¿Cómo se valoran los fondos?

La valoración de los activos del fondo se refiere al proceso de estimar todos los activos y pasivos que posee un fondo y determinar el valor razonable de los activos del fondo de acuerdo con ciertos principios y métodos.

El activo total del fondo se refiere a la suma del valor de todos los activos del fondo. Los activos del fondo menos todos los pasivos son el valor liquidativo del fondo. El valor liquidativo del fondo dividido por el total actual de acciones del fondo es el valor liquidativo del fondo.

(3) Principios básicos de valoración

1. Para productos de inversión con mercado activo, si existe un precio de mercado en la fecha de valoración, se utilizará el precio de mercado para determinarlo. el valor razonable. Si no existe un precio de mercado en la fecha de valoración, pero el entorno económico no ha cambiado significativamente desde la fecha de negociación más reciente, se utilizará el último precio de mercado de negociación para determinar el valor razonable. Si no hay un precio de mercado en la fecha de valoración y el entorno económico ha cambiado significativamente desde la fecha de negociación más reciente, el valor razonable debe determinarse ajustando el precio de mercado de negociación reciente con referencia al precio de mercado actual de productos de inversión similares y cambios importantes. Si hay evidencia suficiente de que el precio de mercado reciente no puede reflejar verdaderamente el valor razonable (como acciones suspendidas de cotización durante un largo tiempo o suspendidas temporalmente de cotización debido a razones anormales, etc.), el precio de mercado reciente debe ajustarse para determinar el valor razonable del producto de inversión.

2. Para productos de inversión que no tienen un mercado activo, el valor razonable debe determinarse utilizando técnicas de valoración generalmente reconocidas por los participantes del mercado y verificadas con precios de transacciones reales pasados. Los resultados obtenidos utilizando técnicas de valoración deben reflejar los precios de transacción adoptados en transacciones comerciales normales en condiciones justas en la fecha de valoración. Cuando se utilizan técnicas de valoración para determinar el valor razonable, se deben utilizar en la medida de lo posible todos los parámetros del mercado que los participantes del mercado consideran al momento de fijar la fijación de precios, y la efectividad de las técnicas de valoración debe garantizarse mediante una verificación periódica.

3. Si existen razones suficientes para demostrar que el valor razonable de los productos de inversión relevantes no puede reflejarse objetivamente de acuerdo con los principios de valoración anteriores, la sociedad gestora del fondo deberá negociar con el banco custodio basándose en los circunstancias específicas y utilizar el precio que mejor refleje el valor razonable.

(4) Métodos de valoración de productos de inversión específicos

1. Valorar los productos cotizados y negociados en bolsa. Generalmente, los valores cotizados en una bolsa (incluidas acciones y warrants) se valoran con base en el precio de mercado (precio de cierre) cotizados en la bolsa de valores en la fecha de valoración; los bonos cotizados y negociados en la bolsa se valoran con base en el precio neto de cierre del día; la fecha de valoración; para los valores cotizados en una bolsa donde no existe un mercado activo, el valor razonable debe determinarse mediante técnicas de valoración. El valor razonable de los valores respaldados por activos transferidos por la bolsa en forma de transacciones en bloque se determina utilizando técnicas de valoración. Cuando es difícil medir de forma fiable el valor razonable utilizando técnicas de valoración, la medición posterior se basa en el costo.

2. Valoración de productos no cotizados emitidos por bolsas.

(1) Para la emisión inicial de acciones, bonos y warrants no cotizados, se utilizan técnicas de valoración para determinar el valor razonable. Cuando las técnicas de valoración son difíciles de medir de manera confiable el valor razonable, se miden al costo.

(2) Las acciones no cotizadas emitidas mediante emisión de derechos, transmisión de acciones, emisión de derechos, emisión pública de nuevas acciones, etc. se valorarán al precio de mercado de las mismas acciones inscritas en Bolsa.

(3) Después de que una acción con un período de bloqueo claro cotice en la Bolsa, su oferta pública inicial se valorará de acuerdo con el precio de mercado de acciones similares que coticen en la Bolsa.

(4) Las acciones no emitidas públicamente con un período de bloqueo claro se determinarán de acuerdo con el siguiente método:

(1) Adquisición inicial de acciones no emitidas públicamente con un período de bloqueo claro en la fecha de valoración. Si el costo es mayor que el precio de mercado de la misma acción cotizada y negociada en la bolsa de valores, el precio de mercado de la misma acción cotizada y negociada en la bolsa de valores se utilizará como el valor de la acción en la fecha de valoración.

② Si ​​el costo de adquisición inicial de una acción no emitida públicamente con un período de bloqueo claro es menor que el precio de mercado de la misma acción listada y negociada en la bolsa de valores en la fecha de valoración, el El valor de las acciones se determinará de acuerdo con la siguiente fórmula:

Entre ellos: Fv——El valor de las acciones no emitidas públicamente con un período de bloqueo claro en la fecha de valoración;

c-El costo de adquisición inicial de acciones no emitidas públicamente con un período de bloqueo claro (si el precio de mercado es ex-derechos debido a

negocios de capital, la medición inicial se realizará sobre el fecha ex-derechos.

Las tarifas se ajustarán en consecuencia);

p-el precio de mercado de la misma acción cotizada y negociada en la bolsa de valores en la fecha de valoración;

D1 - con un período de bloqueo claro Los días de negociación bursátil incluidos en el período de bloqueo de acciones no emitidas públicamente;

DR - el período de bloqueo restante en el día de valoración, es decir, el período de bloqueo transacciones desde el día de valoración hasta el final del día del período de bloqueo (excluido el día de valoración).

3. Valoración de productos no circulantes como la negociación suspendida en bolsas.

(1) Los derechos de asignación de los que disfrutan las participaciones se valoran por la diferencia entre el precio de cierre y la fecha de confirmación de la asignación. Si el precio de cierre es igual o inferior al precio de igualación, la valoración es cero.

(2) Para los warrants que han dejado de cotizar pero que aún no se han ejercido, generalmente se utilizan técnicas de valoración para determinar su valor razonable.

(3) Para la valoración de acciones que han estado suspendidas de cotización durante mucho tiempo debido a eventos especiales importantes, es necesario juzgar si se utilizan técnicas de valoración basadas en los principios básicos de valoración. En la actualidad, el Grupo de Trabajo de Valoración de Fondos de la Asociación de Valores de China ha lanzado métodos de valoración de uso común para este tipo de acciones, incluido el método de ingresos indexados, el método de empresas comparables, el método del modelo de precios de mercado, el método del modelo de valoración, etc. , para que los gestores consulten a la hora de valorar el fondo. En la actualidad, algunos administradores de fondos hacen referencia al "Índice de valoración de fondos de la Asociación de Valores de China" y utilizan el método de ingresos indexados para valorar algunas acciones suspendidas a largo plazo.

4. El valor razonable de productos de renta fija como bonos y valores respaldados por activos negociados en el mercado interbancario de bonos nacional debe determinarse mediante técnicas de valoración.

(5) Manejar y asumir la responsabilidad por errores de fijación de precios.

1. Las sociedades gestoras de fondos deberán desarrollar planes de identificación y contingencia de errores de valoración y valoración del valor neto por acción. Cuando efectivamente se produzca un error en la valoración o en el valor neto por acción, la sociedad gestora del fondo deberá corregirlo inmediatamente y tomar medidas razonables en el momento oportuno para evitar mayores pérdidas. Cuando el error de valoración del valor neto de las acciones del fondo alcance o supere el 0,25% del valor liquidativo del fondo, la sociedad administradora del fondo deberá informarlo a la agencia reguladora de manera oportuna; cuando el error de valoración alcance el 0,5%, la administración del fondo; La empresa deberá hacer un anuncio y reportarlo al departamento regulatorio para su archivo.

2. Las empresas administradoras de fondos y los bancos custodios no cumplen con las leyes, regulaciones o disposiciones del contrato de fondos pertinentes durante el proceso de valoración, cálculo o revisión del valor neto de las acciones del fondo, lo que provoca pérdidas en la propiedad del fondo. o accionistas del fondo, si se causa algún daño, serán responsables de la indemnización de sus respectivas acciones de conformidad con la ley. * * * Si los pares causan daños a la propiedad del fondo o a los accionistas del fondo, serán solidariamente responsables de la indemnización.

(6) Suspensión de la valoración

La valoración podrá suspenderse cuando el fondo se encuentre con las siguientes circunstancias:

1. Bolsas de valores involucradas en la inversión del fondo Cuando el mercado está cerrado por días festivos u otros motivos.

2. El administrador del fondo y el custodio del fondo no pueden evaluar con precisión el valor de los activos del fondo debido a fuerza mayor u otras circunstancias.

3. La valoración de los productos de inversión que representan una proporción considerable del fondo ha sufrido cambios importantes. Para proteger los intereses de los inversores, el gestor del fondo decidió posponer la valoración.

4. En caso de una emergencia considerada por el administrador del fondo, el administrador del fondo no puede vender ni evaluar los activos del fondo.

5. Otras circunstancias determinadas por la Comisión Reguladora de Valores de China y el contrato del fondo.