Fuentes de reservas internacionales
(1) El superávit de la cuenta corriente de la balanza de pagos
Es la principal fuente de reservas internacionales. El superávit más importante es el superávit comercial, seguido del superávit laboral. En la actualidad, la situación de la balanza laboral en los intercambios económicos de varios países aumenta constantemente. El déficit de la balanza comercial e incluso todo el déficit de la balanza de pagos internacional de muchos países se compensa con el superávit de la balanza laboral. Cuando no hay salida neta de capital, si la cuenta corriente de un país tiene superávit, inevitablemente se formarán reservas internacionales; en ausencia de entrada neta de capital, si la cuenta corriente de un país es deficitaria, las reservas internacionales inevitablemente se reducirán.
(2) Superávit de la cuenta de capital en la balanza de pagos
Es una importante fuente complementaria de reservas internacionales. Actualmente, los flujos internacionales de capital son frecuentes y de enorme escala. Cuando la entrada de capital para préstamos excede la salida de capital para préstamos, se produce un superávit en la cuenta de capital. Si no hubiera déficit en cuenta corriente en ese momento, estos superávits formarían reservas internacionales. La característica de esta reserva es que está constituida por pasivos y debe ser reembolsada a su vencimiento. Pero antes del reembolso, puede utilizarse como activo de reserva. Cuando la salida de capital para préstamos de un país es mayor que su entrada de capital para préstamos, inevitablemente se producirá un déficit en la cuenta de capital. Si se produce un déficit en cuenta corriente en este momento, las reservas internacionales se reducirán significativamente. Divisas obtenidas por el mercado
Como resultado de la intervención del banco central en el mercado de divisas, también se puede obtener una parte de las divisas, aumentando así las reservas internacionales. Cuando el tipo de cambio de un país tiene una tendencia alcista o ha aumentado debido a la influencia de la oferta y la demanda, el banco central del país a menudo realizará operaciones de mercado abierto en el mercado de divisas, vendiendo moneda nacional y comprando divisas, aumentando así el tipo de cambio del país. reservas internacionales. Por otro lado, cuando el tipo de cambio de un país tiene una tendencia a la baja o ha caído, comprará su propia moneda y venderá otras monedas fuertes, reduciendo así sus reservas. En términos generales, los países cuyos tipos de cambio aumentan tienden a ser países con mayores superávits en la balanza de pagos. Por lo tanto, no hay necesidad de aumentar sus excesivas reservas de divisas mediante la compra de divisas. Sin embargo, debido a la necesidad de intervención, las reservas de divisas aumentarán consciente o inconscientemente.
Esta forma de intervención apareció principalmente en forma de intervención nacional individual antes de los años 1970, y se convirtió en intervención conjunta en los años 1980. Por ejemplo, en 1978, el tipo de cambio del dólar estadounidense se desplomó y Estados Unidos vendió una vez alrededor de 10 mil millones de dólares estadounidenses en marcos alemanes para detener la caída del tipo de cambio del dólar estadounidense. Sin embargo, en la década de 1990 esta intervención se amplió. Por ejemplo, en 1988, para defender la línea de defensa de 120 yenes por dólar estadounidense, los bancos centrales occidentales intervinieron conjuntamente en el mercado de divisas. Sólo en este día de 1988, Estados Unidos, Japón, la antigua República Federal de Alemania, Francia y el Reino Unido. Desde 1997, debido a la agitación de la situación financiera internacional, especialmente la nueva crisis del dólar de 1993 a 1995 y la crisis monetaria del Sudeste Asiático en 1997, la intervención conjunta se ha fortalecido aún más. La teoría y la experiencia demuestran que cuando las exportaciones de un país disminuyen en las transacciones internacionales o se produce un déficit temporal en la balanza de pagos debido a desastres naturales catastróficos, guerras y otras emergencias, y esta parte del déficit no puede equilibrarse tomando deuda externa, la gente lo hará. La opción es utilizar reservas internacionales para compensar esta parte del déficit. Esto no sólo puede mantener la reputación internacional del país, sino también evitar verse obligado a tomar medidas como restricciones a las importaciones para equilibrar el déficit y afectar el desarrollo normal de la economía del país. Usar parte de las reservas internacionales para equilibrar el déficit en este momento desacelerará el impacto negativo en la economía interna de algunas políticas radicales de austeridad económica adoptadas por los gobiernos de los países deficitarios para equilibrar la balanza de pagos internacional. Las reservas internacionales pueden actuar como amortiguador en este caso. Sin embargo, si hay un desequilibrio fundamental en la balanza de pagos internacional de un país, el uso de reservas internacionales no resolverá completamente el problema. Al contrario, conducirá al agotamiento de las reservas internacionales. Por lo tanto, cuando la economía de un país experimenta un déficit persistente en la balanza de pagos debido a errores de política o una estructura económica irrazonable, incluye
Los activos de reserva, incluidas las reservas de divisas, deben utilizarse con prudencia. Ésta es una de las funciones importantes de las reservas internacionales. Como se mencionó anteriormente, cuando el "Grupo de los Diez" definió las reservas internacionales en aquel entonces, enfatizó que las reservas internacionales son "activos de intervención" que mantienen los tipos de cambio. Especialmente después de que la comunidad internacional implementara ampliamente el sistema de tipo de cambio flotante en febrero de 1973, aunque en teoría los bancos centrales de varios países no tenían la obligación de mantener la estabilidad del tipo de cambio y el tipo de cambio seguía el mercado, en la operación real, Fue este sistema el que provocó que el tipo de cambio fluctuara con frecuencia y con una amplitud relativamente grande. Por lo tanto, en interés del país, cada país estabiliza su tipo de cambio a un nivel deseado, más o menos explícita o implícitamente, utilizando reservas internacionales para cambiar su propia moneda. Desde 65438 hasta 0985, siete países industrializados occidentales establecieron un mecanismo conjunto de intervención cambiaria. Una de las bases para el funcionamiento de este mecanismo es mantener una determinada cantidad de reservas internacionales.
Con este fin, muchos países también han creado fondos de estabilización de divisas para garantizar las necesidades de capital para la intervención en el mercado de divisas. El Fondo de Estabilización Cambiaria generalmente está compuesto por divisas, oro y moneda nacional. Cuando el tipo de cambio continúa aumentando y el tipo de cambio de la moneda local continúa cayendo dentro de un cierto período de tiempo, las divisas se venden en el mercado de divisas y la moneda local se compra a través del fondo de estabilización. Por el contrario, vender moneda local y comprar divisas para estabilizar el tipo de cambio. Dado que el fondo de estabilización de divisas no es inagotable, cuando la balanza de pagos internacional de un país tiene un desequilibrio fundamental o de largo plazo y el tipo de cambio continúa subiendo y bajando, el fondo de estabilización debe usarse con precaución.
Un ejemplo de la vida real ilustra plenamente que mantener suficientes reservas internacionales, especialmente reservas de divisas, juega un papel importante en el mantenimiento del tipo de cambio de la moneda de un país o de la moneda regional y en la estabilización de los mercados cambiarios y de divisas. Este caso es la crisis monetaria en el sudeste asiático, que se originó en Tailandia en 1997 y luego se extendió a Malasia, Filipinas, Indonesia y Singapur. El 2 de julio de 1997, después de varios meses de fluctuaciones en el tipo de cambio del baht tailandés, el Banco Central de Tailandia finalmente abandonó el sistema de tipo de cambio en el que el baht estaba vinculado a una "canasta" de 13 monedas y pasó a una flotación controlada. Después de que se anunció la noticia, el baht tailandés cayó un 16% frente al dólar estadounidense y finalmente salió a la luz la crisis financiera de Tailandia. Entonces, el banco central filipino no pudo resistir las fuerzas de la especulación. El 11 de julio, se anunció que se permitiría que el tipo de cambio del peso frente al dólar estadounidense fluctuara dentro de un rango "más amplio" no especificado, y el tipo de cambio del peso frente al dólar estadounidense se depreció inmediatamente en un 10%. Las monedas de Malasia, Indonesia e incluso Singapur también se vieron afectadas y sus tipos de cambio cayeron. Estalla una crisis monetaria en el Sudeste Asiático.
Existen múltiples razones para la crisis monetaria en los países del Sudeste Asiático. Tomando a Guo Feng como ejemplo, además del desequilibrio de la política económica nacional, especialmente la política monetaria (las autoridades abrieron la puerta a la inversión extranjera y otorgaron una gran cantidad de préstamos en dólares a bajo interés en el país y en el extranjero), las instituciones financieras exageraron. invertidos en bienes raíces (antes de la crisis, el 50% del total real de préstamos otorgados en Tailandia, Singapur representa el 33% y Malasia representa el 30%). Indonesia representa el 20%), las deudas incobrables de los bancos son graves (el total de las deudas incobrables de las instituciones financieras asciende a casi 40 mil millones de dólares estadounidenses), la deuda externa es alta (en mayo de 1997, superó los 80 mil millones de dólares estadounidenses, lo que representa el 49% del PIB ), y el déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos es demasiado grande (en mayo de 1997, el déficit había alcanzado los 16.400 millones de dólares del PIB). Las reservas de divisas de Tailandia en febrero de 1996 ascendían a 38.700 millones de dólares EE.UU., lo que se debió a la política de altas tasas de interés de Tailandia (la tasa de interés preferencial de Tailandia siempre ha estado en un alto nivel del 13,25%, uno de los países con las tasas de interés más altas de Asia). región del Pacífico). De febrero a mayo de 1997, para estabilizar el baht tailandés, Tailandia utilizó 6.000 millones de dólares de sus pequeñas reservas de divisas, reduciendo aún más las reservas totales de divisas. Las reservas de divisas de otros países del sudeste asiático (excepto Singapur) también son muy limitadas. Por ejemplo, las reservas de divisas del Banco de Malasia ascendían sólo a 28.350 millones de dólares EE.UU. a finales de junio de 1997, mientras que las reservas de divisas de Indonesia eran sólo 19.900 millones de dólares EE.UU. en marzo de 1997. Dado que los países del sudeste asiático generalmente tienen reservas de divisas insuficientes, no podrán defender sus monedas cuando se produzca una crisis monetaria y sus monedas se vean afectadas por una fuerte especulación cambiaria. Además, cuando se producen crisis monetarias, ante los ataques de los especuladores, los bancos centrales de estos países siguen utilizando las reservas de divisas para intervenir en el mercado independientemente de su fortaleza. Como resultado, debido a las insuficientes reservas de divisas, el efecto de la intervención fue bajo. No sólo no logró el propósito de combatir las actividades especulativas, sino que también causó pérdidas a los activos de reserva.
La diferencia entre reservas internacionales y solvencia internacional
La liquidez internacional, también conocida como liquidez internacional, en definitiva, se refiere a la capacidad de pago de un país en el exterior. Específicamente, se refiere a toda la liquidez y los activos internacionales que un país controla directamente o puede utilizar cuando sea necesario para ajustar la balanza de pagos internacional, pagar deudas internacionales y respaldar la estabilidad de su tipo de cambio. En realidad, es la suma de las reservas propias de un país (también conocidas como reservas de primera línea) y las reservas prestadas (también conocidas como reservas secundarias).
Por lo tanto, la relación entre liquidez internacional, reservas internacionales y reservas de divisas se puede expresar de la siguiente manera:
Primero, la liquidez internacional son las reservas internacionales propias, las reservas prestadas y las reservas inducidas. La suma de activos (ver Tabla 1-2). Entre ellas, las reservas internacionales propias son el principal cuerpo de liquidez internacional, por lo que los círculos académicos nacionales también consideran las reservas internacionales como liquidez internacional en un sentido estricto.
Tabla 1-2 Composición de la liquidez internacional
En segundo lugar, las reservas de divisas son el cuerpo principal de las reservas internacionales propias, por lo que también son el cuerpo principal de la liquidez internacional.
En tercer lugar, los activos convertibles pueden considerarse parte de la liquidez internacional o incluirse en el alcance de la liquidez internacional amplia, pero no necesariamente se convierten en monedas de reserva internacionales.
Sólo las monedas convertibles que sean relativamente estables, se utilicen ampliamente en transacciones económicas y comerciales y en la intervención en el mercado y tengan un estatus especial en la economía y el sistema monetario mundial pueden convertirse en monedas de reserva.
Comprender correctamente la liquidez internacional y su relación con las reservas internacionales, y aprovechar al máximo el crédito internacional o los acuerdos de financiación antes mencionados para obtener rápidamente fondos a corto plazo para la autoridad monetaria de un país.
Los activos en divisas son de gran importancia para respaldar sus necesidades de pago externo; comprender algunos desarrollos importantes en el campo financiero internacional, como el impacto del mercado de divisas europeo en la solvencia internacional de varios países, y la Dado que la relación entre reservas internacionales e importaciones en algunos países desarrollados está disminuyendo gradualmente, la investigación sobre los problemas existentes en el sistema monetario internacional y los planes de reforma son muy útiles.