Causas y análisis de riesgos de la expansión de la deuda de los gobiernos locales: Análisis de riesgos de la estructura de la deuda

Palabras clave: Causas de la deuda de los gobiernos locales, riesgo fiscal

La generación de deuda de los gobiernos locales es una necesidad histórica, y su causa fundamental es que las finanzas no pueden satisfacer las necesidades de financiamiento de la infraestructura. Una escala de deuda razonable proporciona una gran cantidad de fondos muy necesarios para la construcción de infraestructura pública local, alivia la falta de ingresos fiscales de los gobiernos locales y promueve el rápido desarrollo de las economías locales. Especialmente después de la crisis económica de 2007, una gran cantidad de fondos de contrapartida locales se invirtieron en el mercado, desempeñando un papel importante en la estabilización de las economías china e incluso mundial y en el restablecimiento de la confianza. Pero todo tiene dos caras. Una deuda excesiva traerá riesgos y, si está fuera de control, pondrá en grave peligro el funcionamiento saludable de la economía china.

La situación actual de la deuda de los gobiernos locales en China

1. La escala de la deuda de los gobiernos locales es demasiado grande.

El problema de la deuda de los gobiernos locales de mi país ha atraído gran atención del gobierno central y de los académicos, y su escala ha seguido expandiéndose hasta el punto de poner en peligro la seguridad social y económica del país. Esto se refleja en dos aspectos: en primer lugar, el monto total de la deuda de los gobiernos locales es muy grande; en segundo lugar, el número de empresas de plataformas de gobiernos locales como principal forma de financiación es asombroso. Dado que la deuda de los gobiernos locales no está incluida en el presupuesto, los gobiernos locales mantienen en secreto los hechos de la deuda y es difícil captar con precisión la escala específica. Se pueden ver algunas pistas en los datos de ingresos y gastos fiscales locales.

Los datos relevantes de la base de datos de la Red Económica de China muestran que de 1990 a 2008, los ingresos y gastos fiscales de los gobiernos locales aumentaron significativamente, pero la tasa de crecimiento de los gastos fue mucho mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos. La brecha entre los ingresos y los gastos del gobierno aumenta año tras año, y en 2008 llegó a los 2 billones. ¿Qué se puede hacer para cerrar una brecha tan enorme? La respuesta parece evidente.

Según cálculos de diversas instituciones económicas y académicos, los datos sobre la magnitud de la deuda de los gobiernos locales son los siguientes: Según los resultados de la auditoría de 2011 de la Oficina Nacional de Auditoría, a finales de 2010, había Había 6.576 empresas de plataformas de financiación en varias regiones, y la deuda de los gobiernos locales en el tercer nivel de las provincias de China El saldo es de 10,7 billones de yuanes, equivalente al PIB nacional en el mismo período. La agencia de calificación internacional Moody's afirmó que los datos de la Oficina Nacional de Auditoría sobre la escala de los préstamos bancarios a los gobiernos locales pueden haber sido subestimados en 3,5 billones de yuanes, y que la escala de los préstamos morosos de los gobiernos locales fue mucho mayor de lo esperado; Informe de operación financiera regional" publicado por el banco central en junio. Los datos muestran que en 2010, a finales de 2010, había más de 10.000 plataformas de financiación de gobiernos locales en todo el país. Los académicos pertinentes estimaron que el límite superior de la escala de préstamos de los locales Las plataformas de inversión y financiación gubernamentales fueron de aproximadamente 14,4 billones. Durante el mismo período, los datos de la Comisión Reguladora Bancaria de China mostraron que la escala de préstamos de las plataformas de financiación de los gobiernos locales fue de aproximadamente 9,1 billones de yuanes. Aunque los datos obtenidos por los académicos varían mucho, es innegable que la escala de la deuda de los gobiernos locales de mi país y los riesgos que conlleva han llegado a un punto irremediable.

2. La ley tiene un poder vinculante débil sobre la deuda de los gobiernos locales.

La investigación de los académicos sobre la deuda de los gobiernos locales comenzó en la década de 1990, pero todavía está envuelta en un velo difícil de alcanzar. Debido a que la mayor parte de la deuda no está incluida en el sistema presupuestario, es difícil determinar su tamaño exacto. La "Ley de Presupuesto" de mi país estipula que los presupuestos locales en todos los niveles se preparan de acuerdo con los principios de vivir dentro de los propios medios y equilibrar los ingresos y gastos, y no incluyen déficits. Esto limita legalmente el derecho de los gobiernos locales a endeudarse directamente. Al mismo tiempo, la "Ley de Garantías" de mi país estipula que los gobiernos locales no pueden ofrecer garantías a otras organizaciones con ingresos fiscales. Esto dio lugar a que los bancos y otras instituciones financieras concedieran préstamos a vehículos de financiación de los gobiernos locales sin garantías de reembolso. Sin embargo, la realidad es contraria a las disposiciones legales. Los gobiernos locales no sólo piden prestado dinero, sino que lo hacen en cantidades enormes.

Tomando como ejemplo los datos de la ciudad de Jingmen, provincia de Hubei, a finales de 2007, la ciudad de Jingmen tomó prestados 310,6 mil millones de yuanes del Banco Popular de China, 1,215,6 mil millones de yuanes del Banco de Desarrollo de China, 116,8 mil millones de yuanes de bancos comerciales y 6,543,80023 mil millones. yuanes de instituciones financieras no bancarias. Los préstamos de deuda externa ascendieron a 119.200 millones de yuanes, los préstamos de deuda nacional a 114.300 millones de yuanes, los préstamos para el desarrollo agrícola integral a 1.619.600 millones de yuanes y otros préstamos unitarios e individuales a 765.438 yuanes.

3. Los métodos de endeudamiento de los gobiernos locales están ocultos y existen riesgos ocultos.

Los gobiernos locales obtienen deuda de diversas formas, incluidos préstamos y préstamos de instituciones financieras.

Existen tanto deudas explícitas como una gran cantidad de deudas implícitas, como préstamos a empresas en dificultades, atrasos salariales, pérdidas de las empresas cerealeras, lagunas en los fondos de seguridad social, etc. Debido a que el derecho de los gobiernos locales a pedir dinero prestado directamente está restringido, principalmente solicitan préstamos a los bancos a través de plataformas de financiación de los gobiernos locales. La llamada plataforma de financiación local se refiere al establecimiento por parte de los gobiernos locales, mediante la asignación de activos como tierras, capital, tasas, deuda nacional, y complementados con subsidios financieros cuando sea necesario como compromisos de pago, a empresas cuyos activos y flujo de caja pueden Cumplir con los estándares de financiación. Las empresas de plataforma parecen ser empresas independientes con apoyo gubernamental oculto detrás de ellas, pero en realidad son garantías financieras disfrazadas. Este modelo rompe las restricciones impuestas por leyes y regulaciones a la deuda de los gobiernos locales y abre un nuevo modelo de financiación. Sin embargo, la deuda de plataforma con garantías financieras implícitas también se ha convertido en una importante fuente de riesgo. Los datos de investigaciones del banco central muestran que de los 9,59 billones de nuevos préstamos a nivel nacional en 2009, 3,8 billones se invirtieron en plataformas de financiación de gobiernos locales, lo que representa el 40% del total, y una gran parte de los cuales fue respaldada por crédito financiero. En 2009, la deuda total de los gobiernos locales ascendía a 5 billones, de los cuales el 90% procedía de préstamos bancarios. Existe asimetría de información entre los gobiernos locales y los bancos. Es imposible para los bancos conocer la calificación crediticia, los ingresos fiscales y el monto total de los préstamos del gobierno como administrador. Una vez que no paguen sus deudas a tiempo, transmitirán los riesgos de incumplimiento a los bancos, lo que provocará un aumento de los índices de préstamos morosos y de los riesgos financieros.

4. La relación de deuda de los gobiernos locales es complicada y el fenómeno de endeudarse con nuevas deudas para pagar deudas antiguas es grave.

Los prestatarios de deuda de los gobiernos locales incluyen no solo al gobierno del mismo nivel, sino también a algunos departamentos gubernamentales, instituciones públicas y diversas empresas de plataforma. La situación opaca de múltiples entidades dificulta controlar la escala de la deuda de los gobiernos locales y determinar las responsabilidades de pago. El gobierno generalmente utiliza el dinero prestado a través de plataformas de financiación para proyectos públicos. Los proyectos públicos tienen las características de una gran demanda de capital, un ciclo de construcción largo y bajos rendimientos. Los fondos fiscales limitados y los pagos de transferencias de mayor nivel no pueden garantizar la inversión y el reembolso continuos de los fondos de capital para la construcción, y las necesidades más urgentes se resuelven pidiendo prestado nuevos préstamos y reembolsando los antiguos. Ese alivio no resuelve fundamentalmente el problema de la deuda, sino que creará una cadena de deuda sin origen ni fin. Una vez que uno de los vínculos intermedios se rompa, traerá un daño enorme a la construcción social y económica, al desarrollo financiero y al propio gobierno local. Por ejemplo, en 2003, el ratio acumulado del servicio de la deuda fiscal de la provincia de Anhui (monto del servicio de la deuda/ingresos fiscales locales) fue de 183,22. Esto significa que se necesitarán dos años para utilizar todos los ingresos fiscales para pagar la deuda. Si el período actual no se puede pagar a tiempo, el saldo de la deuda se convertirá en deuda vencida y el gobierno local enfrentará una mayor carga de intereses.