipos de cambio en 1994, la relación de oferta y demanda en el mercado de divisas cambió de la escasez original de oferta a un exceso de oferta de cuentas de divisas y el crecimiento de los préstamos en divisas de mi país aumentó significativamente, lo que despertó preocupaciones relevantes. aspectos de la sociedad. Como objetivo intermediario de la política monetaria, la oferta monetaria desempeña un papel muy importante en el control macroeconómico. Según la fórmula básica de ajuste de la estructura monetaria del FMI, ¿la oferta monetaria M=PSBR? GP+LP+NF, donde PSBR representa las necesidades de endeudamiento del sector público, es decir, el financiamiento de los déficits fiscales, GP se refiere al endeudamiento del sector público con entidades no bancarias, LP se refiere a préstamos de bancos comerciales al público, y NF se refiere a los activos netos externos.

En otras palabras, hay dos fuentes de oferta monetaria:

Primero, la cantidad total de crédito en el sistema bancario nacional (PSBR? GP+LP);

El segundo es el cambio en los activos netos extranjeros (NF), que es un factor importante que conduce a cambios en la moneda base.

Los activos externos netos incluyen divisas, oro y los activos netos del banco central en instituciones financieras internacionales. Entre ellos, el banco central compra divisas y oro con moneda base, y la moneda base generada mediante la compra de divisas se denomina moneda extranjera. Algunas personas en China creen que las tenencias de divisas se refieren a la oferta monetaria causada por cambios en los activos netos extranjeros. A través del análisis anterior, podemos ver que esta definición no es muy precisa.

El continuo crecimiento de las divisas en circulación de China se debe principalmente a dos aspectos:

Por un lado, el comercio exterior y la inversión extranjera directa de China han crecido rápidamente en los últimos años. Las empresas han estado vendiendo divisas a bancos comerciales a cambio de RMB, y los bancos comerciales tienen que vender grandes cantidades de divisas al banco central a cambio de RMB, lo que ha dado lugar a un aumento significativo de las tenencias de divisas.

Por otro lado, se debe a la entrada de dinero caliente internacional. A medida que la cuenta de capital de mi país se vuelve cada vez más abierta, en los últimos años el dinero caliente internacional ha seguido fluyendo hacia los mercados de capital de mi país (como el mercado de valores y el mercado de divisas). Para mantener un tipo de cambio estable, el país debe comprar divisas que se desbordan en el mercado comercial, y el reflejo correspondiente en las cuentas de la Administración Estatal de Divisas es la cuenta de divisas. En los últimos años, el banco central ha gastado billones de yuanes en adquirir dinero especulativo.

El impacto de las tenencias de divisas en los precios afecta principalmente al índice de precios desde tres aspectos:

1. En el mercado de productos básicos, la cantidad de moneda negociada en el mercado aumenta, lo que lleva a inflación.

2. En el mercado monetario, a medida que aumenta la oferta monetaria, las tasas de interés del mercado disminuyen, lo que lleva a los residentes y las empresas a convertir los ahorros en consumo, lo que provoca que los precios suban y se conviertan en inflación.

3. En el mercado de capitales, a medida que aumenta la oferta monetaria, las tasas de interés caen y los precios de los valores aumentan en consecuencia, los fondos se desvían hacia la inversión en activos reales. El aumento correspondiente en la demanda laboral aumenta los salarios laborales, lo cual es. luego se convierten en costos y empujan la inflación.

Pero según la situación actual, el problema de inflación que enfrenta China se produjo unos años después de la implementación del nuevo sistema de tipo de cambio. Esto se debe a que hay un desfase en la inflación causado por las tenencias de divisas. En el año en que las tenencias de divisas aumentaron significativamente, el banco central vendió una cierta cantidad de moneda emitida por las tenencias de divisas a través de operaciones de mercado abierto para controlar la oferta monetaria. Sin embargo, con la llegada de la fecha de vencimiento de la deuda nacional, se liberará la presión del aumento de los precios. Este es el efecto de retardo de la inflación causado por las tenencias de divisas.

Sin embargo, el impacto de las tenencias de divisas en la economía no es tan simple como la inflación, sino que también conduce a deformidades en la política monetaria y desequilibrios regionales y estructurales en la oferta monetaria. El banco central emitirá bonos del tesoro en el mercado abierto para reducir el impacto de las tenencias de divisas en la liquidez, lo que conducirá a un aumento de las tasas de interés del mercado y una reducción de los fondos prestables para los bancos comerciales. Ante recursos limitados, los bancos comerciales tienden a centrarse en industrias con bajos riesgos y cortos períodos de recuperación de capital, como la logística, el comercio y el procesamiento de los materiales suministrados. Las empresas de maquinaria pesada que necesitan centrarse en el desarrollo se mostrarán reacias a prestar, lo que provocará un desequilibrio estructural en la oferta monetaria.