Gestión del riesgo de reservas internacionales en la gestión de reservas internacionales

La elevada escala de las reservas de divisas, el aumento de los tipos de activos, los instrumentos de inversión más complejos y los mercados financieros internacionales más volátiles han colocado la gestión de riesgos de las reservas internacionales en una posición clave. En vista de esto, los nuevos principios de gestión de reservas internacionales han ampliado enormemente el contenido de la gestión de riesgos, incluyendo: ① establecer un marco de gestión para identificar los riesgos de la gestión de reservas internacionales y controlarlos dentro de un cierto rango; ② para los administradores externos encargados de la gestión; la gestión de las reservas internacionales, sus métodos y principios de gestión deben ser consistentes con los de las autoridades monetarias; ③ las exposiciones al riesgo deben probarse periódicamente para identificar si los riesgos exceden el rango aceptable; (4) Los administradores de las reservas internacionales deben poder comprender y ser capaces de comprender claramente; preparado para aceptar las pérdidas que puedan ser causadas por la exposición al riesgo; ⑤ prestar atención a los riesgos de los derivados y las operaciones de divisas; ⑥ para evaluar la vulnerabilidad de la cartera de reservas internacionales, las unidades de gestión de reservas internacionales deben realizar pruebas de tensión periódicas para evaluarlas; el impacto potencial de las perturbaciones macroeconómicas y financieras.

En términos de gestión del riesgo de liquidez de las reservas internacionales, este artículo propone: ① Determinar la cantidad de activos de reserva altamente líquidos con base en la estimación de los riesgos externos y las posibles fluctuaciones del flujo de capital (2) El banco central debería considerar Mantener un; una cantidad suficiente de activos de reserva internacionales altamente líquidos para intervenir cuando el mercado de divisas, especialmente en los países en desarrollo, es demasiado volátil. Como parte de la gestión de la liquidez, el banco central suele mantener una cierta cantidad de efectivo en divisas para garantizar el pago a corto plazo; de pasivos y otros pasivos favorece la emisión de deuda de corto plazo (4) La obtención de rendimientos es un principio básico de la gestión de las reservas internacionales; Para que un país tenga suficientes reservas internacionales para hacer frente a las vulnerabilidades externas, las estrategias de inversión en reservas internacionales deberían orientarse más hacia la búsqueda de inversiones de alto rendimiento a mediano y largo plazo.

En cuanto a la composición monetaria de las reservas internacionales, este artículo señala que el estándar de composición monetaria de las reservas internacionales depende en gran medida del camino de toma de decisiones sobre reservas suficientes. Los métodos comunes de selección son: ① A corto plazo. método de cobertura de riesgo de deuda externa Cuando se mantienen reservas internacionales, Al proporcionar cobertura de riesgo para deuda externa a corto plazo, la estructura monetaria de las reservas internacionales debe ser consistente con la de la deuda externa a corto plazo (2) Método de diversificación óptima: los cambios en los tipos de cambio y las tasas de interés suelen ser los determinantes de los rendimientos y riesgos de las reservas internacionales. Los administradores de reservas internacionales deben buscar una gestión óptima de la diversificación de activos, como los administradores de inversiones de cartera. (3) Método del poder adquisitivo. Para aquellos países que tienen dificultades para mitigar los shocks de cuenta corriente a través del financiamiento del mercado internacional de capitales, para pagar la deuda externa y mantener las importaciones normales, deberían considerar el uso de las principales monedas para el pago de la deuda y las importaciones para construir la estructura monetaria de referencia de las reservas internacionales ( 4) Método del costo de tenencia. En los países donde la mayoría de las reservas internacionales se toman prestadas, el objetivo habitual de inversión de las reservas internacionales es reducir los costos de tenencia y al mismo tiempo limitar estrictamente la exposición al riesgo de la posición neta. Por lo tanto, según este enfoque, las inversiones en reservas internacionales deberían coincidir con el vencimiento y la estructura monetaria de la deuda externa. Además, hay algunos factores complicados que deben tenerse en cuenta. Por ejemplo, deberíamos considerar la duración de la deuda externa del sector privado, el alcance de la exposición al riesgo cambiario y el impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio resultantes de la fuga de capitales en la exposición al riesgo cambiario.

Obviamente, en el contexto de la innovación financiera y la liberalización financiera, algunos métodos de gestión de riesgos que han sido ampliamente utilizados por el sector privado se han introducido ampliamente en la gestión de reservas internacionales.

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