La diferencia entre derivados de renta fija y derivados de tipos de interés

Los valores de renta fija generalmente incluyen bonos de tipos de interés, obligaciones, derivados de tipos de interés y derivados de crédito. Aunque los valores de renta fija se denominan "fijos", sus rendimientos no son fijos en absoluto. Especialmente en el mercado financiero mundial, el riesgo de tipos de interés, el riesgo cambiario y el riesgo crediticio siempre afectan las fluctuaciones de rendimiento de los productos de renta fija. Para cubrir los riesgos de los productos de renta fija, los mercados financieros han desarrollado derivados de valores de renta fija.

La base de fijación de precios y la dependencia de los tipos de interés de los valores de renta fija y sus derivados son completamente diferentes de los de los derivados de acciones ordinarios. En la fijación de precios de derivados sobre acciones, como opciones sobre acciones y futuros sobre índices bursátiles, generalmente se supone que las tasas de interés y los precios de las acciones son relativamente independientes, por lo que no es necesario considerar el proceso estocástico de las tasas de interés. Sin embargo, en los valores de renta fija y sus derivados, las tasas de interés tanto a largo como a corto plazo están estrechamente relacionadas con las tasas de interés, por lo que no se puede suponer que las tasas de interés sean relativamente independientes. Esto dificulta la fijación de precios para los valores de renta fija y sus derivados. Los principiantes encuentran estas confusiones cuando aprenden modelos de fijación de precios para valores de renta fija. Incluso después de conocer los derivados de acciones tradicionales, todavía no comprenden completamente el precio de los derivados de tasas de interés. No es factible aplicar mecánicamente el modelo de fijación de precios de los derivados de acciones a la fijación de precios de los derivados de renta fija. El propósito de este libro es intentar abordar esta dificultad e introducir modelos de fijación de precios para valores de renta fija y sus derivados tanto para principiantes como para una amplia gama de profesionales de la industria.

¿Cómo aprender el modelo de valoración de los valores de renta fija y sus derivados? El núcleo es construir una intuición sobre el producto.

El concepto central de los valores de renta fija y sus derivados es el tipo de interés, pero el tipo de interés en sí es un concepto derivado porque depende del cálculo de los días y de la frecuencia del cálculo de los intereses. Hay dos claves para entender las tasas de interés. Una clave es comprender la relación entre los precios de los bonos y las tasas de interés. Otra clave es comprender los productos de swap de tipos de interés y sus precios. El primero es un producto en efectivo y el segundo es un derivado.

Los derivados financieros se pueden dividir en lineales y no lineales. Los precios de los productos lineales se fijan directamente utilizando el principio de no arbitraje, mientras que los productos lineales deben estar relacionados con la volatilidad. La relación entre tipos de interés y valores descontados es claramente no lineal. Comprender las relaciones lineales y no lineales de los derivados de tipos de interés es el primer paso para comprender correctamente los valores y derivados de renta fija. Esta es también la diferencia obvia entre este libro y otros libros de texto, es decir, distingue claramente entre productos lineales y productos no lineales y, al mismo tiempo, aclara los principios de fijación de precios de los productos lineales y resalta aún más las diferencias en los métodos de fijación de precios. de productos no lineales.

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