Razones del aumento de las tenencias de divisas

Después de la unificación de los tipos de cambio en 1994, la relación de oferta y demanda en el mercado de divisas pasó de una escasez de oferta a un exceso de oferta y el volumen de divisas de mi país aumentó significativamente, lo que despertó preocupación en aspectos relevantes de la sociedad. Como objetivo intermediario de la política monetaria, la oferta monetaria desempeña un papel muy importante en el control macroeconómico. Según la fórmula básica del FMI para el ajuste estructural monetario, la oferta monetaria es M = PSBR-GP LP NF, donde PSBR representa las necesidades de endeudamiento del sector público, es decir, la financiación de los déficits fiscales, GP se refiere al endeudamiento público de entidades no financieras. -bancos, y LP se refiere a un préstamo de un banco comercial al público, y NF se refiere a activos externos netos.

En otras palabras, hay dos fuentes de oferta monetaria:

Primero, la cantidad total de crédito en el sistema bancario nacional (PSBR-GP LP);

El segundo son los cambios extranjeros en los activos netos (NF), que son un factor importante que conduce a cambios en la moneda base.

Los activos externos netos incluyen divisas, oro y los activos netos del banco central en instituciones financieras internacionales. Entre ellos, el banco central compra divisas y oro utilizando la moneda base, y la moneda base generada mediante la compra de divisas se denomina moneda extranjera. Algunas personas en China creen que las tenencias de divisas se refieren a la oferta monetaria causada por cambios en los activos netos extranjeros. A través del análisis anterior, podemos ver que esta definición no es muy precisa.

El continuo crecimiento de las reservas de divisas de China se debe principalmente a dos aspectos:

Por un lado, el comercio exterior y la inversión extranjera directa de China han crecido rápidamente en los últimos años. Las empresas han estado vendiendo divisas a bancos comerciales a cambio de RMB, y los bancos comerciales tienen que vender grandes cantidades de divisas al banco central a cambio de RMB, lo que ha dado lugar a un aumento significativo de las tenencias de divisas.

Por otro lado, se debe a la entrada de dinero caliente internacional. A medida que la cuenta de capital de mi país se vuelve cada vez más abierta, en los últimos años el dinero especulativo internacional ha seguido fluyendo hacia los mercados de capital de mi país (como el mercado de valores y el mercado de divisas). Para mantener un tipo de cambio estable, el país debe comprar divisas que se desbordan en el mercado comercial, y el reflejo correspondiente en las cuentas de la Administración Estatal de Divisas es la cuenta de divisas. En los últimos años, el banco central ha gastado billones de yuanes en adquirir dinero especulativo.

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