Aplicación del modelo de cuatro factores

Una revisión de los modelos de selección de acciones de factores. El modelo de selección de acciones por factores es actualmente uno de los modelos de selección de acciones más utilizados en estrategias de inversión cuantitativas. Los factores sustitutos deben cumplir los siguientes criterios: primero, pueden capturar información económica; segundo, los valores con los mismos factores tienen el mismo comportamiento; tercero, existe un cierto grado de diferenciación en diferentes mercados y muestras; cuarto, pueden ser estables; en la dimensión del tiempo. Los modelos de selección de acciones de factores se han utilizado ampliamente en los mercados maduros, pero también conllevan varios tipos de riesgos, que deben considerarse al comienzo del diseño del modelo.

Modelo clásico de cuatro factores y sus aplicaciones. Fama y French (1992) introdujeron dos nuevas variables explicativas: la relación precio-valor contable y el tamaño de la empresa, y estimaron el nivel de rendimiento de las acciones junto con el índice de mercado en CAPM para construir un modelo de tres factores. Carhart (1997) cree que el efecto impulso debería agregarse al modelo de tres factores de Fama y French para construir un modelo de cuatro factores al estudiar los rendimientos de las acciones. Utilizamos el modelo clásico de cuatro factores para construir una estrategia de selección de acciones factorial para verificar si la relación precio-valor contable y el tamaño de la empresa son efectivos en el mercado de acciones A, y luego probamos si tienen efectos de impulso y efectos de reversión en el mercado de acciones A. Mercado de acciones A. Los resultados de las pruebas muestran que las acciones con relaciones precio-valor contable más bajas y capitalizaciones de mercado más pequeñas en el mercado de acciones A tienen mayores rendimientos y existe un efecto de reversión obvio.

Construcción y backtesting de estrategias long-short. Construya una cartera larga utilizando una cartera de acciones con una relación mercado-valor contable baja, una capitalización de mercado circulante pequeña y rendimientos bajos en los primeros seis meses. Utilice una cartera de acciones con una relación mercado-valor contable alta, una capitalización circulante grande. capitalización de mercado y un alto rendimiento en los primeros seis meses para construir una cartera corta. Luego, utilice la cartera larga-corta. Seleccione varias acciones con valores Beta pequeños de la cartera para formar una cartera larga-corta. Los resultados del backtest del modelo muestran que durante el período de prueba, la tendencia de la combinación largo-corto fue generalmente estable y ascendente, con un rendimiento acumulado del 110,41%, que fue un 28,80% mayor que el índice CSI 300 en el mismo período. En comparación con el índice, el índice de Sharpe y el índice Treynor de la cartera larga-corta han mejorado significativamente, lo que indica que, ya sea medido por el riesgo general de la cartera o el riesgo sistémico, la cartera larga-corta puede lograr un rendimiento excelente en diferentes entornos de mercado. Obtener rentabilidades absolutas relativamente estables.

Advertencia de riesgo: cuando el mercado sube, la probabilidad de que la estrategia larga y corta supere al mercado disminuye la cantidad de acciones que pueden venderse en corto en el mercado de acciones A y la aplicabilidad de la estrategia. el modelo disminuye; en aplicaciones prácticas, surgen costos de transacción. Esto puede resultar en rendimientos del modelo inferiores a los esperados.

上篇: Silian Square Dance tiene un buen comienzo con letras de subtítulos 下篇: Si vas a un hotel.