¿Qué herramientas políticas ha adoptado el Banco Popular de China para evaluar la situación actual de exceso de liquidez?

La liquidez se define en el mercado de valores. Para el mercado en su conjunto, la liquidez se refiere a la cantidad de dinero que participa en las transacciones en relación con la oferta de acciones. Los fondos aquí incluyen fondos en el mercado, que son los fondos que compraron acciones, que es el valor total del mercado circulante, y capital extranjero.

Resolver el exceso de liquidez

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El oro es dinero que todavía está en cuentas de acciones, listo para ingresar al mercado en cualquier momento. Si la oferta de acciones permanece sin cambios, o los fondos comerciales crecen más rápido que la oferta de acciones, el precio de las acciones aumentará incluso si las ganancias de la empresa permanecen sin cambios, y viceversa. Es una relación de oferta y demanda muy simple, pero este aumento del precio de las acciones es limitado. Ser perseguido por demasiados o excesos de fondos conduce a un aumento excesivo de los precios de las acciones sin apoyo al rendimiento, lo que es difícil de sostener. Este tipo de fondos es lo que solemos llamar dinero caliente.

Los dos tipos de liquidez anteriores están relacionados en la mayoría de los casos, es decir, el exceso de liquidez en la economía generalmente conduce a un exceso de liquidez en el mercado de valores, por lo que cuando el país comienza a endurecer la política monetaria, el mercado de valores perderá fondos, tendrá un rendimiento deficiente.

Para las acciones individuales, la liquidez es otro concepto, que se refiere a la facilidad de las actividades de negociación de acciones, es decir, si me resulta fácil vender estas acciones después de comprarlas. A menudo decimos que estas acciones tienen poca liquidez, lo que significa que es difícil venderlas al precio ideal. Por lo tanto, las acciones con poca liquidez son en su mayoría acciones de pequeña capitalización o acciones con alto control, que no son adecuadas para operaciones de gran capital. . Incluso si el precio de las acciones sube después de la compra, no se pueden vender, lo que es más riesgoso para los grandes fondos, por lo que prefieren una buena liquidez. Los pequeños y medianos inversores tienen mucha más libertad porque tienen una pequeña cantidad de capital y muchas opciones.

Edite la definición de exceso de liquidez en este párrafo.

Actualmente, el exceso de liquidez se ha convertido en una característica importante de la economía china e incluso de la economía global.

La llamada "liquidez" en realidad se refiere a la facilidad con la que un bien puede ser comercializado con otros bienes. La medida de la facilidad es la rapidez con la que se puede intercambiar el artículo con otros artículos. El exceso de liquidez ocurre cuando la velocidad de transacción entre este producto y otros productos se acelera, es decir, es muy fácil realizar transacciones cuando la velocidad de transacción entre este producto y otros productos disminuye, es decir, es difícil realizar transacciones; se produzca un exceso de liquidez.

En el análisis macroeconómico general, el exceso de liquidez se utiliza para referirse a un fenómeno monetario. Es decir, en el análisis económico real, el producto de referencia en la definición anterior sólo se considera moneda, porque la moneda también es un producto por naturaleza. El Banco Central Europeo (BCE) define el exceso de liquidez como la desviación de la masa monetaria real del nivel de equilibrio esperado.

Existen muchas definiciones de inflación, pero las características básicas de la inflación incluyen dos aspectos: Primero, la moneda en circulación se está expandiendo, es decir, la moneda se está depreciando. En segundo lugar, los precios de los bienes y servicios generales en general siguen aumentando. Tenga en cuenta que los conceptos de prevalencia y persistencia ayudan a distinguir la inflación de otros aumentos de precios. Además del significado de inflación, inflación también significa expansión del crédito y aumento vertiginoso de los precios. En este sentido, también podemos entender que la trinidad de emisión excesiva de moneda, expansión del crédito y aumentos sostenidos y generales de precios es inseparable.

Entonces, ¿cuál es la relación entre el exceso de liquidez y la inflación? Sabemos que el nivel de equilibrio esperado de la masa monetaria en realidad corresponde al nivel de precios ideal. Cuando hablamos de exceso de liquidez, es decir, exceso de dinero, la masa monetaria de equilibrio esperada no ha cambiado. En este momento, los precios en general no han seguido aumentando. Sin embargo, debido a que la masa monetaria real ha excedido el nivel esperado, el nivel de precios en general puede aumentar, lo que genera inflación. Hay un cierto desfase temporal. Si el banco central pudiera controlar la emisión de dinero en este momento y llevar la masa monetaria real nuevamente al nivel de equilibrio esperado, entonces es posible que no se produzca el aumento general y sostenido del nivel de precios. En cambio, es probable que los niveles de precios sigan aumentando en general.

Lo que debemos abordar aquí es la naturaleza de la moneda, cómo se sobreemite la moneda y el mecanismo de transmisión entre la sobreemisión de moneda y los aumentos generales de precios.

En opinión de Marshall, el término "dinero" permite una gran flexibilidad. "Moneda" puede considerarse sinónimo de "dinero" si no existe un significado opuesto. En los mercados financieros, el "valor del dinero" es igual a la tasa de descuento o la tasa de interés cobrada sobre los préstamos a corto plazo en cualquier momento. Según Thomas Meyer, el dinero mercancía de valor total se refiere a dinero cuyo valor como mercancía es exactamente igual a su valor como medio de cambio. Si el valor de la moneda como mercancía en sí no puede ser completamente igual a su valor como moneda y no puede usarse (directamente) para intercambiar mercancías, se llama moneda de crédito.

El autor cree que la moneda es esencialmente una deuda emitida por una parte del pueblo a otra parte de la sociedad, no por el banco central. El dinero de crédito se manifiesta como una relación acreedor-deuda, mientras que los billetes en circulación son en realidad una forma especial de bonos. Cuando hay exceso de liquidez, las divisas se negocian con otras materias primas mucho más rápido. Esto muestra que los acreedores que poseen moneda esperan cambiar otras mercancías por moneda lo antes posible para hacer realidad sus reclamaciones. Existe presión para que la moneda se deprecie ya que todos los acreedores quieren cambiar su dinero por otros bienes. Cuanto más rápido circula la moneda, mayor es la presión para que se deprecie la moneda. En este momento, si los bonos en manos de los tenedores de divisas no pueden reembolsarse por el mismo valor, toda la sociedad experimentará una ola de compras de pánico, precios disparados e inflación.

Edite este párrafo para resumir las causas del exceso de liquidez.

El exceso de liquidez puede deberse a diversos motivos, a una única causa o a una combinación de ambas. En términos generales, incluye la política monetaria expansiva del banco central (que generalmente incluye reducir el coeficiente de reservas y las tasas de interés, recomprar bonos gubernamentales y liberar fondos en el mercado), cambios en el ciclo económico, defectos en el sistema de tipo de cambio y la afluencia de capital. dinero caliente. Estos factores pueden aumentar considerablemente la liquidez y, cuando son excesivos, pueden provocar un exceso de liquidez. Por otro lado, el exceso de liquidez también puede entenderse como acompañante o debido a la inflación, es decir, algunos factores que provocan la inflación también pueden provocar un exceso de liquidez.

Aunque China experimentó una inflación severa a mediados de la década de 1990 y el M2 y el PIB se han mantenido altos en los últimos años, no ha habido inflación. En términos generales, las razones son varias:

El aumento general y sostenido de los niveles de precios

En primer lugar, existe un cierto desfase entre la presión monetaria excesiva y el aumento general y sostenido de los precios. nivel de precios de toda la sociedad. Debido a la naturaleza compleja del dinero crediticio moderno, una presión excesiva sobre la moneda no tiende a conducir inmediatamente a aumentos generalizados de precios. La duración de este período de retraso a menudo depende de la exactitud de los datos macroeconómicos, la importancia de los diferentes índices de precios, las expectativas públicas y empresariales para la macroeconomía y la actitud de los departamentos monetario y financiero del país hacia la inflación. Vemos que, aunque la circulación de divisas en la economía real ya se encuentra en un nivel alto.

Exceso de Liquidez

Unos años más tarde, el índice de precios al consumo puede seguir siendo negativo cuando las autoridades monetarias reduzcan la emisión de monedas de diversos calibres para frenar la inflación, el consumidor; índice de precios Todavía podría subir. De esta manera, el efecto rezagado del aumento de los precios en relación con la presión monetaria excesiva seguirá causando confusión en la teoría y la política antiinflacionaria. Por ejemplo, algunas personas creen que el aumento de la moneda de China no ejercerá presión alguna sobre el aumento de los precios, y que las caídas de precios causadas por una demanda efectiva insuficiente de los consumidores deberían limitarse mediante una emisión excesiva de moneda. Este argumento entiende el efecto de desfase temporal ya que no existe una conexión necesaria entre la aparición frecuente de dinero y el aumento de los precios. La "inflación" de la "moneda" no provocará inmediatamente "inflación", pero la inconsistencia en el tiempo no puede negar que la emisión excesiva de moneda es la razón más básica del aumento general y sostenido del nivel de precios de toda la sociedad.

La brecha de ingresos se está ampliando

En segundo lugar, la brecha de ingresos se está ampliando. La riqueza está concentrada en manos de unas pocas personas y la propensión marginal a consumir de los ricos es relativamente baja. Los residentes depositan una gran cantidad de sus ingresos en los bancos para gastos de pensión, atención médica y educación de los hijos.

La competencia entre las empresas de bienes de consumo es feroz

En tercer lugar, la feroz competencia entre las empresas de bienes de consumo ha bloqueado el nivel de precios de las materias primas, desde las materias primas hasta los precios de los bienes de consumo industriales, desde los bienes raíces y los activos. precios a los bienes de consumo de los residentes comunes.

Sin embargo, también debemos ser conscientes de que la inflación de los precios de los activos también puede provocar inflación. El Sr. Yu Yongding, que acaba de dimitir como miembro del Comité de Política Monetaria Nacional, señaló que ver únicamente la estabilidad del índice de precios y no prestar atención al aumento de los activos financieros y de los precios inmobiliarios probablemente conducirá a demasiados una política monetaria laxa y no logran detener la burbuja económica a tiempo. Puso el ejemplo de Japón. A finales de la década de 1980, los precios de las acciones y de los bienes raíces en Japón aumentaron marcadamente, pero el índice de precios se mantuvo bastante estable, por lo que no hubo aumento de las tasas de interés ni ajuste monetario. Después del estallido de la burbuja, Japón cayó en la peor crisis económica después de la guerra.

El Sr. Yu también recordó que en la situación actual en nuestro país, hay una gran cantidad de moneda sobreemitida pero almacenada temporalmente como depósitos de ahorro de los residentes (llamamos temporalmente a esta parte de la moneda "moneda depositada"), el exceso Es probable que el desarrollo del mercado de capitales (o el desarrollo excesivo del mercado inmobiliario) active la moneda almacenada inactiva, y la moneda retirada temporalmente regresará al campo de circulación para perseguir las mercancías, lo que conducirá al resurgimiento de la inflación.

Así que el exceso de liquidez es un precursor de la inflación, y sólo hay un paso del exceso de liquidez a la inflación.

Edite las razones del exceso de liquidez en China en este párrafo

Actualmente hay un exceso de liquidez en el sistema bancario de mi país, que es el resultado de una variedad de factores internos y externos. Desde la perspectiva de los factores internos, existen desequilibrios económicos estructurales, siendo la tendencia del ahorro y la inversión mayor que el consumo, etc. La brecha entre ahorro e inversión ha provocado un fuerte aumento del superávit comercial y de las reservas de divisas. Según el actual sistema de gestión de divisas, los ingresos en divisas de China deben venderse al Banco Popular de China, y el banco central debe aumentar la emisión de divisas para poder comprar divisas. En relación con esto, el superávit comercial ha aumentado significativamente, las expectativas de apreciación del RMB han aumentado y las entradas de capital extranjero han aumentado significativamente. Por lo tanto, los superávits gemelos de comercio y flujos de capital han aumentado considerablemente las reservas de divisas de China. A finales de 2006, las reservas de divisas de China alcanzaron 654,38 mil millones de dólares + 006,63 mil millones de yuanes. Para obtener estas reservas de divisas, el banco central necesita emitir más de 8 billones de yuanes, que es la principal razón interna del exceso de liquidez de China. Desde la perspectiva de los factores externos, después del incidente del "11 de septiembre" en los Estados Unidos, las principales economías del mundo generalmente implementaron políticas de bajas tasas de interés, lo que resultó en un aumento sin precedentes en la liquidez de las principales monedas y un exceso de liquidez global. Impulsada por los desequilibrios económicos globales, una gran cantidad de capital ha fluído desde Estados Unidos hacia las economías asiáticas emergentes representadas por China. Esta es una causa externa importante del actual exceso de liquidez de China.

Edite este párrafo para solucionar el problema del exceso de liquidez y cambiar la estructura de inversión crediticia.

En primer lugar, cambiar la estructura de inversión crediticia y desarrollar vigorosamente el mercado crediticio para las pequeñas y medianas empresas y los individuos. Al crear un buen entorno ecológico financiero, estandarizar el orden ecológico financiero, fortalecer la construcción del sistema crediticio de toda la sociedad y establecer un entorno social, legal y crediticio estandarizado y ordenado con la protección de los derechos de los acreedores como núcleo, el crecimiento de mi país el ahorro nacional puede ser digerido.

Desarrollar vigorosamente el mercado de capitales y ajustar la estructura del mercado financiero.

En segundo lugar, desarrollar vigorosamente el mercado de capitales y ajustar la estructura del mercado financiero. Alentar a los fondos obedientes a ingresar a los mercados de capitales, como las acciones, alentar y expandir las empresas para recaudar fondos mediante la emisión de bonos y cultivar inversionistas institucionales para que se conviertan en la fuerza líder en el mercado de capitales. Establecer un mercado de bonos nacional unificado y un mecanismo diversificado de asignación de riesgos de mercado para asignar eficazmente los recursos financieros.

Fomentar y apoyar la innovación de productos en la industria bancaria

Por último, fomentar y apoyar la innovación de productos en la industria bancaria, ajustar la estructura de los productos financieros y facilitar la liquidez. Es necesario ampliar el espacio operativo de los bancos comerciales; desarrollar fondos del mercado monetario, incluida la titulización de activos, derivados de bonos y nuevos productos como tipos de interés y tipos de cambio de diversas combinaciones y tipos de bonos, y desarrollar servicios de valor agregado para empresas y sectores. gestión financiera privada. Desarrollar productos de custodia de gestión patrimonial fuera de balance para bancos comerciales y cambiar gradualmente el estilo de vida de los bancos comerciales.

Reflexiones sobre el exceso de liquidez y la política monetaria restrictiva con características chinas

En los últimos años, las reservas de divisas de China han crecido rápidamente. En febrero de 2006, China superó a Japón por primera vez y se convirtió en país. la mayor reserva de divisas del mundo en la mayoría de los países. Al mismo tiempo, cabe señalar también que el crecimiento excesivo de las reservas de divisas ha traído una serie de problemas al control macroeconómico de mi país. El principal problema actualmente es el exceso de liquidez, que genera presiones inflacionarias. Cuando China necesita tener en cuenta el equilibrio interno y externo, el uso de herramientas generales de política monetaria comúnmente utilizadas en otros países tiene grandes limitaciones. Sin embargo, el Banco Popular de China ha adoptado creativamente una política monetaria restrictiva con características chinas y ha logrado buenos resultados. . Para que estos instrumentos de política monetaria funcionen más eficazmente, debemos partir de la fuente de formación de reservas de divisas y tomar las medidas de apoyo correspondientes para resolver fundamentalmente el problema del exceso de liquidez.

En primer lugar, las limitaciones del uso de herramientas generales de política monetaria para controlar el actual exceso de liquidez de China.

La introducción de liquidez se forma aumentando los activos del banco central. Los activos del banco central incluyen principalmente préstamos al gobierno y bancos comerciales, tenencias de valores (principalmente bonos del tesoro) y mantenimiento de reservas internacionales. Cuando los activos del banco central aumentan, aumenta la liquidez en la economía si los depósitos fiscales en pasivos y los depósitos de gobiernos e instituciones extranjeros permanecen sin cambios.

A juzgar por la situación actual de nuestro país, debido al continuo crecimiento sustancial de las reservas de divisas, especialmente en los últimos años, la proporción de activos de reserva de divisas en los activos totales del banco central ha alcanzado más del 60%, lo que significa que más del 60% de la liquidez proporcionada se forma a través del canal a través del cual el banco central compra divisas. El exceso de liquidez debido a grandes cantidades de tenencias de divisas ha aumentado la presión inflacionaria. Las medidas adoptadas por varios países para restringir la liquidez y controlar la inflación incluyen principalmente: aumentar el coeficiente de reserva de depósitos legal, aumentar las tasas de interés de referencia y vender valores mantenidos en el mercado abierto. Sin embargo, según la situación actual de mi país, estas tres medidas tienen limitaciones en diversos grados.

(1) El aumento del coeficiente de reserva de depósitos legal tiene un efecto limitado.

En términos generales, la herramienta de política monetaria de ajustar el coeficiente de reservas de depósitos legales sólo se adoptará cuando haya cambios cíclicos importantes en la macroeconomía de un país, e incluso si hay cambios cíclicos, esta herramienta de política monetaria será La frecuencia de las medidas no será demasiado alta y la magnitud de los ajustes no será demasiado grande. Sin embargo, a partir de julio de 2006, el banco central de mi país tomó medidas para aumentar el coeficiente de reservas de depósitos legales 18 veces en dos años, del 7,5% al ​​17,5%, siete de las cuales alcanzaron un nivel récord. En sólo dos años, el coeficiente de reservas obligatorias se ha utilizado como herramienta de política con tal frecuencia y crecimiento que nunca se había visto en ningún país en el pasado. Aun así, para restringir la liquidez, el actual máximo histórico del coeficiente de reservas de depósitos legales no es el final, y el banco central todavía tiene la posibilidad de seguir aumentando el coeficiente de reservas de depósitos legales. El hecho de que esta herramienta poco utilizada se utilice con tanta frecuencia y en tan gran escala en China muestra en realidad que las herramientas de política monetaria que tendrían un gran impacto en circunstancias normales no son muy importantes para ajustar la liquidez en China en la actualidad, o que el retraso El período de su efecto es demasiado largo, lo que es extremadamente perjudicial para controlar la inflación actual en China.

(2) En la actual situación económica nacional e internacional, hay margen limitado para aumentar la tasa de interés de referencia.

El aumento de la tasa de interés de referencia de un país puede frenar la demanda hasta cierto punto y, por lo tanto, controlar la inflación. Pero en una economía abierta, su papel se reduce considerablemente. Según la paridad de tipos de interés, debido a la rentabilidad del capital a corto plazo, cuando el nivel de tipos de interés de un país aumenta, se producirán entradas de capital a corto plazo. En la actualidad, las expectativas de China de que el yuan siga apreciándose frente al dólar estadounidense no han cambiado. En este caso, el capital de arbitraje básicamente no tiene riesgo de tipo de cambio, lo que hace que los costos de arbitraje sean más bajos o los rendimientos más altos. Aunque el capital y los proyectos financieros actuales de mi país no pueden fluir libremente, todavía hay una gran cantidad de capital especulativo de arbitraje a corto plazo que ingresa de diversas maneras ocultas, lo que no se puede evitar por completo. Además, Estados Unidos bajó recientemente sus tipos de interés de referencia. En tales circunstancias, si China toma medidas para aumentar nuevamente su tasa de interés de referencia, intensificará aún más la entrada de capital con fines de lucro a corto plazo, lo que obviamente es perjudicial para controlar la inflación sin esperar que el RMB se aprecie más rápida y significativamente.

(3) El espacio para las operaciones de mercado abierto es limitado

Los objetos de las operaciones de mercado abierto son bonos del tesoro o divisas. El banco central compra y vende bonos del tesoro o divisas en. el mercado abierto para ampliar o restringir la liquidez. En términos de restricción de liquidez, el banco central debería tomar medidas para vender bonos gubernamentales o divisas en el mercado abierto. A juzgar por la situación actual de China, la formulación de la política monetaria debe considerar el objetivo del tipo de cambio, es decir, el RMB no cambiará demasiado rápido ni demasiado. A medida que las reservas de divisas de China continúan aumentando, para evitar que el RMB se aprecie demasiado rápida y excesivamente, el banco central no sólo no puede vender divisas en el mercado abierto, sino que también puede absorber divisas pasivamente debido al continuo equilibrio internacional. de superávit de pagos, formando así más reservas de divisas. Por tanto, el banco central de China sólo puede vender bonos del Tesoro en el mercado abierto. Del balance del banco central se desprende que los bonos del tesoro, como uno de los activos del banco central, se encuentran en cantidades limitadas. A medida que las reservas de divisas siguen aumentando, los bonos del gobierno sólo pueden ser vendidos continuamente por el banco central. El resultado sólo será que incluso si los bonos del gobierno se venden, no podrán compensar eficazmente el aumento de las reservas de divisas causado. por el mantenimiento del saldo del superávit internacional. Por lo tanto, bajo la actual situación económica de China, el espacio para operaciones de mercado abierto es limitado.

En segundo lugar, la estricta política monetaria con características chinas tiene como objetivo reducir la liquidez.

Debido a las limitaciones en diversos grados de las herramientas generales de política monetaria antes mencionadas, para reducir efectivamente la liquidez, las autoridades monetarias de mi país han adoptado creativamente una política monetaria restrictiva con características chinas, es decir, a través de emisión de letras y compras por parte del banco central Las medidas especiales de bonos del tesoro han mejorado la flexibilidad de la política monetaria del banco central, logrando en última instancia el propósito de reducir efectivamente la liquidez y aliviar la presión inflacionaria.

(1) El banco central cambia la estructura de deuda del banco central emitiendo letras del banco central, reduciendo así la liquidez.

Las letras del banco central son certificados de deuda a corto plazo emitidos por el banco central para reducir la liquidez, concretamente bonos del banco central. Las letras del banco central tienen vencimientos más cortos, de hasta un año. El propósito de emitir letras del banco central es cambiar la estructura de pasivos del banco central creando nuevos pasivos, reduciendo así la liquidez. Del balance del banco central se desprende que, dado que los compradores de billetes del banco central son entidades microeconómicas además del banco central y el Ministerio de Finanzas, la emisión de billetes del banco central reducirá la cantidad de elementos monetarios básicos, como los circulantes. Las reservas de efectivo y depósitos de los bancos comerciales aumentarán. Después de que se emiten las letras del banco central, las partidas en moneda base de los pasivos se convierten en partidas en moneda no base, es decir, el efectivo en circulación y el exceso de reservas de los bancos comerciales vuelven a manos del banco central, reduciendo así la liquidez en la economía, pero los pasivos totales permanecen sin cambios. Por lo tanto, los activos totales permanecen sin cambios, es decir, la liquidez puede reducirse sin vender bonos gubernamentales. Como medida exclusiva de China, el banco central no necesita reducir los activos totales al reducir la liquidez, superando así las limitaciones del espacio operativo limitado en el mercado abierto y evitando los efectos negativos del uso de políticas de tasas de interés.

(B) El banco central cambió la estructura de activos comprando bonos gubernamentales especiales, mejorando así la flexibilidad del control macroeconómico.

Los bonos del tesoro especiales son un tipo de bonos del tesoro, por lo que se denominan bonos del tesoro especiales porque son diferentes del propósito de emisión de los bonos del tesoro ordinarios. Los bonos del tesoro ordinarios se utilizan principalmente para recaudar fondos, mientras que los especiales. Los bonos del Tesoro se emiten principalmente para lograr algo diferente, objetivos especiales para recaudar fondos, como resolver problemas financieros importantes o cooperar con otras políticas macroeconómicas para resolver problemas encontrados en el control macroeconómico. Hasta ahora, nuestro país sólo ha emitido dos bonos gubernamentales especiales, uno en 1998 para complementar el capital de los bancos comerciales estatales y el otro en 2007, principalmente para resolver el exceso de liquidez mejorando la flexibilidad del macrocontrol del banco central. problema y también aumentó la tasa de rendimiento de los activos en divisas de mi país.

Las divisas recaudadas por la emisión de bonos especiales del tesoro por parte del Ministerio de Finanzas en 2007 se utilizaron principalmente para el capital registrado de China Foreign Exchange Investment Corporation, China Investment Co., Ltd., para aumentar la tasa de rendimiento de los activos en divisas de China. Desde una perspectiva de macrocontrol, el resultado final de la emisión especial de bonos del Tesoro ha mejorado la flexibilidad del macrocontrol del banco central chino. Según las disposiciones legales, el Ministerio de Finanzas no puede emitir bonos directamente al banco central, por lo que en la práctica adopta el método de "pasar por el puente". A juzgar por la emisión de la primera fase de bonos especiales del tesoro en 2007, fue a través del Banco Agrícola de China que el Ministerio de Finanzas emitió 600 mil millones de yuanes en bonos especiales del tesoro al Banco Agrícola de China. Después de recaudar fondos en RMB. la cantidad equivalente de divisas del Banco Popular de China. Al mismo tiempo, el Banco Popular de China utilizó los 600 mil millones de yuanes obtenidos con la venta de divisas para comprar bonos gubernamentales especiales del mismo valor del Banco Agrícola de China. En este proceso, la relación entre el Ministerio de Finanzas y el Banco Popular de China es una relación de compra y venta de divisas, en lugar de una relación de préstamo directo, por lo que no viola las regulaciones pertinentes y también logra el propósito de cambiar. la estructura de activos del banco central. En la siguiente tabla, podemos ver los cambios en la estructura de activos después de que el banco central compró bonos especiales del tesoro: los activos de reserva internacionales disminuyeron, mientras que los bonos del tesoro en poder del banco central aumentaron en la misma cantidad. Este resultado final permite al banco central cambiar su estructura de activos manteniendo sin cambios la cantidad total de activos y pasivos, es decir, aumenta objetivamente el número de bonos gubernamentales, lo que favorece la superación de las limitaciones del limitado espacio de operación del mercado abierto y el aumento. el espacio de operaciones de mercado abierto del banco central. Esta medida proporciona al banco central ideas innovadoras con características chinas para reducir la liquidez en la economía y mejora la flexibilidad y eficacia del macrocontrol del banco central.

En tercer lugar, apoyar medidas de política monetaria estricta con características chinas

La política monetaria estricta con características chinas supera creativamente las limitaciones de las herramientas generales de política monetaria y fortalece la flexibilidad del control macroeconómico del banco central. Para que estas medidas funcionen mejor y resuelvan fundamentalmente el problema del exceso de liquidez, también se necesitan algunas medidas de apoyo correspondientes para resolver el problema del exceso de liquidez desde la fuente. Debido a que la causa directa del actual exceso de liquidez de mi país es el continuo aumento sustancial de las reservas de divisas causado por el superávit de la balanza de pagos, se deben tomar las medidas de apoyo correspondientes desde la fuente de la balanza de pagos.

(1) Mejorar la calidad del comercio exterior y potenciar la competitividad general de los productos.

Pan Yongyuan cree que la calidad del comercio exterior se refiere al reflejo esencial del grado y efecto de las funciones básicas del comercio exterior en el funcionamiento de la economía nacional. Los estándares específicos son: la calidad de las empresas de comercio exterior; los beneficios económicos y las condiciones comerciales de las importaciones y exportaciones, la estructura industrial de las importaciones y exportaciones, el impacto del comercio en la mejora de la estructura industrial y su contribución al nivel nacional; economía. Estas normas específicas reflejan en realidad el contenido técnico de los productos nacionales y su competitividad en el mercado internacional.

Prestar atención a la calidad del comercio exterior significa optimizar la asignación de recursos a escala internacional para mejorar la capacidad de producción nacional y la competitividad del mercado, generando así más producción y mejor calidad de los productos. El comercio exterior basado en el aumento de la producción y la mejora de la calidad del producto puede ayudar a resolver el problema del exceso de liquidez, porque el aumento en la cantidad del producto y el valor agregado requiere más poder adquisitivo para realizar su valor.

1. Apoyar firmemente a las empresas innovadoras independientes y cultivar productos líderes con marcas y derechos de propiedad intelectual independientes. Desde la perspectiva de las exportaciones, China debería prestar más atención a la calidad de los productos de exportación en lugar de apuntar ciegamente a aumentar la cantidad exportada, a fin de evitar la formación de más reservas de divisas a partir de fuentes de baja calidad y aliviar la presión del exceso de liquidez. Al apoyar a empresas innovadoras independientes, mejorar el contenido técnico de los productos básicos de exportación, mejorar constantemente los productos y desarrollar activamente nuevos productos, se crea un círculo virtuoso de inversión en alta tecnología → exportación de productos de alto valor agregado → altos ingresos → alta acumulación → alto crecimiento → Se formarán inversiones en alta tecnología. Mejorar las condiciones comerciales de mi país y aumentar la eficiencia del comercio exterior. Para las empresas de innovación independientes, se pueden proporcionar subsidios independientes para investigación y desarrollo, concesiones financieras y exenciones fiscales.

2. Utilizar activamente los recursos de factores avanzados externos para promover la mejora de la capacidad de producción y la competitividad de mi país. Desde la perspectiva de las importaciones, también debemos prestar atención a la calidad de los productos importados. Aunque China actualmente tiene grandes reservas de divisas, no puede importar ciegamente para consumir reservas de divisas y reducir la liquidez. Las divisas deben utilizarse para importar factores de producción avanzados que puedan mejorar la capacidad de producción y la competitividad de mi país, como nuevos materiales y productos semiacabados con alto contenido tecnológico.

(2) Introducir selectivamente la inversión extranjera directa para mejorar la calidad de la inversión extranjera en nuestro país.

Mejorar la calidad de la inversión extranjera directa significa que la inversión extranjera directa no sólo puede promover el aumento de la producción de China, sino también aportar un cierto grado de conocimiento y tecnología, promover la mejora del nivel tecnológico general de China, y consume más dinero. Utiliza menos recursos no renovables y causa menos daño al medio ambiente ecológico. A juzgar por el actual entorno macroeconómico de China, el capital no es el eslabón débil, sino el nivel tecnológico y la competitividad en el mercado internacional. Por lo tanto, al introducir inversión extranjera directa, debemos centrarnos en la calidad más que en la cantidad de la inversión extranjera directa, e introducir la inversión extranjera directa de forma selectiva.

1. Establecer un sistema de indicadores para evaluar la calidad de la inversión extranjera directa. La calidad de la inversión extranjera directa se puede evaluar por el consumo de energía por unidad de producción, el nivel de contaminación ambiental, el número de empleados, los impuestos pagados y el nivel de contenido técnico de los productos. Se les da mayor peso al consumo de energía y a la contaminación ambiental, y se pueden evaluar más productos. Se introducen proyectos de inversión extranjera directa con excelente calidad, bajo consumo de energía, fuerte derrame tecnológico, poco daño al medio ambiente ecológico y fuerte movilidad. Básicamente se puede ignorar la inversión extranjera directa con un alto consumo de energía y grandes daños al medio ambiente ecológico.

2. Según la política industrial de China, la inversión extranjera directa disfruta del mismo trato nacional que las empresas nacionales. Cancelar el trato preferencial previamente otorgado a todas las empresas con inversión extranjera en materia tributaria y financiera, e introducir selectivamente la inversión extranjera directa. De acuerdo con la orientación de la política industrial de mi país, la inversión extranjera directa de alta calidad recibirá el mismo trato nacional que las empresas nacionales. En otras palabras, las empresas de inversión extranjera directa con una alta difusión de conocimientos y tecnología, un bajo consumo de energía y una baja contaminación ambiental disfrutan del mismo nivel de políticas preferenciales que las empresas nacionales.

3. Llevar a cabo una supervisión especial de las empresas de inversión extranjera directa y realizar evaluaciones razonables. La supervisión especial tiene como objetivo principal ver si los resultados operativos de las empresas de inversión extranjera directa son consistentes con las expectativas en el momento de la introducción, es decir, comparar los resultados con los indicadores de evaluación relevantes antes de la introducción, hacer evaluaciones razonables y resumir experiencias y lecciones que ayudarán a mejorar la inversión extranjera directa en el futuro.