La evolución histórica de los swaps de divisas

El banco central también utiliza los swaps de divisas como herramienta de política monetaria para retirar liquidez del mercado o liberar liquidez al mercado. Los bancos centrales de algunos países (como Suiza, Alemania, Reino Unido, Singapur, Tailandia, etc.) han utilizado (o utilizan actualmente) swaps de divisas como herramientas de operaciones de mercado abierto. Tomemos como ejemplo el Banco Nacional Suizo. Debido al pequeño déficit fiscal del gobierno suizo y la falta de instrumentos de bonos gubernamentales a corto plazo en las operaciones de mercado abierto del banco central, el Banco Nacional Suizo utiliza swaps de divisas para regular la liquidez en el sistema bancario. Durante 1993, el interés abierto del BNS en contratos de swap de divisas alcanzó un máximo de alrededor del 50% de la moneda base.

A finales de 2005, después de 12 aumentos de las tasas de interés, la tasa de los fondos federales de Estados Unidos aumentó de 1 a 4. Durante el mismo período, la tasa Libor en dólares estadounidenses a un año también alcanzó alrededor de 4,70, que fue 2 o 3 más alta que la tasa de interés del mercado monetario del RMB durante el mismo período. Los bancos comerciales con fuertes capacidades de utilización de capital en divisas tienden a aumentar sus tenencias de activos en dólares estadounidenses, mejorar la rentabilidad y aliviar la presión de inversión a corto plazo causada por la liquidez del RMB. Al mismo tiempo, para evitar riesgos cambiarios, esperan los bancos comerciales. intercambiar RMB al nivel del tipo de cambio actual en el futuro y está dispuesto a utilizar parte de los ingresos por inversiones de activos en dólares estadounidenses para compensar a las contrapartes. En este caso, el 25 de octubre de 2005, 165438 el Banco Popular de China seleccionó 10 bancos, incluido el Banco de Desarrollo de China, para realizar transacciones de swaps de divisas, y el banco central vendió inmediatamente dólares estadounidenses. Al mismo tiempo, se acordó recomprar dólares estadounidenses al mismo tipo de cambio un año después, y se cobraría en consecuencia una compensación por la diferencia de precio entre dólares estadounidenses y RMB. El volumen de operaciones de swaps fue de 6.000 millones de dólares y el banco central recuperó la moneda base por valor de 48.483 millones de yuanes.

La tasa de los fondos federales de Estados Unidos ha alcanzado 4,5 y, en general, se espera que el mercado suba aún más hasta 4,75 en marzo. A medida que el diferencial de tipos de interés entre el dólar estadounidense y el RMB se amplía aún más, los bancos comerciales están cada vez más dispuestos a comprar dólares estadounidenses e invertir en activos en dólares estadounidenses en el extranjero a través de transacciones de swaps de divisas para mejorar las tasas de rendimiento de los activos y la eficiencia de la asignación de activos, y en consecuencia están dispuestos a para compensar los diferenciales de tipos de interés de las contrapartes.