En el caso Shanda Sina, ¿qué significa el llamado "plan de la píldora venenosa"?
Las pastillas venenosas han sido durante mucho tiempo el arma ideal en todos los casos contra las adquisiciones. El plan de la píldora venenosa fue inventado por Martin Lipton, un famoso abogado estadounidense de fusiones y adquisiciones, en 1982. Se llama oficialmente "medidas anti-adquisición de dilución de acciones". La forma inicial era muy simple, es decir, la empresa objetivo emitía acciones preferentes sobre acciones ordinarias. accionistas Una vez que se adquiere una empresa, las acciones preferentes en poder de los accionistas se pueden convertir en una cierta cantidad de acciones del adquirente.
En su forma más común, una píldora venenosa se inicia una vez que una parte no autorizada adquiere una gran parte de las acciones de una empresa objetivo (generalmente de 10 a 20 acciones), inundando el mercado con nuevas acciones. Una vez que se activa la píldora venenosa, todos los demás accionistas tienen la oportunidad de comprar nuevas acciones a bajo precio. Esto diluye en gran medida el patrimonio del adquirente y encarece la adquisición, logrando así el propósito de resistirse a la adquisición. Más de 2.000 empresas en Estados Unidos cuentan con esta herramienta.
Los planes de "píldora venenosa" generalmente se dividen en planes "emergentes" y planes "emergentes". Un plan "emergente" normalmente implica ejercer opciones sobre acciones y comprar acciones preferentes. Por ejemplo, una acción preferente comprada por 100 dólares se puede convertir en 200 dólares de acciones de la empresa objetivo. El impacto inicial de un plan "emergente" es aumentar el precio mínimo que los accionistas están dispuestos a aceptar en una adquisición. Si el precio de las acciones de la empresa objetivo es de 50 dólares, los accionistas no aceptarán ninguna oferta de adquisición por debajo de 150 dólares. Dado que 150 yuanes es la prima que los accionistas pueden obtener de las opciones sobre acciones, es igual al precio de las acciones de 50 yuanes más el precio de las acciones de 200 yuanes menos el costo de compra de 100 yuanes. En este momento, la prima de acciones mínima que pueden recibir los accionistas es del 200%.
En un plan "pop-in", la empresa objetivo recompra sus opciones sobre acciones emitidas con una prima muy alta, generalmente del 100%. Es decir, 100 yuanes de acciones preferentes se venden por 200 yuanes. . Volver a comprar. Los adquirentes hostiles o los accionistas importantes que desencadenaron este evento no están incluidos en la recompra. Esto diluye el interés del adquirente en la empresa objetivo. Un plan "pop-in" a menudo se incluye en un plan "pop-out" eficaz. El plan de la "píldora venenosa" fue legalizado en los Estados Unidos después de la decisión del Tribunal de la Cancillería de Delawance en 1985. Dado que puede implementarse sin la aprobación directa de los accionistas, se utilizó ampliamente a fines de la década de 1980.