¿Cuáles son los efectos de la política monetaria y la política fiscal bajo tipos de cambio fijos y tipos de cambio flotantes?
La política fiscal expansiva desplazará la curva IS hacia la parte superior derecha, las tasas de interés aumentarán, el capital entrará y la moneda local enfrentará presiones de apreciación. Para mantener un tipo de cambio fijo, las autoridades monetarias venderán RMB y comprarán divisas en el mercado de divisas, desplazando así la curva LM hacia la derecha hasta alcanzar el tipo de cambio de equilibrio.
Por lo tanto, bajo un tipo de cambio fijo, el capital efectivo de la política fiscal no fluye y las tasas de interés internas no afectarán la balanza de pagos. La política fiscal expansiva desplazará la curva IS hacia la derecha, aumentará la producción, aumentará las importaciones y provocará un déficit comercial. En ese momento, las autoridades monetarias comprarán RMB y venderán divisas, luego la oferta monetaria disminuirá y la curva LM se moverá hacia la izquierda hasta que se compense el efecto de la política fiscal.
Por lo tanto, la política fiscal es ineficaz y la política monetaria también lo es. Una política monetaria que expanda de manera incompleta los flujos de capital aumentará la oferta monetaria, desplazará la curva LM hacia la derecha, disminuirá las tasas de interés, provocará salidas de capital, aumentará los ingresos y ejercerá presión sobre la depreciación de la moneda local. Para mantener un tipo de cambio fijo, las autoridades monetarias comprarán RMB y venderán divisas en el mercado monetario, reduciendo la oferta monetaria hasta que la curva LM regrese al nivel inicial y la política monetaria se vuelva ineficaz.
La política fiscal expansiva desplazará la curva IS hacia la derecha, las tasas de interés aumentarán y los ingresos aumentarán (el capital no fluirá completamente y las tasas de interés aumentarán bajo una política fiscal expansiva, lo que puede reducir la escala del déficit de la balanza de pagos). La moneda local enfrentará presiones depreciativas. Para mantener un tipo de cambio fijo, las autoridades monetarias comprarán RMB y venderán divisas en el mercado monetario, moviendo así la curva LM hacia la izquierda hasta alcanzar el tipo de cambio de equilibrio;
Por lo tanto, bajo Con un tipo de cambio fijo, la política fiscal tiene cierto efecto. Bajo un tipo de cambio flotante, la política monetaria expansiva aumentará la oferta monetaria, entonces las tasas de interés caerán, el capital saldrá, el tipo de cambio se depreciará y la balanza de pagos será deficitaria, lo que aumentará las exportaciones. Entonces la curva IS se desplazará hacia la derecha hasta que la balanza de pagos vuelva al equilibrio.
Por lo tanto, con el libre flujo de capital, una política monetaria y una política fiscal expansivas efectivas desplazarán la curva IS hacia la derecha, aumentando las tasas de interés, las entradas de capital, el superávit de la balanza de pagos y la presión de apreciación del tipo de cambio, lo que aumentará importaciones, entonces la curva IS se desplazará hacia la izquierda hasta que la balanza de pagos vuelva al equilibrio, por lo que, bajo un flujo de capital libre, la política fiscal será ineficaz, la política monetaria expansiva aumentará los ingresos y luego el déficit de la balanza de pagos, la depreciación del tipo de cambio. y las exportaciones aumentarán, entonces IS se moverá hacia la derecha.
Del mismo modo, la política fiscal también es eficaz. Una política monetaria expansiva con flujos de capital incompletos conducirá a una disminución de las tasas de interés, un aumento de los ingresos, salidas de capital, un aumento de las importaciones, un déficit en la balanza de pagos, una depreciación de la moneda local, un aumento de las exportaciones y una desplazamiento de IS hacia la derecha hasta que la balanza de pagos se restablezca al equilibrio, por lo que la política monetaria es efectiva. Asimismo, la política fiscal es eficaz (en el caso de flujos de capital incompletos, las tasas de interés aumentarán con una política fiscal expansiva, pero las entradas de capital no pueden compensar el déficit de la balanza de pagos).