¿Se puede ignorar la reducción máxima cuando el ratio de Sharpe es alto?
En primer lugar, el ratio agudo y el retiro máximo no son conceptos mutuamente excluyentes. Cuanto mayor sea el índice de Sharpe, mayor será el rendimiento por unidad de riesgo, pero eso no significa que las fluctuaciones del precio de las acciones sean menores y que la reducción máxima pueda ser mayor. La reducción máxima es una medida de cuánto pierde una cartera mientras gana dinero. Si los inversores sólo miran el ratio de Sharpe e ignoran la reducción máxima, pagarán un alto precio por no prestar atención al riesgo cuando su cartera enfrente pérdidas significativas.
En segundo lugar, debemos mirar esta cuestión desde una perspectiva cíclica. Una buena cartera debe tener un índice de Sharpe consistente y un monto máximo de retiro totalmente controlable. Si una acción tiene un índice de Sharpe alto, pero experimentará un gran retroceso en ciertos períodos, los inversores deben analizarla con calma para ver si ignorar el retroceso y aumentar las tenencias, o reducir los riesgos de manera oportuna. Sólo considerando simultáneamente la persistencia y la total controlabilidad del índice de Sharpe y la reducción máxima pueden los inversores lograr un equilibrio entre riesgo y rendimiento.
Además, el ratio de Sharpe y la reducción máxima también deben analizarse en función de la tolerancia al riesgo del inversor. Para los inversores con una fuerte tolerancia al riesgo, una cartera con un ratio elevado pero con una gran reducción es aceptable. Para los inversores con baja tolerancia al riesgo, incluso una cartera con un alto índice de Sharpe puede no ser adecuada para ellos si la reducción máxima es grande. Por lo tanto, los inversores deberían utilizar su propia tolerancia al riesgo para medir la idoneidad de una cartera de inversiones para captar mejor el equilibrio entre riesgo y rendimiento.
Por último, se puede dar un ejemplo para ilustrar la situación en la que el ratio de Sharpe es alto pero la reducción máxima es grande. Por ejemplo, en un mercado con dirección estable del viento, si una acción ocupa una posición de liderazgo debido a la popularidad de su industria y sus ganancias continúan creciendo, los inversores pueden dar prioridad al factor de Sharpe. Sin embargo, si se produce un cambio repentino en esta industria que hace que las ganancias de la empresa caigan en picado y los inversores no se dan cuenta de que su retroceso máximo es grande, puede causar grandes pérdidas a los inversores.
En resumen, la alta relación de nitidez no significa que se pueda ignorar el retroceso máximo. Los inversores deben considerar exhaustivamente los dos indicadores, el índice de Sharpe y el retroceso máximo, y al mismo tiempo prestar atención a que sus contornos sean continuos y completamente controlables. También es necesario considerar la tolerancia al riesgo de los diferentes inversores para captar mejor el equilibrio entre riesgo y rentabilidad.