Los beneficios económicos de los controles cambiarios

Análisis de beneficios y costos de los controles cambiarios: ¿Cuáles son los pros y los contras de mantener el sistema cambiario actual y el nivel del tipo de cambio? La ventaja radica en la estabilidad del tipo de cambio y la estabilidad de las expectativas, evitando las desventajas del ajuste del tipo de cambio, salvaguardando los intereses de los exportadores y permitiendo que el comercio exterior siga desempeñando eficazmente su papel de "transportador". El costo es que las distorsiones del tipo de cambio traen señales de mercado erróneas y una asignación incorrecta de recursos, y también hacen que la política monetaria sea completamente pasiva. Las tasas de interés, los coeficientes de reservas y las operaciones de mercado abierto están todos vinculados al tipo de cambio. El mercado abierto opera en una dirección durante mucho tiempo, emitiendo billones de billetes del banco central. Algunas personas dicen que el banco central tiene que pagar intereses cuando emite letras para compensar el aumento de las tenencias de divisas, mientras que es beneficioso depositar divisas en el extranjero o comprar bonos del Tesoro de los Estados Unidos porque la tasa de interés de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos es más alta que la de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos. facturas. De hecho, si se tienen en cuenta los riesgos del tipo de cambio, es difícil llegar a esa conclusión. Desde 2002, el dólar estadounidense se ha depreciado entre un 15% y un 20%, y debería incluirse la pérdida de activos en dólares estadounidenses causada por esto. Además, la intención original del banco central al emitir billetes era endurecer la moneda esterilizando las tenencias de divisas. Sin embargo, debido al corto plazo de las letras, la emisión recupera la liquidez de las instituciones financieras, pero aumenta pasivamente la liquidez a los vencimientos. Este enfoque de responder a los cambios de liquidez a largo plazo suprimiendo las fluctuaciones de liquidez a corto plazo no puede reducir fundamentalmente la expansión unilateral de la liquidez causada por el aumento de las reservas de divisas. El uso excesivo puede agravar las fluctuaciones de liquidez a corto plazo (Wang Yang, Lu Jianglin, 2004). En la actualidad, las letras del banco central se han convertido en una herramienta para que los bancos comerciales amplíen el crédito y obtengan ganancias, distorsionando aún más el mercado monetario. Al mismo tiempo, cuando las letras llegan al período de canje, no sólo se deben emitir letras nuevas y viejas, sino también nuevas emisiones para hacer frente a la entrada continua de fondos. Se puede ver que mantener el actual sistema cambiario y la política cambiaria hará más daño que bien. Sin embargo, los costos y beneficios de la reforma cambiaria no son necesariamente los mismos, lo que plantea la cuestión de pérdidas adicionales derivadas de la reforma cambiaria. Los costos y beneficios de no ajustar el tipo de cambio constituyen a su vez los beneficios y costos de ajustar el tipo de cambio. También hay varios costos de ajuste que deben calcularse. En primer lugar, debido a la subestimación del tipo de cambio y las expectativas de apreciación, una gran cantidad de dinero caliente fluye hacia el arbitraje, y una gran parte de él inevitablemente saldrá después de la apreciación. Se estima que las entradas de capital especulativo ascendieron aproximadamente a 60.000 millones de dólares en 2003 y a 654,38 billones de dólares en 2004. Si el tipo de cambio se aprecia un 10%, suponiendo que la mitad salga, la desventaja de la apreciación es de 8.000 millones de dólares; después de la apreciación, la salida es de 88.000 millones de dólares; El segundo es la remesa de ganancias de las inversiones en el extranjero. A finales de septiembre de 2004, la inversión extranjera directa ascendía aproximadamente a 550.000 millones de dólares EE.UU. y, basándose en un margen de beneficio de 10, el beneficio era de 55.000 millones de dólares EE.UU. Si la mitad se reinvierte y la otra mitad (suponiendo 30 mil millones de dólares) se remite después de la apreciación, el costo (pérdida neta) de la apreciación es de 3 mil millones de dólares después de la apreciación, la remesa es de 33 mil millones de dólares; En conjunto, el costo de la apreciación (pérdida neta) es de 1.100 millones de dólares, que es el precio a pagar por la apreciación. Después de la apreciación, hubo una salida de 12.100 millones de dólares, más de la mitad del aumento de las reservas de divisas en 2004. Las reservas de divisas actuales todavía son asequibles. Además, Estados Unidos, Japón, la Unión Europea y otros países han criticado el sistema de tipo de cambio fijo de China, que ha vuelto políticamente pasiva a China y las fricciones comerciales han aumentado día a día. Los costos y beneficios de la actual reforma del tipo de cambio de China incluyen principalmente los siguientes aspectos:

El impacto de la apreciación del RMB en la inversión extranjera y el comercio exterior. El monto de la inversión extranjera directa depende principalmente del criterio de los inversores extranjeros y de la ponderación de los rendimientos y riesgos de la inversión. Los factores que afectan la toma de decisiones de los inversores extranjeros incluyen principalmente las políticas preferenciales del país anfitrión para la inversión extranjera, los costos de producción, el tamaño del mercado y los cambios en los tipos de cambio, así como la situación de las inversiones internacionales. Bajo ciertas políticas preferenciales, costos de producción y condiciones de inversión internacional, la inversión extranjera depende principalmente de las variaciones del tipo de cambio.

Espero adoptarlo~