Métodos de supervisión del mercado de divisas

Desde la perspectiva de la economía regulatoria financiera y otras teorías, una regulación moderada es muy importante. La regulación es simplemente un producto especial proporcionado por el gobierno en el mercado y debe funcionar a través de mecanismos de mercado. El gobierno también fracasó. Si bien la supervisión genera beneficios, también generará ciertos costos, por lo que se debe considerar la combinación de beneficios y costos. En lo que respecta al mercado de divisas, la cuestión clave no es si las autoridades reguladoras deberían participar, sino cómo hacerlo. El mercado de divisas es un mercado de operaciones extrabursátiles altamente autorregulado. La autodisciplina proporciona una buena microbase para la supervisión externa. Por lo tanto, es necesario abordar adecuadamente la relación entre el comportamiento de las autoridades reguladoras y la autodisciplina de la industria. Los departamentos regulatorios son los principales responsables o participan en la formulación de sistemas de gestión de mercado, reglas operativas y sistemas de crédito, supervisan el cumplimiento de las operaciones del mercado, previenen transacciones de divisas ilegales y manipuladas y mantienen el orden normal del mercado de divisas, pero no interfieren con transacciones normales. La gestión de la autodisciplina de la industria incluye principalmente la formulación, implementación, evaluación y supervisión del cumplimiento de los códigos de conducta. Los departamentos regulatorios participan en el proceso de gestión de la autodisciplina de la industria a través de los medios adecuados. Las reglas de conducta registran el espíritu, las prácticas y la etiqueta de las transacciones de capital en divisas y previenen disputas y accidentes en el mercado de divisas mediante el cumplimiento por todas las partes de la transacción de reglas unificadas o estandarizadas. Las reglas de conducta son declaraciones autorizadas sobre las operaciones en ciertas áreas. Generalmente solo brindan orientación sin requisitos. Ésta es la principal diferencia entre reglas y leyes. Por supuesto, se pueden añadir algunas disposiciones obligatorias cuando sea necesario. Comúnmente se citan las reglas establecidas por el Banco de Inglaterra y las reglas establecidas por el Comité de Prácticas Cambiarias respaldado por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York. Pero el World Forex Club (CIA), con sede en París, restableció el código de conducta en 1991 después de participar en códigos de conducta nacionales. Estas reglas de conducta reflejan las prácticas comerciales y la evolución de cada mercado. Aunque existen algunas diferencias, hay poco conflicto entre las reglas mismas, porque las reglas de comportamiento en sí se centran en registrar los patrones comerciales reconocidos y acumulados por el mercado hasta el momento, la actitud básica y los requisitos espirituales de los participantes del mercado, y hay muchos partes del mundo.

Los diferentes mercados de divisas tienen diferentes reglas de conducta, lo que refleja diferencias en los sistemas legales, costumbres sociales, prácticas de mercado y desarrollo general del mercado en diferentes regiones, pero todos tienen un objetivo común: mejorar los estándares de comportamiento por y estándares profesionales para mantener y promover el establecimiento de prácticas de mercado efectivas y cumplir con estándares mínimos. Los objetivos básicos de las reglas de conducta son: primero, las reglas de conducta deben enumerar por separado las funciones y responsabilidades de los comerciantes, corredores y clientes para reducir los posibles conflictos causados por roles poco claros, acelerando así el mercado; segundo, las reglas de conducta deben ser; capaz de facilitar transacciones basadas en altos niveles de ética profesional, profesionalismo y honestidad; en tercer lugar, algunas regulaciones gubernamentales pueden reemplazarse con reglas de conducta estrictas; de lo contrario, la gestión gubernamental puede volverse demasiado engorrosa y perjudicial para el mercado. El desarrollo saludable y efectivo de los bancos; En cuarto lugar, las reglas de comportamiento deben conducir a una competencia sana, y los bancos existentes no deben utilizar reglas de comportamiento para impedir que nuevas instituciones bancarias ingresen al mercado y participen en las actividades del mercado.

Con respecto a la redacción de reglas de conducta, los participantes del mercado desempeñan un papel de liderazgo, y los bancos centrales u otras instituciones oficiales pueden participar activamente o desempeñar un papel alentador. La cuestión más básica que deben abordar las normas de conducta es la condición jurídica o la aplicabilidad de las normas de conducta. En la mayoría de los casos, los códigos de conducta son redactados por asociaciones comerciales y adoptados por sus miembros. El cumplimiento de las reglas es voluntario y las reglas recomiendan un conjunto de "mejores prácticas" a sus miembros. El incumplimiento de estas normas no tiene ninguna repercusión legal, pero si un banco o una empresa de inversión no las cumple, otros participantes no podrán tratar con él. En algunos casos, los participantes del mercado deben cumplir con estas reglas para mantener su membresía en una organización comercial. Estas reglas generalmente tienen como objetivo formar un entorno de autogestión. Si se quiere hacer más obligatorio, su estatus legal y las posibles consecuencias del incumplimiento de las reglas deberían establecerse claramente, o los reguladores deberían verificar si las instituciones financieras implementan las disposiciones de las reglas y hacer de tales controles una parte normal del proceso de supervisión. El incumplimiento de estas reglas afectará la evaluación que hace el regulador de la calidad de la gestión y el estado general de la institución. Algunas reglas también incluyen un marco de resolución de disputas. En términos generales, con excepción de Londres, las reglas de conducta para otros mercados cambiarios importantes las establecen organizaciones y firmas de corretaje que representan a los comerciantes profesionales en el mercado. Tomando como ejemplo los mercados de divisas de Tokio y Nueva York, las normas de conducta las formula el comité de operaciones del mercado. El Banco de Inglaterra participa directamente en el desarrollo y publicación de normas de conducta en su nombre y también es responsable de investigar cualquier posible infracción que se le haya comunicado.

La evaluación de la eficacia de las reglas de conducta se puede realizar desde dos aspectos: pros y contras.

Las ventajas de un código de conducta son: las organizaciones industriales tienen una comprensión más profunda de la industria misma, las reglas y regulaciones formuladas en base a las circunstancias específicas de los miembros de la industria son más prácticas y más flexibles que las leyes y regulaciones. El comercio de divisas opera a escala global, más allá de los límites regulatorios del banco central o la autoridad monetaria de un país. Lo que el mercado mundial de divisas necesita no son reglas rígidas, sino estándares flexibles que conduzcan al desarrollo del mercado. La globalización del mercado de divisas significa que la evolución de la regulación debe seguir el ritmo de la globalización, es decir, debe ser un proceso dinámico y no un estado estancado de leyes y regulaciones. El Código de Conducta y las * * normas que contiene permiten a los reguladores responder más rápidamente a los problemas urgentes que enfrentan y mejorar los niveles de contingencia, al mismo tiempo, mantiene la capacidad de las instituciones financieras para responder eficazmente a nuevas oportunidades; El exceso de disposiciones legales puede obstaculizar inadvertidamente el desarrollo del mercado e influir en la evolución de las normas y prácticas regulatorias. Las reglas de conducta también ayudan a los reguladores a establecer mecanismos de control óptimos que logren un equilibrio entre la protección del cliente y la protección institucional, evitando así impedimentos a las actividades comerciales. De hecho, el Código de Conducta establece e implementa objetivos de control coherentes a nivel internacional para las operaciones comerciales. Una vez que los reguladores y los comerciantes clave lo adopten ampliamente, aumentará su conocimiento y tendrá un impacto en otros participantes del mercado, incluidos los comerciantes. Las deficiencias del código de conducta son que no tiene estatus legal, ni autoridad, y no es lo suficientemente obligatorio. Aunque en muchos casos la flexibilidad y adaptabilidad de las reglas de comportamiento están más en línea con las características y necesidades de las transacciones globales de divisas, en algunos casos específicos o para mercados de divisas relativamente atrasados, depender únicamente de reglas de comportamiento está lejos de ser suficiente. Debido a que las entidades del mercado pueden carecer de autodisciplina, el mecanismo del mercado no está lo suficientemente desarrollado y el crédito social y el entorno legal son deficientes, lo que dificulta el desempeño eficaz de la función de autodisciplina. En este momento, las autoridades reguladoras del mercado de divisas deberían tomar las medidas regulatorias obligatorias necesarias. Además de participar o ser responsables de la formulación, implementación, evaluación y supervisión del cumplimiento de las normas de conducta, las autoridades reguladoras también deben implementar la supervisión externa necesaria del mercado de divisas, incluida la supervisión del mercado minorista y la supervisión del mercado mayorista (interbancario). mercado). Para el mercado cambiario internacional, existe principalmente supervisión del mercado mayorista, con pocos controles para los países o regiones que implementan controles cambiarios, el mercado mayorista no está lo suficientemente desarrollado y el mercado minorista tiene muchos controles; Con la ayuda de la supervisión cambiaria, se pueden implementar requisitos de control cambiario en transacciones cambiarias específicas. Por ejemplo, los bancos de divisas designados deben verificar la autenticidad de las divisas compradas y pagadas por las empresas, y el intercambio de bienes de capital requiere la aprobación de las autoridades reguladoras. Además de las medidas de control de divisas, las autoridades reguladoras supervisan el mercado de divisas principalmente a través de los siguientes canales:

Primero, establecen límites o directrices sobre la exposición de los bancos al riesgo cambiario y supervisan cuidadosamente las posiciones netas en divisas. Las autoridades reguladoras deben distinguir entre la posición cambiaria general no compensada de las instituciones financieras y las posiciones abiertas individuales en moneda extranjera para lograr restricciones duales, es decir, no sólo pueden gestionar la exposición general al riesgo cambiario de las instituciones financieras, sino también limitar el riesgo cambiario. exposición de monedas extranjeras individuales. En cuanto a las posiciones netas abiertas en divisas, la mayoría de los países permiten que las instituciones financieras mantengan posiciones netas en divisas a un día dentro de un monto específico; algunos países exigen a los bancos mantener capital adicional para los riesgos cambiarios que asumen; algunos países imponen restricciones a las posiciones netas abiertas en divisas; Se establecen límites a los cambios de posiciones. Las posiciones abiertas netas permiten a los operadores proporcionar liquidez tomando órdenes en el mercado y especulando con la moneda local abriendo posiciones antes de la depreciación monetaria esperada, pero esto conlleva exposición al riesgo. Los límites a las posiciones largas pueden proteger a los bancos de la depreciación repentina de las monedas extranjeras o reducir su impacto; en consecuencia, los límites a las posiciones cortas pueden proteger a los bancos de la apreciación repentina de las monedas extranjeras y reducir su capacidad para mantener posiciones cortas especulativas en caso de una depreciación significativa de la moneda. Los límites a las posiciones netas reflejan un deseo de equilibrar la liquidez, un enfoque en la regulación prudencial y el miedo a la especulación. Los requisitos de gestión para las posiciones abiertas netas suelen definirse como un porcentaje del capital del banco. La mayoría de los países lo fijan como una determinada proporción del capital total, y algunos países lo fijan basándose en el capital de nivel 1. La mayoría de los países establecen límites largos y cortos de forma simétrica, y algunos países establecen límites diferentes para las posiciones largas y cortas, respectivamente. Algunos países establecen cuotas en valores nominales. En cuanto a si las instituciones financieras cumplen con las regulaciones de gestión de límites, la frecuencia de las inspecciones varía mucho entre países. La mayoría son inspecciones mensuales, mientras que algunas son inspecciones puntuales.

El segundo es monitorear y resolver los riesgos de liquidación de divisas. En primer lugar, esperar que los bancos equilibren correctamente los riesgos de desmayo. Como se muestra en la figura, el período de exposición al riesgo de liquidación cambiaria se puede subdividir en las siguientes partes:

(1) Etapa cancelable. No se emitió ninguna instrucción de venta de moneda o la instrucción de pago fue cancelada unilateralmente con el consentimiento de la contraparte, y no hubo exposición al riesgo de liquidación en esta transacción.

(2) Etapa irrevocable.

Las órdenes de pago ya no se pueden cancelar unilateralmente y la moneda comprada no ha caducado. En este punto, el número de compradores está claramente en riesgo.

(3) Etapa incierta. Las órdenes de pago para vender divisas ya no se pueden cancelar unilateralmente; el dinero comprado ha caducado, pero la institución aún no sabe si ha recibido los fondos correctamente. En circunstancias normales, las instituciones esperan haber recibido estos fondos a tiempo, pero aún existe la posibilidad de que la moneda que compraron no se reciba y la moneda que compraron sigue siendo riesgosa.

(4) Fallo de liquidación o etapa de liquidación. Cuando la institución confirma que no ha recibido la moneda comprada por la contraparte y la moneda comprada en ese momento ha caducado, obviamente está en riesgo de liquidación si la institución ha confirmado la recepción de la moneda comprada, desde la perspectiva del riesgo de liquidación; , la transacción se considera liquidada y la moneda comprada ya no está en riesgo. En resumen, el período de exposición de liquidación de divisas de un banco comienza desde el momento en que la orden de venta de la moneda ya no puede ser devuelta o cancelada y continúa hasta que finalmente se devuelve la moneda comprada. La exposición de liquidación mínima es la exposición de liquidación en estado irrevocable, más cualquier transacción irrecuperable conocida. La exposición máxima al riesgo de liquidación se refiere a la exposición al riesgo de liquidación en el estado irrevocable, más la exposición al riesgo de transacciones no liquidadas en el estado incierto, más las transacciones irrecuperables conocidas. El segundo es exigir a los bancos que establezcan límites de crédito y límites de liquidación para las contrapartes, traten las exposiciones al riesgo de liquidación de divisas de la misma manera que otros tipos de exposiciones al riesgo de crédito del mismo tamaño y duración, y las incorporen en el proceso general de medición y gestión del riesgo.

En tercer lugar, las autoridades reguladoras deben monitorear las posiciones cambiarias de los bancos. Los supervisores deberían hacer uso de los informes estadísticos de los bancos sobre las operaciones en divisas, así como de la información sobre la evolución y los acontecimientos del mercado de divisas. Al mismo tiempo, es necesario vigilar a los bancos para detectar otras actividades anormales de liquidación.

Cuarto, supervisar el proceso de control interno del banco. Las autoridades supervisoras deben comunicarse con el departamento de control interno del banco y realizar inspecciones in situ para confirmar si el banco tiene sistemas de control interno, si estos sistemas son efectivos y si los informes internos son verdaderos, a fin de evaluar razonablemente el proceso de gestión de riesgos del banco.

Además, también es importante que las autoridades reguladoras transmitan información al mercado de manera oportuna y logren compartir la información del mercado, lo que ayudará a guiar razonablemente las expectativas de los participantes del mercado y evitar la propagación de la liquidación. trastorno.

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