Los asistentes discutieron sobre el desapalancamiento: deshacerse de la carga de la deuda para permitir que la economía avance con mayor ligereza.
Cuando se trata de desapalancamiento, algunas personas se pondrán en contacto con el Banco Central de China para restringir la liquidez y reducir la deuda corporativa, lo que provocará una disminución del crecimiento económico. Hu Xiaolian, presidente del Banco de Exportación e Importación de China, ve la relación dialéctica entre ellos. "El desapalancamiento no significa necesariamente una disminución en el crecimiento económico, ni el crecimiento económico necesariamente tiene que lograrse aumentando el apalancamiento". Ella cree que, como parte importante de la reforma estructural del lado de la oferta, los diversos métodos de desapalancamiento de China en realidad tienen un impacto negativo. El crecimiento tiene un efecto positivo y el desapalancamiento y la estabilización del crecimiento no son mutuamente excluyentes.
La reforma de las empresas estatales, la reducción de tasas e impuestos y el fortalecimiento de la construcción del mercado de capitales no sólo han logrado el objetivo de desapalancamiento, sino también "fortalecido" la economía china. "En la actualidad, nuestro país está promoviendo la reforma de las empresas estatales, fortaleciendo la gobernanza corporativa y fortaleciendo las duras restricciones financieras, lo que tiene un gran impacto en la mejora de los beneficios económicos de las empresas", dijo Hu Xiaolian, mejorando la eficiencia económica y la utilización de los recursos. más eficazmente son muy importantes para el crecimiento económico.
Al mismo tiempo, "las reducciones de impuestos y tarifas a gran escala del gobierno también favorecen el desapalancamiento, lo que puede reducir efectivamente la carga sobre las empresas, mejorar su solvencia y también favorecer el crecimiento de las empresas. fortaleza financiera de capital y capital social", dijo.
China está fortaleciendo vigorosamente la construcción de su mercado de capitales. Hu Xiaolian señaló que esto tiene dos beneficios: en primer lugar, puede aumentar la proporción de financiación mediante acciones y, en segundo lugar, puede desempeñar un papel positivo en el manejo eficaz de la deuda existente. Negociar y enajenar la deuda existente mediante métodos basados en el mercado también ayudará a reducir la carga de la deuda corporativa.
“El año pasado, la relación deuda/PIB de China estaba disminuyendo y las reformas por el lado de la oferta también produjeron efectos positivos”. muchas medidas de desapalancamiento, incluida una es reducir el coeficiente de apalancamiento de las empresas no financieras de mi país y optimizar su estructura de deuda mediante canjes de deuda por acciones. Se ha avanzado mucho en este sentido.
Xuan Changneng cree que, en general, China tiene suficiente espacio para tomar medidas de desapalancamiento y gestionar todo el nivel de deuda.
¿Qué tan alto es el nivel de deuda? ¿Existe un "grado" cuantificable para la deuda social general? En este sentido, Xie Zhong, presidente de Interbank Market Clearing House Co., Ltd., proporcionó una nueva perspectiva: "Cuanto más fuerte sea la sostenibilidad de la deuda, mayor será la tolerancia a la deuda".
El panorama general Impacto El primer factor en la sostenibilidad de la deuda social es el costo. Xie Zhong señaló que el "riego por inundación" definitivamente no es factible, ni el "frenado repentino", y que es necesario ajustar las estructuras pertinentes para reducir los costos. La financiación directa y la emisión de bonos son importantes y favorecen más la reducción de costes que la financiación indirecta. Este mercado tiene mucho margen de crecimiento.
Desde la perspectiva del mercado de bonos, para afrontar el desarrollo a largo plazo, es necesario enriquecer aún más sus variedades de instrumentos. "Actualmente, una de las deficiencias del mercado de bonos es la falta de derivados para cubrir riesgos. China ahora tiene una cierta escala de derivados de tipos de interés y de tipos de cambio, pero la proporción en el mundo sigue siendo baja", cree Xie Zhong. Riesgos crediticios existentes Las herramientas de mitigación están dirigidas principalmente a empresas privadas, y en el futuro se pueden considerar derivados extranjeros más maduros, como los swaps de incumplimiento crediticio. En cuanto a la cuestión de fomentar la participación de instituciones extranjeras, también hay cuestiones de coordinación, como la supervisión transfronteriza, que necesitan más estudio y resolución.
Mejorar la liquidez del mercado es también uno de los focos de la reducción de costes. El año pasado, el Banco Popular de China lanzó una herramienta de apoyo al financiamiento de bonos para empresas privadas. Xie Zhong dijo que el efecto de implementación de esta herramienta de mitigación del riesgo crediticio para empresas privadas es muy bueno. Es equivalente a un producto de seguro, que mejora la credibilidad de las empresas privadas en la emisión de bonos y desempeña el papel de seguro de mejora del crédito, mejorando así. la calidad de las empresas privadas. "La aceptación ha aumentado, los niveles de negociación son activos y la liquidez del mercado es activa".
Si bien se promueve la negociación activa, también se debe mejorar el mecanismo de salida. Ya el año pasado, Pan, vicegobernador del Banco Popular de China, sugirió lanzar lo antes posible un mecanismo de negociación para bonos que no cumplan con su vencimiento. "Si los inversores no están dispuestos a participar en la reestructuración de la deuda del emisor de bonos, pueden salir mediante transacciones". Según Xie Zhong, la Bolsa de Valores de Shanghai y las instituciones pertinentes están haciendo preparativos técnicos y comerciales para el sistema de comercio de bonos predeterminado.
(Fuente del artículo: Shanghai Securities News)