El origen de las opciones sobre materias primas

El origen de la compra y venta de derechos antiguos

La compra y venta de derechos puede verse como una transacción especulativa y una excelente herramienta de gestión de riesgos. Su aplicación se remonta al continente europeo en la Edad Media.

El mejor ejemplo es la popularidad de los "préstamos marítimos" en el comercio marítimo en Génova y otros puertos marítimos italianos en el siglo XII. En aquella época, el principal medio de transporte para el comercio transfronterizo era el transporte marítimo. Debido a la falta de tecnología avanzada para predecir tormentas marítimas, la falta de mapas e instrumentos de navegación completos y precisos y la piratería desenfrenada, es muy común que los buques de carga finalmente no logren llegar a sus destinos.

En aquella época no existían instituciones financieras y mucho menos contratos de seguros en el sentido actual. Para evitar el riesgo de una inaccesibilidad inesperada de los buques mercantes en el mar, un tipo de financiación del comercio marítimo llamado "préstamo marítimo" se ha ido popularizando gradualmente entre los comerciantes. La cámara de comercio encontrará algunos inversores locales experimentados para financiar su comercio marítimo y prometerán pagar más que el importe de la financiación en el futuro, pero la única condición para el reembolso es que las mercancías y los barcos lleguen sanos y salvos. Es decir, si los bienes no llegan sanos y salvos, el comerciante tiene derecho a venderlos al prestamista a precio de costo. Esto es similar a las opciones de venta actuales.

Asimismo, al tratarse de mercancías y barcos, el ejercicio de los derechos depende de que las mercancías y los barcos lleguen sanos y salvos, por lo que a la hora de calcular los intereses, el tipo de interés es absolutamente proporcional al rumbo del barco. y ruta. Si el destino del viaje es una ciudad o región cercana a Génova, como Cerdeña, Córcega o el sur de Francia, el tipo de interés puede oscilar entre el 10% y el 20%. Si desea ir a una ciudad o región alejada de Génova, como el Levante en Francia, el tipo de interés puede llegar hasta el 50%.

Aunque el "préstamo marítimo" no puede considerarse puramente una herramienta de gestión de riesgos, porque también tiene la naturaleza de financiación, su aparición demuestra sin duda que el comercio de derechos se ha utilizado para hacer frente a los riesgos desde hace mucho tiempo. Administrado.

El origen del comercio de opciones sobre productos básicos

El comercio de opciones fue solo un prototipo entre los siglos XII y XV. Muchas transacciones consistían en la gestión de riesgos del comercio marítimo por parte de los comerciantes en las ciudades portuarias. Desde el siglo XVI, el comercio de opciones se ha expandido rápidamente desde la gestión de riesgos incidentales en el comercio marítimo a la gestión de riesgos en los mercados de productos básicos.

En 1501, Amberes fue elegida por el rey de Portugal como lugar de reunión para el comercio de especias. En el continente europeo comenzó a desarrollarse un próspero centro de comercio de productos básicos. En aquella época, los comerciantes de Amberes generalmente importaban especias mediante transacciones de prepago, es decir, una vez que las mercancías llegaban a Hong Kong, podían recibirlas mediante un contrato. Debido a la falta de información, el suministro extremadamente caótico y el transporte deficiente, los precios de las especias a menudo suben y bajan durante el transporte de mercancías. Los cambios en las condiciones del mercado a menudo toman desprevenidos a los comerciantes y banqueros. Al mismo tiempo, esos contratos se volvieron altamente especulativos. El mercado de materias primas de Amberes está plagado de especulaciones.

Para satisfacer las necesidades de cobertura de los traders, han surgido varios contratos de derivados, uno de los cuales se denomina "contrato de negociación premium". Un "contrato comercial premium" es un "contrato a plazo condicional". Pagando una determinada prima, los comerciantes tendrán derecho a cancelar este contrato a plazo cuando las mercancías lleguen y se establezcan en Hong Kong. Cuando las mercancías lleguen a Hong Kong y se resuelva el contrato, si las especias en la Bolsa de Productos de Amberes son mayores que el precio del contrato, el comerciante continuará ejecutando el contrato; de lo contrario, el contrato será cancelado.

Desde la perspectiva de las opciones, el comprador de un "contrato comercial premium" equivale a comprar una opción de compra. El objeto es un contrato a término y la prima es la prima. Utilizando el método de gestión del riesgo de precios de mercado de los contratos de opciones, se extendió rápidamente desde la Bolsa de Productos Básicos de Amberes a las ciudades circundantes. Además, un evento documentado anterior sobre el uso de opciones para la gestión de riesgos es el conocido “Asunto Tulipán” en los Países Bajos en el siglo XVII.