¿Qué es el capital riesgo?

El capital riesgo se refiere a la inversión de capital en empresas privadas. En un sentido estricto (como se define en los Estados Unidos), los fondos de capital de riesgo son fondos proporcionados por inversores a emprendedores o empresas jóvenes en las etapas inicial, temprana y de desarrollo con el fin de obtener capital en la empresa objetivo y, en última instancia, obtener altos rendimientos. En términos generales (tal como se definen en Europa), los fondos de capital riesgo son todos fondos de capital proporcionados por inversores a empresas privadas (empresas que no cotizan en bolsa) con el fin de adquirir acciones de empresas objetivo y maximizar la apreciación del capital. Dado que el capital de riesgo invierte principalmente en empresas jóvenes de industrias emergentes, y las empresas se encuentran en la etapa inicial o de desarrollo, o incluso en la etapa inicial (o etapa de concepto), estas empresas deben pasar por un largo proceso de desarrollo empresarial desde la etapa inicial. hasta la etapa de madurez (normalmente este proceso lleva de 3 a 5 años o incluso de 5 a 10 años), por lo que el capital de riesgo es a largo plazo. Al mismo tiempo, debido a que las empresas en las que se invierte son empresas privadas, las acciones obtenidas por capital de riesgo de estas empresas antes de cotizar casi no tienen mercado de circulación y no pueden reflejar el valor de estas acciones, por lo que estas acciones son difíciles de transferir o vender. su liquidez es extremadamente pobre. Al mismo tiempo, la transferencia de estas acciones está restringida por muchos factores ajenos al mercado. Por tanto, las principales características del capital riesgo son un largo ciclo de inversión y una escasa liquidez. Sin embargo, una vez que estas empresas coticen o se fusionen con éxito unos años más tarde, la inversión de capital de riesgo recibirá rendimientos sorprendentes (normalmente de 5 a 10 veces, o incluso docenas de veces). Se puede observar que el capital riesgo es un método de inversión de alto riesgo y alto rendimiento, y su propósito es maximizar la apreciación del capital. El capital de riesgo comenzó en los Estados Unidos y se remonta a las décadas de 1920 y 1930. Unas pocas familias ricas en Estados Unidos tienen fondos considerables y esperan maximizar sus activos mediante actividades de inversión normales. Como les preocupa que la inflación provoque una devaluación de la moneda, les resulta obviamente imposible aumentar sus activos obteniendo intereses. Esperan establecer y controlar algunas empresas emergentes mediante inversiones de capital. Por otro lado, algunos empresarios (principalmente de universidades y otras instituciones de investigación) tienen grandes ideas de negocios o ideas pero sufren de falta de fondos, por lo que se acercan a estas familias ricas y les presentan sus grandes planes para obtener apoyo financiero. Al principio, por diversas razones, estas familias adineradas no querían revelar sus nombres, por lo que la gente los llamaba "ángeles". Al mismo tiempo, a menudo es necesario encontrar a estos ángeles a través de conexiones personales para obtener fondos angelicales. Dado que el capital de riesgo es una inversión a largo plazo y la toma de decisiones de inversión es un proceso complejo, los inversores deben tener un buen conocimiento de la industria y la tecnología, pero estas familias ricas generalmente no saben mucho sobre la industria y la tecnología, por lo que algunas familias ricas y numerosas contratar Algunos profesionales toman decisiones de inversión por ellos. Esto ha dado lugar a la formación de algunas instituciones de capital riesgo de propiedad familiar.

Desde los años 1920 hasta los años 1940, el capital riesgo estadounidense estuvo en su infancia (no gubernamental y no profesional). Después de la Segunda Guerra Mundial, el capital de riesgo estadounidense entró en su etapa embrionaria. El modelo de capital riesgo va tomando forma poco a poco. Este modelo se sigue citando hasta el día de hoy. John Whitney, George Doriot y Arthur Rock fueron destacados capitalistas de riesgo en los Estados Unidos. Hicieron grandes contribuciones a la creación, el funcionamiento profesional y la industrialización del capital de riesgo estadounidense.

Whitney fue capitán del Servicio de Inteligencia del Ejército de Estados Unidos durante la Segunda Guerra Mundial. Fue capturado por los nazis mientras cumplía una misión en el sur de Francia. En 1945 logró escapar. De 1945 a 1956, se desempeñó como Asesor Especial de Relaciones Culturales y Servicios de Información Internacional del Departamento de Estado de Estados Unidos. En 1956 fue nombrado embajador de Estados Unidos en el Reino Unido. Hizo capital de riesgo antes de la Segunda Guerra Mundial. En 1946, Whitney invirtió 5 millones de dólares para establecer la primera empresa privada de capital de riesgo en los Estados Unidos (Whitney & Company) para dedicarse a actividades de capital de riesgo. Ahora Whitney es una de las firmas de capital riesgo más grandes del mundo. Whitney reconoció plenamente que el capital de riesgo desempeñaría un papel vital en el auge económico estadounidense de la posguerra. Al mismo tiempo, cree que el funcionamiento del capital riesgo es un proyecto sistemático complejo y que el capital riesgo debe operar de forma sistemática y profesional. Las empresas de capital de riesgo deben contratar expertos en inversiones profesionales para gestionar el capital de riesgo, y el capital de riesgo debe apoyar a las industrias emergentes. Al mismo tiempo, Whitney cree que las personas deben estar comprometidas y que una buena idea o idea no puede tener éxito sin un excelente equipo empresarial. Dijo: "Las buenas ideas vienen en un centavo, y las buenas personas son raras". Se puede ver que los capitalistas de riesgo valoran los talentos empresariales sobresalientes mucho más que una buena idea o un buen producto. Whitney proporcionó capital de riesgo a más de 350 empresas (como Compaq) durante su vida.

En 1946, George Doolittle de la Universidad de Harvard y Ralph E. Flanders de la Reserva Federal de Boston fundaron la primera empresa de capital riesgo cotizada en Estados Unidos, American R&D Corporation (ard), cuyo objetivo principal es ayudar esos científicos e investigadores les proporcionan capital de riesgo y les permiten comercializar rápidamente los resultados de la investigación científica de nuestra empresa y llevarlos al mercado. Doolittle cree que no basta con que las empresas de capital riesgo proporcionen capital riesgo a los empresarios, sino que también deben proporcionarles una serie de ayudas en tecnología y gestión. En su opinión, la apreciación de los activos es sólo un retorno, no el objetivo final. Él cree que el objetivo o tarea final de los capitalistas de riesgo es crear emprendedores y empresas innovadoras. La I+D estadounidense proporcionó capital de riesgo a empresas de equipos digitales

Arthur Locke fue otro capitalista de riesgo pionero. A menudo se le llama el "preboste de los capitalistas de riesgo". Definió creativamente el alcance de las responsabilidades de los socios comanditarios y los socios colectivos, así como la distribución de los ingresos de las inversiones. Al mismo tiempo, también cree que el capital riesgo apoya no sólo los productos, sino también los talentos destacados (especialmente los jóvenes ingenieros) con buenas ideas. Arthur Locke proporcionó capital de riesgo para empresas como Apple Computer. Todos sus puntos de vista se han convertido en una parte importante del actual modelo de capital de riesgo estadounidense, sentando las bases para la estructura organizativa principal de las empresas de capital de riesgo estadounidenses, la dirección del capital de riesgo, el modelo operativo del capital de riesgo y el propósito del capital de riesgo.

En la década de 1950, para apoyar a las pequeñas empresas, el gobierno de Estados Unidos aprobó la Ley de Pequeñas Empresas en 1953 por sugerencia del presidente Eisenhower y estableció la Administración de Pequeñas Empresas (SBA). La función de la SBA es apoyar, ayudar y proteger los intereses de las pequeñas empresas tanto como sea posible y brindar servicios de asesoramiento a las pequeñas empresas. La SBA otorga préstamos directamente a las pequeñas empresas y los garantiza a los bancos para que las pequeñas empresas puedan obtener préstamos de los bancos. También brinda asistencia y capacitación para que las pequeñas empresas obtengan órdenes de compra del gobierno, así como administración y tecnología. Desde su apertura en 1953, la SBA ha brindado asistencia directa e indirecta a 12,8 millones de pequeñas empresas, y los préstamos de la SBA a pequeñas empresas actualmente suman $25 mil millones. En 1958, se aprobó la Ley de Inversiones y se estableció el programa de Compañías de Inversión para Pequeñas Empresas (SBIC). Según la licencia de la SBA, una SBIC puede ser una empresa privada de capital de riesgo que ofrece préstamos a largo plazo a pequeñas empresas y realiza inversiones de capital en pequeñas empresas de alto riesgo disfrutando de políticas preferenciales del gobierno. Ahora SBIC se ha convertido en un miembro importante de la familia de empresas de capital riesgo estadounidenses.

Desde finales de los años 1970 hasta principios de los años 1990, el capital de riesgo estadounidense entró en un período de desarrollo. A finales de la década de 1970, la mayoría de los estadounidenses se dieron cuenta de que el capital de riesgo era una industria emergente y una importante fuente de energía para el desarrollo de la economía estadounidense. El gobierno de Estados Unidos también tomó medidas rápidas para formular una serie de incentivos fiscales y leyes de incentivos que favorecen el capital de riesgo. Los proyectos de ley más importantes son: la Ley de Reducción del Impuesto sobre las Ganancias de Capital (TCGRA) y la Ley de Protección de los Ingresos de Jubilación de los Empleados (ERISA). ), la Ley de Incentivos a la Inversión para Pequeñas Empresas (SBIIA IIA) y la Ley del Plan de Protección de Activos de Ingresos de Jubilación de Empleados (Activos del Plan ERISA). La Ley de Protección de los Ingresos de Jubilación de los Empleados permite por primera vez que los fondos de pensiones participen en capital de riesgo y otras inversiones de alto riesgo, confirmando así legalmente que los fondos de pensiones pueden participar en inversiones de capital de riesgo. La Ley de Incentivos a la Inversión para Pequeñas Empresas y la Ley del Plan de Protección de los Ingresos de los Ingresos de Jubilación de los Empleados han simplificado enormemente el funcionamiento del capital de riesgo y han estipulado legalmente que las instituciones de jubilación pueden convertirse en socios comanditarios de las empresas de capital de riesgo. Por lo tanto, las empresas de capital riesgo pueden establecer sociedades limitadas de capital riesgo de manera más fácil, rápida y efectiva, y hacer que las inversiones de capital riesgo en empresas emergentes sean más fáciles, rápidas y efectivas.

A finales de la década de 1990, el avance de la tecnología de la información, especialmente la aparición de Internet, aportó gran vitalidad a la industria estadounidense del capital riesgo. Desde entonces, el capital de riesgo estadounidense ha entrado en un período de rápido desarrollo. El capital de riesgo invertido en los Estados Unidos aumentó rápidamente de 4.000 millones de dólares en 1983 a 30.000 millones de dólares en 1986 (7,5 veces más que en 1983) y alcanzó 35.600 millones de dólares en 1989 (nueve veces más que en 1983). En 2000, una encuesta realizada en 1996 mostró que sólo se invirtieron 65.438 mil millones de dólares (3% del capital de riesgo total) en empresas en etapa inicial. Sin embargo, con el avance de la tecnología de la información, especialmente la aplicación de Internet, este modelo de inversión está cambiando rápidamente.

Según un informe de PricewaterhouseCoopers, desde 1998, el 41% de la inversión de capital riesgo se ha destinado a empresas de nueva creación (también conocidas como concepto o fase semilla) y empresas en fase inicial, que representaron el 10% del número total de empresas de riesgo ( empresas respaldadas por capital riesgo) ese año. El capital de riesgo ha tenido un enorme impacto en la economía estadounidense. Se puede decir que es el "acelerador de la combustión" de la vitalidad económica estadounidense y el "motor" del desarrollo económico. El capital riesgo crea innumerables puestos de trabajo nuevos. Por ejemplo, a mediados de la década de 1950, Silicon Valley en los Estados Unidos todavía era una zona rural remota con sólo aproximadamente 654,38 millones de agricultores. A medida que empresas respaldadas por capital de riesgo como Intel se establecieron aquí, el empleo en Silicon Valley aumentó a más de 270.000 a mediados de la década de 1960. En 1984, el número de personas empleadas llegó a 750.000 y cada año se creaban 40.000 nuevos puestos de trabajo. Según una investigación de Cooper & Lybrand, de 1992 a 1996, las empresas respaldadas por capital de riesgo agregaron anualmente el 40% de su fuerza laboral, mientras que las grandes empresas perdieron el 2,5% de su fuerza laboral anualmente. Al mismo tiempo, el capital de riesgo acelera la innovación de productos, aumentando así considerablemente la productividad, mejorando el comercio de exportación y reduciendo los déficits comerciales. El capital riesgo ha creado miles de empresas gigantes (como Microsoft, Intel, Cisco, Yahoo, etc.). ) y creó una economía muy dinámica en Estados Unidos. La Figura 1 proporciona una breve descripción de las etapas de desarrollo del capital de riesgo en los Estados Unidos.

Actualmente, se estima que hay alrededor de 5.000 empresas de capital de riesgo en los Estados Unidos, con una inversión de capital de riesgo que ascendió a 68.800 millones de dólares en 2000, ocupando el primer lugar en el mundo y representando aproximadamente el 72% del mercado mundial de capital riesgo. El capital de riesgo en Europa occidental también comenzó temprano, principalmente en el Reino Unido, Francia y Alemania, pero su velocidad de desarrollo es mucho más lenta que la de Estados Unidos. Ahora ocupa el segundo lugar, representando alrededor del 20%. En la actualidad, con la globalización de la economía, muchas empresas de capital de riesgo en los Estados Unidos han iniciado inversiones de riesgo transfronterizas. Después de Israel, la región de Asia y el Pacífico se ha convertido cada vez más en su foco de inversión. Los gobiernos de todo el mundo son cada vez más conscientes de la importancia del capital de riesgo para el desarrollo económico nacional. Entre ellos, Israel, India, Singapur, Corea del Sur, etc. Por ejemplo, según un informe de la Junta de Desarrollo Económico de Singapur (EDB), a finales de 1999 Singapur había creado más de 10.000 millones de dólares en capital de riesgo. El capital de riesgo en China comenzó a mediados de la década de 1980, casi al mismo tiempo que Singapur. Sin embargo, se ha desarrollado lentamente en la década de 1980 debido a la falta de fuentes de capital de riesgo, la falta de canales de salida efectivos, la falta de administradores profesionales de capital de riesgo y operaciones profesionales, y la falta de políticas y regulaciones correspondientes para fomentar el capital de riesgo. . En la década de 1990 surgieron tendencias de desarrollo obvias. Actualmente, hay alrededor de 100 empresas de capital de riesgo en China y unas 40 empresas de capital de riesgo extranjeras han entrado en el mercado chino. Sin embargo, la industria de capital de riesgo de China aún necesita inclinación política y establecimiento lo antes posible para permitir su desarrollo rápido y saludable.

上篇: Método de cálculo de la depreciación de activos fijos 下篇: Detalles del proyecto de la ciudad de Zhoukou Huayao