Estrategia de Monarch: No se puede ignorar la tendencia de las entradas de capital extranjero y la importancia de la orientación de tres minutos al final de la reunión.
Resumen
El núcleo del ajuste pertenece a la FML y el coeficiente de reservas obligatorias no se redujo según lo previsto. Los mercados están valorando plenamente la política monetaria acomodaticia basándose en los niveles esperados. A medida que aumenta la inflación, comienza a surgir una visión cautelosa de la política monetaria. Si hay una reversión gradual de las expectativas de flexibilización ya descontadas, esto tendrá un impacto en el mercado.
El mercado está interpretando actualmente la transición de la dimensión de expectativas a la dimensión de transacción, lo que significa que la estructura son "dos mundos de hielo y fuego". El próximo mes caerá en una ventana vacía de dimensiones esperadas. Actualmente se espera que fermenten las frecuentes catálisis de la política monetaria, las expectativas de bonos especiales y los avances inesperados, pero no podrán verificarse en octubre. Por el contrario, el próximo mes entrará en un período de entusiasmo en la dimensión comercial. Por un lado, es el entusiasmo comercial estructural provocado por las políticas estructurales continuas. Por otro lado, el índice de inclusión del MSCI aumentará nuevamente en junio de 5438. +065438+Octubre. El diseño estructural se realizará con antelación. Desde la perspectiva del pensamiento comercial interno, bajo el patrón del juego de acciones, el entusiasmo comercial actual se ha desplazado de la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca a la electrónica, y los alimentos y bebidas y las entidades no bancarias han asumido conjuntamente el papel de "estabilizadores del mercado". .
¿Cómo entenderlo desde la perspectiva del pensamiento de transacciones de inversión extranjera? Desde la perspectiva de la estructura del volumen total, la proporción de entradas netas en el día incluido en el índice es de alrededor del 8%-9%. En referencia a las dos entradas de capital extranjero anteriores, después de la inclusión en el índice, la tendencia de las entradas de capital extranjero es más obvia y la escala es mayor. En comparación con el crecimiento macroeconómico + la recuperación de ganancias a mediano plazo, debemos ser más optimistas sobre la tendencia de las entradas de capital extranjero en el mediano plazo.
Desde una perspectiva ascendente, no podemos ignorar el significado indicativo de los "últimos 3 minutos". Resumiendo los cambios posteriores provocados por los tres aumentos en el índice de inclusión, encontramos que: 1) El 28 de mayo, el capital extranjero se concentró en la compra de productos farmacéuticos, alimentos y bebidas, electrónica y otras industrias, y en la venta de industrias cíclicas, liderando los estilos de inversión futuros. 2) El 27 de agosto, los inversores extranjeros japoneses se muestran optimistas sobre los valores, los seguros, la electrónica y otras industrias, y se espera que las acciones e industrias individuales lideren las ganancias. Actualmente, el capital extranjero se concentra en los medios de comunicación, los cerdos y los bancos, lo que merece atención.
Contenido
1. Las opiniones principales de esta semana
2 Se espera que la política monetaria termine.
3. El enfoque del mercado pasa de la dimensión de expectativas a la dimensión de transacción.
4. ¿Cómo entender el “desfase” en la inversión extranjera?
5. Buscar la diferencia a través del cambio: se destaca el valor de inversión del β diferenciado.
6. Punto destacado de cinco dimensiones
Cuerpo principal
1. Se espera el punto de vista central de esta semana
2. para terminar.
El mercado todavía está dominado por los shocks esta semana. El núcleo del ajuste del martes se atribuyó a MLF, que no redujo el coeficiente de reservas obligatorias como estaba previsto. Esta semana es la semana en la que se cumplen las expectativas de política monetaria. Según las expectativas del mercado, esta semana es un período clave para los recortes de las tasas de interés tanto nacionales como de la Reserva Federal, pero la operación MLF del martes no se redujo como se esperaba. Mientras tanto, este mes la LPR volvió a caer sólo simbólicamente en 5 puntos básicos después de que la Reserva Federal decidiera recortar los tipos de interés. ¿Qué opinas? Creemos que los mercados están descontando plenamente una política monetaria acomodaticia en línea con las expectativas. Históricamente, cuando la inflación ha alcanzado su posición actual y hay expectativas al alza, las tasas de interés se han elevado en diversos grados. En un contexto de inflación elevada, comenzó a surgir una visión cautelosa de la política monetaria. Si se produce una reversión gradual de las expectativas de flexibilización ya valoradas, esto tendrá un impacto en el mercado.
El poder del mercado también depende de la próxima sorpresa. En el informe del equipo general "La economía se desacelera y se estabiliza, asignación estratégica de capital: perspectivas económicas, políticas y de estrategia de inversión para el cuarto trimestre", enfatizamos que, en el contexto de la presión económica global y el empeoramiento del auge de las exportaciones, existe presión sobre los fundamentos. pero se espera que las políticas del lado de la demanda sigan superando las expectativas. El financiamiento estimulará la demanda de inversión en infraestructura a través de bonos especiales, y la moneda estimulará la demanda de inversión en infraestructura a través de la liquidez (reducción del RRR). En la actualidad, el lado monetario ha visto su implementación, y superar las expectativas del lado financiero será la clave para afectar el mercado. En segundo lugar, en la cumbre de APEC el 11 de junio, si las negociaciones comerciales avanzan más allá de las expectativas, también será un importante factor catalizador.
3. El enfoque del mercado pasa de la dimensión de expectativas a la dimensión de transacción.
El mercado está interpretando actualmente la transición de la dimensión de expectativas a la dimensión de transacción, lo que significa que la estructura son "dos mundos de hielo y fuego". Basándonos en comunicaciones recientes con inversores del mercado, encontramos dos "expectativas de consenso": una es "no hay grandes oportunidades en las tendencias, pero vale la pena aprovechar las oportunidades estructurales" y la otra es "prevención de riesgos después del Día Nacional". Creemos que el próximo mes caerá en un período ventana de dimensiones esperadas. Actualmente se espera que fermenten las frecuentes catálisis de la política monetaria, las expectativas de bonos especiales y los avances inesperados, pero no podrán verificarse el 10 de octubre. Esta es también la razón principal del "riesgo de defensa del Día Nacional". Por el contrario, el próximo mes entrará en un período de entusiasmo en la dimensión comercial. Por un lado, es el entusiasmo comercial estructural provocado por las políticas estructurales continuas. Por otro lado, el índice de inclusión del MSCI aumentará nuevamente en junio de 5438. +065438+Octubre. El diseño estructural se realizará con antelación.
Bajo el patrón del juego bursátil, el actual entusiasmo por las transacciones se ha desplazado de la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca a la electrónica, y las entidades no bancarias han asumido conjuntamente el papel de "estabilizadores del mercado".
La actividad comercial en la industria electrónica ha aumentado constantemente desde junio. Por otro lado, la agricultura, la silvicultura, la ganadería y la pesca, que fueron muy populares en la etapa inicial, han ido disminuyendo, con evidentes movimientos de capital, mientras que la popularidad de las transacciones de alimentos y bebidas, bancarias y no bancarias se ha mantenido equilibrada. . En el patrón de juego de acciones, la tendencia de los fondos es extremadamente crítica en el proceso de pensamiento comercial. Obviamente, la tendencia actual del capital interno está pasando de la lógica del aumento de precios, como el de los cerdos, al crecimiento de la tecnología.
4. ¿Cómo entender el “desfase” en la inversión extranjera?
¿Cómo entender la tendencia de los flujos de capitales al exterior? Desde la perspectiva de la estructura del volumen total, la proporción de entradas netas en el día incluido en el índice es de alrededor del 8%-9%. El 28 de mayo, el índice de inclusión de MSCI aumentó un 5%, con una entrada neta de 5.600 millones de yuanes ese día, lo que corresponde a una entrada neta acumulada de 58.400 millones de yuanes ese año, lo que representa el 9,54%. El 27 de agosto, la participación de MSCI aumentó un 5%, con una entrada neta de 165.438+3 mil millones de yuanes ese día, lo que corresponde a una entrada neta acumulada de 165.438+53 mil millones de yuanes ese año, lo que representa el 9,78%. El 20 de septiembre, el factor de inclusión del FTSE Russell aumentó al 15%, con una entrada neta de 1.490 millones de yuanes ese día, lo que corresponde a una entrada neta acumulada de 1.824 millones de yuanes ese año, lo que representa el 8,15%. En referencia a las dos entradas de capital extranjero anteriores, después de la inclusión en el índice, la tendencia de las entradas de capital extranjero es más obvia y la escala es mayor.
En comparación con el crecimiento macroeconómico + la recuperación de beneficios a medio plazo, debemos ser más optimistas sobre la tendencia de las entradas de capital extranjero a medio plazo. Desde una perspectiva macro, la fortaleza económica relativa de los países emergentes y los países desarrollados determina la dirección de la asignación de capital. Cuando los países desarrollados tienen una ventaja en el crecimiento económico, el capital está sesgado hacia los mercados desarrollados; cuando los mercados emergentes se están desarrollando rápidamente, el capital está sesgado hacia los mercados emergentes. Desde una perspectiva meso, la tendencia de las entradas de capital extranjero está relacionada con la tendencia de las ganancias, y las entradas de capital extranjero se aceleran durante la recuperación de las ganancias. En nuestro informe anterior, creíamos firmemente que la tendencia de recuperación de ganancias continuará hasta el segundo trimestre del próximo año, lo que significa que la tendencia a mediano plazo de las entradas de capital extranjero no cambiará.
5. Buscar la diferencia a través del cambio: se destaca el valor de inversión del β diferenciado.
El mercado actualmente está pasando del segundo ganador al tercer ganador. El 9 de abril publicamos el informe "La economía supera las expectativas, captando las tres victorias y tres pérdidas del mercado", destacando que la situación del mercado en el primer semestre del año se centrará en los fondos y en el segundo semestre en las ganancias. Con el reconocimiento gradual de la recuperación de ganancias, hay tres ganadores y perdedores en el mercado de este año: 1) Uno de los ganadores y perdedores: garantizar la realización temprana de retornos de la inversión. 2) El segundo ganador: las oportunidades de inversión temprana, media tardía y tardía generadas por el repunte de las ganancias. En esta etapa, las oportunidades de inversión se materializan con los rendimientos esperados de las ganancias. 3) El tercer ganador: el estilo se desplaza hacia el sector inmobiliario financiero. A medida que se extienden las expectativas de recuperación de ganancias, las oportunidades de inversión en el mercado se transfieren gradualmente del consumo con certeza de ganancias al sector TMT más flexible, lo que significa que el segundo ganador está en el período de posición real y el tercer ganador está a punto de abrir.
6. Destacado de cinco dimensiones
Este artículo proviene de Chat Stock Asking You.
Para obtener más información interesante, visite el sitio web financiero (www.jrj.com.cn).