¿Qué piensan los directivos de las Cuatro Grandes cuando miran los estados financieros de una empresa?

Autor: Ciliuzai

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Fuente: Zhihu

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1. Hablemos primero de la perspectiva de la auditoría.

Según las regulaciones, los informes financieros deben ser preparados por la empresa, pero de hecho la mayoría de los informes financieros los prepara el auditor después de la auditoría. es completado y aprobado por la empresa Publicado al mundo exterior en su propio nombre (la razón es que la mayoría de los departamentos de finanzas corporativas no tienen los recursos y las capacidades para preparar informes financieros profesionales, al igual que los departamentos de TI de la mayoría de las empresas no pueden desarrollar software. independientemente).

En auditoría las dos ideas se llevarán a cabo al mismo tiempo, siendo la primera la principal. Se resumen en: (1) Desmontar el balance y la cuenta de resultados de arriba a abajo. para encontrar información de respaldo para estas declaraciones. La cadena de evidencia de la autenticidad, integridad y exactitud de los datos (la integridad es la más difícil de garantizar. Para el estado de flujo de efectivo, la mayor parte de lo que he visto se basa en el detalle). contenido del balance general y el estado de resultados (específicamente, puede consultar el contenido relevante del libro de texto de contabilidad del examen CPA, pero algunos amigos informaron que algunas empresas son tan meticulosas que marcan el tipo de flujo de efectivo de cada entrada). (2) Analizar los datos de los informes financieros según la lógica empresarial, incluida la comparación con datos históricos y datos de otras empresas de la misma industria, y también considerar la relación entre los ingresos por ventas y los cambios en el entorno operativo (por ejemplo, el incidente de las Islas Diaoyu en serio). afectó los ingresos por ventas de las empresas japonesas). Consulte Verifique los estados financieros para ver si hay irregularidades obvias. Si es así, utilice el método (1) para investigar más a fondo.

Si hay fraude, entonces la auditoría y el fraude serán una competencia de "quién lo hace más perfectamente". Que el auditor pueda detectarlo depende del grado de fraude y de la profundidad de la auditoría. En teoría, los falsificadores pueden falsificar toda la cadena de pruebas y confabularse con un tercero para cometer fraude, pero la carga de trabajo es enorme y deben asegurarse de que la cadena de pruebas esté lógicamente completa, y la cadena de pruebas involucre pedidos, contratos, recibos y recibos de mercancías. , facturas y circulación interna Los rastros de registros en el proceso, cálculos de costos, registros del sistema de información, registros contables, recibos bancarios y registros de pagos, etc., incluso involucran partes de transacciones ficticias o colusión con clientes o proveedores. todo y mantener la coherencia lógica. En particular, si los extractos bancarios no se planifican con antelación, no hay forma de volver atrás y falsificarlos. En teoría, los auditores también pueden realizar investigaciones en profundidad ilimitadas. Sin embargo, debido a razones como los costos de auditoría, la operatividad, las responsabilidades y obligaciones de la auditoría legal y la resistencia de la unidad auditada, los auditores no pueden realizar investigaciones como la policía maneja los casos y solo pueden realizar investigaciones en profundidad. llegar a sus propias empresas el nivel requerido de calidad y control de riesgos también es la diferencia entre las buenas empresas contables y las malas empresas contables; las instituciones de ventas en corto a veces son mejores para descubrir el fraude porque utilizan medios no convencionales y métodos de reconocimiento para detectar el fraude. alguna información oculta.

La idea de la auditoría es comprobar si hay errores y corregirlos, lo cual es diferente desde la perspectiva de los inversores.

2. Perspectiva de los inversores

No entiendo cómo hacen análisis las instituciones profesionales, pero cuando leo informes financieros, principalmente quiero sopesar y juzgar la valoración absoluta de una empresa. por mí mismo Dividir la capitalización de mercado por la valoración absoluta crea múltiplos de primas, que pueden usarse para comparar acciones y formarse su propia opinión sobre qué acciones están sobrevaluadas o infravaloradas. Y si se trata de una empresa que cotiza en bolsa y que no conozco, habitualmente navego rápidamente de esta manera (esto no es una idea planificada o estructurada, solo un hábito formado naturalmente de navegar rápidamente):

(1) Navegar primero La estructura de la cuenta de resultados.

Examine la estructura de montos y proporciones aproximadas de ingresos, costos, ganancias y establezca una impresión preliminar. Eche un vistazo a los cambios en la cuenta de resultados de los últimos dos años para tener una impresión preliminar de los cambios en las condiciones operativas. A continuación, veamos la relación correspondiente entre las pérdidas y ganancias del estado de resultados y el aumento y disminución del saldo de efectivo si una empresa es muy rentable, como los ingresos anuales de Tencent de más de 40 mil millones y el beneficio neto de más de 10. mil millones, tendré curiosidad por saber si su saldo de efectivo también es grande. Si lo es, entonces OK es realmente rentable; si no, miraré el estado de flujo de efectivo para ver dónde se gastó el dinero, o si se ganó pero no se recibió; si el dinero se gastó en la compra de activos fijos o empresas en términos de fusiones y adquisiciones, entonces verifique si estos activos se han incrementado en consecuencia en el balance y, además, para ver si estos grandes nuevos activos se pueden descubrir o qué; el propósito de la fusión y adquisición es y si es razonable (el controlador real de la empresa ha inflado activos o ha ocultado transacciones con partes relacionadas que son las más fáciles de transferir intereses).

(2) Explore los detalles y cambios de las partidas de ingresos, costos y gastos en las notas.

En mi opinión, los ingresos son lo más importante y digno de atención. Por un lado, las condiciones y tendencias operativas de la empresa se reflejan en los ingresos. Es más importante comprender el contenido, la estructura y la estructura de los ingresos de la empresa. Por otro lado, la competitividad del mercado y las tendencias futuras son importantes: en la mayoría de las industrias, el reconocimiento de los ingresos contables está muy cerca del sentido común y la comprensión empresarial de la gente común, y no es tan complicado como el reconocimiento de costos (como los cálculos de costos en la industria manufacturera y en el sector inmobiliario). En las industrias, los cálculos de costos son propensos a errores. Supuesto El margen de beneficio es del 10%. Si el costo se sobrecalcula en un 1%, el beneficio puede reducirse en aproximadamente un 9%).

En cuanto a los ingresos, por ejemplo, si nos fijamos en el recién lanzado Forgame, revelará el reparto de ingresos de los juegos desarrollados y operados por nosotros mismos y el reparto de ingresos de la promoción y operación de 91wan desde dos dimensiones, así como los detalles, proporciones y beneficios anuales. cambios, así como el número y distribución de lanzamientos y eliminaciones de juegos. Incluso le dice que la participación en las ganancias entre los desarrolladores y los operadores de promoción es de aproximadamente 2:8 (también verá que los ingresos de los juegos desarrollados por Forgame lanzados en otras plataformas). es mucho mayor que los ingresos liberados en su propia plataforma. Luego, busque más información y piense). En cuanto al costo, depende principalmente de la estructura y el contenido. Por ejemplo, para Forgame, miraré cuánto cuesta su mano de obra (principalmente dividido en I + D y operaciones 91wan) y cuánto son los gastos de promoción (o usted). También puede darse cuenta de que en los últimos dos años, la publicidad de juegos en línea ha aumentado mucho, los gastos de promoción de Forgame han crecido de manera muy pronunciada y, en el último año, la tasa de crecimiento de los gastos de promoción superó la tasa de crecimiento de los ingresos).

(3) Explorar la estructura del balance.

Observa el saldo de caja de dos años y la distribución de ingresos y gastos en el estado de flujo de caja. Divida el saldo de las cuentas por cobrar por el ingreso operativo mensual promedio para ver si las cuentas por cobrar equivalen aproximadamente a varios meses de ingresos (las cuentas por pagar son similares. Puede sopesarlas para ver si son confiables). No lo peses. La cantidad neta de efectivo + varias cuentas por cobrar y por pagar pueden considerarse como activos determinables similares al efectivo de una empresa (Suplemento: algunas empresas de acciones A tienen grandes pagos anticipados y, a menudo, cometen errores en la contabilidad, como fijar pagos anticipados para compras) activos incluidos en activo circulante). Existe una gran diferencia entre el precio de mercado y el valor contable de los terrenos y los bienes inmuebles, por lo que es necesario sacarlos y dividirlos por separado. La mayoría de las veces, las máquinas y el software especiales, los gastos diferidos a largo plazo y el fondo de comercio pueden considerarse como. activos de bajo valor o sin valor porque se venden No tiene valor, y su poder adquisitivo se ha incluido en la rentabilidad reflejada en el análisis de la cuenta de resultados.

(Mirar la cuenta de resultados es saber cuánto dinero ha ganado la empresa en los últimos años y su tasa de crecimiento. Se puede calcular de forma aproximada, pero no razonable, cuánto dinero puede ganar en los próximos 10 años. Mirando el balance, si desea conocer los activos similares a efectivo que la empresa tiene actualmente a mano, los dos juntos son la valoración absoluta de la empresa, lo cual no es exacto, pero puede tener una buena idea. Es hora de mirar el estado de resultados que el balance, porque el balance requiere más tiempo. Los activos netos reflejados son hechos que ya existen. Es lo que es, y es casi lo mismo, pero mira los ingresos. , costos y gastos del estado de resultados para comprender las condiciones operativas del negocio detrás de él, así como las perspectivas de la industria, las condiciones de competencia y la competitividad de la empresa, y luego predecir las perspectivas de ganancias futuras y la tasa de crecimiento de la empresa, es el núcleo y. parte más difícil)

(4) Respecto al estado de flujo de efectivo: Sólo aquellos que han estudiado contabilidad saben que el estado de flujo de efectivo se basa en lo que se calcula al revés a partir del balance y el estado de resultados. resumen de cada flujo de caja (así se elaboran las directrices oficiales, y ninguna contabilidad de empresa es tan detallada como para clasificar categorías de flujo de caja). Por lo tanto, el estado de flujo de efectivo no es importante porque los hechos que refleja se han disperso en los detalles del balance y el estado de resultados, y solo desempeña un papel de apoyo. (Por ejemplo: una empresa gana mucho dinero, pero su efectivo no ha aumentado. Si no hay un estado de flujo de efectivo, necesito observar los gastos y los aumentos y disminuciones de los activos para comprender dónde se gasta el efectivo de la empresa; con un Estado de flujo de efectivo. Podemos ver el estado de flujo de efectivo como un directorio y podemos ubicar rápidamente dónde aumenta y disminuye el efectivo). Además, el estado de flujo de efectivo implica muchos procesos de cálculo y, si el preparador no tiene cuidado, es fácil cometer errores, además, si algunas partidas del estado de flujo de efectivo figuran como "totales" o "netas". También es fácil que la persona que prepara la declaración cometa errores. Ver La persona que hace el informe, naturalmente, estará menos segura y menos confiada. Por lo tanto, en mi opinión, el estado de flujo de efectivo es sólo un "catálogo" de flujos de efectivo y hay que tener cuidado de si se calcula correctamente. (Suplemento: algunos estados de flujo de efectivo de los medios financieros me resultan difíciles de entender. Por ejemplo, en este artículo de Financial Weekly: "Cómo fracasó Wanfu Shengke", el penúltimo párrafo habla sobre la contradicción lógica entre el estado de flujo de efectivo y el balance. No lo tengo. Mire atentamente el informe financiero de Wanfu Biotech, pero hay problemas con el método de análisis: primero, el estado de flujo de efectivo se calcula al revés. con la calidad del informe financiero, que no puede estar directamente relacionado con el fraude, la falsificación en sí no dará lugar a errores de lógica contable, como máximo hará que los datos parezcan inconsistentes con la lógica empresarial, en segundo lugar, los pagos anticipados por la compra y la construcción; de los activos fijos son activos no corrientes y no se reflejarán en las cuentas prepagas)

(5) Cosas que ignoraré en los informes financieros: (1) Partidas fiscales: los impuestos son uno de los tratamientos contables más complejos . Pero tal vez soy un poco diferente, casi nunca lo veo porque las empresas que cotizan en bolsa son relativamente respetuosas de la ley, siempre que paguen impuestos de acuerdo con las regulaciones, si entiendes la ley tributaria, entonces es lo que sea, y así es. nada que ver con la rentabilidad y la capacidad de crecimiento de una empresa; (2) Ganancias y pérdidas no recurrentes: las ganancias y pérdidas no recurrentes no tienen nada que ver con las capacidades centrales de una empresa. Las consecuencias únicas que producen se han reflejado en el balance. (por ejemplo, el gobierno compensó a la empresa con 1 millón de yuanes, y ese millón de yuanes se convirtió en efectivo. Si el valor actual de la empresa ha aumentado, lo trataré como si no hubiera sucedido en el estado de resultados). ); solo consideraré las principales ganancias y pérdidas no recurrentes, como Aishida, que es un gran vendedor en el mercado de acciones A, porque el gobierno ha compensado cientos de millones por la expropiación de tierras en efectivo, entonces supongo. cómo gastará la empresa la gran suma de dinero y si puede promover la innovación y la investigación y el desarrollo. (3) Otras partidas del estado financiero que no son significativas. Por ejemplo, si el monto de otras cuentas por cobrar no ha sido significativa, no las miraré en absoluto.

(4) La mayoría de las políticas contables: Habrá políticas contables extensas en el informe financiero. Solo examinaré selectivamente algunas cosas únicas, como las políticas de depreciación en la industria manufacturera y los métodos de reconocimiento utilizados por las empresas cuyos costos de ingresos son difíciles de dividir. , y otros. La mayoría lo ignora por completo.

(6) Después de examinar el informe financiero, tendrá una comprensión general del tamaño de los activos y las condiciones operativas de la empresa, incluido qué tan alta es la tasa de ganancias, si tiene pocos activos o muchos activos. etc., pero si no es un conocedor de la industria, es difícil juzgar si los ingresos y gastos operativos están en línea con la lógica empresarial (por ejemplo, algunas personas cuestionaron recientemente que el inventario de Zhongyin Cashmere Industry es increíblemente alto), lo cual requiere tanto como sea posible encontrar los informes financieros de empresas con negocios similares para compararlos. Este también debería ser el caso para todos. Hay algo que los usuarios de informes financieros no pueden evitar hacer. Mirar el informe financiero de una sola empresa solo puede revelar un hecho, y la falta de un punto de referencia para la medición y comparación puede conducir fácilmente a una falta de dirección si se pueden mirar los informes financieros de la misma industria, industrias similares. y diferentes industrias, puedes ver los informes financieros en Tengo algunas comparaciones en mente y me siento más seguro, así que todavía tengo que leer más. En cuanto a la valoración, los inversores o analistas profesionales enumerarán años de datos de informes financieros y utilizarán flujos de efectivo descontados y otros métodos para realizar la valoración (puede encontrar algunas plantillas de referencia en el Foro Económico del Congreso Nacional del Pueblo). La valoración implica demasiadas suposiciones y es. La cuantificación es difícil de predecir, pero aún tiene una gran importancia de referencia para los aficionados con tiempo limitado, que utilizan las ganancias y los activos netos de los últimos años para hacer un cálculo de valoración aproximado y tienen en cuenta el efecto de amplificación de la riqueza generado por las acciones. liquidez y compararla con el valor de mercado. La comparación puede brindarle cierta tranquilidad.

3. La perspectiva de los vendedores en corto

En los últimos años, ha habido algunos incidentes de venta en corto de acciones conceptuales chinas. El propósito de los vendedores en corto que leen informes financieros es encontrar fallas, analizar áreas que no se ajustan a la lógica contable o de negocios y luego realizar investigaciones, recopilación de evidencia y análisis de racionalidad. Debido a que los vendedores en corto a menudo no son conocedores de la industria, supongo que deberían comenzar comparando los informes financieros de empresas de la misma industria para localizar puntos poco razonables. Sin embargo, la investigación y la recopilación de pruebas son bastante difíciles, como es el caso del informe de los medios titulado "El alto costo de excavar a los expertos en empresas en China". Además, supongo que también es posible seleccionar algunas empresas que son propensas a la falsificación para su investigación y análisis. Por ejemplo, los grandes distribuidores representan una proporción alta y concentrada de los ingresos, y es más probable que las empresas que venden bienes de consumo almacenen. los bienes por adelantado en los distribuidores pueden ser impotentes para fabricar los ingresos por ventas y las cuentas por cobrar; por ejemplo, algunas empresas agrícolas con muchos activos a menudo tienen dificultades para calcular la cantidad y el valor de los activos agrícolas si cotizan en el extranjero y se declaran en el extranjero. Según las NIIF, los activos se reconocerán en función de la valoración. El valor también es propenso a problemas, como Sino-Forest; los líderes corporativos con bajos niveles educativos también pueden tener más tendencia a participar en la falsificación, como Wanfu Biotech.