Las divisas están creciendo más rápidamente

Reservas de divisas de China y estadísticas relacionadas.

Edad

Reservas de divisas

Comercio total

Superávit comercial

Utilización de capital extranjero 1978

2

206

-11

1980

-13

381

-19

1985

26

696

-149

45

1986

21

739

-120

73

1987

29

827

-38

Ochenta y cinco

1988

34

1028

-78

102

1989

Cincuenta y seis años

1117

-66

101

1990

111

1154

87

103

1991

217

1357

81

116

1992

194

1655

Cuarenta y cuatro

192

1993

212

1957

-122

390

1994

516

2366

54

432

1995

736

2809

167

481

1996

1050

2899

122

548

1997

1399

3252

404

644

1998

1450

3240

435

586

1999

1547

3606

292

527

2000

1656

4743

241

594

2001

2122

5097

226

497

2002

2864

6208

304

550

2003

4033

8510

255

561

2004

6099

11548

320

606

2005

8189

14221

1019

603

Nota: Los datos de la tabla provienen de los sitios web de la Oficina Nacional de Estadísticas, la Administración Estatal de Divisas y el Banco Popular de China.

1. El proceso de crecimiento de las reservas de divisas de China

Las reservas de divisas son la base de la balanza de pagos externa de un país. Hay dos fuentes principales: primero, el superávit comercial; segundo, la entrada neta de capital.

Por lo tanto, la cantidad de reservas de divisas no sólo refleja la vitalidad y el atractivo de las transacciones económicas exteriores de un país, sino que también refleja la fortaleza de la capacidad crediticia del país para endeudarse y pagar deudas. Es decir, en cierto sentido, cuantas más reservas de divisas tenga un país, por un lado, indica que su competitividad exportadora es más fuerte, por otro lado, muestra que la situación política y económica del país es estable y extranjera; El capital se apresura a entrar. viceversa.

Desde la reforma y apertura, a medida que la amplitud y profundidad de los intercambios económicos exteriores de mi país han seguido expandiéndose, la escala de las reservas de divisas también ha experimentado cambios tremendos. A lo largo de los 25 años de reforma y apertura, el crecimiento de las reservas de divisas de China se puede dividir aproximadamente en tres etapas:

La primera etapa: el período de "reservas cero"

A lo largo de En la primera década de "reforma" y "apertura", China todavía estaba dentro de las limitaciones del sistema económico planificado socialista. Por supuesto, China todavía se encuentra en la etapa "experimental" de apertura al mundo exterior. En ese momento, los chinos no sabían mucho sobre el mundo y el mundo no sabía mucho sobre China. Por lo tanto, con nuestra "base" débil y nuestros "experimentos" cautelosos, todavía nos adherimos a la ley del "equilibrio de gastos y ligeros ahorros" en la economía planificada, y todavía no podemos cruzar el "salto".

Durante el período de 1978 a 1989, sólo 1982 y 1983 tuvieron un pequeño superávit comercial, y los otros 10 años fueron todos déficit comerciales. Sin embargo, la escala tanto del superávit como del déficit no es grande. Sólo en 1985 y 1988 el déficit comercial superó los 100.000 millones de dólares. Al mismo tiempo, el volumen total anual de importaciones y exportaciones del comercio exterior durante este período fue de sólo decenas de miles de millones de dólares.

De manera similar, en esta etapa, los esfuerzos de China para abrirse al mundo exterior e introducir inversión extranjera no son grandes y la escala también es pequeña. En los años 1980, excepto en 1988 y 1989, la utilización real de la inversión extranjera total por parte de China fue sólo de unos pocos miles de millones de dólares estadounidenses. Durante el período 1978-1989, la utilización real de inversión extranjera por parte de China ascendió a sólo 58 mil millones de dólares, cifra inferior a la cuota de 1997.

Es precisamente debido a la pequeña escala de las importaciones y exportaciones del comercio exterior y a la pequeña utilización real de capital extranjero que las reservas de divisas de mi país se encontraban básicamente en un estado de "reserva cero" en los años 1980. Durante el período 1978-1989, excepto en 1989, que fue de 5.600 millones de dólares EE.UU., las reservas de divisas no superaron los 5.000 millones de dólares EE.UU. en ningún otro año.

De hecho, cuando un país tiene una apertura limitada al mundo exterior y su economía no depende en gran medida de países extranjeros, el crecimiento de sus reservas de divisas y la demanda de reservas de divisas no son grandes. Pero en general, China en ese momento no sólo era económicamente pobre, sino que también carecía de fondos, especialmente de divisas. También carecía de materiales internos y tenía una enorme presión inflacionaria. Por lo tanto, su capacidad de exportación de comercio exterior era débil en ese momento y las entradas de inversión extranjera eran relativamente pequeñas. Esta etapa es también el período más difícil para la reforma y apertura de China.

Segunda etapa: período de reserva de 10 mil millones

Después de una cuidadosa exploración y resumen de la experiencia en la década de 1980, en la década de 1990 China comenzó a salir de la sombra de la "economía planificada" y gradualmente hacia una "economía de mercado" "Una nueva era". Cabe decir que 1990-1995 fue un período de transición o de transformación en la reforma y apertura económica de China, y también fue un punto de inflexión. En esta etapa, el mundo comprende mejor a China y China comprende mejor al mundo. En esta etapa, a pesar de la gravísima inflación de 1993 a 1995, el nuevo mecanismo de macrocontrol fue eficaz y eficaz, pero al final no hubo peligro y la reforma económica de China superó con éxito esta dificultad.

Durante 1990-1995, el volumen total del comercio exterior de China aumentó de 100 mil millones de dólares a casi 300 mil millones de dólares. Si se analiza el equilibrio entre las importaciones y exportaciones de productos básicos, se han producido superávits comerciales en cinco de los últimos seis años, en lugar de déficits comerciales de los últimos diez años. Exceptuando el superávit de 16.700 millones de dólares de 1995, aunque los superávits de otros años fueron inferiores a 10.000 millones de dólares, esto fue una señal importante de que un cambio cuantitativo se había convertido en un cambio cualitativo.

Durante este período, China comenzó a incrementar sus esfuerzos para introducir inversión extranjera, especialmente ampliando aún más los canales y el espacio para la financiación internacional. La apertura de China se volvió cada vez más atractiva. La utilización real total de capital extranjero a lo largo del año aumentó de 10 mil millones de dólares a casi 50 mil millones de dólares, y más del 90 por ciento del capital extranjero introducido fue "inversión directa". Esto garantiza hasta cierto punto la fiabilidad y seguridad de la introducción de inversiones extranjeras.

Precisamente debido a la mejora significativa en la situación del comercio exterior, las importaciones y exportaciones y el uso de la inversión extranjera, el saldo de reservas de divisas de China aumentó rápidamente de 654,38 mil millones de dólares estadounidenses a más de 70 mil millones de dólares estadounidenses. durante este período. El crecimiento rápido y constante de las reservas de divisas indica que las reservas de divisas de mi país están saliendo de la era de la "escasez". El crecimiento continuo de las reservas de divisas se ha convertido en nuestra confianza y orgullo.

La tercera etapa: el período de reserva de 100 mil millones

A finales de 1996, la operación económica de China logró un "aterrizaje suave" y entró con éxito en la etapa de "precios bajos y crecimiento alto". canal. En el primer semestre de 1997, todos los “productos principales” inspeccionados por el Estado se encontraban en un estado de exceso de oferta o equilibrio entre oferta y demanda. Con base en este juicio, la "economía de escasez" que ha plagado a la Nueva China durante casi medio siglo finalmente ha llegado a su fin y ha llegado una nueva era del mercado de compradores. Esto indica que el nivel de desarrollo económico de China ha saltado a un nuevo nivel, y el nivel de vida de la gente también se ha desarrollado a una nueva etapa.

Desde 65438 hasta 0997, China experimentó una inundación única en un siglo y la crisis financiera del Sudeste Asiático. El volumen total de importaciones y exportaciones del comercio exterior superó los 300 mil millones de dólares por primera vez, y el superávit comercial aumentó a pasos agigantados, superando los 40 mil millones de dólares por primera vez. Esto demuestra una vez más que la economía de China ha entrado en un nuevo período de ciclo virtuoso y tiene una gran capacidad para resistir los riesgos y las interferencias externas. De 65438 a 0998, si bien la escala total del comercio se mantuvo sin cambios, China continuó manteniendo un segundo superávit comercial de más de 40 mil millones de dólares estadounidenses. En los seis años siguientes, aunque el superávit comercial de China se mantuvo entre 20.000 y 30.000 millones de dólares cada año, la escala comercial total de China siguió expandiéndose: superó los 400.000 millones de dólares en 2000, superó los 500.000 millones de dólares en 2001; mil millones en 2002; en 2003, superó los 800 mil millones de dólares; en 2004, superó los 654,38 mil millones de dólares; Sin embargo, en 2005, no sólo el volumen comercial total se acercó a 654,38 + 0,4 billones de dólares, sino que el superávit comercial cruzó milagrosamente la marca "absoluta" de 654,38 + 0,4 billones de dólares por primera vez. Este es otro salto cualitativo.

Al mismo tiempo, la utilización real de capital extranjero por parte de China alcanzó un nivel récord en 1997, alcanzando los 64.400 millones de dólares. En los ocho años siguientes, la utilización real anual de la inversión extranjera por parte de China se ha mantenido entre 50.000 y 60.000 millones de dólares. Este es un conjunto de datos que ha asombrado al mundo. La escala estable de 50.000 a 60.000 millones de dólares muestra, por un lado, que la situación política de China es estable y su entorno de inversión es excelente, por otro lado, muestra que la introducción de inversiones extranjeras por parte de China ya no es una cuestión de "lo que quieras"; ", y por supuesto ya no es "cuanto más, mejor".

A finales de 1996, China aceptó oficialmente el artículo 8 del Fondo Monetario Internacional y logró la convertibilidad del RMB en la cuenta corriente. Esto muestra que las empresas y los residentes tienen más oportunidades de mantener depósitos en divisas. Este año, el saldo de las reservas de divisas de China superó los 10.000 dólares EE.UU. por primera vez y volvió a aumentar hasta 1,4 billones de dólares EE.UU. en 1997. En 2001 superó nuevamente los 200 mil millones de dólares; en 2003 superó los 400 mil millones de dólares; en 2004 superó los 600 mil millones de dólares; Si se desarrolla a este ritmo, para finales de 2006, las reservas de divisas de China superarán definitivamente la marca del billón de dólares y superarán con creces a Japón y se convertirán en las más grandes del mundo. ¿Es una escala tan enorme y un crecimiento tan rápido algo bueno o malo?

En segundo lugar, el análisis de la escala adecuada de las reservas de divisas de China.

En un entorno de internacionalización económica, las reservas de divisas son cruciales para cualquier país. En términos generales, las reservas de divisas tienen principalmente las siguientes cuatro funciones o efectos:

Primero, las reservas de divisas pueden compensar los déficits comerciales y mantener las capacidades de importación normales y necesarias de un país.

En segundo lugar, mantener una cierta cantidad de reservas de divisas es una garantía crediticia y una garantía material para que un país pueda endeudarse y pagar sus deudas.

En tercer lugar, las reservas de divisas son un arma poderosa para que el gobierno de un país intervenga en su mercado de divisas y ajuste su tipo de cambio.

En cuarto lugar, las reservas de divisas serán la última reserva estratégica de un país cuando se enfrente a turbulencias económicas o desastres bélicos.

Así que cuanto mayor sea el tamaño de las reservas de divisas de un país, mejor, o cuál debería ser su tamaño apropiado. La respuesta a esta pregunta, obviamente, no es simplemente mirar un dato.

De hecho, la evaluación del tamaño apropiado de las reservas de divisas es una cuestión compleja. Diferentes países pueden tener diferentes estándares. Por ejemplo, como países emisores de monedas de reserva internacionales, no necesitan demasiadas reservas de divisas porque sus monedas tienen la función de poder adquisitivo a nivel internacional, por lo que mantienen reservas de divisas relativamente pequeñas. Por ejemplo, Estados Unidos y la Unión Europea tienen sólo decenas de miles de millones de dólares en reservas de divisas. Pero hay excepciones. Por ejemplo, el yen japonés es una de las tres monedas de reserva internacionales más importantes. Sin embargo, Japón tiene actualmente las mayores reservas de divisas del mundo. ¿Por qué? Creo que las razones de lo incompleto incluyen al menos: Japón no sólo es pequeño y carece de recursos, sino que también tiene un fuerte sentido de crisis nacional y falta de confianza en sí mismo.

Por supuesto, puede haber otros motivos.

Además, cuando se trata de determinar el tamaño apropiado de las reservas de divisas, también existen grandes diferencias en los estándares de juicio entre países desarrollados y subdesarrollados, países abiertos y no abiertos, y grandes y pequeños. países.

Desde 65438 hasta 0960, el profesor estadounidense Triffin propuso que la relación entre las reservas internacionales de un país y sus importaciones anuales debería ser del 40%. El 20% es el resultado final y, si cae por debajo del 30%, se complementará. Esta opinión fue aceptada más tarde por muchos países occidentales, quienes defendieron que las reservas de divisas de un país generalmente deberían cubrir entre 3 y 4 meses de pagos de importaciones. Después de la crisis financiera del sudeste asiático, algunas personas creían que las reservas de divisas de un país no deberían ser inferiores al tamaño de su deuda externa a corto plazo para evitar crisis financieras. Sin embargo, algunas organizaciones financieras internacionales enfatizan que el tamaño de las reservas de divisas de un país debería permitir mantener la estabilidad financiera, lo que obviamente enfatiza la importancia de tener reservas de divisas "adecuadas". Sin embargo, debido a las diferencias en las condiciones nacionales reales de cada país, no existe un estándar de evaluación unificado a nivel internacional.

Por supuesto, en términos de cantidad, las reservas de divisas de cualquier país deberían tener un tamaño moderado, porque las reservas de divisas tienen costos. Este costo proviene principalmente de dos aspectos: primero, los activos de reserva de divisas deben tener suficiente "liquidez" para asegurar su funcionamiento normal. Sin embargo, una liquidez suficiente a menudo se produce a expensas de requisitos de rentabilidad más bajos. En segundo lugar, como los tipos de cambio cambian constantemente, los activos de reserva en divisas son extremadamente vulnerables a los riesgos cambiarios, lo que da lugar a pérdidas contables intangibles. Por lo tanto, cuantas más reservas de divisas, mejor debería tener un nivel: lo suficientemente seguro pero no desperdiciado.

Como país populoso en proceso de reforma y apertura, ¿cuál debería ser el tamaño apropiado de las reservas de divisas de China? Creo que se trata de una cuestión estratégica importante sobre la que es difícil especular, pero al menos puede considerarse y analizarse desde los siguientes aspectos.

China es un país económico importante que está pasando por reformas y aperturas, y necesita más reservas de divisas para protegerlo.

China es una potencia económica con una población de 1.300 millones de habitantes, pero todavía no somos una potencia económica. En 1982, el PIB de China superó los 500 mil millones de yuanes por primera vez; en 1986, el PIB superó los 5 billones de yuanes; en 2002, el PIB de China superó los 10 billones de yuanes; 16 billones de yuanes. Esta es una señal de la vitalidad de la economía china. Pero en términos de PIB per cápita, según las estadísticas del censo de 2004, el PIB de China ocupa el sexto lugar en el mundo, pero su PIB per cápita ocupa el puesto 107 en el mundo, ubicándose en el último lugar.

No hay duda de que con el avance exitoso y la profundización de la reforma y la apertura, la economía de China tendrá un enorme espacio para un rápido desarrollo. Sin embargo, este proceso no puede ser fácil y podemos encontrarnos con muchas dificultades y problemas que no podemos predecir. Por lo tanto, la construcción en un país en rápido desarrollo debe estar respaldada por suficientes reservas de divisas. En este punto, no deberíamos ser demasiado tacaños.

El mecanismo de no convertibilidad del RMB en la cuenta de capital prácticamente ha "exagerado" la escala de las reservas de divisas.

Aunque el RMB ya es libremente convertible en la cuenta corriente, la cuenta de capital todavía está estrictamente controlada en China, lo que significa que los ciudadanos chinos todavía no pueden "cambiar" libremente activos financieros en moneda local por moneda extranjera. activos financieros. Desde una perspectiva de inversión, los residentes chinos sólo pueden invertir en activos financieros en moneda local en el mercado interno y no pueden invertir libremente en activos financieros extranjeros. Por lo tanto, la población de nuestro país posee relativamente pocos activos en divisas, excepto las empresas relacionadas con el extranjero, una gran cantidad de activos en divisas sólo pueden concentrarse en manos del gobierno central y luego convertirse en activos de reserva de divisas. Por lo tanto, el mecanismo “forzado” bajo estrictos controles de capital ha exagerado inadvertidamente el tamaño total de las reservas de divisas de China.

Según las estadísticas del Banco Popular de China, a finales del cuarto trimestre de 2005, el saldo de depósitos en divisas en instituciones financieras era de sólo 65.438 dólares + 0,665438 dólares + 57 millones de dólares, de los cuales los depósitos corporativos en divisas y los depósitos de ahorro en divisas de residentes representaron aproximadamente la mitad. Incluso incluyendo las reservas de divisas, los activos en divisas de mi país son menos de 1 billón de dólares estadounidenses, mientras que el saldo de depósitos en RMB de mi país alcanza los 28,72 billones de yuanes, de los cuales los depósitos de ahorro en moneda local de los residentes urbanos y rurales de mi país han alcanzado los 14,11 billones. yuan. Se puede observar que el grado de moneda extranjera de los activos financieros de los residentes chinos es bastante bajo. Incluso incluyendo las reservas de divisas, el grado de enajenación de todos los activos financieros de China todavía no es alto.

La entrada neta anual de capital extranjero de entre 50.000 y 60.000 millones de dólares ha "exagerado" una vez más el rápido crecimiento de las reservas de divisas.

Las fuentes iniciales de reservas de divisas no son más que dos aspectos: uno es de la cuenta corriente; el otro es de la cuenta financiera.

En términos generales, el crecimiento de las reservas de divisas causado por el superávit comercial es considerable, real y, a menudo, tiene buena estabilidad, por lo que es la base económica más sólida para las reservas de divisas. Sin embargo, el crecimiento de las reservas de divisas causado por las entradas de capital extranjero; Es muy fluido el sexo y la inestabilidad. Por lo tanto, debería haber una cantidad considerable de reservas de divisas para hacer frente a la gran entrada de capital extranjero.

Durante el período de 1996 a 2004, aunque el crecimiento de las reservas de divisas de China fue impulsado por "dobles superávits", es decir, superávit comercial y superávit financiero, la entrada neta anual total de capital extranjero se mantuvo en 50 dólares estadounidenses. -60 mil millones, mientras que el superávit comercial es menor, generalmente sólo entre 20 y 40 mil millones de dólares al año. En otras palabras, una parte considerable del crecimiento de las reservas de divisas de China proviene principalmente de la entrada neta de capital extranjero. Por lo tanto, una reserva de divisas tan "inflada" no puede sustentar la conclusión de que las reservas de divisas son "excesivas".

El mundo aún no está en paz y la patria aún no se ha reunificado, lo que también requiere enormes reservas de divisas como respaldo.

Como material estratégico, las reservas de divisas deben satisfacer las necesidades suficientes de seguridad nacional e integridad de la soberanía. Desde la perspectiva de la estructura mundial, la paz y el desarrollo son la tendencia general, pero el mundo de hoy no es pacífico. Las relaciones entre China y Estados Unidos avanzan con altibajos, las relaciones entre China y Japón están estancadas en altibajos y los elementos japoneses siguen causando problemas. Los problemas y el extremismo nacional y las fuerzas terroristas siguen proliferando. Todo esto requiere que permanezcamos vigilantes y hagamos los preparativos estratégicos necesarios, incluidas estrategias de reservas de divisas.

En resumen, el autor cree que el principal riesgo actual de las reservas de divisas de mi país es el riesgo estructural, no el riesgo total.

3. Estructura de reservas de divisas de China y análisis de riesgos.

La estructura de las reservas de divisas es también la estructura de distribución de los activos de reserva de divisas. Entre ellos, la estructura más importante de las reservas de divisas tiene dos aspectos: uno es la estructura monetaria y el otro es la estructura de plazos. Este es también el mayor riesgo en la estructura de activos de las reservas de divisas.

Desde la perspectiva de la estructura monetaria, si los activos de reserva de divisas están demasiado concentrados en una determinada "moneda débil", inevitablemente conducirá a riesgos cambiarios excesivos, pero descontar la "moneda débil" puede traer algunos ingresos por intereses. Por supuesto, determinar si los beneficios reales son positivos o negativos requiere un análisis específico.

Desde la perspectiva de la estructura temporal, se consideran principalmente los requisitos de liquidez de los activos de reserva de divisas. Dado que las reservas de divisas se utilizan para necesidades diarias y fines inesperados, la estructura temporal de la distribución de activos de reservas de divisas debe satisfacer primero las necesidades de liquidez y luego las necesidades de rentabilidad teniendo en cuenta la seguridad.

La ubicación y la estructura de almacenamiento de las reservas de divisas siempre han sido secretos de alto nivel respetados por varios países. Pero a partir de la descripción general de la información oficial, no nos resulta difícil encontrar algunas pistas. En base a esto, podemos realizar un análisis de riesgo sobre las siguientes conclusiones:

Riesgo uno: bajo la premisa de que el RMB no es libremente convertible en elementos financieros, nos vemos obligados a concentrar la mayoría de nuestros activos en divisas. en manos del gobierno central——se convierten en reservas de divisas.

Es concebible que en un país donde la moneda local es totalmente convertible, los residentes puedan utilizar libremente divisas para importar y exportar, inversión extranjera directa o inversión en valores. La moneda local y las monedas extranjeras se pueden convertir libremente. o comercializarse, de modo que sus ciudadanos puedan poseer libremente tener activos financieros nacionales o extranjeros. Si este es el caso, los activos financieros de los ciudadanos se diversificarán en activos financieros en moneda extranjera y no se concentrarán demasiado en manos del gobierno central ni se convertirán en reservas de divisas.

Por el contrario, dado que el RMB sólo puede ser libremente convertible en la cuenta corriente pero no en la cuenta financiera, los ciudadanos sólo pueden obtener divisas a través del comercio de bienes y servicios y de transferencias corrientes de ingresos y pagos. Tenencia de depósitos en divisas. Además, los ciudadanos no pueden convertir activos financieros en moneda nacional en activos financieros en moneda extranjera mediante transacciones financieras de “inversión”. Como resultado, los activos financieros de la mayoría de los ciudadanos sólo pueden ser activos en moneda nacional y no pueden convertirse en activos en divisas. Esta es también una de las verdaderas razones por las que las reservas de divisas de China son nominalmente “demasiado grandes”.

Para ello, es necesario que realicemos la convertibilidad del RMB en proyectos financieros lo antes posible para desviar o liberar la presión o el riesgo de reservas de divisas "excesivas", de modo que los residentes tengan más margen de elección libre y razonable, disponer de sus activos en todos los activos financieros en moneda local y extranjera de manera descentralizada. Éste es el principio de "ocultar y cobrar dinero del pueblo". Al mismo tiempo, también ayudará a promover la comercialización del tipo de cambio del RMB, liberando así efectivamente la presión para la apreciación del RMB y reduciendo los costos y riesgos de la intervención gubernamental en el mercado de divisas.

Riesgo 2: La concentración excesiva de enormes reservas de divisas en activos en dólares estadounidenses puede ser forzada o forzada, pero evitar los riesgos cambiarios es definitivamente perjudicial.

Estados Unidos es el mayor socio comercial de China.

Desde mediados de la década de 1990, los activos en dólares estadounidenses han representado más del 60% de las reservas de divisas de China. Sin embargo, en los últimos años, a medida que el volumen total de importaciones y exportaciones de China continúa expandiéndose, los "dólares comerciales" y los "dólares comerciales excedentes" de China han seguido aumentando al mismo tiempo, desde mediados de la década de 1990, para frenar el continuo; presión de apreciación del RMB frente al dólar estadounidense. Bajo el mecanismo de control del tipo de cambio con el dólar estadounidense como moneda de intervención, los funcionarios chinos continúan absorbiendo dólares estadounidenses, aumentando las reservas de dólares estadounidenses. Como resultado, la proporción de activos en dólares estadounidenses en las reservas de divisas de China definitivamente aumentará. Por lo tanto, se estima que los activos corrientes en dólares estadounidenses en reservas de divisas pueden superar el 80%.

Cualquiera sea el motivo, poner los huevos en la misma canasta es obviamente peligroso. Desde una perspectiva de tendencia a largo plazo, el dólar estadounidense entra en la categoría de "moneda débil". A juzgar por el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al yen japonés, el dólar estadounidense se ha estado depreciando durante mucho tiempo. A principios de la década de 1980, el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés era de alrededor de 240, pero a mediados de la década de 1990, el tipo de cambio había caído a alrededor de 80. A juzgar por el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al RMB, el dólar estadounidense también se está depreciando. A mediados de la década de 1990, el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al RMB era de alrededor de 8,7. Ahora ha caído a alrededor de 8,0. Debería haber espacio para que el dólar estadounidense caiga.

Las reservas de divisas de China tienen una moneda única y están excesivamente concentradas en la “moneda débil”: el dólar estadounidense. Suponiendo que la depreciación a largo plazo del dólar estadounidense conducirá inevitablemente a un enorme déficit en las reservas de divisas de China, el resultado pondrá inevitablemente la política monetaria de China en un "dilema": por un lado, si una gran cantidad de dólares estadounidenses se venden para mejorar la estructura monetaria de las reservas de divisas, inevitablemente tendrá un efecto de demostración en los países vecinos y provocó pánico en el mercado internacional de divisas y una fuerte caída del tipo de cambio del dólar estadounidense. Por otro lado, si no se cambia la estructura monetaria de las reservas de divisas existentes y no se vende el dólar estadounidense, aumentará la presión para la apreciación del RMB, estimulando así un crecimiento más rápido de las reservas de divisas. Para reducir el impacto de las reservas de divisas en el mercado monetario interno, el banco central debe reducir la oferta monetaria retirando efectivo o aumentando las tasas de interés, pero esto sólo promoverá la apreciación de la moneda local; Para reducir la presión de apreciación, si el banco central aumenta la oferta monetaria o reduce las tasas de interés, el mercado monetario, que ya está extremadamente relajado debido a las reservas de divisas, empeorará aún más.

Desde este punto de vista, reducir las tenencias de dólares estadounidenses y los activos en dólares estadounidenses es una máxima prioridad. Después de reducir las tenencias de dólares estadounidenses, debemos evitar volver a cometer los mismos errores. Mientras aumentamos nuestras tenencias de activos monetarios como el euro, podemos incluso aumentar nuestras tenencias de reservas de oro o reservas estratégicas de petróleo. El ajuste estructural de las reservas de divisas será un proceso gradual. Si bien este proceso no puede ser urgente, es necesario tomar medidas.

Riesgo 3: La ubicación de almacenamiento y la estructura de plazos de inversión de los activos de reserva de divisas de mi país están demasiado concentrados, lo que puede generar riesgos políticos y crediticios.

La estructura monetaria de las reservas de divisas de China no sólo está altamente concentrada en el dólar estadounidense, sino que los activos en dólares estadounidenses también se concentran principalmente en Estados Unidos. Desde la perspectiva de los tipos de inversión y los períodos de inversión, una parte considerable de las grandes reservas de divisas de mi país están depositadas en bancos comerciales de los EE. UU., y una gran parte de ellos ha comprado varios bonos de los EE. UU., incluidos bonos del Tesoro de los EE. UU., bonos del Tesoro de los EE. UU. y bonos del gobierno federal. Los bonos de agencias y los bonos corporativos estadounidenses esperan. Además, debería incluirse una pequeña cantidad de activos en dólares en el extranjero.

Estados Unidos siempre ha considerado a China como su mayor competidor potencial. Debido a diferencias ideológicas y la delicada cuestión del Estrecho de Taiwán, Estados Unidos siempre se ha mantenido alejado de China, utilizando la cuestión de Taiwán como moneda de cambio en las negociaciones con China y poniéndole las cosas difíciles de vez en cuando. En este punto, deberíamos estar especialmente atentos y tratar de evitar riesgos políticos en los lugares donde se almacenan las reservas de divisas.

Por supuesto, en términos de estructura de plazos de inversión, los riesgos deben distribuirse tanto como sea posible. En general, la estructura de distribución de los activos de reserva de divisas en diferentes períodos debería ser diferente. Por ejemplo, en un entorno internacional turbulento, las reservas de divisas deben colocarse en depósitos bancarios y valores a corto plazo con un alto grado de liquidez; en tiempos de paz y estabilidad, las reservas de divisas pueden colocarse más en el mediano y largo plazo; variedades.

Confianza pública. La Oficina Nacional de Estadísticas publicó hoy la decimosexta serie de informes sobre los logros de desarrollo económico y social de China durante las últimas tres décadas de reforma y apertura. El informe dice que en las últimas tres décadas, China ha atraído un crecimiento significativo en inversión extranjera directa y ocupa el primer lugar en el mundo en reservas de divisas.

El informe muestra que durante los últimos 30 años de reforma y apertura, el entorno de inversión de China ha seguido mejorando, atrayendo más inversión extranjera directa año tras año. Cada década, la inversión extranjera directa atraída por China alcanza un nuevo nivel. En 1979, la inversión extranjera directa total de China fue de sólo 80.000 dólares; en 1980, fue de 57 millones de dólares; en 1990, aumentó a 3.487 millones de dólares, 60 veces más que hace 10 años. En 2000, aumentó aún más hasta alcanzar los 407,15 millones de dólares EE.UU., casi 11 veces más que hace 10 años.

En 2007, la inversión extranjera directa de China alcanzó los 83.520 millones de dólares, más del doble que en 2000. En 2007, China atrajo un total de 775.420 millones de dólares EE.UU. en inversión extranjera directa, lo que la convierte en el país en desarrollo que atrae la mayor cantidad de inversión extranjera directa. En 2007, China ocupó el sexto lugar en el mundo en términos de inversión extranjera directa, representando el 16,7% del número total de países en desarrollo.

El informe afirma que en los últimos 30 años, con la profundización de la reforma y apertura de China y la mejora de la fortaleza nacional general, las reservas de divisas han aumentado significativamente. En 1978, las reservas de divisas de China ascendían a sólo 1.600 millones de dólares (según la base de datos de las Naciones Unidas), lo que representaba sólo el 3,7% de las reservas de Alemania en el mundo en ese momento. En 1990, aumentó a 28,6 mil millones de dólares, equivalente al 39,5% de la provincia china de Taiwán, que ocupaba el primer lugar en el mundo en ese momento; en 2000, las reservas de divisas de China aumentaron a 654,38+065,6 mil millones de dólares, ocupando el segundo lugar en el mundo; , equivalente a 654,38+0 en el mundo en ese momento el 47,7% de Japón. En 2001, las reservas de divisas de mi país superaron los 200.000 millones de dólares, alcanzando los 212.200 millones de dólares; a finales de 2006, superaron la marca del billón de dólares, alcanzando los 106.630 millones de dólares, superando a Japón para convertirse en el país con las mayores reservas de divisas del país. el mundo. De 1979 a 2007, las reservas de divisas de mi país aumentaron en 1.526,7 millones de dólares, con un aumento anual promedio de 52.600 millones de dólares. Especialmente de 2000 a 2007, * * * aumentó en 654,38+036,27 mil millones de dólares EE.UU., con una tasa de crecimiento anual promedio de 654,38+094,7 mil millones de dólares EE.UU.

Los datos publicados por el banco central el 5438+04 de junio muestran que a partir de junio, las reservas de divisas de mi país alcanzaron los 1.808.800 millones de dólares estadounidenses. En la actualidad, las reservas de divisas de China han excedido el producto interno bruto (PIB) combinado de 124 países del mundo.

A juzgar por el ranking del PIB mundial publicado por el Banco Mundial en 2007, Vietnam ocupó el puesto 57 con un PIB de 7,12 mil millones de dólares estadounidenses, y el país insular del Pacífico Kiribati ocupó el último lugar con un PIB de 1,80, con un PIB de 87 millones de dólares estadounidenses. Si se suma el PIB de 124 países, desde Vietnam en el puesto 57 hasta Kiribati en el 180, el total es de 1.759,7 mil millones de dólares. En otras palabras, las actuales reservas de divisas de China han excedido el PIB combinado de estos 124 países.

Las funciones de las reservas de divisas incluyen principalmente los siguientes cuatro aspectos:

Primero, ajustar la balanza de pagos internacionales y garantizar los pagos externos.

El segundo es intervenir en el mercado cambiario para estabilizar el tipo de cambio de la moneda local.

El tercero es mantener la reputación internacional y mejorar las capacidades de financiación externa.

El cuarto es mejorar la fortaleza nacional integral y las capacidades anti-riesgo.

Una cierta cantidad de reservas de divisas es un medio importante para que un país regule su economía y logre el equilibrio interno y externo. Cuando hay un déficit en la balanza de pagos internacional, el uso de reservas de divisas puede promover la balanza de pagos internacionales; cuando los desequilibrios macroeconómicos internos y la demanda agregada exceden la oferta agregada, las divisas se pueden utilizar para organizar las importaciones, ajustando así la relación entre ellas. la oferta y la demanda agregadas y promover la estabilidad macroeconómica. Al mismo tiempo, cuando el tipo de cambio fluctúa, las reservas de divisas se pueden utilizar para intervenir en el tipo de cambio y estabilizarlo. Por lo tanto, las reservas de divisas son un medio indispensable para lograr el equilibrio y la estabilidad económicos, especialmente cuando la globalización económica continúa desarrollándose y la economía de un país es más susceptible al impacto económico de otros países.

En general, aumentar las reservas de divisas no sólo puede mejorar las capacidades de macrocontrol, sino también ayudar a mantener la reputación internacional del país y de las empresas, ampliar el comercio internacional, atraer inversión extranjera y reducir los costos de financiación de las inversiones nacionales. empresas, y prevenir y resolver riesgos financieros internacionales. El nivel apropiado de reservas de divisas depende de una variedad de factores, como las condiciones de importación y exportación, la escala de la deuda externa y la utilización real del capital extranjero. Las reservas de divisas deben mantenerse en un nivel apropiado en función de los beneficios, las comparaciones de costos y estas condiciones.

Las reservas de divisas, como símbolo de la fortaleza económica y financiera de un país, son la base material para compensar el déficit de su balanza de pagos internacional, estabilizar su tipo de cambio y mantener su reputación internacional. Para los países en desarrollo, a menudo es necesario mantener niveles de reservas de divisas superiores a lo normal. Sin embargo, cuantas más reservas de divisas haya, mejor. En los últimos años, la rápida expansión de las reservas de divisas de China ha tenido muchos impactos negativos en el desarrollo económico.

1. Dañar el potencial de crecimiento económico. La entrada de reservas de divisas de una determinada escala representa la salida de recursos físicos de una escala correspondiente, que no favorece el crecimiento económico de un país. Si el extraordinario crecimiento de las reservas de divisas de China continúa, dañará el potencial de crecimiento económico de China.

2. Provocó una gran pérdida por diferencia de precio.

Según estimaciones conservadoras, si se tienen 600 mil millones de dólares en reservas de divisas, basándose en una diferencia del 2% entre la tasa de beneficio de la inversión y la tasa de rendimiento de la reserva de divisas, la pérdida anual ascenderá a 654,38+00 mil millones de dólares. Esta pérdida potencial será aún mayor si se tiene en cuenta el riesgo de variaciones del tipo de cambio. Además, la mayoría de las reservas de divisas de muchos países son activos en dólares estadounidenses. Si el dólar se deprecia, los activos de reserva del país también se reducirán gravemente.

3. La pérdida de costos de oportunidad es enorme. China atrae alrededor de 50 mil millones de dólares en inversión extranjera cada año, por lo que el país ofrece muchos incentivos fiscales; al mismo tiempo, China tiene más de 1 billón de dólares en reservas de divisas, que están inactivas; De esta manera, por un lado, se reducen los ingresos fiscales nacionales y, por otro, la gente es frugal y presta dinero a los extranjeros. No se puede ignorar el posible costo de oportunidad.

4. Debilitado el efecto del macrocontrol. Según el actual sistema de gestión de divisas, el banco central tiene la responsabilidad ilimitada de recomprar fondos en divisas, por lo que a medida que crecen las reservas de divisas, la cantidad de divisas en circulación ha ido aumentando. El rápido crecimiento de las divisas en circulación no sólo ha restringido la eficacia del control macroeconómico desde 2004, sino que también ha debilitado estructuralmente el efecto del control macroeconómico, aumentando aún más la presión para la apreciación del RMB y dejando al banco central con cada vez menos espacio para regular. política monetaria.

5. Afectar el uso de préstamos preferenciales internacionales. Las reservas excesivas de divisas harán que China pierda préstamos preferenciales del Fondo Monetario Internacional. Según las regulaciones del FMI, los países con suficientes reservas de divisas no sólo pueden disfrutar de préstamos preferenciales a bajo interés del FMI, sino que también deben brindar asistencia a otros países miembros con dificultades de balanza de pagos internacionales cuando sea necesario. Esto es un desperdicio para nuestro país.

Propietario, no entiendo muy bien esto. Las puntuaciones no importan. Espero que eso ayude.

¡Te deseo todo lo mejor!