Comparación mensual de contratos de opciones y futuros extranjeros

Diferencia mensual entre futuros de materias primas y contratos de futuros financieros

La producción, el comercio y el consumo de materias primas tienen características estacionales. Los meses de los contratos de futuros de productos básicos a menudo se seleccionan en función de meses con un volumen de negociación relativamente grande, grandes fluctuaciones de precios y una alta demanda de preservación del valor, y el impacto estacional de la producción y el consumo industriales es pequeño. Por lo tanto, algunas bolsas consideran que todos los meses calendario son meses de contratos de futuros. Al mismo tiempo, debido al costo de tenencia (custodia) de los futuros de productos básicos, el grado de estandarización de los productos básicos es menor que el de los productos financieros, y la diferencia de precio entre los futuros y el spot es mayor, por lo que la diferencia temporal de los contratos de futuros es más cortos (generalmente de 1 a 2 meses, algunos son de 3 meses) para facilitar la cobertura por parte de las empresas al contado.

Los futuros financieros no tienen características estacionales. Debido a los bajos costos de tenencia, el mercado al contado tiene una liquidez relativamente buena y un alto grado de estandarización. La diferencia entre el precio al contado y el precio mensual es relativamente pequeña, y la diferencia entre los meses del contrato es larga (generalmente 3 meses), lo que es propicio. a posiciones relativamente concentradas y a un mercado activo. También facilita el uso de estrategias de cobertura para la cobertura al contado. Los meses de los contratos de futuros financieros son en su mayoría meses estacionales (marzo, junio, septiembre, 65438 febrero).

La relación entre las opciones de futuros de materias primas y los meses de vencimiento del contrato de futuros

No existe una correspondencia uno a uno entre los meses del contrato de opciones de futuros de materias primas y los meses del contrato de futuros correspondientes, es decir es decir, opciones de futuros Un mes de contrato rara vez es exactamente igual que el mes del contrato de futuros correspondiente. En general, existen contratos de opciones de futuros para los meses en los que existen contratos de futuros. Al mismo tiempo, para facilitar la cobertura y la inversión, algunas opciones de futuros sobre materias primas añaden una serie de meses de contrato de opción entre los meses de contrato de futuros (meses sin contratos de futuros).

El siguiente contrato de futuros más cercano se selecciona como subyacente de una serie de contratos de opciones para el mes actual. Generalmente, la serie de contratos de opciones enumerados son de los últimos meses y el período de negociación es relativamente corto. Por ejemplo, el 10 de septiembre de 2011, los futuros de trigo de Chicago se cotizaron el 20 de septiembre de 2011, y los contratos de marzo, mayo, julio, septiembre y 20 de febrero se lanzaron el 20 de febrero de 2012. Además de los meses de contrato normales antes mencionados (marzo, mayo, julio, 12 de septiembre) (un año y medio), los meses de contrato de opción sobre trigo se añaden en 2011, octubre y noviembre como meses de contrato de opción en serie. Los contratos de opciones de octubre 65438 y 165438 de octubre se basan en el último contrato de futuros de febrero 65438. El primer día de cotización fue 2011 y el último día de negociación fue 2011 y 65438 el 23 de septiembre, respectivamente.

A partir del análisis de liquidez de los contratos de futuros de materias primas extranjeras, podemos ver que los contratos de futuros se han vuelto más activos en el futuro cercano, y el mercado de opciones de futuros correspondiente es más líquido, con muchas oportunidades de cobertura y arbitraje. La liquidez en ambos mercados puede reforzarse mutuamente. Dado que el riesgo de los vendedores de opciones es relativamente alto, los creadores de mercado del lado vendedor que están dispuestos a proporcionar liquidez también están más dispuestos a brindar a los compradores oportunidades de cobertura en el mes de contrato más cercano a la opción, porque el valor temporal del contrato de opciones de futuros más cercano es menor y la predicción del valor de la opción La dificultad es baja y los riesgos son relativamente pequeños.

La relación entre las opciones de futuros financieros y los meses de contrato de futuros básicos

Los meses de contrato de futuros financieros abarcan un período amplio, generalmente trimestre, mes, mes, pero los meses de contrato de futuros financieros Las opciones deben ser tan largas como se pueda reducir para aumentar el número de contratos de opciones de futuros activos. Ya sean opciones de futuros sobre índices bursátiles, opciones de futuros sobre tipos de interés u opciones de futuros sobre divisas, todas ellas suman los meses no estacionales consecutivos más recientes sobre la base de los contratos de futuros (meses trimestrales, el número de meses añadidos y la forma de expresión). son diferentes entre los diferentes intercambios. Por ejemplo, el 1 de septiembre de 2011, los meses del contrato de futuros de bonos del Tesoro a largo plazo de Estados Unidos son septiembre de 2011, 2 de diciembre y marzo de 2012, mientras que el mes del contrato de opciones es 20165438.

Entre ellos, los contratos de futuros del 10 de junio y 11 de junio son objeto de la serie de opciones. Las fechas de cotización son el 27 de junio y el 25 de julio respectivamente, y la fecha de vencimiento es el 23 de septiembre de 2011.

El mes de contrato de opciones de futuros financieros es más corto que el de los futuros, principalmente porque el mercado de opciones activo se basa en la buena liquidez del contrato de futuros subyacente. Esto también muestra que las opciones se basan en el objeto subyacente (futuros) y no existe un mercado objetivo activo, por lo que es difícil tener un mercado activo de futuros y opciones.

Comparación del período de negociación de los contratos de futuros y de los contratos de opciones

Desde la perspectiva del período de negociación de los contratos de futuros de productos básicos, el período de negociación más largo de los contratos de futuros de productos agrícolas es de un año. y luego ampliado a dos años Incluso tres años. La mayoría de los contratos de futuros para productos industriales, especialmente productos energéticos, tienen ciclos de negociación largos. El ciclo de negociación de los contratos de futuros de petróleo crudo ligero dulce del NYMEX dura hasta 9 años.

Desde la perspectiva del período de negociación de opciones de futuros sobre materias primas, el período de negociación de un contrato normal es generalmente el mismo que el de un contrato de futuros, pero no necesariamente. Por ejemplo, el trigo, la soja, etc. del CBOT. , el período de negociación de un contrato de opciones de futuros normal es significativamente más corto que el de un contrato de futuros (expira anticipadamente). Los contratos de opciones y futuros en serie son generalmente los contratos más recientes y el ciclo de negociación es de aproximadamente 2 a 3 meses.

Existen razones tanto cognitivas como históricas para elegir el período de negociación de los contratos de futuros de materias primas y de los contratos de opciones. La intención original de la bolsa de futuros de ampliar el período de negociación es proporcionar a las empresas necesidades de gestión de riesgos a más largo plazo y cumplir con los requisitos de cobertura e inversión en diferentes períodos. Por otro lado, la extensión del período de negociación también espera formar un mercado de mayor tamaño, dispersar las posiciones mantenidas en los últimos meses y lograr el doble efecto de aumentar las transacciones y diversificar los riesgos de las posiciones. Pero a juzgar por la situación real, debido a que hay demasiados factores impredecibles en el precio de los contratos a plazo, los inversores tienen poco entusiasmo por participar y la liquidez del mercado es escasa, la mayoría de ellos son en vano. Sin embargo, para mantener la continuidad de las reglas, muchos contratos de futuros se cotizan pero no se negocian y rara vez cambian.

Las opciones de futuros cotizadas deben basarse en contratos de futuros con buena liquidez, lo que facilita la cobertura y liquidación en el mercado de futuros una vez ejecutadas las opciones. Por lo tanto, al cotizar opciones de futuros sobre materias primas, las bolsas comenzaron a acortar el ciclo de negociación e incluso lanzaron una serie de contratos de opciones muy activos con ciclos de negociación cortos.

Los ciclos de negociación de futuros y opciones financieros son muy diferentes. El ciclo de negociación de los contratos de futuros sobre índices bursátiles activos internacionalmente es de 1 a 2 años. El más corto es el contrato de futuros sobre índices CAC40 de la Bolsa Financiera Internacional de Londres, con un ciclo de negociación de menos de un año (9 meses). de NYMEX, que cotiza El ciclo es de dos años. Los contratos de futuros sobre tasas de interés internacionalmente activos varían ampliamente en términos de negociación, desde más de dos años hasta menos de un año. Por ejemplo, el contrato de futuros de bonos del CBOT tiene sólo 9 meses de duración, el ciclo de negociación del Euribor en la Bolsa Financiera Internacional de Londres es de casi 7 años y el ciclo de negociación del eurodólar de la Bolsa Mercantil de Nueva York alcanza los 10 años. Además, a juzgar por la situación comercial de estos dos contratos, los contratos a plazo tienen ciertas posiciones y volúmenes de negociación. Puede ser que las necesidades de cobertura y las preferencias de inversión de estos contratos sean más propicias para la negociación de contratos a plazo.

Sin embargo, ya sea que se trate de opciones sobre índices bursátiles, tasas de interés o futuros de divisas, el ciclo de negociación es principalmente de aproximadamente 1 año, mientras que el ciclo de negociación de las opciones financieras al contado es de menos de 1 año. Las opciones sobre índices al contado en la provincia de Taiwán también tienen un ciclo comercial de más de 4 años, como las opciones sobre índices al contado CAC40 en la Bolsa Financiera Internacional de Londres.