Incidente de fraude de Sino-Forest International Co., Ltd.
El 22 de mayo de 2011, el mayor regulador de valores de Canadá, la Comisión de Valores de Ontario (OSC), declaró que Sino-Forest International Co., Ltd., una empresa china que cotiza en Canadá, y sus cinco altos ejecutivos eran sospechosos de "fraude sofisticado" para engañar a los inversores sobre sus activos e ingresos forestales en China. La investigación de la OSC se extenderá también a los intermediarios financieros.
Acusado de contabilidad falsa y uso de información privilegiada
La Comisión de Valores de Ontario, Canadá, emitió un comunicado el 22 de mayo de 2011, afirmando que la Comisión acusó a Sino-Forest y a su ex presidente y el presidente ejecutivo Chen Deyuan? Allen Chan y varios otros altos ejecutivos cometieron engaño y deshonestidad en relación con la adquisición y venta de madera.
El comité dijo que Sino-Forest y sus antiguos gerentes "participaron en numerosas conductas engañosas y deshonestas" para "inflar engañosamente" los ingresos operativos y el tamaño de los activos de la compañía.
La Comisión alegó que Sino-Forest ocultó el hecho de que proveedores y clientes, conocidos como "intermediarios autorizados", estaban en realidad bajo su control. Luego, la empresa utilizó "prácticas de documentación engañosas" para mostrar "sus supuestas compras, posesión y venta de madera en pie", dijo la comisión.
La OSC también acusó a Chen Deyuan de cometer fraude al no revelar que tenía un interés significativo en la adquisición por parte de Sino-Forest de una participación mayoritaria en Green Forest Group Co., Ltd.
En 2010, Sino-Forest gastó 120 millones de dólares para adquirir Green Forest Group. El comité dijo que Chen Deyuan "controlaba en secreto empresas que recibieron más de 22 millones de dólares en ingresos de las adquisiciones antes mencionadas".
La OSC también acusó al ex director financiero de Sino-Forest, David Horsley, de violar las leyes de valores de Ontario al "autorizar, aprobar y consentir" la realización de estas declaraciones engañosas, causando daño al interés público.
Según los datos proporcionados en el pliego de cargos de la OSC, entre 2003 y 2010, Sino-Forest recaudó aproximadamente 3.000 millones de dólares mediante la emisión de bonos y acciones.
La OSC presentó cargos formales contra Sino-Forest un año después de que la empresa apareciera por primera vez en la opinión pública. Fue precisamente después de las sospechas de fraude de Sino-Forest que los problemas de gobernanza de las empresas chinas que cotizan en el extranjero atrajeron la atención generalizada del mercado.
En junio de 2011, Muddy Waters, una empresa conocida por sus informes de ventas en corto, alegó por primera vez que el grupo forestal había exagerado sus activos e ingresos, y cuestionó el papel de los principales clientes anónimos en su modelo de negocio. Como resultado, el precio de sus acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Toronto cayó un 80%.
Desde entonces, Sino-Forest, cuyo valor de mercado alguna vez superó los 8 mil millones de dólares, fue suspendido por los reguladores de Ontario en agosto de 2011. El 6 de abril de 2011, la Bolsa de Valores de Toronto anunció que eliminaría de la lista las acciones ordinarias de Sino-Forest porque la empresa no cumplió con los requisitos de cotización continua y no presentó informes financieros de manera oportuna.
Una tormenta de censura a las empresas chinas en el extranjero
En una declaración emitida el 22 de mayo, la OSC también afirmó que continuaba investigando el "papel de los guardianes" en este incidente. . Esta medida muestra que el alcance de la investigación de las autoridades se ha ampliado desde los ejecutivos de las empresas encabezadas por Chen Deyuan hasta los intermediarios financieros.
El 10 de abril de 2011, Muddy Waters publicó un artículo en su sitio web oficial firmado por John Caines que revela la historia interna de la "Escuela de Fraude Financiero" en las acciones conceptuales chinas. El artículo afirmaba que existen las llamadas "escuelas de fraude financiero" en China continental para ayudar a las empresas privadas a blanquear datos financieros para poder cotizar con éxito en el extranjero.
La naturaleza de estas instituciones es en realidad intermediaria. Algunos pequeños bancos de inversión nacionales y empresas de consultoría financiera utilizan sus firmas de contabilidad y firmas de abogados en el extranjero para llevar a cabo una división profesional del trabajo y operaciones conjuntas para traer algo de " "basura. "Las empresas se presentan como superestrellas con un rápido crecimiento y enormes ganancias para defraudar a los inversores extranjeros, realizar financiación de capital privado y luego cotizar en los mercados extranjeros.
El artículo nombraba a cuatro empresas, incluidas Fu's Copway, Dalian Rino y Lvrun Food, que recibieron capacitación de la "Escuela de Fraude Financiero". Estas empresas de concepto chino han denunciado sucesivamente fraude financiero, fraude de datos y una serie de casos. de otras cuestiones.
Se entiende que el 5 de abril de 2011, justo un día antes de que Sino-Forest fuera excluida de la Bolsa de Valores de Toronto, Ernst & Young, responsable de la auditoría de Sino-Forest, renunció a la auditoría de la empresa. posición. Las acusaciones aumentaron y la OSC ordenó a Chen Deyuan que dimitiera en un plazo de dos días.
El 2 de junio de 2011, la agencia de ventas en corto Muddy Waters cuestionó los activos y el estado financiero de Sino-Forest. Al día siguiente, su filial Lusen Group suspendió las operaciones, alegando que esperaba a que Sino-Han estableciera un comité de investigación para investigar las acusaciones. El 8 de agosto, Greenson anunció que tenía una pérdida de 11.849 millones de yuanes; el 15 de agosto, el informe de rendimiento del segundo trimestre de Sino-Forest indicó que su beneficio neto aumentó 1,25 veces. El 26 de agosto, la OSC ordenó a Sino-Han suspender sus operaciones. Chen Deyuan inmediatamente solicitó su renuncia y fue aprobada el día 28. El 29 de agosto, la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong también ordenó a Lusen que suspendiera las operaciones.
De hecho, Sino-Han posee más del 63% del capital social de Greenson, y Chen Deyuan y Ma Shimin son directores de Sino-Han y Greenson.
El incidente fue de mal en peor.
El 26 de agosto, la OSC ordenó la suspensión de la negociación de las acciones de Sino-Forest y pidió al director ejecutivo Chen Deyuan y a varios otros ejecutivos que renunciaran. Sin embargo, poco después, la OSC revocó la orden de renuncia del ejecutivo y declaró que estaba pendiente una audiencia. Sino-Forest declaró que, según las leyes canadienses pertinentes, la OSC tiene derecho a dictar una orden que exija que el ejecutivo correspondiente renuncie sólo después de un estricto proceso de audiencia y cuando esté convencido de que el ejecutivo correspondiente efectivamente ha violado la ley y perjudicado al público. De lo contrario, la grave interferencia de la Comisión de Valores en los asuntos administrativos de las empresas que cotizan en bolsa es en sí misma una grave violación de la ley. A pesar de esto, antes de la noticia de la suspensión comercial el 26 de agosto, Chen Deyuan tomó la iniciativa de presentar su renuncia. El 28 de agosto, Sino-Forest aprobó la noticia de su renuncia y afirmó que había dimitido administrativamente a tres empleados debido a "una". cierto incidente" descubierto por el comité independiente. alguna información”.
El 29 de agosto de 2011, el director no ejecutivo y presidente Chen Deyuan dimitió como director no ejecutivo y presidente de Greenson Group.
Sino-Forest anunció el 28 de agosto de 2011 que había establecido un comité independiente para revisar ciertas acusaciones de fraude financiero hechas por Muddy Waters Company, y los resultados se anunciarán a finales de año. "Las tres tareas más importantes de Sino-Forest en este momento son completar el trabajo del comité independiente, cooperar con la Comisión de Valores de Ontario y preservar el valor para los accionistas".
Se informa que el nombramiento y destitución de altos ejecutivos de una empresa que cotiza en bolsa es una cuestión importante que afecta a la empresa. Como Comisión Reguladora de Valores de China madura, poder tomar tal decisión demuestra que, hasta cierto punto, la Comisión Reguladora de Valores de China está preocupada por la cuestión del fraude.
Cuatro altos ejecutivos vendieron 83 millones de dólares en acciones de la empresa, lo que provocó que los accionistas perdieran 3.400 millones de dólares en tres meses
Sino-Forest anunció el 28 de agosto que “Sino-Forest es actualmente la Las tres tareas más importantes son completar el trabajo del comité independiente, cooperar con la Comisión de Valores de Ontario y preservar el valor para los accionistas. Sin embargo, la reducción de las tenencias de efectivo de los ejecutivos de Sino-Forest también quedó expuesta ayer. Desde finales de 2006, varios ejecutivos han vendido acciones de la empresa por valor de 81 millones de dólares canadienses (alrededor de 83 millones de dólares estadounidenses).
El ex director ejecutivo Chen Deyuan, otro fundador de la empresa, Kai Kit Poon, el director financiero David Horsley, el director Ma Shimin y otros vendieron 3 millones de dólares canadienses, 30 millones de yuanes, 11,2 millones de yuanes, respectivamente, antes de la suspensión. 10,8 millones de dólares en acciones.
El 24 de agosto, el multimillonario Richard Chandler volvió a aumentar sus tenencias, comprando 1,2 millones de acciones el 24 de agosto.
Se entiende que Sino-Forest ha caído un 67% desde junio. Los accionistas perdieron 3.300 millones de dólares canadienses (3.400 millones de dólares).
La firma de fondos de cobertura Paulson & Co, el ex mayor accionista de Sino-Forest, vendió todas sus acciones en junio y perdió 462 millones de yuanes en inversiones.
Stan Neve, portavoz externo de Sino-Forest en Nueva York, declinó hacer comentarios sobre la reducción de participaciones por parte del ejecutivo. Un portavoz de Chandler también declinó hacer comentarios.
La OSC señaló anteriormente que los funcionarios y directores en Hong Kong y Ontario pueden estar relacionados con "transacciones relevantes" y "ya sabían o deberían haber sabido" sobre el fraude.
S&P Moody's rebajó la calificación de la deuda de Sino-Forest y podría incumplir su deuda.
Con la renuncia de los ejecutivos y el estado de la investigación poco claro, el mercado obviamente no es optimista sobre Sino-Forest. El Comité del Índice S&P/TSX determinó ayer que Sino-Forest ya no cumple con los requisitos para su inclusión en el Índice Compuesto S&P/TSX y eliminará oficialmente a Sino-Forest después del cierre del mercado el 16 de septiembre.
Las agencias de calificación han ido rebajando sus calificaciones una tras otra. El 23 de agosto, Standard & Poor's rebajó la calificación crediticia a largo plazo de Sino-Forest de "B+" a "B", y la bajó aún más a "CCC-" el día 29.
El mismo día, Moody's rebajó la calificación de Sino-Forest y sus bonos senior no garantizados de "B1" a "Caa1" y declaró que continuará evaluando la calificación de Sino-Forest y podría bajarla aún más.
Con las agencias de calificación añadiendo insulto a la herida, algunos inversores en bonos extranjeros esperan que la deuda de Sino-Forest, que asciende a un total de 1.300 millones de dólares, pueda entrar en default.
En Estados Unidos y Canadá, los inversores todavía pueden comprar y vender sus bonos. El precio de sus bonos con vencimiento en julio de 2014 había caído un 50% el viernes pasado. Algunos analistas dicen que la probabilidad de impago llega al 100%. Según Barry Allan, presidente de Marret Asset Management en Toronto, los precios de los bonos reflejan que si la empresa quiebra, sólo se puede recuperar por 0,40 dólares, por lo que es casi seguro que la probabilidad de incumplimiento de los bonos llegue al 100%.
Sino-Forest afirmó que “la compañía cree que esta serie de eventos no provocó un incumplimiento de sus bonos senior garantizados o bonos senior convertibles. Sino-Forest continuará revisando el estado de todas sus deudas y. otros acuerdos contractuales ”
Luxen estuvo implicado y cayó un 70%. El mercado dijo que la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong estaba investigando sus problemas contables
Desde Muddy Waters Research Company. cuestionó la contabilidad falsa y los activos exagerados de Sino-Forest, Jiaqing Hanlin Industry cayó un 67% y su filial Lusen Group, que cotiza en Hong Kong, también estuvo implicada, cayendo un 70% en los últimos tres meses. El 29 de agosto, la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong ordenó a Lusen que suspendiera las operaciones.
Curiosamente, Lusen fue el primero en señalar que la suspensión de las operaciones era una noticia sensible a los precios, y pronto afirmó que fue a petición de la Comisión Reguladora de Valores de China. Se informa que la Comisión Reguladora de Valores de China ordenó a Lusen suspender las operaciones, lo cual fue la primera vez este año.
Se entiende que la Comisión Reguladora de Valores de China ordenó a Lusen suspender la negociación de acuerdo con el Capítulo 8 de las Reglas de Valores y Futuros (Cotización en el Mercado de Valores). Las disposiciones pertinentes establecen que si la Comisión de Valores y Futuros considera que el prospecto, los anuncios y los documentos de la empresa contienen información falsa, incompleta o engañosa, puede ordenar a la empresa que suspenda las operaciones. Otras circunstancias incluyen el mantenimiento de un mercado ordenado y justo y la salvaguardia de los intereses. del público inversionista o interés público, etc.
Se informa que la suspensión comercial de Lusen es similar a la del Grupo Hongliang, ambos basados en las mismas secciones legales, mientras que el Grupo Hongliang no ha reanudado sus operaciones desde su suspensión. Según fuentes de Hong Kong, el alcance de la investigación de la Comisión Reguladora de Valores de China está relacionado con las cuentas de Greenson y no está directamente relacionado con la suspensión de Sino-Forest.
También se entiende que los activos forestales que posee Greenson están ubicados en Surinam y Nueva Zelanda. A principios de este año, compró activos forestales en Nueva Zelanda a Sino-Forest por 288 millones de yuanes. Se informa que esta transacción puede incluirse en el alcance de la revisión por parte de la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong.
Standard & Poor's declaró recientemente que tras el aumento de las acusaciones y la dimisión de la dirección, el entorno operativo de Sino-Forest se deteriorará rápidamente y la presión de liquidez de la empresa también aumentará. Los activos netos de Sino-Han a finales de junio alcanzaron los 5.902 millones de dólares, con un efectivo disponible de 861 millones de dólares, una disminución del 30% desde finales de año. La presión financiera de Greenson también ha aumentado. más de 63,238 millones de yuanes, pero los costos de distribución y gastos administrativos también aumentaron, con una pérdida de 11,849 millones de yuanes; el valor liquidativo de Greenson fue de 1,407 millones de yuanes y el efectivo disponible fue de 491 millones de yuanes, una disminución del 20% desde finales del año pasado. año. Su valor de mercado es de sólo 694 millones de yuanes.