Precio de las acciones estatales de empresas extranjeras que cotizan en bolsa

Según las "Disposiciones provisionales", ambas partes en la fusión y adquisición deben utilizar los resultados de la evaluación de la agencia de tasación de activos sobre el valor del capital a transferir o de los activos a vender como base para determinar el precio de la transacción. Las partes de la fusión y adquisición pueden acordar una agencia de tasación de activos establecida de conformidad con la ley en China. La valoración de activos debe adoptar métodos de valoración aceptados internacionalmente. Cuando los inversores extranjeros adquieren empresas nacionales que resultan en cambios en el capital social o transferencia de derechos de propiedad de activos de propiedad estatal, deben realizar una evaluación y determinar el precio de la transacción de acuerdo con las regulaciones pertinentes sobre gestión de activos de propiedad estatal. Está prohibido transferir capital o vender activos a un precio significativamente inferior al resultado de la tasación, así como transferir capital al extranjero de forma encubierta. El "Reglamento Provisional" exige una evaluación de los activos de las acciones adquiridas, principalmente para evitar transferencias a precios ultrabajos, transferencias de intereses o evasión de controles cambiarios.

Sin embargo, según el artículo 3 del "Reglamento sobre diversas cuestiones relativas a la evaluación y gestión de activos de propiedad estatal" emitido por el Ministerio de Finanzas el 31 de febrero de 2006, la transferencia de todo o parte de derechos de propiedad (capital) distintos de las empresas que cotizan en bolsa. Se deben evaluar los activos estatales relevantes, es decir, las empresas que cotizan en bolsa no necesitan realizar una evaluación de activos al transferir capital. Las razones para eximir a las empresas que cotizan en bolsa de la evaluación de la transferencia de acciones de propiedad estatal son: en primer lugar, las empresas que cotizan en bolsa implementan estrictos sistemas de contabilidad y auditoría, publican sus estados contables a tiempo y aceptan la supervisión pública, en segundo lugar, para reducir el costo de las fusiones y; En las adquisiciones de empresas que cotizan en bolsa, los activos netos auditados por contadores de valores registrados sirven como base para fijar el precio. En la práctica anterior, la transferencia de acciones estatales de empresas cotizadas se basaba básicamente en una evaluación y el precio de transferencia se determinaba sobre la base del valor auditado de la empresa cotizada. En el caso de acciones de propiedad estatal transferidas por inversores extranjeros, debido a las normas especiales de la SASAC, el adquirente puede solicitar al Ministerio de Comercio la exención de los procedimientos de evaluación de activos.

Por otro lado, dado que las acciones que no son de propiedad estatal no están dentro de la jurisdicción del departamento de gestión de activos de propiedad estatal, las regulaciones de valoración basadas en revisiones promulgadas por el departamento de gestión de activos de propiedad estatal no pueden se aplicará a la transmisión de acciones no estatales de empresas cotizadas. Por lo tanto, para que los inversores extranjeros adquieran capital no estatal de empresas que cotizan en bolsa, creemos que se deben seguir los requisitos de las "Disposiciones provisionales" y se deben evaluar los activos a transferir para evitar que ambas partes transfieran activos al extranjero a través de empresas de bajo riesgo. transacciones de precios y eludiendo los controles cambiarios.

Las leyes y regulaciones pertinentes de mi país estipulan que las fusiones y adquisiciones extranjeras dan prioridad a las licitaciones públicas. La razón principal es obtener adquirentes poderosos y obtener precios de adquisición más altos, lo que favorece la limitación de las adquisiciones especulativas. Sin embargo, la licitación abierta no es el único método de fusiones y adquisiciones extranjeras previsto en nuestro país, sino sólo un método preferente de fusiones y adquisiciones, no descartando que la adquisición de empresas cotizadas pueda ser mediante convenio. Hasta ahora, debido a la falta de regulaciones específicas sobre las operaciones de licitación pública, los casos de fusiones y adquisiciones extranjeras en la práctica se han llevado a cabo mediante precios negociados.

El 9 de junio de 2003, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió el "Aviso sobre el fortalecimiento de la gestión estandarizada de las actividades de transferencia de acciones no negociables de las empresas cotizadas", reiterando que las bolsas de valores son el único lugar legal para la transferencia de acciones de empresas cotizadas y estipulación Si el precio de transferencia y el cesionario se determinan mediante licitación pública, la bolsa de valores y la empresa de registro y compensación de valores adoptarán acuerdos unificados. Hasta el momento, ni la Bolsa de Valores de Shanghai ni la Bolsa de Valores de Shenzhen han emitido normas operativas pertinentes. Entendemos que si una empresa que cotiza en bolsa se adquiere mediante licitación pública, estarán involucradas una gran cantidad de problemas de divulgación de información. Las autoridades competentes pertinentes no sólo deben estipular claramente el método y el lugar de la licitación pública, sino también establecer disposiciones especiales sobre el sistema de divulgación de información para la licitación pública. De lo contrario, afectará la buena implementación de fusiones y adquisiciones de acciones no negociables de empresas que cotizan en bolsa.

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