Zhou Qiren: ¿Cómo se forma el tipo de cambio del RMB?
El tipo de cambio del RMB está controlado por el Banco de China, lo que se refleja principalmente en tres aspectos:
El primero es el sistema de membresía. El Centro de Comercio de Divisas es un sistema de membresía, y sus miembros son principalmente los principales bancos comerciales nacionales, incluidos los cuatro principales bancos comerciales urbanos por acciones. No estoy seguro si hay una compañía financiera. Hay una lista de miembros en el sitio web y aquellos que estén interesados pueden consultarla ellos mismos. También hay algunos bancos extranjeros, pero su participación es muy pequeña. Los protagonistas de este mercado son los cuatro grandes bancos. Con tanta gente hablando de una "guerra de divisas", es poco probable que fuerzas extranjeras ataquen el tipo de cambio del RMB en este momento, porque si no eres miembro, no puedes comerciar con el RMB. La solicitud de membresía requiere la aprobación del Banco Central. En tiempos extraordinarios, los nuevos comerciantes, naturalmente, no serán aprobados.
El segundo es el mecanismo de transacción. Es decir, los ajustes se realizan con referencia a una canasta de monedas. En primer lugar, el RMB todavía está vinculado al dólar estadounidense, es decir, los bancos cotizan el tipo de cambio del RMB frente al dólar estadounidense, y los tipos de cambio de otras monedas se calculan a través del dólar estadounidense y el tipo de cambio internacional de este. divisa. La segunda es la cita. Antes de que se abra el mercado todos los días, cada miembro cotizará el tipo de cambio del RMB al dólar estadounidense al banco central en función de su propia liquidación de divisas y su estado de posición. Basándose en las cotizaciones de los miembros, el banco central utiliza un método para calcular un anuncio de precio medio que sirve como base para las operaciones de hoy. No sé cuál es esta fórmula de cálculo. La respuesta del banco central es muy vaga y dice que tendrá en cuenta todos los factores. Pero históricamente, la presión política de Estados Unidos se ha considerado principalmente basándose en citas de congresistas. Finalmente, está la transacción. Con base en este precio medio, el miembro inicia la transacción de hoy. ¡Pero tenga en cuenta los límites de fluctuación! Al principio, el rango de fluctuación era inferior a 0,5, luego se reformó a 1 y ahora parece ser 2. Este tipo de mecanismo comercial básicamente no tiene los altibajos de las transacciones de tipo de cambio. Mucha gente se preguntará que siendo 2 tan pequeños esto no es una buena idea. De hecho, el monto principal de las transacciones interbancarias de divisas es muy grande y es normal tener varios cientos de millones a la vez. A diferencia de cuando vamos a la ventanilla del banco a comprar moneda extranjera, no nos importa mucho el tercer decimal, ni siquiera el segundo decimal. Pero el impacto del tercer decimal en cientos de millones de transacciones es de millones, lo cual es muy importante para los bancos.
El tercero son las transacciones del banco central. Los bancos tienen que nivelar sus posiciones en divisas todos los días, vendiendo más y comprando menos, lo que crea la necesidad de comerciar entre sí. Pero esto no es suficiente. Las transacciones entre miembros no se gestionan plenamente y el banco central también necesita participar. El banco central tiene un departamento especial en Shanghai para manejar este tipo de transacciones, y cada día recompra todos los dólares excedentes vendidos por sus miembros. Aquí viene el problema. En primer lugar, ¿por qué la gente está dispuesta a venderle al banco central en un mercado libre? La respuesta es que el banco central no puede pedir a los bancos que vendan mediante órdenes administrativas, simplemente porque el banco central ofrece la oferta más alta. En segundo lugar, ¿por qué el banco central ofreció el precio más alto o qué utilizó para comprarlo? La respuesta es el RMB impreso, que se puede comprar a un precio elevado debido a su bajo coste. De ahí viene la llamada emisión pasiva de billetes por parte del banco central. Más de una vez vi en Zhihu que Dasha hablaba de liquidación y venta obligatoria de divisas. La liquidación y venta obligatoria de divisas está desactualizada, ¿verdad? Por lo tanto, el comercio exterior de China es muy bueno. Las empresas poseen grandes cantidades de divisas y venden grandes cantidades a los bancos. Cuando los bancos venden grandes cantidades de divisas, el banco central sólo puede comprar pasivamente grandes cantidades y hacer subir el tipo de cambio.
Los tres puntos anteriores se combinan para formar un sistema de tipo de cambio flotante administrado. El tipo de cambio es flotante, diferente y cambia en cada momento de cada día, y este cambio es impulsado por el mercado y es el resultado de transacciones justas entre comerciantes. Pero los cambios han sido modestos y están bajo el control del banco central. Quién puede comerciar, cómo hacerlo, cuál es la base del precio de la transacción, cuál es el monto de la transacción y cuál es el rango. El banco central marca la pauta antes, durante y después del evento, por lo que se gestiona.
¡Espero adoptarlo!