¿Cuáles son los pros y los contras de las reservas de divisas?

Tener muy pocas reservas de divisas no es algo bueno. Entonces, ¿cuáles son las ventajas y desventajas de las reservas de divisas para China? La siguiente es una introducción a "Los pros y los contras de las reservas de divisas" compilada por Zhishi Editor. ¡Espero que te guste!

¿Reservas de divisas? ¿defecto?

Los datos de la Administración Estatal de Divisas muestran que en marzo de 2014, las reservas de divisas de mi país se acercaban a los 4 billones de dólares estadounidenses. ¿Por las enormes reservas de divisas? ¿Afortunado o desafortunado? Siempre ha habido controversia. Cuando habló de las reservas de divisas durante su visita a Kenia en 2014, señaló claramente que cualquier cantidad de reservas de divisas ya es una carga enorme para nosotros. ¿Cómo entender aquí? ¿carga? Entonces qué. El autor cree que las enormes reservas de divisas supondrán cargas en dos aspectos. Por un lado, es difícil de gestionar, es decir, cómo gestionar eficazmente enormes reservas de divisas para garantizar su apreciación y preservación. Por otro lado, está la dificultad política, es decir, el aumento de las reservas de divisas pone en un dilema la introducción e implementación de la política monetaria.

Para mantener e incrementar el valor de las reservas de divisas es necesario gestionarlas eficazmente. Con este fin, el Consejo de Estado creó China Investment Co., Ltd. ¿China Investment Co., Ltd.? ) gestiona las reservas de divisas. Las reservas de divisas sólo pueden utilizarse para el consumo y la inversión extranjeros. Si se utiliza a nivel nacional, sólo conducirá a la expansión de la moneda base nacional. Por lo tanto, la cuestión de en qué dirección y ámbito se deben invertir las reservas de divisas en el extranjero es una cuestión muy profesional y compleja.

Tomemos como ejemplo los bonos del Tesoro estadounidense en poder de China. A partir de 2001, China comenzó a poseer bonos del Tesoro estadounidense a gran escala. De 2001 a 2013, la tasa de crecimiento anual promedio fue de 26,1, y en 2008 superó a Japón para convertirse en el país con mayor número de bonos del Tesoro estadounidense, nivel que ha mantenido hasta el día de hoy. Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense no son altos e incluso tuvieron rendimientos negativos en 2008. Sin embargo, los bonos del gobierno estadounidense son moneda fuerte de gran liquidez y se mantienen comúnmente, especialmente durante las depresiones financieras.

Los bonos del Tesoro estadounidense de China equivalen a que China devuelva sus reservas de divisas a Estados Unidos. Por un lado, Estados Unidos invierte estos fondos en investigación y desarrollo científico y tecnológico, lo que promueve el desarrollo de los niveles científicos y tecnológicos estadounidenses y acelera la modernización industrial. El problema es que Estados Unidos y China no disfrutan de tecnología, e incluso tienen bloqueos tecnológicos contra China, por otro lado, por la situación de la inversión extranjera, parte de ella se reinvierte internamente para obtener mayores rendimientos sobre los activos;

El dilema de invertir en bonos del Tesoro de Estados Unidos es que hay que invertir por seguridad, pero no se pueden disfrutar de los dividendos que la inversión trae a Estados Unidos, sino que hay que pagar un precio más alto.

Desde la perspectiva de los dilemas políticos, en 1994, mi país llevó a cabo la reforma del sistema cambiario, abolió el sistema de retención de divisas y comenzó a implementar un sistema obligatorio de liquidación y venta bancaria de divisas. . Las empresas y los individuos que obtienen divisas deben vender su excedente de divisas a bancos de divisas designados, lo que aumenta rápidamente la posición de reservas de divisas controladas directamente por el banco central y hace que las reservas de divisas de China estén altamente concentradas en manos de las autoridades de gestión monetaria. Después de entrar en el siglo XX, los departamentos de gestión de divisas relajaron gradualmente los controles sobre las divisas en poder de empresas e individuos. En 2008, el Consejo de Estado aprobó el "Reglamento de la República Popular China sobre la administración de divisas" (en adelante, el "Reglamento"), ?Reglamento? El artículo 13 estipula que los ingresos en divisas de la cuenta corriente pueden retenerse o venderse a instituciones financieras que se dediquen a liquidaciones y ventas de divisas de conformidad con las reglamentaciones nacionales pertinentes. Esto muestra claramente que las empresas y los individuos retienen independientemente sus ingresos en divisas, pero debido a las fuertes expectativas de apreciación del RMB en los últimos años, la tendencia de las empresas y los individuos a poseer divisas ha disminuido. Por lo tanto, la estructura de tenedores de divisas de China es completamente diferente a la de otros países (como Japón). Las crecientes tenencias de divisas han dado lugar a un aumento correspondiente de las tenencias de divisas de las autoridades monetarias, lo que ha hecho subir directamente la oferta monetaria total y exacerbado la presión inflacionaria.

Es más, las expectativas de apreciación del RMB han ido aumentando en los últimos años y, en realidad, también se trata de una apreciación unilateral. De 2003 a 2013, la apreciación acumulada superó el 30% y el capital especulativo internacional siguió llegando en busca de arbitraje sin riesgos. Para mantener la estabilidad del tipo de cambio del RMB y evitar que el RMB se aprecie demasiado rápido, lo que tendría un impacto negativo en el comercio exterior y la economía, el banco central tiene que intervenir en el mercado de divisas, emitiendo y vendiendo RMB continuamente. y comprar el exceso de divisas en el mercado. Además, para comprar la moneda base para las divisas en el mercado, la liquidez interna se amplificará mediante el efecto multiplicador, los precios de los bienes raíces y otros activos aumentarán y comenzarán a formarse burbujas.

Para controlar el exceso de liquidez, el banco central absorbe liquidez del mercado mediante la emisión de letras y el aumento del coeficiente de reserva legal. El aumento de las tasas de interés aumentará los diferenciales de las tasas de interés nacionales y extranjeras, especialmente en una era en la que las economías desarrolladas generalmente persiguen tasas de interés bajas o incluso nulas. Los diferenciales de las tasas de interés nacionales e internacionales atraen capital de arbitraje. La apreciación real del RMB, el generoso rendimiento de los activos y la existencia de espacio de arbitraje han atraído aún más capital especulativo internacional, lo que ha resultado en un círculo vicioso, crisis financiera y un alto riesgo de insolvencia.

Uno de los objetivos de la política monetaria es estabilizar los precios. La inflación pasiva antes mencionada hace que la política monetaria pierda su independencia y tiene un efecto limitado. Éste es el dilema de la política monetaria.

Las dificultades políticas son la razón principal por la que la industria está preocupada por las enormes reservas de divisas. Además, también es motivo de preocupación si las reservas de divisas se reducirán.

Algunas personas creen que debido a la apreciación del RMB frente al dólar estadounidense, las reservas de divisas inevitablemente se reducirán. Esta visión es parcial. Dado que las reservas de divisas están denominadas en moneda extranjera y sólo pueden utilizarse externamente, siempre que el poder adquisitivo de las monedas extranjeras y el valor de los activos denominados en moneda extranjera no disminuyan, no se puede decir que las reservas de divisas de esa moneda se han reducido. Incluso tiene valor añadido hasta cierto punto. Si el RMB se aprecia frente al dólar estadounidense y el dólar estadounidense se aprecia frente al yen japonés, entonces las reservas de divisas en dólares estadounidenses disponibles se apreciarán en yenes japoneses.

De hecho, no es el extranjero el que está realmente preocupado por la reducción de las reservas de divisas. Las divisas en poder de China son principalmente dólares estadounidenses. Desde el punto de vista actual, la situación inflacionaria en Estados Unidos no es grave. El autor cree que la preocupación por la reducción de las reservas de divisas proviene de dentro.

Las reservas de divisas de mi país provienen principalmente del superávit comercial internacional en la cuenta corriente, la retención de reservas causada por cambios en los métodos de liquidación, las entradas de capital en las cuentas de capital y financiera y las ganancias por las variaciones del tipo de cambio entre las monedas del estructura de reservas de divisas.

Entre ellos, la inestabilidad de las entradas de capital en partidas de capital y financieras radica en el arbitraje, el arbitraje, los ingresos por apreciación de activos y su superposición con el capital especulativo, que se refleja específicamente en las divisas. ¿Entrar y salir rápido? Entonces qué. ¿Gran entrada y salida? Cuando salga, comprará divisas en moneda extranjera y las ganancias pueden eliminar una gran cantidad de reservas de divisas en un corto período de tiempo. En casos extremos, también conducirá a la incapacidad del país importador de divisas para pagar los derechos representados por el capital especulativo mantenido en la moneda local del país importador, es decir, las reservas de divisas son insuficientes para compensar la moneda local, por lo que desencadenando una crisis crediticia de la moneda local, una fuerte depreciación de la moneda local y luego desencadenando una crisis financiera en el país, como la crisis financiera tailandesa en 1997.

¿Reservas de divisas? ¿ciruela?

Entonces, ¿son perjudiciales las enormes reservas de divisas? Por supuesto que no. Lee lo dejó claro, ¿no? ¿carga? ,¿No? ¿dañar? Actualmente, las enormes reservas de divisas tienen al menos dos beneficios.

En primer lugar, mantener estable el tipo de cambio del RMB y garantizar un funcionamiento económico estable.

Las reservas de divisas suelen consistir en divisas fuertes generalmente aceptadas por el mercado de capitales internacional y representan la solvencia externa de un país. Unas reservas de divisas adecuadas son una tranquilidad para los tenedores de RMB, especialmente cuando un país enfrenta graves crisis financieras, como las actividades especulativas del capital internacional que provocan cambios drásticos en el tipo de cambio. La intervención de las autoridades monetarias en el mercado de divisas a través de reservas de divisas puede desempeñar un papel importante para estabilizar el tipo de cambio de la moneda local y frenar las crisis financieras. Durante la crisis financiera asiática de 2007, las fuertes reservas de divisas de China desempeñaron un papel vital en la estabilización de la situación financiera de China.

El segundo es sentar las bases para la internacionalización del RMB.

La internacionalización del RMB ha sido el tema más candente en el campo financiero de China en los últimos años. En 2014, se aceleró la internacionalización del RMB. En abril, el RMB ocupó el séptimo lugar entre las principales monedas de pago del mundo. La internacionalización del RMB alguna vez se consideró una tendencia general. Para ser claros, la participación del RMB en el total de liquidaciones de pagos en los mercados financieros globales es de sólo 1,43, muy por debajo de la del dólar estadounidense y el euro. No hay duda de que el hecho de que el RMB se convierta en moneda internacional traerá muchos beneficios, tanto desde la perspectiva del señoreaje como del riesgo cambiario. Sin embargo, todavía queda un largo camino por recorrer antes de que el RMB se convierta en una moneda internacional, y mucho menos reemplace su estatus. del dólar estadounidense y del euro. Debido a esto, cuando el RMB sale al extranjero, necesita disponer de divisas fuertes como garantía de crédito. Es decir, ¿pueden desempeñar algún papel las reservas de divisas? ¿abajo? role. En general, se cree que la desintegración del sistema de Bretton Woods marcó la desintegración del sistema monetario cuyo núcleo era el dólar estadounidense.

A juzgar por el desarrollo real, la desintegración del sistema de Bretton Woods ha dejado a la emisión de dólares estadounidenses sin un mecanismo de restricción. La emisión de dólares estadounidenses ya no necesita estar vinculada al oro, y Estados Unidos no necesita asumir la obligación de hacerlo. pagar el valor del dólar estadounidense. Es más fácil que los dólares consigan más señoreaje. El dólar estadounidense será inevitablemente una moneda internacional fuerte durante mucho tiempo. Por eso la crisis de las hipotecas de alto riesgo no debilitó al dólar estadounidense, sino que lo fortaleció, porque en general se cree que sólo el dólar estadounidense puede actuar como último recurso. ¿refugio? . En otras palabras, ¿cuanto más divisas fuertes posee China, más confianza tiene en que los mercados de capital mantendrán y utilizarán el yuan para liquidaciones porque tiene enormes reservas de divisas? ¿gancho? El RMB puede aceptarse y circular por todo el mundo, promover el desarrollo de la economía real, mejorar la fortaleza económica y nacional y, en última instancia, promover gradualmente la internacionalización del RMB.

上篇: Cómo pagar impuestos sobre los ingresos continentales de empresas consultoras extranjeras1. Caso Un conocido grupo empresarial de gran escala en China continental planea cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York. Contrató a una reconocida firma de abogados estadounidense para manejar los asuntos relacionados con la cotización, incluido el asesoramiento legal y otros negocios. El despacho de abogados estadounidense ha abierto una sucursal en China continental. Para facilitar los negocios, la sede de EE. UU. decidió operar este proyecto junto con la sucursal en China continental, pero Estados Unidos no envió a nadie al continente para trabajar en este proyecto. Posteriormente, con los esfuerzos de ambas partes, una empresa continental se hizo pública con éxito en los Estados Unidos. Con este fin, una empresa del continente pagó una tarifa de servicio de 2 millones de dólares a un bufete de abogados estadounidense. ¿Cómo se deben gravar las tarifas de servicio que cobra esta firma de abogados estadounidense? 2. Analizar que en los últimos años, empresas consultoras extranjeras han venido al continente para realizar diversos servicios de consultoría, o empresas continentales han confiado a empresas consultoras extranjeras para realizar diversos negocios. Una de las mayores preocupaciones de estas empresas es sin duda cómo tributar por esta parte de sus ingresos. De acuerdo con las disposiciones pertinentes de las leyes fiscales del continente, si tiene sucursales en el continente y si las sucursales participan en proyectos determinarán cómo pagar los impuestos pertinentes. (1) Cuando una empresa u oficina de representación nacional con inversión extranjera obtiene ingresos de actividades de consultoría, la oficina de representación de la empresa nacional con inversión extranjera firma un contrato separado con el cliente (incluido un contrato firmado por la oficina de representación en nombre de su oficina central , pero el negocio real lo realiza el representante), y proporciona al cliente Todos los ingresos obtenidos de la prestación de servicios de consultoría se considerarán ingresos de empresas y oficinas de representación con inversión extranjera, y se declararán y declararán el impuesto comercial y el impuesto sobre la renta corporativa. pagados en el lugar de sus oficinas. En este caso, dado que la empresa que presta servicios es una empresa continental, de acuerdo con las disposiciones pertinentes de la legislación fiscal continental, los ingresos obtenidos del continente deben, por supuesto, estar sujetos al impuesto comercial y al impuesto sobre la renta de sociedades de conformidad con la ley. (2) Cuando una empresa consultora extranjera proporciona independientemente servicios de consultoría a clientes y obtiene ingresos, la empresa consultora extranjera firma independientemente un contrato con el cliente y determina su obligación tributaria de acuerdo con las siguientes condiciones: 1. Si todos los servicios que brinda se realizan en China continental, debe declarar y pagar el impuesto comercial y el impuesto sobre la renta corporativa en su totalidad en el continente. 2. Si los servicios que brinda se realizan tanto dentro como fuera del país, sus ingresos nacionales y extranjeros serán; divididos según el principio del lugar donde se realiza el servicio, y los servicios prestados dentro del país. Los ingresos obtenidos se declaran y gravan. Además, en términos generales, si el negocio de consultoría anterior es para clientes en China continental, los ingresos del negocio compartido en China no deben ser inferiores al 60% de los ingresos totales. 3. Si todos los servicios de consultoría son proporcionados por empresas de consultoría extranjeras a los clientes. se realizan en el extranjero Sí, los ingresos obtenidos no tributan en China continental. (3) Cuando una empresa consultora extranjera y una empresa o agencia representativa nacional con inversión extranjera * * * proporcionan servicios de consultoría a clientes y obtienen ingresos, la empresa consultora extranjera y la empresa o agencia representativa nacional con inversión extranjera * * * firman ambas un contrato con el cliente, * * * Todos los ingresos derivados de la prestación de servicios de consultoría deberán tributar de acuerdo con los siguientes métodos: 1. En primer lugar, los ingresos de las empresas o instituciones nacionales y extranjeras se dividirán según la carga de trabajo estipulada en el contrato o en una proporción razonable. 2. Las empresas u oficinas de representación nacionales con inversión extranjera deberán declarar y pagar el impuesto comercial y el impuesto sobre la renta de las sociedades sobre sus ingresos divididos. No es necesario declarar ni pagar impuestos sobre los ingresos obtenidos por las empresas consultoras extranjeras. 3. Si una empresa de consultoría extranjera proporciona conjuntamente servicios de consultoría con sus empresas afiliadas nacionales o sus agencias representativas, y sus clientes son clientes nacionales, el índice de ingresos de la empresa o agencia representativa nacional con inversión extranjera no será inferior al 60% del 4. Si la empresa en el extranjero también envía personas al continente para participar en servicios de consultoría para clientes, los ingresos de la empresa en el extranjero se determinarán basándose en el principio del lugar donde se realizan los servicios laborales y el los ingresos de la empresa en el extranjero se determinarán de acuerdo con el estándar de no menos del 50%, y el impuesto comercial y el impuesto sobre la renta corporativa se declararán y pagarán de acuerdo con las reglamentaciones. (4) Cuestiones procesales relacionadas con impuestos 1. Agente de retención De acuerdo con las disposiciones pertinentes de las leyes tributarias continentales, las autoridades tributarias pueden designar al pagador del precio del proyecto o la tarifa laboral como agente de retención para los ingresos provenientes de servicios laborales tales como construcción, instalación, montaje y exploración por parte de empresas extranjeras en Porcelana. Por lo tanto, para las empresas consultoras extranjeras, el pagador retiene y paga el impuesto comercial y el impuesto sobre la renta corporativo. 2. Cuando los ingresos de la empresa son en moneda extranjera, la Ley Tributaria continental estipula que si los ingresos de la empresa son en moneda extranjera, se convertirán a RMB y se gravarán de acuerdo con el tipo de cambio anunciado por la Administración Estatal de Divisas. Por lo tanto, los ingresos en moneda extranjera obtenidos por las empresas consultoras extranjeras deben convertirse a RMB de acuerdo con el tipo de cambio anunciado por las autoridades continentales pertinentes, y luego el impuesto a pagar debe calcularse y pagarse de acuerdo con la tasa impositiva aplicable. 下篇: ¿Por qué la prima de riesgo cambiario no es 0?