Estados Unidos utiliza swaps de divisas para manipular el mercado de divisas.

En términos generales, el banco central utilizará swaps de divisas para fortalecer la moneda nacional a través de dos canales: primero, proporcionando divisas a las instituciones financieras nacionales, segundo, utilizando reservas de divisas para intervenir directamente en el mercado de divisas; mercado. A los bancos centrales les gusta intervenir en el mercado de divisas mediante swaps de divisas. La razón es sencilla. Por un lado, se puede obtener una gran cantidad de divisas y, por otro, se puede realizar en secreto, porque es difícil determinar qué parte del swap necesita divisas y básicamente no hay transparencia aquí. Sin embargo, los swaps de divisas siempre se canjearán después de canjearse. Si el banco central abusa de esta herramienta, sólo podrá resolver el problema emitiendo bonos en moneda extranjera. Por lo tanto, el impacto negativo de los swaps de divisas no es pequeño.

Está bien documentado que Estados Unidos utiliza swaps de divisas para intervenir en el mercado e implementar un dólar fuerte. La Reserva Federal suele intervenir en el mercado de divisas a través de dos herramientas: el Fondo de Estabilización Cambiaria (FSE) y la cuenta de mercado abierto de la Reserva Federal. Históricamente, el uso de swaps de divisas por parte de la Reserva Federal para intervenir en el mercado de divisas no ha tenido buenos resultados y sólo puede terminar emitiendo bonos en moneda extranjera para pagar deudas.

Echemos un vistazo a la historia de la intervención de la Reserva Federal en el mercado de divisas. De 1961 a 1971, para retrasar las salidas de capital, Estados Unidos indujo a algunos de los principales bancos centrales occidentales a optar por mantener reservas en dólares estadounidenses y abandonar el requisito de intercambiar oro con Estados Unidos. Su Fondo de Estabilización de Divisas (FSE) comenzó a intervenir en el mercado de divisas nuevamente en marzo de 1961, pero obviamente era difícil lograr el objetivo con las reservas de divisas del FSE en ese momento. Así, el Departamento del Tesoro y la Reserva Federal se sumaron a la intervención en el mercado de divisas en febrero de 1962. En ese momento, muchos bancos centrales occidentales comenzaron a vender dólares estadounidenses en grandes cantidades para diversificar los riesgos. Para obtener una gran cantidad de divisas para respaldar el dólar estadounidense, la Reserva Federal firmó acuerdos de intercambio con muchos bancos centrales occidentales. Posteriormente, para pagar estas deudas externas, la Reserva Federal tuvo que emitir una gran cantidad de bonos a mediano plazo (bonos Rosa) denominados en monedas extranjeras en los años 1960. A finales de la década de 1970, con el fin de fortalecer las reservas de divisas, Estados Unidos y el Bundesbank alemán firmaron un acuerdo de intercambio de divisas por hasta 654.380 millones de dólares. Posteriormente, para pagar esta deuda externa, Estados Unidos tuvo que reducir su participación en el FMI además de emitir bonos en moneda extranjera (bonos Carter).

Ahora la Reserva Federal vuelve a hacer la misma mala pasada, sobre todo después de que estallara el tsunami financiero, realizando un gran número de swaps de divisas. El 29 de septiembre de 2008, después de que la crisis financiera internacional se profundizara, la Reserva Federal firmó acuerdos de swap de divisas con el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Nacional Suizo. Tres días después, los cinco principales bancos centrales anunciaron conjuntamente la ampliación de los acuerdos de swap. La Reserva Federal proporcionará liquidez por valor de 80.000 millones de dólares, 240.000 millones de dólares, 654.3802 millones de dólares y 60.000 millones de dólares, respectivamente. Junio ​​de 2008 65438 Octubre 65438 En marzo, la Reserva Federal declaró además que no existe un límite superior para la cantidad de liquidez en dólares estadounidenses proporcionada por los swaps de divisas con los bancos centrales. El 3 de febrero de 2009, los bancos centrales de los cinco países ampliaron el período del acuerdo de swap de divisas del 30 de abril de 2009 al 30 de octubre de 2009. El 6 de abril de 2009, la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco Nacional Suizo anunciaron conjuntamente acuerdos de swap de divisas entre Estados Unidos y estos cuatro países. Los cuatro principales bancos centrales proporcionarán cada uno un total de aproximadamente 287 mil millones de dólares estadounidenses en moneda extranjera a la Reserva Federal antes del 30 de junio de 2008 (se recuerda a los inversores que presten atención a la tendencia del euro frente al dólar estadounidense antes y después de la fecha mencionada). ).

Según el balance de la Reserva Federal del 1 de abril de 2009, había 308.800 millones de dólares en posiciones de swaps de divisas, lo que no es una cantidad pequeña. Sin embargo, Estados Unidos firmó un nuevo acuerdo el 6 de abril, que pone en duda la verdadera existencia de los 308.800 millones de dólares. Si se agota una cantidad tan grande de reservas de divisas, ¿dónde se utilizarán? ¿Se utiliza para intervenir en el mercado de divisas? Creo que es muy posible, es decir, que la reciente fortaleza del dólar sea resultado de la intervención de la Reserva Federal. La actitud de Estados Unidos ahora es muy clara: no dudará en utilizar swaps de divisas y seguirá interviniendo fuertemente en el mercado de divisas para fortalecer el dólar estadounidense. He explicado las razones en el artículo "La conspiración del dólar fuerte". Si estás interesado, puedes leer este artículo.

Por último, hablemos del impacto que tiene sobre la tendencia del oro el uso de swaps de divisas por parte de la Reserva Federal para intervenir en el mercado de divisas. La intervención de la Reserva Federal en el mercado de divisas fortalecerá el dólar estadounidense y ciertamente ejercerá presión sobre los precios del oro en el corto plazo. Sin embargo, también debemos señalar que este método de intervención en el mercado de divisas por parte de Estados Unidos es costoso y sólo seguirá aumentando su carga de deuda. La crisis financiera fue causada inicialmente por el consumo excesivo y el sobreendeudamiento. La solución actual para Estados Unidos es aumentar aún más el consumo y la deuda, lo que parece un poco como beber veneno para saciar la sed. Este enfoque de "deuda por deuda" provocará una grave inflación en el futuro. En base a esto, sigo manteniendo una visión optimista a largo plazo sobre el oro, pero los inversores deben estar preparados para las fluctuaciones a corto plazo en los precios del oro.